Πίνακας περιεχομένων
- Επιλογές vs. Futures: Μια επισκόπηση
- Επιλογές κλήσεων και επιλογές επιλογής
- Οι κίνδυνοι των επιλογών
- Επιλογή πώλησης
- Συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης
- Ποιος διαπραγματεύεται τα μελλοντικά;
- Τα Futures είναι μεγαλύτερα στοιχήματα
- Τα συμβόλαια είναι πιο επικίνδυνα
- Οι επιλογές είναι προαιρετικές
- Παράδειγμα συμβολαίου επιλογής
- Παράδειγμα συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης
- Άλλες διαφορές
Επιλογές vs. Futures: Μια επισκόπηση
Οι επιλογές και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι και τα δύο χρηματοοικονομικά προϊόντα που χρησιμοποιούν οι επενδυτές για να κάνουν χρήματα ή να αντισταθμίσουν τρέχουσες επενδύσεις. Και οι δύο συμφωνίες για την αγορά μιας επένδυσης σε συγκεκριμένη τιμή μέχρι μια συγκεκριμένη ημερομηνία.
- Μια επιλογή δίνει στον επενδυτή το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, να αγοράζει (ή να πωλεί) μετοχές σε συγκεκριμένη τιμή ανά πάσα στιγμή, εφόσον η σύμβαση είναι σε ισχύ. Η συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης απαιτεί από τον αγοραστή να αγοράσει μετοχές και ένας πωλητής για την πώλησή τους, σε συγκεκριμένη μελλοντική ημερομηνία, εκτός εάν η θέση του κατόχου κλείσει πριν από την ημερομηνία λήξης.
Οι επιλογές και οι προθεσμιακές αγορές διαφέρουν πολύ, όμως, από τον τρόπο λειτουργίας τους και τον βαθμό στον οποίο είναι επικίνδυνες για τον επενδυτή.
Ποια είναι η διαφορά μεταξύ επιλογών και προθεσμιακών;
Επιλογές κλήσεων και επιλογές επιλογής
Υπάρχουν μόνο δύο είδη επιλογών: επιλογές κλήσεων και επιλογές πώλησης. Μια επιλογή κλήσης είναι μια προσφορά για αγορά ενός αποθέματος σε συγκεκριμένη τιμή, που ονομάζεται τιμή προειδοποίησης, πριν λήξει η συμφωνία. Μια επιλογή πώλησης είναι μια προσφορά πώλησης ενός αποθέματος σε μια συγκεκριμένη τιμή.
Και στις δύο περιπτώσεις, οι επιλογές είναι παράγωγη μορφή επένδυσης. Είναι προσφορές για αγορά ή προσφορά για πώληση μετοχών, αλλά δεν αντιπροσωπεύουν την πραγματική ιδιοκτησία των υποκείμενων επενδύσεων μέχρι να οριστικοποιηθεί η συμφωνία.
Για παράδειγμα, λένε ότι ένας επενδυτής ανοίγει μια επιλογή αγοράς για να αγοράσει ένα απόθεμα XYZ με μια τιμή έκπτωσης $ 50 κάποια στιγμή μέσα στους επόμενους τρεις μήνες. Το απόθεμα αυτή τη στιγμή διαπραγματεύεται στα 49 δολάρια. Αν το απόθεμα πέσει στα $ 60, ο αγοραστής κλήσεων μπορεί να ασκήσει το δικαίωμα να αγοράσει το απόθεμα στα $ 50. Αυτός ο αγοραστής μπορεί στη συνέχεια να πουλήσει άμεσα το απόθεμα για $ 60 για ένα κέρδος 10 δολ. Ανά μετοχή. Εναλλακτικά, ο αγοραστής δικαιωμάτων προτίμησης μπορεί απλώς να πουλήσει την κλήση και να τεντώσει το κέρδος, καθώς η επιλογή αγοράς αξίζει $ 10 ανά μετοχή.
Αν η επιλογή διαπραγματεύεται κάτω από τα 50 δολάρια κατά τη λήξη της σύμβασης, η επιλογή είναι άχρηστη. Ο αγοραστής κλήσεων χάνει την προκαταβολή για την επιλογή, που ονομάζεται premium.
