Τι είναι η υπερβολική αντίδραση στα οικονομικά και στην επένδυση;
Η υπερβολική αντίδραση είναι μια συναισθηματική απάντηση σε νέες πληροφορίες. Στη χρηματοδότηση και στην επένδυση, είναι μια συναισθηματική απάντηση σε μια ασφάλεια όπως μια μετοχή ή άλλη επένδυση, η οποία οδηγείται είτε από απληστία είτε από φόβο. Οι επενδυτές, που αντιδρούν υπερβολικά στις ειδήσεις, αναγκάζουν την ασφάλεια να μετατραπεί είτε σε υπεραγορά είτε σε υπερπληθωρισμό, έως ότου επανέλθει στην εγγενή της αξία.
Βασικές τακτικές
- Μια υπερβολική αντίδραση στις χρηματοπιστωτικές αγορές είναι όταν οι τιμές γίνονται υπερβολικά υπερτιμημένες ή υπερτιμημένες λόγω ψυχολογικών λόγων και όχι θεμελιωδών στοιχείων. Οι φυσαλίδες και οι συντριβές αποτελούν παραδείγματα υπερβολικών αντιδράσεων προς την αντίθετη κατεύθυνση και προς τα κάτω αντίστοιχα. Η υπόθεση των αποτελεσματικών αγορών αποκλείει την εμφάνιση υπερβολικών αντιδράσεων, ότι συμβαίνουν - και ότι οι έξυπνοι επενδυτές μπορούν να επωφεληθούν από αυτά.
Πώς λειτουργούν οι υπερβολικές αντιδράσεις
Οι επενδυτές δεν είναι πάντα ορθολογικοί. Αντί της τιμολόγησης όλων των γνωστών στο κοινό πληροφοριών, απόλυτα και άμεσα, όπως υποθέτει η αποδοτική υπόθεση της αγοράς, επηρεάζονται συχνά από γνωστικές και συναισθηματικές προκαταλήψεις.
Ορισμένες από τις σημαντικότερες εργασίες στη χρηματοδότηση της συμπεριφοράς αφορούν την αρχική ανεπαρκή αντίδραση και την επακόλουθη υπερβολική αντίδραση των τιμών σε νέες πληροφορίες. Και πολλά ταμεία χρησιμοποιούν τώρα στρατηγικές χρηματοδότησης συμπεριφοράς για να εκμεταλλευτούν αυτές τις μεροληψίες στα χαρτοφυλάκιά τους, ειδικά σε λιγότερο αποδοτικές αγορές, όπως τα αποθέματα μικρής κεφαλαιοποίησης.
Τα κεφάλαια που επιδιώκουν να επωφεληθούν από την υπερβολική αντίδραση, αναζητούν εταιρείες των οποίων οι τιμές των μετοχών έχουν καταθλιφθεί από άσχημα νέα σχετικά με τα κέρδη τους, αλλά όπου τα νέα είναι πιθανό να είναι προσωρινά. Τα χαμηλά αποθέματα τιμών προς το βιβλίο, που άλλως είναι γνωστά ως αποθέματα αξίας, αποτελούν ένα παράδειγμα τέτοιων αποθεμάτων.
Σε αντίθεση με την υπερβολική αντίδραση, η υποαντιδράση σε νέες πληροφορίες είναι μάλλον μόνιμη και προκαλείται από την αγκύρωση, έναν όρο που περιγράφει την προσκόλληση των ανθρώπων σε παλιές πληροφορίες, κάτι που είναι ιδιαίτερα ισχυρό όταν αυτές οι πληροφορίες είναι κρίσιμες για έναν συνεκτικό τρόπο εξήγησης του κόσμου (επίσης γνωστή ως ερμηνευτική) που κατέχει ο επενδυτής. Οι ιδέες αγκυροβόλησης, όπως τα "λιανικά καταστήματα τούβλων και κονιάματος είναι νεκρά", μπορούν να οδηγήσουν τους επενδυτές να χάσουν υποτιμημένα αποθέματα και ευκαιρίες κέρδους.
Παραδείγματα υπερβολικής αντίδρασης
Όλες οι φυσαλίδες περιουσιακών στοιχείων είναι παραδείγματα υπερβολικής αντίδρασης, από τη μανία τουλίπας στην Ολλανδία τον 17ο αιώνα μέχρι τη μετεωρική άνοδο των κρυπτοσυχνοτήτων το 2017.
Οι φυσαλίδες περιουσιακών στοιχείων σχηματίζονται όταν η αύξηση της τιμής ενός περιουσιακού στοιχείου αρχίζει να προσελκύει τους επενδυτές ως την κύρια πηγή αποδόσεων και όχι τις θεμελιώδεις αποδόσεις που προσφέρουν τα περιουσιακά στοιχεία. Για τα αποθέματα, η "θεμελιώδης" απόδοση είναι η ανάπτυξη της εταιρείας και ενδεχομένως το μέρισμα που προσφέρεται από το απόθεμα.
Η "θεμελιώδης επιστροφή" ενός λαμπτήρα τουλίπας το 1600 ήταν η ομορφιά του λουλουδιού που παρήγαγε, το οποίο είναι ένα δύσκολο αποτέλεσμα για ποσοτικοποίηση. Επειδή οι επενδυτές δεν είχαν έναν καλό τρόπο να μετρήσουν την επιθυμία των βολβών, η τιμή χρησιμοποιήθηκε ως αυτή η μέτρηση και επειδή η τιμή των βολβών ανέβαινε πάντα, δημιούργησε την αβάσιμη πεποίθηση ότι οι βολβοί ήταν εγγενώς πολύτιμοι - και καλή επένδυση.
Η υπερβολική αντίδραση στην αντίθετη κατεύθυνση έως ότου αρχίσουν να ξεκινούν τα έξυπνα χρήματα από την επένδυση, οπότε αρχίζει να πέφτει η αξία της ασφάλειας προκαλώντας υπερβολική αντίδραση στο μειονέκτημα. Στην περίπτωση της φούσκας της Dotcom στα τέλη της δεκαετίας του 1990 και στις αρχές της δεκαετίας του 2000, η διόρθωση της αγοράς έθεσε εκτός έδρας πολλές μη κερδοφόρες επιχειρήσεις, αλλά μείωσε επίσης την αξία των καλών αποθεμάτων για να διαπραγματευτεί τα επίπεδα. Η Amazon.com Inc. (AMZN) έφτασε στην κορυφή πριν από την έκρηξη της φούσκας Dotcom στις $ 86, 88 στις 6 Δεκεμβρίου 1999 και έπεσε στο χαμηλό της αξίας $ 6, 98 το Σεπτέμβριο του 2001, με απώλειες 92, 5%. Από τότε το απόθεμα έχει εκτιμήσει σχεδόν το 5.000%.
