Οι μετοχές της Roku Inc. (ROKU) μειώνονται σχεδόν κατά 16%, αφού η εταιρεία ανακοίνωσε τα αποτελέσματα του τέταρτου τριμήνου, λόγω της απότομης κεφαλαιοποίησης ύψους 4, 2 δισ. Δολαρίων.
Τα αποτελέσματα του Roku αντικατοπτρίζουν μια επιχείρηση που αντιμετωπίζει έντονο ανταγωνισμό στη συσκευή μέσων ροής της, ενώ η διαφημιστική της πλατφόρμα μπορεί να μην κερδίζει αρκετά μεγάλη έλξη. Σε σύγκριση με μια εταιρεία όπως η Apple Inc (AAPL), μια εταιρεία υλικού που βάζει τους χρήστες σε ένα οικοσύστημα παρόμοιο με εκείνο ενός iPhone, το Roku είναι σχεδόν 40% υπερτιμημένο.
Η Netflix Inc. (NFLX) και η Roku δεν είναι συγκρίσιμες, δεδομένου ότι η αποτίμηση της Netflix δεν πρέπει να χρησιμοποιηθεί για να δικαιολογήσει την Roku, όπως ισχυρίζονται ορισμένοι. Το Netflix είναι ένα μοντέλο που βασίζεται στη συνδρομή, όπου ο συνδρομητής καταβάλλει μηνιαία αμοιβή για πρόσβαση στο αρχικό περιεχόμενο του Netflix.
Το Netflix είναι ένα πλατφόρμα-αγνωστικισμένο προϊόν που μπορεί να προβληθεί σε οποιαδήποτε συσκευή από οπουδήποτε, γεγονός που επιτρέπει στην Netflix να πραγματοποιεί συναλλαγές με ένα υψηλότερο πολλαπλάσιο στο Roku. Στην πραγματικότητα, η Netflix, η οποία δημιούργησε τον παίκτη Roku, περιστρέφεται από τον Roku επειδή φοβόταν ότι ένας παίκτης συνεχούς ροής θα θεωρούταν ανταγωνισμός σε άλλους κατασκευαστές συσκευών, επηρεάζοντας τη διανομή του περιεχομένου του Netflix.
Στοιχεία ROKU από YCharts
Υπερεκτίμηση
Σε μια αποτίμηση παρόμοια με αυτή της Apple, η Roku θα αποτιμάται σε μόλις 2, 8 δισεκατομμύρια δολάρια, μια πτώση 38% από την τρέχουσα εκτίμησή της. Η Apple διαπραγματεύεται σε 3, 2 φορές το 2019 εκτιμήσεις πωλήσεων ύψους 273, 83 δισ. Δολαρίων, ενώ η Roku ασχολείται σήμερα με 4, 9 φορές το 2019 εκτιμήσεις πωλήσεων ύψους 862, 9 εκατ. Δολαρίων.
Αλλά υπάρχει μια πιθανότητα ότι αυτές οι εκτιμήσεις πωλήσεων μπορεί να είναι υπερβολικά υψηλές, γεγονός που θα μπορούσε να κάνει την εταιρία να αξίζει ακόμα λιγότερα, επειδή ο Roku βλέπει μείωση των εσόδων των παικτών και η διαφημιστική του πλατφόρμα μπορεί να μην αναπτύσσεται αρκετά γρήγορα για να αντισταθμίσει.
Στοιχεία ROKU από YCharts
Πτώση των πωλήσεων
Σε μια προσπάθεια να κερδίσει μερίδιο αγοράς, ο Roku αναφέρει ότι επικεντρώνεται κυρίως στην πώληση των παικτών για την αύξηση των ενεργών λογαριασμών και ως εκ τούτου η εταιρεία δεν επικεντρώνεται στη μεγιστοποίηση των εσόδων υλικού ή του μικτού κέρδους. Αυτή η έλλειψη εστίασης είχε ως αποτέλεσμα η μέση τιμή πώλησης των συσκευών της να μειωθεί κατά 14%.
Παρά τις μειωμένες τιμές - οι οποίες έπρεπε να έχουν μεταφραστεί σε μεγαλύτερο όγκο πωλήσεων - οι πωλήσεις Roku μειώθηκαν. Οι πωλήσεις για τη συσκευή μέσων της Roku μειώθηκαν το τελευταίο τρίμηνο κατά περισσότερο από 7% από πριν σε 102, 8 εκατομμύρια δολάρια. Αυτό υπογραμμίζει πόσο απότομος είναι ο ανταγωνισμός στην αγορά για αυτές τις συσκευές streaming - και από πολύ πιο γνωστούς αντιπάλους όπως η Alphabet Inc. (GOOGL), η Amazon.com Inc. (AMZN) και η Apple.
Δεν μεγαλώνει αρκετά γρήγορα
Ο Roku εξαρτάται πάρα πολύ από την αύξηση των εσόδων του στη διαφήμιση και στην πλατφόρμα αδειοδότησης, η οποία σημείωσε ετήσια αύξηση 129% στα 85, 4 εκατ. Δολάρια. Ωστόσο, προκύπτουν ανησυχίες, καθώς η μονάδα συρρικνώθηκε για να αντιπροσωπεύει μόνο το 45, 3% των συνολικών πωλήσεων, από 46, 1% το δεύτερο και το τρίτο τρίμηνο.
Τα περιθώρια κέρδους μειώθηκαν επίσης κατά το τελευταίο τρίμηνο κατά περίπου 300 μονάδες βάσης στο 74, 6%, ενώ τα έσοδα ανά χρήστη μειώθηκαν μόνο σε 8, 6% από 13%.
Εάν ο Roku αρχίσει να αναπτύσσει αρχικό περιεχόμενο και χρεώνει μηνιαία συνδρομή, τότε το μοντέλο αλλάζει. Αλλά για τώρα η εταιρεία δεν σχεδιάζει να το κάνει αυτό, πράγμα που κάνει το Roku περισσότερο σαν Apple, όχι Netflix. Και για τον Roku, αυτή δεν είναι μια στρατηγική νίκης.