Οι κίνδυνοι των επιλογών
Ο κίνδυνος για τον αγοραστή ενός δικαιώματος προαίρεσης αγοράς μετοχών περιορίζεται στην προπληρωμένη πριμοδότηση. Η πριμοδότηση αυτή αυξάνεται και μειώνεται καθ 'όλη τη διάρκεια της σύμβασης. Βασίζεται σε διάφορους παράγοντες, συμπεριλαμβανομένης της έκτασης της τιμής απεργίας από την τρέχουσα τιμή του υποκείμενου τίτλου καθώς και τον χρόνο που παραμένει στο συμβόλαιο. Αυτό το ασφάλιστρο καταβάλλεται στον επενδυτή ο οποίος άνοιξε το δικαίωμα πώλησης, που ονομάζεται επίσης και συγγραφέας δικαιωμάτων προαίρεσης.
Ο συγγραφέας επιλογή είναι στην άλλη πλευρά του εμπορίου. Αυτός ο επενδυτής έχει απεριόριστο κίνδυνο. Ας υποθέσουμε σε αυτό το παράδειγμα ότι το απόθεμα ανεβαίνει στα $ 100. Ο συγγραφέας επιλογή θα αναγκαστεί να αγοράσει τις μετοχές σε $ 100 ανά μετοχή, προκειμένου να τις πουλήσει στον αγοραστή κλήσεων για $ 50 ανά μετοχή. Σε αντάλλαγμα για ένα μικρό ασφάλιστρο, ο συγγραφέας επιλογή χάνει $ 50 ανά μετοχή.
Είτε ο αγοραστής δικαιωμάτων προαίρεσης είτε ο συνδρομητής δικαιωμάτων προτίμησης μπορούν να κλείσουν τις θέσεις τους ανά πάσα στιγμή αγοράζοντας μια επιλογή κλήσης, η οποία τους φέρνει πίσω στο επίπεδο. Το κέρδος ή η ζημία είναι η διαφορά μεταξύ της ληφθείσας πριμοδότησης και του κόστους επαναγοράς του δικαιώματος προαίρεσης ή απόσυρσης από το εμπόριο.
Επιλογή πώλησης
Μια επιλογή πώλησης είναι το δικαίωμα πώλησης μετοχών στην τιμή προειδοποίησης κατά ή πριν τη λήξη τους. Ένας έμπορος που αγοράζει αυτή την επιλογή ελπίζει ότι η τιμή του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου θα πέσει.
Για παράδειγμα, εάν ένας επενδυτής κατέχει δικαίωμα πώλησης για πώληση XYZ στα 100 δολάρια και η τιμή του XYZ μειώνεται στα $ 80 πριν λήξει η επιλογή, ο επενδυτής θα κερδίσει 20 δολάρια ανά μετοχή, μείον το κόστος της πριμοδότησης. Εάν η τιμή του XYZ υπερβαίνει τα 100 δολάρια κατά τη λήξη, η επιλογή είναι άχρηστη και ο επενδυτής χάνει το ασφάλιστρο που έχει καταβληθεί μπροστά.
Είτε ο αγοραστής είτε ο συγγραφέας μπορούν να κλείσουν τη θέση επιλογής τους για να κλειδώσουν ένα κέρδος ή μια ζημία ανά πάσα στιγμή πριν από τη λήξη του. Αυτό γίνεται με την αγορά της επιλογής, στην περίπτωση του συγγραφέα, ή την πώληση της επιλογής, στην περίπτωση του αγοραστή. Ο αγοραστής πώλησης μπορεί επίσης να επιλέξει να ασκήσει το δικαίωμα πώλησης με την τιμή προειδοποίησης.
Συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης
Συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης είναι η υποχρέωση πώλησης ή αγοράς ενός περιουσιακού στοιχείου σε μεταγενέστερη ημερομηνία με συμφωνημένη τιμή.
