Το νόμισμα της Ινδίας δεν είναι ακόμη πλήρως μετατρέψιμο. Ωστόσο, υπήρξαν συνομιλίες για την πλήρη μετατροπή της ρουπίας (INR) και τη δημιουργία μιας INR αγοράς χερσαίων μεταφορών. (Δεν πρέπει να συγχέεται με τη ρουπία του Νεπάλ ή την πακιστανική ριπή). Υπάρχουν πολλά πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα που συνδέονται με τη μετατρεψιμότητα των ρουπών, τα οποία οδήγησαν σε συνεχή συζήτηση, καθώς οι μεταρρυθμίσεις εισήχθησαν για πρώτη φορά στις αρχές της δεκαετίας του 1990. Η Ινδία έχει σημειώσει μεγάλη πρόοδο στην οικονομική ανάπτυξη, αναφέροντας το ποσοστό του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος του 7, 7% το 2018, θέτοντας τη χώρα στη δεύτερη θέση παγκοσμίως για την υψηλότερη ανάπτυξη.
Η Ινδία έχει κάνει αρκετά βήματα για να αλλάξει μερικές από τις τυποποιημένες πολιτικές της για τις συναλλαγματικές ισοτιμίες, συμπεριλαμβανομένης της αποπτωτικοποίησης. Αλλά είναι η Ινδία έτοιμη να μεταβεί σε ένα πλήρως μετατρέψιμο νόμισμα;, εξετάζουμε την τρέχουσα κατάσταση των ινδικών αγορών στο υφιστάμενο σενάριο μερικής μετατρεψιμότητας ρουπίας, τι θα μπορούσε να σημαίνει μια αλλαγή για την Ινδία και τον κόσμο και τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματα της μετατροπής της ριπής.
Βασικές τακτικές
- Η μετατρεψιμότητα είναι η ευκολία με την οποία το νόμισμα μιας χώρας μπορεί να μετατραπεί σε χρυσό ή σε άλλο νόμισμα μέσω παγκόσμιων ανταλλαγών. Η ρουπία της Ινδίας είναι ένα μερικώς μετατρέψιμο νόμισμα - οι ρουπίες μπορούν να ανταλλάσσονται με τιμές αγοράς σε ορισμένες περιπτώσεις, αλλά απαιτείται έγκριση για μεγαλύτερα ποσά. ρουπία, ένα πλήρως μετατρέψιμο νόμισμα θα σήμαινε αυξημένη ρευστότητα στις χρηματοπιστωτικές αγορές, βελτίωση της απασχόλησης και των επιχειρηματικών ευκαιριών και εύκολη πρόσβαση στο κεφάλαιο. Ορισμένα από τα μειονεκτήματα είναι η μεγαλύτερη μεταβλητότητα, η αύξηση του βάρους του εξωτερικού χρέους και ο επηρεασμός του εμπορικού ισοζυγίου και των εξαγωγών.
Τι είναι η μετατρεψιμότητα νομίσματος;
Η μετατρεψιμότητα είναι η ευκολία με την οποία το νόμισμα μιας χώρας μπορεί να μετατραπεί σε χρυσό ή σε άλλο νόμισμα μέσω των παγκόσμιων ανταλλαγών. Υποδεικνύει το βαθμό στον οποίο οι κανονισμοί επιτρέπουν εισροή και εκροή κεφαλαίων προς και από τη χώρα. Αντίθετα, τα νομίσματα που δεν είναι πλήρως μετατρέψιμα, είναι γενικά δύσκολα να μετατραπούν σε άλλα νομίσματα.
Η μετατροπή νομισμάτων αποτελεί σημαντικό μέρος του παγκόσμιου εμπορίου, διότι ανοίγει το εμπόριο με άλλες χώρες. Έχοντας ένα μετατρέψιμο νόμισμα επιτρέπει σε μια κυβέρνηση να πληρώσει για αγαθά και υπηρεσίες σε ένα νόμισμα που μπορεί να μην είναι το δικό του αγοραστή. Η κατοχή ενός μη μετατρέψιμου νομίσματος καθιστά δυσχερέστερη τη συμμετοχή της κυβέρνησης στη διεθνή αγορά, διότι οι συναλλαγές αυτές χρειάζονται γενικά περισσότερο χρόνο εκτέλεσης.
