Τι είναι το περιθωριακό VaR
Το περιθωριακό VaR είναι ο πρόσθετος κίνδυνος που προσδίδει μια νέα επενδυτική θέση σε ένα χαρτοφυλάκιο. Το περιθωριακό VaR (αξία σε κίνδυνο) επιτρέπει στους διαχειριστές κινδύνων να μελετήσουν τις επιπτώσεις της προσθήκης ή αφαίρεσης θέσεων από ένα χαρτοφυλάκιο επενδύσεων. Δεδομένου ότι η αξία σε κίνδυνο επηρεάζεται από τη συσχέτιση των επενδυτικών θέσεων, δεν αρκεί να εξετάσουμε μεμονωμένα το επίπεδο VaR των μεμονωμένων επενδύσεων. Αντίθετα, πρέπει να συγκριθεί με το συνολικό χαρτοφυλάκιο για να καθορίσει τη συμβολή του στο ποσό VaR του χαρτοφυλακίου.
ΠΕΡΙΟΡΙΣΜΟΣ ΤΟΥ Οριακού VaR
Μια επένδυση μπορεί να έχει υψηλό VaR μεμονωμένα, αλλά αν είναι αρνητικά συσχετισμένη με το χαρτοφυλάκιο, μπορεί να συμβάλει σε ένα πολύ μικρότερο ποσό VaR στο χαρτοφυλάκιο από το μεμονωμένο VaR. Για παράδειγμα, εξετάστε ένα χαρτοφυλάκιο με μόνο δύο επενδύσεις. Η επένδυση X έχει αξία κινδύνου 500 δολαρίων και η επένδυση Υ έχει αξία κινδύνου 500 δολαρίων. Ανάλογα με τη συσχέτιση των επενδύσεων Χ και Υ, η συγκέντρωση των δύο επενδύσεων ως χαρτοφυλακίου μπορεί να οδηγήσει σε κίνδυνο χαρτοφυλακίου αξίας μόνο 750 δολαρίων. Αυτό σημαίνει ότι η οριακή τιμή που κινδυνεύει να προσθέσει είτε μια επένδυση στο χαρτοφυλάκιο ήταν $ 250.
Κατά τη μέτρηση των επιπτώσεων των μεταβαλλόμενων θέσεων στον κίνδυνο χαρτοφυλακίου, τα μεμονωμένα VAR δεν είναι επαρκή, διότι η μεταβλητότητα μετρά την αβεβαιότητα στην απόδοση ενός περιουσιακού στοιχείου μεμονωμένα. Ως μέρος ενός χαρτοφυλακίου, αυτό που έχει σημασία είναι η συμβολή του περιουσιακού στοιχείου στον κίνδυνο χαρτοφυλακίου. Το περιθωριακό VaR βοηθά στην απομόνωση του πρόσθετου κινδύνου που σχετίζεται με την ασφάλεια από την προσθήκη επιπλέον δολαρίου έκθεσης.
