Ποια είναι τα ουδέτερα μέτρα κινδύνου;
Ένα μη ουδέτερο για τον κίνδυνο μέτρο είναι ένα μέτρο πιθανότητας που χρησιμοποιείται στη μαθηματική χρηματοδότηση για να βοηθήσει στην τιμολόγηση παραγώγων και άλλων χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων. Τα μέτρα ουδέτερου κινδύνου δίνουν στους επενδυτές μια μαθηματική ερμηνεία της απόκλισης κινδύνου της συνολικής αγοράς για ένα συγκεκριμένο περιουσιακό στοιχείο, το οποίο πρέπει να λαμβάνεται υπόψη για την εκτίμηση της ορθής τιμής του συγκεκριμένου περιουσιακού στοιχείου. Ένα μέτρο ουδέτερο για τον κίνδυνο είναι επίσης γνωστό ως μέτρο ισορροπίας ή ισοδύναμο μέτρο martingale.
Αναλύθηκαν τα μη-ουδέτερα μέτρα κινδύνου
Τα μέτρα ουδέτερου κινδύνου αναπτύχθηκαν από οικονομικούς μαθηματικούς προκειμένου να αντιμετωπιστεί το πρόβλημα της αποστροφής κινδύνου στις αγορές μετοχών, ομολόγων και παραγώγων. Η σύγχρονη οικονομική θεωρία λέει ότι η τρέχουσα αξία ενός περιουσιακού στοιχείου θα πρέπει να αξίζει την παρούσα αξία των αναμενόμενων μελλοντικών αποδόσεων αυτού του περιουσιακού στοιχείου. Αυτό δημιουργεί διαισθητικό νόημα, αλλά υπάρχει ένα πρόβλημα με αυτήν τη διατύπωση, και αυτό είναι ότι οι επενδυτές είναι ανυπόφοροι προς τον κίνδυνο, ή πιο φοβισμένοι να χάσουν χρήματα από ό, τι είναι πρόθυμοι να το κάνουν. Αυτή η τάση συχνά έχει ως αποτέλεσμα η τιμή ενός περιουσιακού στοιχείου να είναι κάπως χαμηλότερη από τις αναμενόμενες μελλοντικές αποδόσεις αυτού του περιουσιακού στοιχείου. Ως αποτέλεσμα, οι επενδυτές και οι ακαδημαϊκοί πρέπει να προσαρμοστούν για αυτή την αποστροφή έναντι του κινδύνου. τα μέτρα που είναι ουδέτερα για τον κίνδυνο αποτελούν μια απόπειρα.
Μη ουδέτερα μέτρα κινδύνου και το θεμελιώδες θεώρημα της τιμολόγησης περιουσιακών στοιχείων
Ένα ουδέτερο για τον κίνδυνο μέτρο για μια αγορά μπορεί να εξαχθεί χρησιμοποιώντας παραδοχές που κατέχει το θεμελιώδες θεώρημα της τιμολόγησης περιουσιακών στοιχείων, ένα πλαίσιο στα οικονομικά μαθηματικά που χρησιμοποιείται για τη μελέτη πραγματικών χρηματοπιστωτικών αγορών.
Στο θεμελιώδες θεώρημα της τιμολόγησης περιουσιακών στοιχείων, θεωρείται ότι δεν υπάρχουν ποτέ ευκαιρίες για arbitrage ή μια επένδυση που συνεχώς και αξιόπιστα κάνει χρήματα χωρίς προκαταβολικά έξοδα για τον επενδυτή. Η εμπειρία λέει ότι πρόκειται για μια αρκετά καλή υπόθεση για ένα μοντέλο πραγματικών χρηματοπιστωτικών αγορών, αν και υπάρχουν σίγουρα εξαιρέσεις στην ιστορία των αγορών. Το θεμελιώδες θεώρημα της τιμολόγησης περιουσιακών στοιχείων υποθέτει επίσης ότι οι αγορές είναι πλήρεις, πράγμα που σημαίνει ότι οι αγορές είναι χωρίς τριβές και ότι όλοι οι φορείς έχουν τέλειες πληροφορίες για το τι αγοράζουν και πωλούν. Τέλος, υποθέτει ότι μπορεί να προκύψει τιμή για κάθε στοιχείο. Αυτές οι υποθέσεις είναι πολύ λιγότερο δικαιολογημένες όταν σκέφτονται τις αγορές του πραγματικού κόσμου, αλλά είναι απαραίτητο να απλοποιήσουμε τον κόσμο κατά την κατασκευή ενός μοντέλου αυτού.
Μόνο εάν τηρούνται αυτές οι υποθέσεις, μπορεί να υπολογιστεί ένα μεμονωμένο μέτρο που δεν είναι ουδέτερο για τον κίνδυνο. Επειδή η παραδοχή στο θεμελιώδες θεώρημα της τιμολόγησης περιουσιακών στοιχείων διαστρεβλώνει τις πραγματικές συνθήκες στην αγορά, είναι σημαντικό να μην βασίζεστε υπερβολικά σε κανένα υπολογισμό στην τιμολόγηση περιουσιακών στοιχείων σε ένα χρηματοπιστωτικό χαρτοφυλάκιο.