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι πιο κατανοητά όταν λαμβάνονται υπόψη από εμπορεύματα όπως το καλαμπόκι ή το πετρέλαιο. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι μια πραγματική επένδυση αντιστάθμισης. Ένας αγρότης μπορεί να θέλει να κλειδώσει σε μια αποδεκτή τιμή μπροστά σε περίπτωση που οι τιμές της αγοράς πέσουν πριν τεθεί σε ισχύ η καλλιέργεια. Ο αγοραστής θέλει να κλειδώσει σε τιμή μπροστά, επίσης, σε περίπτωση που οι τιμές ανεβαίνουν από τη στιγμή που παραδίδεται η καλλιέργεια.
Υποθέστε ότι δύο έμποροι συμφωνούν με μια τιμή 50 δολάρια ανά βαρέλι σε συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης πετρελαίου. Εάν η τιμή του πετρελαίου κινείται μέχρι $ 55, ο αγοραστής της σύμβασης κάνει $ 5 ανά βαρέλι. Ο πωλητής, από την άλλη πλευρά, χάνει μια καλύτερη συμφωνία.
Ποιος διαπραγματεύεται τα μελλοντικά;
Υπάρχει μεγάλη διαφορά μεταξύ των θεσμικών και των λιανικών εμπόρων στην αγορά προθεσμιακών συμβολαίων.
Τα μελλοντικά κέρδη επινοήθηκαν για θεσμικούς αγοραστές. Αυτοί οι αντιπρόσωποι σκοπεύουν στην πραγματικότητα να πάρουν στην κατοχή τους βαρέλια αργού πετρελαίου για να πουλήσουν σε εργοστάσια ραφιναρίσματος, ή τόνους καλαμποκιού να πουλήσουν σε διανομείς σούπερ μάρκετ. Η καθιέρωση τιμής εκ των προτέρων καθιστά τις επιχειρήσεις και στις δύο πλευρές της σύμβασης λιγότερο ευάλωτες σε μεγάλες διακυμάνσεις των τιμών.
Ωστόσο, οι αγοραστές λιανικής πώλησης αγοράζουν και πωλούν συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ως ένα στοίχημα στην κατεύθυνση των τιμών της υποκείμενης ασφάλειας. Θέλουν να επωφεληθούν από τις μεταβολές στην τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, πάνω ή κάτω. Δεν σκοπεύουν να αποκτήσουν πραγματικά προϊόντα.
Η αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης έχει επεκταθεί πολύ πέρα από το πετρέλαιο και το καλαμπόκι. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μπορούν να αγοραστούν σε μεμονωμένες μετοχές ή σε δείκτη όπως το S & P 500.
Σε κάθε περίπτωση, ο αγοραστής ενός συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης δεν υποχρεούται να καταβάλει το πλήρες ποσό της σύμβασης εκ των προτέρων. Εμφανίζεται ένα ποσοστό της τιμής που ονομάζεται αρχικό περιθώριο.
Για παράδειγμα, ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης πετρελαίου είναι για 1.000 βαρέλια πετρελαίου. Μια συμφωνία για την αγορά ενός συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης πετρελαίου στα 100 δολάρια αντιπροσωπεύει το ισοδύναμο μιας συμφωνίας αξίας $ 100.000. Ο αγοραστής μπορεί να υποχρεωθεί να πληρώσει αρκετές χιλιάδες δολάρια για τη σύμβαση και μπορεί να οφείλει περισσότερα εάν το στοίχημα προς την κατεύθυνση της αγοράς αποδειχθεί ότι είναι λάθος.
Τα Futures είναι μεγαλύτερα στοιχήματα
Οι επιλογές είναι επικίνδυνες, αλλά τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι πιο επικίνδυνα για τον μεμονωμένο επενδυτή.
Μια τυποποιημένη σύμβαση προαίρεσης αφορά 100 μετοχές. Εάν η υποκείμενη μετοχή διαπραγματεύεται στα $ 30, τότε το συνολικό ποσό είναι $ 3.000. Ένα σύνηθες σύμβαση χρυσού είναι 100 ουγκιά χρυσού. Αν ο χρυσός διαπραγματεύεται στα 1.300 δολάρια ανά ουγγιά, η σύμβαση αντιπροσωπεύει $ 130.000. Οι συμβάσεις επιλογής είναι μικρότερες από προεπιλογή, αν και ένας επενδυτής μπορεί να αγοράσει πολλαπλά συμβόλαια.
