Τι είναι η βέλτιστη περιοχή νομισμάτων;
Μια βέλτιστη περιοχή νομισμάτων (OCA) είναι η γεωγραφική περιοχή στην οποία ένα ενιαίο νόμισμα θα δημιουργούσε το μεγαλύτερο οικονομικό όφελος. Μολονότι παραδοσιακά κάθε χώρα διατηρεί το δικό της ξεχωριστό εθνικό νόμισμα, η εργασία του Robert Mundell στη δεκαετία του 1960 θεωρεί ότι αυτό δεν μπορεί να είναι η πιο αποτελεσματική οικονομική ρύθμιση. Συγκεκριμένα, οι χώρες που έχουν ισχυρούς οικονομικούς δεσμούς μπορούν να επωφεληθούν από ένα κοινό νόμισμα. Αυτό επιτρέπει μεγαλύτερη ενοποίηση των κεφαλαιαγορών και διευκολύνει το εμπόριο. Ωστόσο, ένα κοινό νόμισμα έχει ως αποτέλεσμα την απώλεια της ικανότητας κάθε χώρας να κατευθύνει τις παρεμβάσεις της δημοσιονομικής και της νομισματικής πολιτικής για τη σταθεροποίηση των μεμονωμένων οικονομιών.
Πώς οι Παγκόσμιες Χρηματιστηριακές Αγορές επηρεάζουν το Ευρώ
Βασικές τακτικές
- Η βέλτιστη ζώνη του νομίσματος (OCA) είναι η γεωπολιτική περιοχή πάνω στην οποία ένα ενιαίο ενιαίο νόμισμα θα προσφέρει την καλύτερη ισορροπία των οικονομιών κλίμακας σε ένα νόμισμα και την αποτελεσματικότητα της μακροοικονομικής πολιτικής για την προώθηση της ανάπτυξης και της σταθερότητας. Ο οικονομολόγος Robert Mundell περιέγραψε για πρώτη φορά κριτήρια για ένα OCA, τα οποία βασίζονται στον βαθμό ενοποίησης και ομοιότητας μεταξύ των οικονομιών. Το ευρώ αποτελεί παράδειγμα εφαρμογής ενός OCA, αν και γεγονότα όπως η κρίση του ελληνικού χρέους το έθεσαν σε δοκιμασία.
Κατανόηση των βέλτιστων περιοχών νομισμάτων
Το 1961, ο καναδός οικονομολόγος Robert Mundell δημοσίευσε τις θεωρίες του για τη βέλτιστη νομισματική περιοχή (OCA) με σταθερές προσδοκίες. Περιέγραψε τα κριτήρια που είναι απαραίτητα για να χαρακτηριστεί μια περιοχή ως μια βέλτιστη περιοχή νομισμάτων και να επωφεληθεί από ένα κοινό νόμισμα. Σε αυτό το μοντέλο, η πρωταρχική ανησυχία είναι ότι οι ασύμμετρες διαταραχές μπορούν να υπονομεύσουν το όφελος του OCA. Σε αυτή τη θεωρία, εάν οι μεγάλες ασύμμετρες διαταραχές είναι κοινές και τα κριτήρια για ένα OCA δεν πληρούνται, τότε ένα σύστημα ξεχωριστών νομισμάτων με κυμαινόμενες συναλλαγματικές ισοτιμίες θα ήταν καταλληλότερο για να αντιμετωπιστούν οι αρνητικές επιπτώσεις τέτοιων κραδασμών στην ενιαία χώρα που βιώνει τους.