Η οικονομία ενός έθνους μπορεί να σχετίζεται με το αν το νόμισμά του είναι μετατρέψιμο. Τα ισχυρότερα νομίσματα τείνουν να μετατρέπονται ευκολότερα από άλλα, ενώ η ανάπτυξη μπορεί να είναι στάσιμη για τα νομίσματα με χαμηλή μετατρεψιμότητα, επειδή αυτές οι χώρες ενδέχεται να χάσουν εμπορικές ευκαιρίες.
Το κράτος του ινδικού νομίσματος
Μέχρι τις αρχές της δεκαετίας του 1990 (περίοδος πριν από τη μεταρρύθμιση), όποιος επιθυμεί να συναλλάσσεται σε ξένο νόμισμα θα χρειαζόταν άδεια από την Τράπεζα της Ινδίας (RBI), ανεξάρτητα από το σκοπό. Οι άνθρωποι που επιθυμούν να ταξιδέψουν στο εξωτερικό, να σπουδάσουν στο εξωτερικό, να αγοράσουν εισαγόμενα αγαθά ή να λάβουν μετρητά για εισερχόμενα ξένα νομίσματα (όπως και για τις εξαγωγές) όλοι έπρεπε να περάσουν από το RBI. Όλες αυτές οι ανταλλαγές συναλλάγματος σημειώθηκαν σε προκαθορισμένες τιμές συναλλάγματος που είχαν οριστικοποιηθεί από το RBI.
Μετά την εισαγωγή των φιλελεύθερων οικονομικών μεταρρυθμίσεων το 1991, σημειώθηκαν πολλές σημαντικές εξελίξεις που επηρέασαν τον τρόπο με τον οποίο διεξήχθησαν οι πράξεις συναλλάγματος. Οι εξαγωγείς και οι εισαγωγείς είχαν τη δυνατότητα να ανταλλάσσουν ξένα νομίσματα για το εμπόριο αγαθών και υπηρεσιών χωρίς εμπόδια, να έχουν εύκολη πρόσβαση στο forex για σπουδές ή ταξίδια στο εξωτερικό και να χαλαρώνουν ξένες επιχειρήσεις και επενδύσεις με ελάχιστους (ή όχι) περιορισμούς ανάλογα με τους κλάδους της βιομηχανίας.
Ωστόσο, οι Ινδοί εξακολουθούν να χρειάζονται ρυθμιστική έγκριση εάν επιθυμούν να επενδύσουν ένα ποσό πάνω από ένα προκαθορισμένο επίπεδο κατωφλίου για τους σκοπούς των επενδύσεων ή την αγορά περιουσιακών στοιχείων στο εξωτερικό. Ομοίως, οι εισερχόμενες ξένες επενδύσεις σε ορισμένους τομείς, όπως η ασφάλιση ή το λιανικό εμπόριο, περιορίζονται σε ένα συγκεκριμένο ποσοστό και απαιτούν ρυθμιστικές εγκρίσεις για υψηλότερα όρια.
Από το 2019, η ινδική ρουπία είναι ένα μερικώς μετατρέψιμο νόμισμα. Αυτό σημαίνει ότι αν και υπάρχει μεγάλη ελευθερία να ανταλλάσσονται τοπικά και ξένα νομίσματα με τα επιτόκια της αγοράς, μερικοί σημαντικοί περιορισμοί παραμένουν για υψηλότερα ποσά και αυτά εξακολουθούν να χρειάζονται έγκριση. Οι ρυθμιστικές αρχές προχωρούν επίσης από το χρόνο σε χρόνο για να διατηρήσουν τις συναλλαγματικές ισοτιμίες εντός των επιτρεπτών ορίων, αντί να διατηρήσουν το INR ως ένα εντελώς ελεύθερο επιτόκιο που αφήνεται στη δυναμική της αγοράς. Σε περίπτωση ακραίας μεταβλητότητας στις συναλλαγματικές ισοτιμίες ρουπίας, το RBI μετατοπίζεται σε δράση με την αγορά / πώληση αμερικανικών δολαρίων (που διατηρούνται ως συναλλαγματικό απόθεμα) για τη σταθεροποίηση της ρουπίας.
