Δεύτερος

Πίνακας περιεχομένων

• Τι είναι το χρέος δευτερογενούς δανείου;
• Το δεύτερο χρέος εξηγείται
• Δεύτεροι κίνδυνοι δανειστή
• Δεύτεροι κίνδυνοι επενδυτών Lien
• Δεύτεροι κίνδυνοι δανειολήπτη Lien
• Αποτελέσματα της καθυστέρησης στα δάνεια
• Παράδειγμα πραγματικού κόσμου

Τι είναι το χρέος δευτερογενούς δανείου;

Το χρέος δευτερευουσών δεσμεύσεων αναφέρεται στην κατάταξη του χρέους σε περίπτωση πτώχευσης και εκκαθάρισης. Ένας άλλος όρος για αυτόν τον τύπο χρέους είναι το κατώτερο χρέος.

Αυτά τα χρέη έχουν χαμηλότερη προτεραιότητα για την αποπληρωμή από ό, τι άλλου, ανώτερου ή υψηλότερου βαθμού χρέους. Με άλλα λόγια, η δευτεροβάθμια εμπράγματη ασφάλεια είναι η δεύτερη για να αποπληρωθεί πλήρως στην περίπτωση αφερεγγυότητας του δανειολήπτη. Μόνο μετά την ικανοποίηση όλων των ομολογιακών δανείων, όπως τα δάνεια και τα ομόλογα, μπορεί να πληρωθεί το χρέος δευτερογενούς ασφάλειας.

Οι επενδυτές σε δευτερογενή χρέη πρέπει να γνωρίζουν τη θέση τους για να λάβουν την πλήρη αποπληρωμή του κεφαλαίου σε περίπτωση αφερεγγυότητας της υποκείμενης επιχείρησης.

Το δεύτερο χρέος εξηγείται

Το χρέος δευτεροβάθμιου δικαιώματος έχει απαίτηση μειωμένης εξασφάλισης έναντι της εξασφάλισης που έχει δεσμευτεί να εξασφαλίσει δάνειο. Σε μια αναγκαστική εκκαθάριση, το κατώτερο χρέος μπορεί να εισπράξει τα έσοδα από την πώληση των ενεχυριασμένων περιουσιακών στοιχείων για να εξασφαλίσει το δάνειο, αλλά μόνο αφού οι κάτοχοι ομολογιακού δανείου έχουν λάβει πληρωμή. Λόγω της δευτερεύουσας πρόσκλησης σε ενεχυριασμένες εξασφαλίσεις, τα δευτερεύοντα ομόλογα φέρουν μεγαλύτερο κίνδυνο για τους δανειστές και τους επενδυτές από ό, τι το ανώτερο χρέος. Ως αποτέλεσμα αυτού του υψηλού κινδύνου, τα δάνεια αυτά έχουν συνήθως υψηλότερα επιτόκια δανεισμού και ακολουθούν αυστηρότερες διαδικασίες έγκρισης.

Εάν ο δανειολήπτης αθετήσει ένα εξασφαλισμένο δάνειο, ο ανώτερος κάτοχος του ενεχύρου μπορεί να λάβει το 100% του υπολοίπου του δανείου από την πώληση περιουσιακών στοιχείων. Ωστόσο, ο κάτοχος δεύτερου δικαιώματος μπορεί να λάβει μόνο ένα κλάσμα του οφειλόμενου ποσού του δανείου.

Για παράδειγμα, αν ο οφειλέτης είναι σε αδυναμία πληρωμής ενός δανείου με δεύτερο ακίνητο, οι πιστωτές μπορούν να αποκλείσουν και να πουλήσουν το σπίτι. Μετά την πλήρη καταβολή του υπολοίπου της πρώτης υποθήκης, η κατανομή οποιωνδήποτε εναπομενόντων εσόδων πηγαίνει στον δανειστή για τη δεύτερη υποθήκη.

