Το σχέδιο αγοράς LASP της Federal Reserve, γνωστό και ως ποσοτική χαλάρωση (QE), επηρεάζει τη χρηματιστηριακή αγορά, αλλά είναι δύσκολο να γνωρίζουμε ακριβώς πώς ή σε ποιο βαθμό. Τα εμπειρικά στοιχεία δείχνουν ότι υπάρχει θετική συσχέτιση μεταξύ της QE και της αυξανόμενης χρηματιστηριακής αγοράς. ορισμένα από τα μεγαλύτερα χρηματιστηριακά κέρδη στο ιστορικό των ΗΠΑ συνέβησαν μετά την έναρξη ενός LSAP. Υπάρχουν πολλές πιθανές εξηγήσεις.
Προσδοκίες των επενδυτών
Η χρηματιστηριακή αγορά ανταποκρίνεται συνήθως στις ειδήσεις της δραστηριότητας της Fed, τείνοντας να αυξηθεί όταν η Fed ανακοινώνει την επεκτατική πολιτική και πέφτει όταν ανακοινώνει τη συστολική πολιτική. Ίσως οι συμμετέχοντες στην αγορά, όπως η σκέψη της αύξησης των τιμών των περιουσιακών στοιχείων κατά τα πρώτα στάδια του πληθωρισμού, αλλά είναι πιο πιθανό ότι η εμπιστοσύνη αυξάνεται με την προσδοκία ότι η οικονομία θα είναι πιο υγιής μετά την επεκτατική πολιτική.
Η ποσοτική χαλάρωση επίσης ωθεί τα επιτόκια. Αυτό καταστρέφει την απόδοση των παραδοσιακά ασφαλών χρηματοπιστωτικών οχημάτων, όπως οι λογαριασμοί της αγοράς χρήματος, τα πιστοποιητικά καταθέσεων (CD), τα κρατικά ομόλογα και τα υψηλής αξίας ομόλογα. Οι επενδυτές αναγκάζονται σε σχετικά πιο επικίνδυνες επενδύσεις για να βρουν ισχυρότερες αποδόσεις. Πολλοί από αυτούς τους επενδυτές βαρύνουν τα χαρτοφυλάκια τους έναντι των μετοχών, ωθώντας τις χρηματιστηριακές τιμές.
Τα μειωμένα επιτόκια επηρεάζουν επίσης τη λήψη αποφάσεων από εταιρείες εισηγμένες στο χρηματιστήριο. Τα χαμηλότερα επιτόκια σημαίνουν χαμηλότερο κόστος δανεισμού. Οι επιχειρήσεις έχουν μεγαλύτερα κίνητρα για να επεκτείνουν τις δραστηριότητές τους και συχνά έχουν μεγαλύτερη μόχλευση. Η θεμελιώδης ανάλυση θεωρεί γενικά ότι η επέκταση των επιχειρήσεων είναι ένα σημάδι υγιούς πράξης και μια θετική προοπτική για τη μελλοντική ζήτηση, γεγονός που θα μπορούσε να προκαλέσει αύξηση των τιμών των μετοχών.
Άλλοι παράγοντες
Ορισμένοι οικονομολόγοι και αναλυτές της αγοράς υποστηρίζουν ότι η QE έχει οδηγήσει σε τεχνητά διογκωμένες τιμές ενεργητικού. Οι κανονικές τιμές αγοράς καθορίζονται από τις προτιμήσεις των επενδυτών ή τη ζήτηση. τη σχετική υγεία του επιχειρηματικού περιβάλλοντος ή την προσφορά · και άλλους μακροοικονομικούς παράγοντες. Όταν η Federal Reserve αρχίζει να εισέρχεται στην αγορά για να αγοράσει χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία, χειρίζεται τα σήματα τιμών με τρεις σημαντικούς τρόπους: χαμηλότερα επιτόκια, υψηλότερη ζήτηση για περιουσιακά στοιχεία και μειωμένη αγοραστική δύναμη μονάδων χρήματος. Αντί των τιμών των μετοχών που αντικατοπτρίζουν επακριβώς την αποτίμηση της επιχείρησης και τη ζήτηση των επενδυτών, οι τιμές των χειραγωγών αναγκάζουν τους συμμετέχοντες στην αγορά να προσαρμόσουν τις στρατηγικές τους για να κυνηγήσουν μετοχές που αναπτύσσονται χωρίς οι υποκείμενες εταιρείες να είναι πιο πολύτιμες.
Δεν είναι σαφές τι συμβαίνει με το χρηματιστήριο όταν δεν υπάρχουν πλέον χαμηλά επιτόκια και εύκολο χρήμα από την πολιτική των κεντρικών τραπεζών. Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ πρόσθεσε πάνω από 4 τρισεκατομμύρια δολάρια στον ισολογισμό της κατά το ήμισυ δεκαετία μεταξύ 2009 και 2014. Δεν είναι μόνο αυτές οι τεράστιες υποχρεώσεις για την Fed, αλλά αντιπροσωπεύουν επίσης σημαντική αξία για τους εκδότες χρεών παντού. Εάν η Fed αφήσει τα ομόλογα ωριμασμένα και δεν τα αντικαταστήσει, είναι εξίσου ασαφές ποιος αντίκτυπος θα μπορούσε να έχει στην αγορά ομολόγων.
Τα επιτόκια διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο συντονισμού μεταξύ των αποταμιευτών, των επενδυτών, των δανειστών και των εταιρειών που επεκτείνουν τις δραστηριότητές τους. Οι εταιρείες που τεντώνουν το κεφάλαιό τους σε μελλοντικές δραστηριότητες ενδέχεται να ανακαλύψουν ότι δεν υπάρχει επαρκής ζήτηση για αγορά των αγαθών τους. Μερικοί πιστεύουν ότι η πολιτική χαμηλών επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας της Αμερικής μετά τη συντριβή dotcom στα τέλη της δεκαετίας του 1990 βοήθησε να φουσκώσει τη φούσκα κατοικιών στις αρχές του 21ου αιώνα με αυτόν ακριβώς τον τρόπο. Είναι θεωρητικά πιθανές οι χρηματιστηριακές τιμές να καταρρεύσουν όπως οι τιμές κατοικιών το 2008-09, εάν το ίδιο φαινόμενο προκύψει από το QE.