Αν και υπάρχει μεγάλη ελευθερία να ανταλλάσσονται τοπικά και ξένα νομίσματα με τιμές αγοράς, η ινδική ρουπία είναι ένα μερικώς μετατρέψιμο νόμισμα, δηλαδή η ανταλλαγή υψηλότερων ποσών είναι περιορισμένη και χρειάζεται ακόμη έγκριση.
Η πλήρης μετατρεψιμότητα θα σήμαινε ότι η συναλλαγματική ισοτιμία της ρουπίας θα αφεθεί στους παράγοντες της αγοράς χωρίς ρυθμιστική παρέμβαση. Μπορεί να μην υπάρχει όριο εισροής ή εκροής κεφαλαίων για διάφορους σκοπούς, συμπεριλαμβανομένων επενδύσεων, εμβασμάτων ή αγορών / πωλήσεων περιουσιακών στοιχείων.
Τρεχούμενος λογαριασμός έναντι μετατρεψιμότητας λογαριασμού κεφαλαίου
Οποιοδήποτε νόμισμα μπορεί να είναι μετατρέψιμο σε τρεχούμενο λογαριασμό ή μετατρέψιμο λογαριασμό κεφαλαίου ή και τα δύο Η μετατρεψιμότητα του τρέχοντος λογαριασμού συνεπάγεται ότι η ινδική ρουπία μπορεί να μετατραπεί σε οποιοδήποτε ξένο νόμισμα σύμφωνα με τις υπάρχουσες τιμές της αγοράς για εμπορικούς σκοπούς για οποιοδήποτε ποσό. Επιτρέπει εύκολες οικονομικές συναλλαγές για την εξαγωγή και την εισαγωγή αγαθών και υπηρεσιών. Κάθε άτομο που ασχολείται με το εμπόριο μπορεί να μετατρέψει το ξένο νόμισμα σε καθορισμένες τράπεζες ή αντιπροσώπους. Στην ουσία, η μετατρεψιμότητα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών παραμένει εντός των θεσμικών εμπορικών συναλλαγών. Στην αρχή των μεταρρυθμίσεων, η ρουπία έγινε μερικώς μετατρέψιμη μόνο για αγαθά, υπηρεσίες και εμπορεύματα. Κατά τα μέσα της δεκαετίας του 1990, η ρουπία έγινε πλήρως μετατρέψιμος σε τρεχούμενο λογαριασμό για όλες τις εμπορικές δραστηριότητες, τα εμβάσματα και τα αδιαίρετα.
Ωστόσο, η ρουπία εξακολουθεί να παραμένει μη μετατρέψιμος λογαριασμός κεφαλαίου. Η μετατρεψιμότητα του λογαριασμού κεφαλαίου επιτρέπει την ελευθερία μετατροπής των τοπικών χρηματοπιστωτικών περιουσιακών στοιχείων σε ξένα χρηματοπιστωτικά περιουσιακά στοιχεία και αντιστρόφως. Περιλαμβάνει την εύκολη και απεριόριστη ροή κεφαλαίων για όλους τους σκοπούς, οι οποίοι μπορεί να περιλαμβάνουν την ελεύθερη κυκλοφορία επενδυτικού κεφαλαίου, πληρωμές μερισμάτων, πληρωμές τόκων, άμεσες ξένες επενδύσεις σε εγχώρια σχέδια και επιχειρήσεις, εμπορία μετοχών εξωτερικού από τους ημεδαπούς και εγχώριες μετοχές από αλλοδαπούς,, καθώς και την πώληση / αγορά ακινήτων παγκοσμίως. Κάποιος μπορεί ακόμα να φέρει ξένα κεφάλαια ή να πάρει τοπικά χρήματα για αυτούς τους σκοπούς, αλλά υπάρχουν ανώτατα όρια που επιβάλλονται από την κυβέρνηση που απαιτούν εγκρίσεις.