Σύμφωνα με τον Mundell, υπάρχουν τέσσερα βασικά κριτήρια για μια βέλτιστη περιοχή νομισμάτων:
- Υψηλή κινητικότητα του εργατικού δυναμικού σε ολόκληρη την περιοχή. Η ελάφρυνση της κινητικότητας του εργατικού δυναμικού περιλαμβάνει τη μείωση των διοικητικών εμποδίων, όπως τα ταξίδια χωρίς θεώρηση, τα πολιτιστικά εμπόδια όπως οι διάφορες γλώσσες και τα θεσμικά εμπόδια, όπως οι περιορισμοί στην αποστολή των συντάξεων ή τα κρατικά οφέλη. Κεφαλαιακή κινητικότητα και ευελιξία των τιμών και των μισθών. Αυτό εξασφαλίζει ότι το κεφάλαιο και το εργατικό δυναμικό θα ρέει μεταξύ των χωρών του ΟΑΚ σύμφωνα με τις δυνάμεις της αγοράς της προσφοράς και της ζήτησης για τη διανομή του αντίκτυπου των οικονομικών κλονισμών. Συναλλαγματικός κίνδυνος ή φορολογικός μηχανισμός για την κατανομή του κινδύνου μεταξύ των χωρών του ΟΑΚ. Αυτό απαιτεί τη μεταφορά χρημάτων σε περιφέρειες που αντιμετωπίζουν οικονομικές δυσκολίες από χώρες με πλεόνασμα. Αυτό μπορεί να αποδειχθεί πολιτικά μη δημοφιλές στις περιοχές με υψηλότερες επιδόσεις από τις οποίες θα μεταφερθούν φορολογικά έσοδα. Η κρίση του ευρωπαϊκού χρέους για την περίοδο 2009-2015 θεωρείται απόδειξη της αποτυχίας της Ευρωπαϊκής Οικονομικής και Νομισματικής Ένωσης (ΟΝΕ) να ικανοποιήσει αυτά τα κριτήρια, καθώς η αρχική πολιτική της ΟΝΕ θέσπισε ρήτρα μη διάσωσης, η οποία σύντομα έγινε εμφανής ως μη βιώσιμη.. Κυκλικά σκαμπανεβάσματα που είναι συγχρονικά ή τουλάχιστον σε μεγάλο βαθμό συσχετισμένα μεταξύ των χωρών του ΟΑΚ είναι απαραίτητα, δεδομένου ότι η κεντρική τράπεζα του ΟΑΚ θα εφαρμόσει, εξ ορισμού, μια ομοιόμορφη νομισματική πολιτική σε ολόκληρο τον ΟΑΚ για την αντιστάθμιση των οικονομικών υποχωρήσεων και τον περιορισμό του πληθωρισμού. Οι ασύγχρονοι κύκλοι θα σήμαιναν αναπόφευκτα ότι μια ομοιόμορφη νομισματική πολιτική θα καταλήξει να είναι αντικυκλική για ορισμένες χώρες και να προκυκλώνει σε άλλες.
Άλλα κριτήρια έχουν προταθεί από μεταγενέστερη οικονομική έρευνα:
- Ένας μεγάλος όγκος συναλλαγών μεταξύ των χωρών συνεπάγεται ότι θα υπάρξουν αντίστοιχα υψηλά οφέλη από την υιοθέτηση ενός κοινού νομίσματος σε ένα OCA. Ωστόσο, ένας υψηλός όγκος συναλλαγών μπορεί επίσης να υποδηλώνει μεγάλα συγκριτικά πλεονεκτήματα και επιπτώσεις στην εγχώρια αγορά μεταξύ των χωρών, από τις οποίες και οι δύο μπορούν να οδηγήσουν σε εξειδικευμένες βιομηχανίες μεταξύ των χωρών. Η πιο διαφοροποιημένη παραγωγή εντός των οικονομιών και η περιορισμένη εξειδίκευση και ο καταμερισμός της εργασίας μεταξύ των χωρών μειώνουν την πιθανότητα ασύμμετρων οικονομικών κρίσεων. Οι χώρες που είναι εξειδικευμένες σε ορισμένα αγαθά που δεν παράγουν άλλες χώρες θα είναι ευάλωτες σε ασύμμετρες οικονομικές διαταραχές σε αυτές τις βιομηχανίες και ενδέχεται να μην είναι κατάλληλες για ένταξη στον ΟΑΚ. Σημειώστε ότι τα κριτήρια αυτά μπορούν να έρθουν σε σύγκρουση με ορισμένα από τα παραπάνω κριτήρια, καθώς όσο μεγαλύτερος είναι ο βαθμός ολοκλήρωσης μεταξύ των οικονομιών των χωρών (κινητικότητα των αγαθών, της εργασίας και των κεφαλαίων), τόσο περισσότερο θα τείνουν να ειδικεύονται σε διαφορετικούς κλάδους.Οι ομοιογενείς πολιτικές προτιμήσεις μεταξύ των χωρών του ΟΑΚ είναι σημαντικές επειδή η νομισματική πολιτική και, σε κάποιο βαθμό, η δημοσιονομική πολιτική με τη μορφή μεταβιβάσεων θα αποτελέσουν συλλογική απόφαση και ευθύνη των χωρών του ΟΑΚ. Οι μεγάλες διαφορές στις τοπικές προτιμήσεις για το πώς να ανταποκριθούν είτε σε συμμετρικές είτε ασύμμετρες διαταραχές μπορούν να υπονομεύσουν τη συνεργασία και την πολιτική βούληση να ενταχθούν ή να παραμείνουν στο OCA.
