Τι είναι η υπερκάλυψη;
Η υπεραπλούστευση (OC) είναι η παροχή ασφάλειας που αξίζει περισσότερο από αρκετό για να καλύψει πιθανές ζημίες σε περίπτωση αθέτησης.
Για παράδειγμα, ένας ιδιοκτήτης επιχείρησης που αναζητά δάνειο θα μπορούσε να προσφέρει περιουσία ή εξοπλισμό αξίας 10% ή 20% περισσότερο από το ποσό που δανείστηκε. Η υπερχρέωση μπορεί να χρησιμοποιηθεί από εταιρείες που εκδίδουν ομόλογα για τον ίδιο λόγο.
Βασικές τακτικές
- Ένας δανειολήπτης μπορεί να χρησιμοποιήσει υπερβολική εξασφάλιση για να πάρει καλύτερους όρους για ένα δάνειο. Ένας εκδότης τίτλων που καλύπτονται από περιουσιακά στοιχεία μπορεί να χρησιμοποιήσει υπερβολική εξασφάλιση για να μειώσει τον κίνδυνο για τους δυνητικούς επενδυτές. Και στις δύο περιπτώσεις, η υπερχρεωμένη εξασφάλιση μπορεί να ενισχύσει την πιστοληπτική διαβάθμιση ο δανειολήπτης ή ο εκδότης χρέους.
Στον κλάδο των χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών, η υπεραντιστάθμιση χρησιμοποιείται για την αντιστάθμιση του κινδύνου σε προϊόντα όπως τα ενυπόθηκα χρεόγραφα. Στην περίπτωση αυτή, προστίθενται πρόσθετα περιουσιακά στοιχεία στην εξασφάλιση για την ελάττωση τυχόν ζημιών κεφαλαίου λόγω αθετήσεων των μεμονωμένων δανείων που είναι συσκευασμένα στην ασφάλεια.
Σε κάθε περίπτωση, ο σκοπός της υπερχρέωσης είναι η αύξηση της πιστοληπτικής ικανότητας ή του πιστωτικού προφίλ του δανειολήπτη ή του εκδότη τίτλων με τη μείωση του κινδύνου για τον επενδυτή.
Κατανόηση της υπερκάλυψης (OC)
Η τιτλοποίηση είναι η πρακτική μετατροπής μιας συλλογής περιουσιακών στοιχείων, όπως είναι τα δάνεια, σε μια επένδυση ή ασφάλεια. Τα συνήθη τραπεζικά δάνεια, όπως τα στεγαστικά δάνεια στο σπίτι, πωλούνται από τις τράπεζες που τα εκδίδουν σε χρηματοπιστωτικά ιδρύματα τα οποία στη συνέχεια τα δέχονται για μεταπώληση ως τιτλοποιημένες επενδύσεις.
Εν πάση περιπτώσει, δεν πρόκειται για ρευστά περιουσιακά στοιχεία, αλλά για χρεωστικούς τόκους. Στη χρηματοοικονομική ορολογία, είναι τίτλοι που υποστηρίζονται από περιουσιακά στοιχεία (ABS). Σχεδόν κάθε είδος χρέους που μπορεί να τιτλοποιηθεί περιλαμβάνουν οικιστικά ή εμπορικά ενυπόθηκα δάνεια, δάνεια σπουδαστών, δάνεια αυτοκινήτων και χρέη πιστωτικών καρτών.
Πιστωτική Ενίσχυση
Ένα βασικό βήμα στην τιτλοποίηση των προϊόντων είναι ο προσδιορισμός του κατάλληλου επιπέδου πιστωτικής ενίσχυσης. Αυτό αφορά τη μείωση του κινδύνου για τη βελτίωση του πιστωτικού προφίλ των δομημένων χρηματοπιστωτικών προϊόντων. Ένα υψηλότερο πιστωτικό προφίλ οδηγεί σε υψηλότερη πιστοληπτική αξιολόγηση, η οποία είναι βασική για την εξεύρεση αγοραστών για τιτλοποιημένα περιουσιακά στοιχεία.
Οι επενδυτές σε οποιοδήποτε τιτλοποιημένο προϊόν αντιμετωπίζουν κίνδυνο αθέτησης των υποκείμενων περιουσιακών στοιχείων. Η πιστωτική ενίσχυση μπορεί να θεωρηθεί ως οικονομικό μαξιλάρι που επιτρέπει στους τίτλους να απορροφούν τις απώλειες από τις αθετήσεις υποχρεώσεων στα υποκείμενα δάνεια.
10% έως 20%
Ο κανόνας για το ποσό της υπερχρεωτικής εξασφάλισης που απαιτείται για τη βελτίωση του πιστωτικού προφίλ.
Η υπερχρέωση είναι μια τεχνική που μπορεί να χρησιμοποιηθεί για πιστωτική ενίσχυση. Στην περίπτωση αυτή, ο εκδότης υποστηρίζει ένα δάνειο με περιουσιακά στοιχεία ή εξασφαλίσεις που έχουν αξία μεγαλύτερη από το δάνειο. Αυτό περιορίζει τον πιστωτικό κίνδυνο για τον πιστωτή και ενισχύει την πιστοληπτική ικανότητα που δίνεται στο δάνειο.
Ο κανόνας του πλάνου
Η υπερκάλυψη επιτυγχάνεται όταν η αξία των περιουσιακών στοιχείων στην ομάδα είναι μεγαλύτερη από το ποσό του ασφαλισμένου με περιουσιακά στοιχεία (ABS). Επομένως, ακόμα και αν ορισμένες πληρωμές από τα υποκείμενα δάνεια καθυστερούν ή πηγαίνουν σε αθέτηση, το κεφάλαιο και οι πληρωμές τόκων επί της εγγύησης που εξασφαλίζεται με περιουσιακά στοιχεία μπορούν να γίνουν ακόμα από την πλεονάζουσα εξασφάλιση.
Κατά κανόνα, η αξία που αποτελεί τη βάση μιας δέσμης περιουσιακών στοιχείων είναι συχνά 10% έως 20% μεγαλύτερη από την τιμή του εκδοθέντος τίτλου. Για παράδειγμα, το βασικό ποσό ενός τίτλου που υποστηρίζεται από ενυπόθηκα δάνεια μπορεί να είναι 100 εκατομμύρια δολάρια, ενώ η κύρια αξία των ενυπόθηκων δανείων που είναι υποκείμενα στην έκδοση ενδέχεται να ανέλθει σε 120 εκατομμύρια δολάρια.
Μια προειδοποιητική σημείωση
Πρέπει να σημειωθεί ότι πολλοί τίτλοι που καλύπτονται από περιουσιακά στοιχεία υποτίθεται ότι υπερκάλυψαν τη στιγμή της χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008. Στην πραγματικότητα, η αξία των περιουσιακών στοιχείων που χρησιμοποιήθηκαν ως εξασφάλιση ήταν πολύ χαμηλότερη από αυτή που παρουσιάστηκε, ή οι κίνδυνοι που οι δανειολήπτες θα αθετήσουν ήταν πολύ υψηλότεροι από τους αναμενόμενους, ή και οι δύο. Αυτό οδήγησε κατευθείαν στην κρίση του υποπληθυσμού που ακολούθησε το 2008.