Πλεονεκτήματα
Ακολουθούν μερικά από τα οφέλη της μετατροπής του INR σε πλήρως μετατρέψιμο νόμισμα:
Σημάδι σταθερών και ώριμων αγορών
Οι ρυθμιστικές αρχές επιθυμούν να διατηρούν τον έλεγχο των εδαφών τους. Η ελεύθερη και ανοιχτή είσοδος σε έναν τεράστιο αριθμό συμμετεχόντων στην παγκόσμια αγορά θα αυξήσει τον κίνδυνο απώλειας του ρυθμιστικού ελέγχου λόγω του μεγάλου μεγέθους της αγοράς και της τεράστιας ροής κεφαλαίων. Το άνοιγμα σε ένα πλήρως μετατρέψιμο νόμισμα είναι ένα ισχυρό σημάδι ότι μια χώρα και οι αγορές της είναι σταθερές και αρκετά ώριμες για να χειριστούν την ελεύθερη και απεριόριστη κίνηση κεφαλαίων, η οποία προσελκύει επενδύσεις που βελτιώνουν την οικονομία.
Αυξημένη ρευστότητα στις χρηματοοικονομικές αγορές
Η πλήρης μετατρεψιμότητα του κεφαλαίου κεφαλαίου ανοίγει τις αγορές της χώρας σε παγκόσμιους παράγοντες, συμπεριλαμβανομένων των επενδυτών, των επιχειρήσεων και των εμπορικών εταίρων. Αυτό επιτρέπει την εύκολη πρόσβαση σε κεφάλαια για διάφορες επιχειρήσεις και τομείς, επηρεάζοντας θετικά την οικονομία ενός έθνους.
Βελτιωμένη απασχόληση και επιχειρηματικές ευκαιρίες
Με την αυξημένη συμμετοχή των παγκόσμιων παραγόντων, ευδοκιμούν νέες επιχειρήσεις, στρατηγικές εταιρικές σχέσεις και άμεσες επενδύσεις. Βοηθά επίσης στη δημιουργία νέων ευκαιριών απασχόλησης σε διάφορους κλάδους της βιομηχανίας, καθώς και στην ενίσχυση της επιχειρηματικότητας για νέες επιχειρήσεις.
Ανάπτυξη αγοράς χερσαίων ρουπών
Το αυξανόμενο διεθνές ενδιαφέρον για την ινδική ρουπία είναι εμφανές από την ανάπτυξη των υπεράκτιων αγορών ρουπίας σε τοποθεσίες όπως το Ντουμπάι, το Λονδίνο, τη Νέα Υόρκη και τη Σιγκαπούρη. Η διαπραγμάτευση της INR εξακολουθεί να είναι πολύ χαμηλότερη από άλλα νομίσματα όπως το ευρώ. Το 2018, οι συμβάσεις INR διαπραγματεύθηκαν έναντι του δολαρίου κατά μέσο όρο 11.666 φορές την ημέρα σε σύγκριση με 193.512 συμβάσεις που μετατράπηκαν από το ευρώ σε δολάρια ΗΠΑ. Η μετατροπή της ρουπίας στο πλήρως μετατρέψιμο θα επέτρεπε μεγαλύτερες συναλλαγές και παγκόσμια ροή του ινδικού νομίσματος, βοηθώντας τις εθνικές αγορές με βελτιωμένη ρευστότητα, καλύτερη ρυθμιστική εμβέλεια και μειωμένη εξάρτηση και κινδύνους από τους υπεράκτιους συμμετέχοντες στην αγορά.
Εύκολη πρόσβαση σε ξένα κεφάλαια
Οι τοπικές επιχειρήσεις μπορούν να επωφεληθούν από την εύκολη πρόσβαση σε ξένα δάνεια με συγκριτικά χαμηλότερο κόστος - χαμηλότερα επιτόκια. Οι ινδικές εταιρείες πρέπει επί του παρόντος να ακολουθήσουν τη διαδρομή ADR / GDR στον κατάλογο των ξένων χρηματιστηρίων. Μετά την πλήρη μετατρεψιμότητα, θα είναι σε θέση να αντλήσουν άμεσα κεφάλαια από εξωτερικές αγορές.
