Τι είναι το Pfandbriefe;
Η Pfandbriefe είναι ένας τύπος καλυμμένων ομολογιών που εκδίδονται από γερμανικές τράπεζες ενυπόθηκων δανείων, οι οποίες είναι εξασφαλισμένες με μακροπρόθεσμα περιουσιακά στοιχεία. Αυτοί οι τύποι ομολόγων αντιπροσωπεύουν το μεγαλύτερο τμήμα της γερμανικής αγοράς ιδιωτικού χρέους και θεωρούνται ως τα ασφαλέστερα χρεόγραφα στην ιδιωτική αγορά.
Ο μοναδικός όρος είναι «pfandbrief».
Κατανόηση της Pfandbriefe
Ένα pfandbrief είναι ένας τύπος καλυμμένου δεσμού. Ένα καλυμμένο ομόλογο είναι μια εγγύηση χρέους που είναι κοινή στην Ευρώπη. Εκδίδεται από τράπεζα ή ίδρυμα ενυπόθηκων δανείων και εξασφαλίζεται έναντι μιας ομάδας περιουσιακών στοιχείων που σε περίπτωση αθέτησης του εκδότη μπορεί να καλύψει απαιτήσεις οποτεδήποτε. Ο χρηματοπιστωτικός οργανισμός αγοράζει επενδύσεις που παράγουν μετρητά, συνήθως στεγαστικά δάνεια ή δάνεια του δημόσιου τομέα, τοποθετεί τις επενδύσεις μαζί και εκδίδει ομόλογα που καλύπτονται από τα μετρητά που ρέουν από τις επενδύσεις. Το ίδρυμα μπορεί να αντικαταστήσει τα δάνεια σε περίπτωση αθέτησης ή προπληρωμής με δάνεια που εκτελούν, προκειμένου να ελαχιστοποιηθεί ο κίνδυνος υποκείμενων περιουσιακών στοιχείων που δεν εκτελούν ούτε αναμένεται. Δεδομένου ότι τα υποκείμενα δάνεια μιας καλυμμένης ομολογίας παραμένουν στον ενοποιημένο ισολογισμό του χρηματοπιστωτικού ιδρύματος που εκδίδει το ομολογιακό δάνειο, οι επενδυτές που κατέχουν τα ομόλογα μπορούν να εξακολουθήσουν να λαμβάνουν τις προγραμματισμένες πληρωμές τόκων από τα υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία των ομολογιών καθώς και από τον κύριο υπόχρεο, η τράπεζα έκδοσης γίνεται αφερέγγυα. Λόγω αυτής της επιπλέον στρώσης προστασίας, οι καλυμμένοι δεσμοί έχουν τυπικά τιμές ΑΑΑ.
Η μεγαλύτερη αγορά καλυμμένων ομολογιών παγκοσμίως είναι η γερμανική pfandbrief, η οποία δεν έχει ξεπεράσει ποτέ την ιστορία της πάνω από 200 χρόνια. Το pfandbrief, το οποίο αποτελεί το μεγαλύτερο τμήμα της γερμανικής αγοράς χρεογράφων, είναι εγγυημένο ομολογιακό δάνειο με πιστοληπτική διαβάθμιση επένδυσης που έχει πριμοδότηση απόδοσης έναντι κρατικών ομολόγων. Η κατηγορία χρέους της Pfandbriefe είναι παρόμοια με τα χρεόγραφα που υποστηρίζονται από στεγαστικά δάνεια (MBS) στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Οι οντότητες που μπορούν να εκδίδουν καλυμμένα ομόλογα στη Γερμανία περιλαμβάνουν:
- Οι τράπεζες του δημόσιου τομέα που έχουν τα περιουσιακά τους στοιχεία ως απαιτήσεις στον δημόσιο τομέα. Οι δανειοδοτήσεις καλύπτουν το δημόσιο Pfandbriefe στην ομοσπονδιακή κυβέρνηση και τις περιφερειακές και δημοτικές αρχές ή με εγγυήσεις που εκδίδονται από αυτούς τους οργανισμούς.Δευτερεύουσες τράπεζες ενυπόθηκων δανείων, οι οποίες έχουν τα καλύμματα τους ως δάνεια που εξασφαλίζονται με ακίνητα όπως υποθήκες και χρεώσεις γης. Τα ενυπόθηκα δάνεια Pfandbriefe χρησιμοποιούνται για τη χρηματοδότηση δανείων για ακίνητα, τα οποία εξασφαλίζονται με υποθήκες πλοίων, τα οποία μπορούν να χρησιμοποιηθούν ως κάλυψη μόνο μέχρι το πρώτο 60% της αξίας του πλοίου (αξία ενυπόθηκου δανεισμού) που έχει θεσπίσει η τράπεζα Pfandbrief.Aircraft pfandbriefe που ασφαλίζονται με υποθήκες αεροσκαφών. Αυτό το Pfandbrief μπορεί να χρησιμοποιηθεί από χρηματοπιστωτικά ιδρύματα στη γερμανική αγορά για την αναχρηματοδότηση δανείων αεροσκαφών.
Το pfandbrief διέπεται από το The Pfandbrief Act, το οποίο ιδρύθηκε το 2005. Ο νόμος προβλέπει ότι ο διαχειριστής αφερεγγυότητας και ο διαχειριστής της ασφαλιστικής ομάδας - ο οποίος διορίζεται κατά την κίνηση διαδικασίας αφερεγγυότητας εναντίον μιας τράπεζας Pfandbrief - διαθέτει πληθώρα επιλογών για την εξασφάλιση της απαιτούμενης ρευστότητας την έγκαιρη καταβολή του Pfandbriefe. Ο νόμος ορίζει επίσης ότι η αποτίμηση που πρέπει να χρησιμοποιηθεί ως βάση για την καθιέρωση της αξίας ενυπόθηκου δανεισμού πρέπει να διεξάγεται από έναν εκτιμητή ο οποίος δεν συμμετέχει στην απόφαση χορήγησης δανείου και ο οποίος πρέπει να έχει την απαιτούμενη επαγγελματική πείρα και γνώσεις για να κάνει υποθήκη αξιολογήσεις αξίας δανεισμού.
Ο όρος Jumbo Pfandbriefe χρησιμοποιείται για να αναφέρεται στο μεγαλύτερο και πιο ρευστό τμήμα της αγοράς Pfandbriefe και πρέπει να έχει ελάχιστο υπόλοιπο 1 δισ. Ευρώ.