Βασικές τακτικές

• Το χρέος δευτεροβάθμιας οφειλής αναφέρεται σε δάνεια που έχουν προτεραιότητα χαμηλότερα από άλλα, υψηλότερα κατατάσσονται το χρέος σε περίπτωση πτώχευσης και εκκαθάρισης των περιουσιακών στοιχείων. Άλλα ονόματα για το χρέος δευτεροβάθμιου δικαιώματος είναι το κατώτερο χρέος και τα δευτερεύοντα χρέη. Το χρέος δευτερογενούς ασφάλειας μπορεί να βοηθήσει έναν δανειολήπτη να αποκτήσουν πρόσβαση σε πολύ αναγκαία χρηματοδότηση, αλλά οι κίνδυνοι πρέπει να σταθμιστούν. Το χαμηλότερο χρέος μπορεί να προσφέρει στους επενδυτές ένα υψηλότερο επιτόκιο από το παραδοσιακό χρέος σταθερού επιτοκίου.

Δεύτεροι κίνδυνοι δανειστή

Ο πρωταρχικός κίνδυνος για τους δανειστές που δημιουργούνται από υποθήκες δευτεροβάθμιου δικαιώματος είναι ανεπαρκής εγγύηση σε περίπτωση αθέτησης ή πτώχευσης. Κατά τη διαδικασία υποβολής αιτήσεων, οι δανειστές δευτεροβάθμιας ασφάλειας αξιολογούν συνήθως πολλούς από τους ίδιους παράγοντες και χρηματοοικονομικούς δείκτες με τους δανειστές πρώτης ασφάλειας. Αυτές οι οικονομικές μετρήσεις περιλαμβάνουν τις βαθμολογίες πίστωσης, τα κέρδη και τις ταμειακές ροές. Οι δανειστές αναθεωρούν επίσης το δείκτη χρέους προς εισόδημα του δανειολήπτη, το οποίο δείχνει το ποσοστό του μηνιαίου εισοδήματος που αφιερώνεται στην πληρωμή των χρεών. Τυπικά, οι δανειολήπτες με χαμηλό κίνδυνο αθέτησης λαμβάνουν ευνοϊκούς όρους πίστωσης που οδηγούν σε χαμηλότερα επιτόκια.

Για τον μετριασμό του κινδύνου, οι δανειστές δευτεροβάθμιων υποχρεώσεων πρέπει επίσης να καθορίζουν το ποσό των διαθέσιμων ιδίων κεφαλαίων που υπερβαίνει το υπόλοιπο οφειλόμενο στο ανώτερο χρέος. Το μετοχικό κεφάλαιο είναι η διαφορά μεταξύ της αγοραίας αξίας του υποκείμενου στοιχείου μείον τα εκκρεμή δάνεια του εν λόγω περιουσιακού στοιχείου.

Για παράδειγμα, αν μια εταιρεία έχει ένα εξαιρετικό πρώτο δάνειο αξίας 1.000.000 δολαρίων σε ένα κτίριο και η δομή έχει εκτιμημένη αξία 2.500.000 δολαρίων, υπάρχουν υπόλοιπα 1.500.000 δολαρίων. Σε αυτή την περίπτωση, ο δανειστής δευτερευουσών πιστώσεων μπορεί να εγκρίνει δάνειο μόνο για ένα μέρος των εκκρεμών ιδίων κεφαλαίων, δηλαδή $ 750.000-50%. Επιπλέον, ο κάτοχος του πρώτου δικαιώματος μπορεί να έχει διατάξεις σχετικά με τους όρους πίστωσης που θέτουν περιορισμούς σχετικά με το εάν η εταιρεία μπορεί να λάβει πρόσθετο χρέος ή δεύτερη υποθήκη στο κτίριο.

Άλλοι υπολογισμοί που εξετάζουν οι δανειστές κατά τη διαδικασία δανεισμού περιλαμβάνουν την αγοραία αξία του κτιρίου, το ενδεχόμενο απώλειας του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου και το κόστος της εκκαθάρισης. Οι δανειστές μπορούν να περιορίσουν το μέγεθος των δευτερευουσών διαθεσίμων προκειμένου να διασφαλίσουν ότι το σωρευτικό υπόλοιπο του ανεξόφλητου χρέους είναι σημαντικά μικρότερο από την αξία της υποκείμενης εξασφάλισης.