Τα συμβόλαια είναι πιο επικίνδυνα
Όταν ένας επενδυτής αγοράζει ένα απόθεμα, η μόνη οικονομική υποχρέωση είναι το κόστος της πριμοδότησης κατά τον χρόνο αγοράς της σύμβασης. Ωστόσο, όταν ένας πωλητής ανοίγει ένα δικαίωμα πώλησης, αυτός ο πωλητής εκτίθεται στη μέγιστη υποχρέωση της υποκείμενης τιμής του αποθέματος. Αν μια επιλογή πώλησης δίνει στον αγοραστή το δικαίωμα να πουλήσει το απόθεμα στα 50 δολάρια ανά μετοχή αλλά το απόθεμα πέφτει στα 10 δολάρια, το άτομο που έχει ξεκινήσει τη σύμβαση πρέπει να συμφωνήσει να αγοράσει το απόθεμα για την αξία της σύμβασης ή $ 50 ανά μετοχή.
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης τείνουν να είναι για μεγάλα χρηματικά ποσά. Η υποχρέωση πώλησης ή αγοράς σε δεδομένη τιμή καθιστά τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης πιο επικίνδυνα από τη φύση τους.
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης συνεπάγονται μέγιστη ευθύνη τόσο στον αγοραστή όσο και στον πωλητή. Καθώς κινείται η υποκείμενη τιμή των μετοχών, κάθε συμβαλλόμενο μέρος στη συμφωνία ενδέχεται να χρειαστεί να καταθέσει περισσότερα χρήματα στους λογαριασμούς διαπραγμάτευσης για να εκπληρώσει καθημερινή υποχρέωση.
Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι τα κέρδη από τις θέσεις συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης επισημαίνονται αυτόματα στην αγορά καθημερινά, δηλαδή η μεταβολή της αξίας των θέσεων, προς τα πάνω ή προς τα κάτω, μεταφέρεται στους λογαριασμούς προθεσμιακών συμβολαίων των μερών στο τέλος κάθε ημέρας διαπραγμάτευσης.
Οι επιλογές είναι προαιρετικές
Οι επενδυτές που αγοράζουν δικαιώματα προαίρεσης ή πώλησης έχουν το δικαίωμα να αγοράζουν ή να πωλούν ένα απόθεμα σε μια συγκεκριμένη τιμή προειδοποίησης. Ωστόσο, δεν υποχρεούνται να κάνουν χρήση της δυνατότητας κατά τη λήξη της σύμβασης. Επιλογές Οι επενδυτές ασκούν μόνο συμβόλαια όταν βρίσκονται σε χρήματα, πράγμα που σημαίνει ότι η επιλογή έχει κάποια εγγενή αξία.
Οι αγοραστές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης υποχρεούνται να αγοράζουν το υποκείμενο απόθεμα από τον πωλητή της σύμβασης μετά τη λήξη της, ανεξάρτητα από την τιμή του υποκείμενου στοιχείου.
Παράδειγμα συμβολαίου επιλογής
Για να περιπλέξουμε τα πράγματα, οι επιλογές αγοράζονται και πωλούνται με συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Αλλά αυτό επιτρέπει μια απεικόνιση των διαφορών μεταξύ των επιλογών και των προθεσμιακών συμβολαίων.
Σε αυτό το παράδειγμα, ένα συμβόλαιο επιλογής χρυσού στο Χρηματιστήριο Εμπορευμάτων του Σικάγου έχει ως βασικό περιουσιακό στοιχείο ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης χρυσού COMEX.
Ο επενδυτής μπορεί να αγοράσει μια επιλογή αγοράς για ένα ασφάλιστρο ύψους 2, 60 δολαρίων ανά συμβόλαιο με τιμή διάθεσης 1, 600 δολαρίων που λήγει τον Φεβρουάριο του 2019.
