Τι είναι η επανασύνδεση;
Η επανασύνδεση είναι μια εκδήλωση ή διαδικασία της αγοράς που συμβαίνει όταν οι αποδόσεις των κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων επανέρχονται στα ιστορικά ή παραδοσιακά πρότυπα συσχετισμού τους μετά την παρέκκλιση για μια χρονική περίοδο. Αυτό έρχεται σε αντίθεση με την αποσύνδεση, η οποία συμβαίνει όταν οι κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων απομακρύνονται από τους παραδοσιακούς συσχετισμούς τους.
Κλειδί Takeaway
- Η επανασύνδεση είναι η κίνηση των αποδόσεων περιουσιακών στοιχείων ή άλλων οικονομικών μεταβλητών πίσω στην ιστορική ή θεωρητική τους συσχέτιση μετά από μια περίοδο αποσύνδεσης όταν η συνήθης σχέση διασπάται προσωρινά. Υπάρχουν πολλές συσχετίσεις μεταξύ των επιδόσεων διαφόρων τύπων περιουσιακών στοιχείων που μπορούν να καθοδηγούνται από διάφορες οικονομικές ή μη οικονομικούς παράγοντες. Μετά από μεταβολή των οικονομικών συνθηκών, μπορεί να προκύψει προσωρινή αποσύνδεση, ακολουθούμενη από επανασύνδεση, αλλά η επανασύνδεση δεν μπορεί πάντα να συμβεί με βάση τη φύση της οικονομικής μετατόπισης και τους συναφείς ψυχολογικούς παράγοντες.
Κατανόηση της επανασύνδεσης
Οι κινήσεις των διαφόρων κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων σε σχέση με το άλλο παρουσιάζουν πρότυπα συσχετισμού εδάφους στην ακαδημαϊκή θεωρία καθώς και εμπειρικά στοιχεία με την πάροδο του χρόνου. Κατά καιρούς, οι συσχετισμοί αποσυνδέονται, προκαλώντας παρατηρητές της αγοράς να αναζητήσουν εξηγήσεις. Η περίοδος αποσύνδεσης μπορεί να είναι σύντομη ή μακρά, αλλά τελικά η συμπεριφορά της κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων θα επανασυνδεθεί με τους ιστορικούς κανόνες. Σπάνια, μια σχέση θα σπάσει μόνιμα. Όταν συμβεί αυτό, υποδεικνύει έντονα ότι ένας εξωτερικός παράγοντας που δεν υπάρχει στα παραδοσιακά μοντέλα είναι τώρα σε λειτουργία.
Υπάρχουν πολλά σύνολα συσχετίσεων της αγοράς που λαμβάνονται ως δεδομένες. Μερικά παραδείγματα: η αύξηση των αποδόσεων των ομολόγων σημαίνει ενίσχυση του νομίσματος. τα αυξανόμενα επιτόκια αναγκάζουν τις αγορές μετοχών να επιβραδύνουν την εκτίμησή τους ή και να υποτιμούν, ενώ τα μειωμένα επιτόκια υποστηρίζουν τις αγορές μετοχών. η ενίσχυση ενός νομίσματος μιας χώρας εξαρτώμενης από τις εξαγωγές οδηγεί σε πτώση του χρηματιστηρίου της χώρας αυτής · μια άνοδος στην τιμή του πετρελαίου και άλλων παγκόσμιων εμπορευμάτων συνοδεύει την αποδυνάμωση του αμερικανικού δολαρίου.
Αυτές οι σχέσεις μπορεί να οφείλονται απλώς σε λογιστικές ή οικονομικές ταυτότητες (όπως η αντίστροφη συσχέτιση μεταξύ των τιμών των ομολόγων και των αποδόσεων), οπότε σχεδόν ποτέ δεν αποσυνδέονται. από ψευδείς στατιστικές συσχετίσεις, οι οποίες συχνά αποσυνδέονται. ή από αιτιώδεις οικονομικές σχέσεις που μπορούν να περιγραφούν από την οικονομική θεωρία και αποσυνδέονται ή επανασυνδέονται ως απάντηση σε πραγματικές διαρθρωτικές αλλαγές στις οικονομικές σχέσεις, μεταβαλλόμενα οικονομικά κίνητρα ή προτιμήσεις ή καθαρά ψυχολογικούς παράγοντες.
Οι οικονομολόγοι τείνουν να επικεντρώνονται στις αλλαγές των οικονομικών συνθηκών, των κινήτρων και των διαρθρωτικών σχέσεων στις θεωρίες τους για να εξηγήσουν την αποσύνδεση και την επανασύνδεση. Μετά από μεγάλη οικονομική έξαρση, πρόοδο στην τεχνολογία ή δραστική μετατόπιση της οικονομικής πολιτικής, η οικονομία συχνά υποβαθμίζεται σε περιόδους προσαρμογής όταν οι οικονομικές μεταβλητές (συμπεριλαμβανομένων των αποδόσεων σε διάφορες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων) προσαρμόζονται στις νέες συνθήκες. Αυτό σημαίνει ότι μπορούν να αποσυνδεθούν προσωρινά έως ότου η οικονομία κινηθεί προς μια νέα ισορροπία και οι αποδόσεις θα τείνουν να επανασυνδέονται. Ωστόσο, οι νέες οικονομικές συνθήκες ενδέχεται να οδηγήσουν σε μια νέα ισορροπία στην οποία οι σχέσεις μεταξύ των διαφόρων οικονομικών μεταβλητών αλλάζουν μόνιμα, έτσι ώστε να μην υπάρχει εγγύηση ότι κάποια δεδομένη συσχέτιση θα επανεμφανιστεί και θα επανασυνδεθεί.
Από την άλλη πλευρά, άλλοι οικονομολόγοι, όπως οι Κεϋνσιανοί και οι οικονομολόγοι συμπεριφοράς, υποστηρίζουν ότι οι αγορές μπορούν να συμπεριφερθούν παράλογα, οπότε δεν θα πρέπει να αποτελεί έκπληξη όταν τα μακροχρόνια οικονομικά μοντέλα που υποστηρίζονται από σχέσεις ή από πολλές δεκαετίες σταθερών δεδομένων που - χρονικός. Υποστηρίζουν ότι οι ψυχολογικοί παράγοντες, όπως οι γνωστικές προκαταλήψεις ή τα πνευματικά πνεύματα, μπορεί να καθυστερήσουν ή και να εμποδίσουν μόνιμα την επανασύνδεση.
Η αποσύνδεση γίνεται όλο και πιο συνηθισμένη: ακόμη και η Ομοσπονδιακή Τράπεζα της Αμερικής έχει κατακλυστεί από μια τέτοια στιγμή με ένα τέτοιο "αίνιγμα" της αγοράς. (Για παράδειγμα, ο πρόεδρος Alan Greenspan ήταν σκληρός για να εξηγήσει τη μείωση των βραχυπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων επιτοκίων στη μέση των αυξήσεων των επιτοκίων της Fed). Ωστόσο, η επανασύνδεση αναμένεται να συμβεί από ακαδημαϊκούς και αναλυτές που ζουν από την πρόβλεψη της συμπεριφοράς των αγορών, ακόμη και αν θεωρούν απαραίτητο να βελτιώνουν συνεχώς τα μοντέλα τους ώστε να παραμένουν τρέχοντας με την πολυπλοκότητα της αγοράς.