Καλύτερη πρόσβαση σε μια ποικιλία προϊόντων και υπηρεσιών
Με βάση τους ισχύοντες περιορισμούς, δεν βλέπουμε μεγάλη ποικιλία στην Ινδία για ξένα αγαθά και υπηρεσίες. Τα καταστήματα Walmart (WMT) και Tesco δεν είναι τόσο κοινά, αν και υπάρχει μια χούφτα σε συνεργασία με τις τοπικές αλυσίδες λιανικής. Η πλήρης μετατρεψιμότητα θα ανοίξει τις πόρτες για όλους τους παγκόσμιους παίκτες στην ινδική αγορά, καθιστώντας την ανταγωνιστικότερη και καλύτερη για τους καταναλωτές και την οικονομία.
Πρόοδος σε τομείς πολλαπλών κλάδων
Τομείς όπως η ασφάλιση, τα λιπάσματα, το λιανικό εμπόριο κ.λπ. έχουν περιορισμούς στις ξένες άμεσες επενδύσεις (ΑΞΕ). Η πλήρης μετατρεψιμότητα θα ανοίξει τις πόρτες πολλών μεγάλων διεθνών παραγόντων για να επενδύσουν σε αυτούς τους τομείς, επιτρέποντας τις πολύ αναγκαίες μεταρρυθμίσεις και φέρνοντας ποικιλία στις ινδικές μάζες.
Εξωτερικές επενδύσεις
Φανταστική αγορά ενός σπιτιού στην ακτή της Φλόριντα ή αγοράζοντας ένα γιοτ εκατομμυρίων δολαρίων στο Λονδίνο; Προς το παρόν, κάθε άτομο ή επιχείρηση της Ινδίας θα χρειαζόταν άδεια από τις αρχές για να το πράξει. Μετά την πλήρη μετατρεψιμότητα, δεν θα υπάρχουν όρια για τα ποσά που ανταλλάσσονται και δεν χρειάζονται εγκρίσεις.
Βελτιωμένο χρηματοπιστωτικό σύστημα
Η επιτροπή Tarapore, η οποία είχε επιφορτιστεί με την αξιολόγηση της πλήρους μετατρεψιμότητας της ρουπίας, σημείωσε αυτά τα οφέλη μετά από πλήρη μετατρεψιμότητα ρουπίας, μεταξύ των οποίων:
- Οι ινδικές επιχειρήσεις θα είναι σε θέση να εκδίδουν χρέη σε ξένα νομίσματα σε τοπικούς Ινδούς επενδυτές.Οι επιχειρήσεις της Ινδίας θα μπορούν να κατέχουν καταθέσεις σε ξένο νόμισμα σε τοπικές ινδικές τράπεζες για κεφαλαιακές απαιτήσεις.Τράπεζες της Ινδίας θα μπορούν να δανείζονται ή / ξένα νομίσματα. Εύκολες επιλογές για να αγοράσετε / πωλήσετε χρυσό ελεύθερα και να προσφέρετε καταθέσεις και δάνεια με βάση το χρυσό με υψηλότερα (ή ακόμη και μη περιορισμένα) όρια.
Μειονεκτήματα
Υψηλή πτητικότητα
Ενόψει της έλλειψης κατάλληλου ρυθμιστικού ελέγχου και των επιτοκίων που υπόκεινται σε ανοικτές αγορές με μεγάλο αριθμό συμμετεχόντων στην παγκόσμια αγορά, ενδέχεται να συμβούν υψηλά επίπεδα μεταβλητότητας, υποτίμησης ή πληθωρισμού στις τιμές συναλλάγματος, προκαλώντας την οικονομία της χώρας.
