ΟΡΙΣΜΟΣ Ομολογιακού Ομολογιακού Δανείου
Ένα ομόλογο ηθικής υποχρέωσης είναι ένας τύπος ομολογιακού δανείου που εκδίδεται από δήμο ή παρόμοιο κυβερνητικό φορέα. Ομοιοστοιχείο ηθικής υποχρέωσης όχι μόνο παρέχει στους επενδυτές τα οφέλη από τη φορολογική απαλλαγή που είναι εγγενή σε ένα δημοτικό ομόλογο, αλλά και μια πρόσθετη ηθική υπόσχεση δέσμευσης έναντι αθέτησης. Η δέσμευση του εκδίδοντος οργανισμού υποστηρίζεται από ένα αποθεματικό ταμείο που δημιουργήθηκε για να καλύψει τα έξοδα εξυπηρέτησης του χρέους που η κυβέρνηση ενδέχεται να αδυνατεί να πραγματοποιήσει.
ΠΕΡΙΟΡΙΣΜΟΣ του Ομολογιακού Δανεισμού
Μια δημοτική αρχή μπορεί να εκδίδει χρέος με τη μορφή ομολόγων για την άντληση κεφαλαίων για τη χρηματοδότηση έργων. Οι δύο τύποι δημοτικών ομολόγων είναι ομόλογα γενικής υποχρέωσης και ομολογίες εσόδων. Η πληρωμή τόκων και η επιστροφή κεφαλαίου ενός ομολόγου γενικής υποχρέωσης (GO) χρηματοδοτείται από το δημόσιο ταμείο ή την τοπική κυβέρνηση. Αυτά τα ομόλογα υποστηρίζονται από την πλήρη πίστη και πίστη της δημοτικής κυβέρνησης, η οποία μπορεί να έχει την εξουσία να αυξάνει τους φόρους προκειμένου να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις πληρωμής της στο GO. Από την άλλη πλευρά, οι υποχρεώσεις πληρωμής για ένα ομολογιακό δάνειο υποστηρίζονται από την προβλεπόμενη ροή εσόδων του σχεδίου για το οποίο εκδόθηκε το ομολογιακό δάνειο. Μια μορφή ομολογιακού δανείου είναι ο δεσμός ηθικής υποχρέωσης.
Ένα ομόλογο ηθικής υποχρέωσης είναι ένα ομόλογο που εξασφαλίζεται από μια μη δεσμευτική συμφωνία, η οποία επιτρέπει στην εκδούσα κυβέρνηση να διαθέτει τα κατάλληλα κεφάλαια για να αντισταθμίσει το έλλειμμα των κεφαλαίων που απαιτούνται για την εξυπηρέτηση του χρέους. Αυτή η πρόσθετη ασφάλεια που παρέχεται από την κυβέρνηση είναι μόνο ηθικά - και όχι νομικά δεσμευτική. Ωστόσο, η δέσμευση θεωρείται γενικά ότι είναι τόσο αξιόπιστη όσο μια νομικά δεσμευτική υπόσχεση, διότι η εκδίδουσα κυβέρνηση θα αντιμετωπίσει αρνητικά αποτελέσματα αξιολόγησης της πιστοληπτικής ικανότητας εάν δεν τηρήσει την υπόσχεση. Έτσι, ο δημοτικός φορέας έχει μεγάλο κίνητρο για να καλύψει τις υποχρεώσεις του για τόκους, προκειμένου να αποφύγει την αθέτηση υποχρεώσεων.
Πάρτε για παράδειγμα, ένα ομολόγων που εκδίδονται για τη χρηματοδότηση της κατασκευής ενός αεροδρομίου σε μια μεγάλη πόλη. Τα έσοδα που παράγει ο αερολιμένας είναι η πηγή εισοδήματος που δηλώνεται για την εξυπηρέτηση του ομολόγου και την εξόφληση του κεφαλαίου κατά την ωρίμανση του ομολόγου. Ωστόσο, εάν τα έσοδα από τις υπηρεσίες αερολιμένων υπολείπονται του απαιτούμενου ποσού για την εκπλήρωση των πληρωμών τόκων του δήμου, ο εκδότης δεν μπορεί να αυξήσει τους φόρους στους κατοίκους του για να αντισταθμίσει αυτό το έλλειμμα. Με ομόλογο ηθικής υποχρέωσης, ο εκδότης είναι υποχρεωμένος να αναζητήσει άλλες διαδρομές χρηματοδότησης σε άλλες για να καταβάλει τους τόκους και τις πληρωμές κεφαλαίου στους επενδυτές.
Δεδομένου ότι τα ομόλογα ηθικής υποχρέωσης δεν εξασφαλίζονται από την πλήρη πίστη και πίστωση του εκδότη, οι ομολογιούχοι αντιμετωπίζουν τον κίνδυνο να χάσουν όλες τις επενδύσεις τους εάν ο εκδότης αθετήσει τις πληρωμές του. Λόγω του υψηλότερου κινδύνου, τα ομόλογα αυτά έχουν συνήθως υψηλότερη απόδοση από τα ομόλογα γενικής υποχρέωσης για αντιστάθμιση του πρόσθετου κινδύνου. Εκτός από την υψηλότερη απόδοση, τα έσοδα από τόκους από ομόλογα ηθικής υποχρέωσης απαλλάσσονται από τους ομοσπονδιακούς φόρους και τους περισσότερους κρατικούς φόρους, εάν ο επενδυτής κατοικεί στο κράτος ή στον δήμο που εκδίδει το χρέος.
