Ποιο είναι το μοντέλο έκπτωσης μερισμάτων πολλαπλών σταδίων;
Το μοντέλο έκπτωσης μερισμάτων πολλαπλών σταδίων είναι ένα μοντέλο αποτίμησης μετοχών που βασίζεται στο μοντέλο ανάπτυξης Gordon εφαρμόζοντας διαφορετικούς ρυθμούς ανάπτυξης στον υπολογισμό. Σύμφωνα με το μοντέλο πολλαπλών σταδίων, οι μεταβαλλόμενοι ρυθμοί ανάπτυξης εφαρμόζονται σε διαφορετικές χρονικές περιόδους. Υπάρχουν διάφορες εκδόσεις του πολυτάλαντου μοντέλου, συμπεριλαμβανομένων των μοντέλων δύο σταδίων, H και τριών σταδίων.
Κατανόηση του μοντέλου έκπτωσης μερισμάτων πολλαπλών σταδίων
Το μοντέλο ανάπτυξης του Gordon λύνει για την παρούσα αξία μιας άπειρης σειράς μελλοντικών μερισμάτων. Αυτά τα μερίσματα υποτίθεται ότι αυξάνονται με σταθερό ρυθμό σε διαχρονικότητα. Λαμβάνοντας υπόψη την απλότητα του μοντέλου, χρησιμοποιείται γενικά μόνο για εταιρείες με σταθερούς ρυθμούς ανάπτυξης, όπως οι εταιρείες blue-chip. Οι εταιρείες αυτές είναι καθιερωμένες και με συνέπεια να πληρώνουν μερίσματα στους μετόχους τους με τακτικό ρυθμό, λόγω των σταθερών ταμειακών ροών τους.
-
Το μοντέλο έκπτωσης μερισμάτων πολλαπλών σταδίων, ένα μοντέλο αποτίμησης μετοχών, βασίζεται στο μοντέλο ανάπτυξης Gordon εφαρμόζοντας πληθώρα ρυθμών ανάπτυξης στον υπολογισμό. Το μοντέλο έκπτωσης μερισμάτων πολλαπλών σταδίων παρέχει πρακτικότητα στους χρήστες κατά την αποτίμηση των εταιρειών που πληρώνουν μερίσματα στον επιχειρηματικό κύκλο. Αυτό το μοντέλο μπορεί να χρησιμοποιηθεί μέσα στις διακυμάνσεις του επιχειρηματικού κύκλου και καλύπτει τις συνεχείς και τις απλές οικονομικές δραστηριότητες. Το μοντέλο έκπτωσης μερισμάτων πολλαπλών βαθμίδων έχει ένα ασταθές αρχικό ρυθμό ανάπτυξης και είναι ευέλικτο, καθώς μπορεί να είναι είτε αρνητικό είτε θετικό.
Το μοντέλο έκπτωσης μερισμάτων πολλαπλών βαθμίδων επιτρέπει μεγαλύτερη πολυπλοκότητα και πρακτικότητα όταν αποτιμά την πλειοψηφία των εταιρειών που πληρώνουν μερίσματα που κυμαίνονται με τους κύκλους των επιχειρήσεων, καθώς και με τις συνεχείς και μη αναμενόμενες οικονομικές δυσκολίες (ή επιτυχίες). Το μοντέλο έκπτωσης μερισμάτων πολλαπλών σταδίων έχει έναν ασταθή αρχικό ρυθμό ανάπτυξης και μπορεί να είναι θετικός ή αρνητικός. Αυτή η αρχική φάση διαρκεί για συγκεκριμένο χρόνο και ακολουθείται από σταθερή ανάπτυξη που διαρκεί για πάντα.
Ακόμη και αυτό το μοντέλο έχει τους περιορισμούς του. Ωστόσο, υποθέτει ότι ο ρυθμός ανάπτυξης από την αρχική φάση θα γίνει σταθερός κατά τη διάρκεια της νύχτας. Για το λόγο αυτό, το πρότυπο H έχει αρχικό ρυθμό ανάπτυξης που είναι ήδη υψηλός, ακολουθούμενος από μείωση σε σταθερό ρυθμό ανάπτυξης σε μια πιο σταδιακή περίοδο. Το μοντέλο υποθέτει ότι ο λόγος αποπληρωμής μερισμάτων μιας εταιρείας και το κόστος ιδίων κεφαλαίων παραμένουν σταθεροί.
Το μοντέλο έκπτωσης μερισμάτων πολλαπλών βαθμίδων χρησιμοποιείται συνήθως μόνο για εταιρείες όπως οι εταιρείες blue-chip.
Τέλος, το μοντέλο τριών σταδίων έχει μια αρχική φάση σταθερής υψηλής ανάπτυξης που διαρκεί για μια καθορισμένη περίοδο. Στη δεύτερη φάση, η ανάπτυξη μειώνεται γραμμικά μέχρις ότου φθάσει σε τελικό και σταθερό ρυθμό ανάπτυξης. Αυτό το μοντέλο βελτιώνεται και στα δύο προηγούμενα μοντέλα και μπορεί να εφαρμοστεί σε όλες σχεδόν τις επιχειρήσεις.
Μοντέλο έκπτωσης μερισμάτων με πολλαπλά στάδια και πρόσθετες μορφές αποτίμησης μετοχών
Τα μοντέλα αποτίμησης μετοχών εμπίπτουν σε δύο κύριες κατηγορίες: απόλυτες ή εγγενείς μέθοδοι αποτίμησης και σχετικές μεθόδους αποτίμησης. Τα μοντέλα έκπτωσης μερισμάτων (συμπεριλαμβανομένου του μοντέλου ανάπτυξης Gordon και του μοντέλου έκπτωσης μερισμάτων πολλαπλών σταδίων) ανήκουν στην απόλυτη κατηγορία αποτίμησης, μαζί με την προσέγγιση των προεξοφλημένων ταμειακών ροών (DCF), των υπολειμματικών εσόδων και των μοντέλων που βασίζονται σε στοιχεία ενεργητικού.
Οι προσεγγίσεις σχετικά με την αποτίμηση περιλαμβάνουν μοντέλα συγκρίσιμων στοιχείων. Αυτά περιλαμβάνουν τον υπολογισμό των πολλαπλάσιων ή των αναλογιών, όπως το πολλαπλασιασμό των τιμών προς κέρδος ή το πολλαπλάσιο P / E, και τη σύγκρισή τους με τα πολλαπλάσια άλλων παρόμοιων επιχειρήσεων.