Το βάρος του εξωτερικού χρέους
Οι επιχειρήσεις μπορούν εύκολα να αυξήσουν το εξωτερικό χρέος, αλλά είναι επιρρεπείς στον κίνδυνο υψηλών αποπληρωμών εάν οι συναλλαγματικές ισοτιμίες είναι δυσμενείς. Φανταστείτε μια ινδική επιχείρηση που παίρνει δάνειο σε δολάρια ΗΠΑ σε ποσοστό 4%, σε σύγκριση με ένα διαθέσιμο στην Ινδία με 7%. Ωστόσο, αν το δολάριο ΗΠΑ εκτιμά έναντι της ινδικής ρουπίας, θα χρειαστούν περισσότερες ρουπίες για να πάρει τον ίδιο αριθμό δολαρίων, κάνοντας την αποπληρωμή δαπανηρή.
Επιδράσεις στην ισορροπία του εμπορίου και των εξαγωγών
Μια αυξανόμενη, μη ρυθμιζόμενη ρουπία κάνει τις ινδικές εξαγωγές λιγότερο ανταγωνιστικές στις διεθνείς αγορές. Οι εξαγωγικές οικονομίες όπως η Ινδία και η Κίνα προτιμούν να διατηρούν χαμηλότερες τις συναλλαγματικές ισοτιμίες για να διατηρήσουν το πλεονέκτημα χαμηλού κόστους. Μόλις απομακρυνθούν οι ρυθμίσεις για τις συναλλαγματικές ισοτιμίες, η Ινδία κινδυνεύει να χάσει την ανταγωνιστικότητά της στη διεθνή αγορά.
Έλλειψη θεμελιωδών στοιχείων
Η πλήρης μετατρεψιμότητα του λογαριασμού κεφαλαίου έχει λειτουργήσει καλά σε καλά ρυθμισμένα κράτη που διαθέτουν ισχυρή υποδομή. Οι βασικές προκλήσεις της Ινδίας - η υψηλή εξάρτηση από τις εξαγωγές, ο αυξανόμενος πληθυσμός, η διαφθορά, οι κοινωνικοοικονομικές πολυπλοκότητες και οι προκλήσεις της γραφειοκρατίας - μπορεί να οδηγήσουν σε οικονομικές δυσκολίες μετά την πλήρη μετατρεψιμότητα της ρουπίας.
Είναι η Ινδία έτοιμη;
Η Ινδία αναμένεται να καταστεί μια πραγματικά παγκόσμια οικονομία στο εγγύς μέλλον και θα χρειαστεί μεγαλύτερη ολοκλήρωση στο παγκόσμιο οικονομικό σύστημα. Η κατασκευή της ρουπίας πλήρως μετατρέψιμης είναι ένα αναμενόμενο βήμα προς αυτήν την κατεύθυνση.
Το πόσο σύντομα η Ινδία μπορεί να το κάνει αυτό εξαρτάται από την ικανοποίηση πολλών συνθηκών, συμπεριλαμβανομένων των χαμηλών επιπέδων μη ενεργών περιουσιακών στοιχείων (NPA), της δημοσιονομικής εξυγίανσης, των βέλτιστων επιπέδων συναλλαγματικών αποθεμάτων, του ελέγχου του πληθωρισμού, του διαχειρίσιμου ελλείμματος του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών των αγορών και της αποτελεσματικής παρακολούθησης των χρηματοπιστωτικών οργανισμών και επιχειρήσεων.
Η κατώτατη γραμμή
Παρά την οικονομική πρόοδο που έχει σημειώσει η Ινδία σε πολλά μέτωπα, υπήρξαν τακτικές προκλήσεις τόσο σε παγκόσμιο όσο και σε τοπικό επίπεδο, συμπεριλαμβανομένης της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008-09, της έλλειψης ελέγχου πληθωρισμού και των αυξανόμενων ΕΣΚ, οι οποίες καθυστέρησαν την πλήρη μετατρεψιμότητα της ρουπίας. Μπορεί να χρειαστούν άλλα τρία έως πέντε χρόνια για την Ινδία να προετοιμαστεί πλήρως για πλήρη μετατρεψιμότητα ρουπίας.