Ο κάτοχος αυτής της πρόσκλησης έχει μια οπτική άποψη για τον χρυσό και έχει το δικαίωμα να αναλάβει την υποκείμενη χρυσό προθεσμιακή θέση έως ότου λήξει το δικαίωμα μετά το κλείσιμο της αγοράς στις 22 Φεβρουαρίου 2019. Εάν η τιμή του χρυσού αυξάνεται πάνω από την τιμή άσκησης των 1.600 δολαρίων, θα ασκήσει το δικαίωμα αγοράς του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης. Διαφορετικά, ο επενδυτής θα επιτρέψει τη λήξη της σύμβασης δικαιωμάτων προαιρέσεως. Η μέγιστη ζημία είναι το ασφάλιστρο 2, 60 δολαρίων που καταβλήθηκε για τη σύμβαση.
Παράδειγμα συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης
Ο επενδυτής μπορεί αντ 'αυτού να αποφασίσει να αγοράσει συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης επί χρυσού. Ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης έχει ως υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο 100 ουγκιά χρυσού.
Αυτό σημαίνει ότι ο αγοραστής είναι υποχρεωμένος να δεχθεί 100 ουγγιές χρυσού από τον πωλητή κατά την ημερομηνία παράδοσης που ορίζεται στο συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Υποθέτοντας ότι ο έμπορος δεν έχει συμφέρον να κατέχει πραγματικά το χρυσό, η σύμβαση θα πωληθεί πριν από την ημερομηνία παράδοσης ή θα μεταφερθεί σε νέο συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης.
Καθώς η τιμή του χρυσού αυξάνεται ή μειώνεται, το ποσό κέρδους ή ζημίας πιστώνεται ή χρεώνεται στο λογαριασμό του επενδυτή στο τέλος κάθε ημέρας διαπραγμάτευσης.
Αν η τιμή του χρυσού στην αγορά πέσει κάτω από τη συμβατική τιμή που συμφώνησε ο αγοραστής, ο αγοραστής μελλοντικών αγορών υποχρεούται να πληρώσει στον πωλητή την υψηλότερη συμβατική τιμή κατά την ημερομηνία παράδοσης.
1:11Ποια είναι η διαφορά μεταξύ επιλογών και προθεσμιακών;
Άλλες διαφορές
Οι επιλογές και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μπορεί να ακούγονται παρόμοιες, αλλά είναι πολύ διαφορετικές. Οι αγορές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης είναι ευκολότερο να κατανοηθούν, αλλά παρουσιάζουν σημαντικό κίνδυνο λόγω του μεγέθους πολλών συμβάσεων.
Οι επιλογές αγοράς μπορεί να είναι αρκετά περίπλοκες, αλλά ο κίνδυνος περιορίζεται στο καταβληθέν ασφάλιστρο. Οι συγγραφείς επιλογών αναλαμβάνουν περισσότερο κίνδυνο. Στην πραγματικότητα, το γράψιμο των επιλογών προτιμάται καλύτερα στους έμπειρους εμπόρους επιλογών.
Βασικές τακτικές
- Οι επιλογές και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι παρόμοια εμπορικά προϊόντα που παρέχουν στους επενδυτές την ευκαιρία να κερδίσουν χρήματα και να αντισταθμίσουν τις τρέχουσες επενδύσεις. Μια επιλογή δίνει στον αγοραστή το δικαίωμα αλλά όχι την υποχρέωση να αγοράζει (ή να πωλεί) ένα περιουσιακό στοιχείο σε συγκεκριμένη τιμή ανά πάσα στιγμή η διάρκεια της σύμβασης.Η συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης δίνει στον αγοραστή την υποχρέωση να αγοράσει ένα συγκεκριμένο περιουσιακό στοιχείο και ο πωλητής να πωλήσει και να παραδώσει το στοιχείο αυτό σε συγκεκριμένη μελλοντική ημερομηνία, εκτός εάν η θέση του κατόχου κλείσει πριν από τη λήξη του.