Οι δανειστές συνήθως περιλαμβάνουν συμβόλαια με όρους πίστωσης. Αυτές οι συμφωνίες θέτουν περιορισμούς και περιγράφουν συγκεκριμένες απαιτήσεις για τον δανειολήπτη. Αν μια επιχείρηση πέφτει πίσω από τις πληρωμές, οι συμφωνίες δανείων προκαλούν το ενδεχόμενο να απαιτηθεί η πώληση περιουσιακών στοιχείων για την εξόφληση του χρέους.

Δεύτεροι κίνδυνοι επενδυτών Lien

Αν και οι επενδυτές χρέους δευτεροβάθμιας ασφάλειας πληρώνονται πριν από τους κοινούς μετόχους σε περίπτωση απώλειας μιας εταιρείας, το κατώτερο χρέος έχει τους κινδύνους του. Αν η εκδότρια εταιρεία είναι αφερέγγυα και μέσω της διαδικασίας εκκαθάρισης δεν υπάρχουν αρκετά διαθέσιμα περιουσιακά στοιχεία για την αποπληρωμή τόσο του ανώτερου όσο και του κατώτερου χρέους, οι δεύτεροι επενδυτές θα έχουν την απώλεια.

Αν και το κατώτερο χρέος μπορεί να προσφέρει στους επενδυτές ένα υψηλότερο επιτόκιο από το παραδοσιακό χρέος σταθερού επιτοκίου, οι επενδυτές πρέπει να γνωρίζουν την οικονομική βιωσιμότητα της εκδότριας εταιρείας και την πιθανότητα αποπληρωμής.

Δεύτεροι κίνδυνοι δανειολήπτη Lien

Το χαμηλό χρέος μπορεί να έχει τη μορφή δανείων από τράπεζα ή μέσω πώλησης ομολόγων σε επενδυτές. Οι δανειολήπτες μπορούν να χρησιμοποιήσουν δευτερεύοντες τίτλους για να αποκτήσουν πρόσβαση σε μετοχές ή να προσθέσουν κεφάλαιο στον ισολογισμό μιας εταιρείας. Η δέσμευση περιουσιακών στοιχείων για την εξασφάλιση δεύτερης προφύλαξης θέτει επίσης σε κίνδυνο τον δανειολήπτη.

Ανεξάρτητα από τους λόγους του δεύτερου δανείου, σε περίπτωση που ο οφειλέτης υποχωρήσει στην πληρωμή του χρέους, ο δανειστής μπορεί να ξεκινήσει διαδικασίες για να αναγκάσει την πώληση του ενεχυριασμένου περιουσιακού στοιχείου.

Για παράδειγμα, εάν ένας ιδιοκτήτης σπιτιού έχει μια δεύτερη υποθήκη σε αθέτηση, η τράπεζα μπορεί να ξεκινήσει τη διαδικασία αποκλεισμού. Ο αποκλεισμός είναι μια νομική διαδικασία όπου ο δανειστής αναλαμβάνει τον έλεγχο της περιουσίας και αρχίζει τη διαδικασία πώλησης του περιουσιακού στοιχείου. Ο αποκλεισμός συμβαίνει όταν ένας δανειολήπτης δεν μπορεί να προβεί σε πλήρη, προγραμματισμένη πληρωμή κεφαλαίου και τόκων όπως περιγράφεται στη σύμβαση υποθήκης.

Οι επιχειρήσεις γενικά έχουν ένα ευρύτερο φάσμα περιουσιακών στοιχείων για δέσμευση ως εξασφάλιση, περιλαμβανομένης της ακίνητης περιουσίας, του εξοπλισμού και των εισπρακτέων λογαριασμών τους. Όπως μια δεύτερη υποθήκη σε ένα σπίτι, μια επιχείρηση μπορεί να κινδυνεύει να χάσει περιουσιακά στοιχεία προς εκκαθάριση εάν ο δανειστής του δευτεροβάθμιου δικαιώματος δεσμεύει.