Την Ευρώπη, τις κρίσεις χρέους και την OCA
Η θεωρία της βέλτιστης ζώνης του νομίσματος (OCA) είχε πρωταρχική δοκιμασία με την εισαγωγή του ευρώ ως κοινού νομίσματος σε όλα τα ευρωπαϊκά έθνη. Οι χώρες της Ευρωζώνης συμπλήρωσαν μερικά από τα κριτήρια της Mundell για την επιτυχή νομισματική ένωση, παρέχοντας την ώθηση για την εισαγωγή ενός κοινού νομίσματος. Ενώ η ευρωζώνη έχει δει πολλά οφέλη από την εισαγωγή του ευρώ, έχει βιώσει επίσης προβλήματα όπως η ελληνική κρίση χρέους. Έτσι, το μακροπρόθεσμο αποτέλεσμα μιας νομισματικής ένωσης υπό τη θεωρία των βέλτιστων νομισματικών περιοχών παραμένει αντικείμενο συζήτησης.
Μετά την άνοδο της ΟΝΕ και την υιοθέτηση του ευρώ από τις συμμετέχουσες ευρωπαϊκές χώρες το 2002, η ευρωπαϊκή κρίση δημόσιου χρέους μετά την μεγάλη ύφεση αναφέρεται ως απόδειξη ότι η ΟΝΕ δεν ανταποκρίνεται στα κριτήρια για ένα επιτυχημένο OCA. Οι επικριτές υποστηρίζουν ότι η ΟΝΕ δεν προσέφερε επαρκώς τη μεγαλύτερη οικονομική και φορολογική ολοκλήρωση που απαιτείται για τη διασυνοριακή κατανομή των κινδύνων. Από τεχνική άποψη, το Ευρωπαϊκό Σύμφωνο Σταθερότητας και Ανάπτυξης περιλάμβανε μια ρήτρα «χωρίς διάσωση» που περιορίζει συγκεκριμένα τις δημοσιονομικές μεταβιβάσεις. Ωστόσο, στην πράξη αυτό εγκαταλείφθηκε νωρίς στην κρίση του δημόσιου χρέους. Καθώς η κρίση κρατικού χρέους της Ελλάδας εξακολούθησε να επιδεινώνεται, υπήρξε συζήτηση που υποδηλώνει ότι η ΟΝΕ πρέπει να λογοδοτεί για πολιτικές επιμερισμού των κινδύνων πολύ πιο εκτεταμένες από το σημερινό σύστημα προσωρινής διάσωσης.
Συνολικά, αυτό το επεισόδιο υποδηλώνει ότι λόγω της ασυμμετρίας του οικονομικού σοκ στην Ελλάδα σε σχέση με άλλες χώρες της ΟΝΕ και των εμφανών ελλείψεων στην πιστοποίηση της ΟΝΕ ως OCA βάσει των κριτηρίων του Mundell, η Ελλάδα (και ίσως και άλλες χώρες) το OCA για το ευρώ.