Πλεονεκτήματα

• Το κατώτερο χρέος καταβάλλει υψηλότερο επιτόκιο

• Κατά τη διάρκεια της εκκαθάρισης, η δεύτερη ασφάλεια αποπληρώνεται πριν από τους κοινούς μετόχους

• Η προσθήκη ενός δεύτερου δανείου μπορεί να προσφέρει πρόσβαση σε κεφάλαια

Μειονεκτήματα

• Σε μια εκκαθάριση, το κατώτερο χρέος μπορεί να μην λάβει πλήρη αποπληρωμή

• Η επιστροφή αφορά την οικονομική βιωσιμότητα της εκδότριας εταιρείας

• Ανεπαρκής ασφάλεια μπορεί να εξασφαλιστεί στο χρέος

Αποτελέσματα της καθυστέρησης στα δάνεια

Τόσο οι επιχειρήσεις όσο και τα άτομα έχουν ένα πιστωτικό αποτέλεσμα που κατατάσσει την ικανότητά τους να αποπληρώσουν τα δάνεια. Ένα πιστωτικό αποτέλεσμα είναι ένας στατιστικός αριθμός που αξιολογεί την πιστοληπτική ικανότητα ενός δανειολήπτη, λαμβάνοντας υπόψη το πιστωτικό ιστορικό του δανειολήπτη.

Εάν ένα άτομο πέσει πίσω στις πληρωμές ή τις αθετήσεις του δανείου, το πιστωτικό αποτέλεσμά τους θα πέσει. Οι χαμηλές βαθμολογίες δυσκολεύουν τους δανειολήπτες να δανειστούν αργότερα και μπορεί να επηρεάσουν την ικανότητά τους να εξασφαλίσουν απασχόληση, διαμερίσματα και αντικείμενα όπως κινητά τηλέφωνα.

Για μια επιχείρηση, το αρνητικό πιστωτικό ιστορικό μπορεί να σημαίνει ότι θα δυσκολευτούν να βρουν αγοραστές μελλοντικών ομολόγων που ενδέχεται να εκδώσουν χωρίς να προσφέρουν αυξημένο επιτόκιο κουπονιών. Επίσης, πολλές εταιρείες χρησιμοποιούν πιστωτικές γραμμές κεφαλαίου κίνησης για τη λειτουργία της επιχείρησής τους. Για παράδειγμα, μια εταιρεία μπορεί να δανειστεί από μια πιστωτική γραμμή (LOC) για να αγοράσει αποθέματα. Μόλις λάβουν την πληρωμή για τα τελικά προϊόντα τους, πληρώνουν το LOC και ξεκινούν τη διαδικασία ξανά για τον επόμενο κύκλο πωλήσεων.

Ένα άλλο αποτέλεσμα της αθέτησης για μια επιχείρηση είναι η επίδραση στην ταμειακή ροή της εταιρείας. Η ταμειακή ροή είναι ένα μέτρο για το πόσα μετρητά μια επιχείρηση παράγει για να εκτελέσει τις λειτουργίες της και να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις της. Ως αποτέλεσμα του υψηλότερου κόστους εξυπηρέτησης του χρέους και των εξόδων τόκου από τα υψηλότερα επιτόκια, η ταμειακή ροή μειώνεται.

Παράδειγμα πραγματικού κόσμου

Για παράδειγμα, ας πούμε ότι η Ford Motor Company (F) έχει ένα εκκρεμές δάνειο σε ένα από τα εργοστάσιά της που παράγουν φορτηγά. Το δάνειο είναι περίπου 10.000.000 δολάρια ενώ το κτίριο και το ακίνητο αξίζει 22.000.000 δολάρια σύμφωνα με μια πρόσφατη εκτίμηση της αγοραίας αξίας του. Ως αποτέλεσμα, η εταιρεία έχει διαθέσιμα κεφάλαια ύψους 12.000.000 δολαρίων ($ 22.000.000 - $ 10.000.000).

Το οφειλόμενο δάνειο των 10.000.000 δολαρίων είναι χρέος αρχαιότητας και αποτελεί την πρώτη προτεραιότητα που πρέπει να καταβληθεί σε περίπτωση αθέτησης ή εκκαθάρισης της εταιρείας. Σε αντάλλαγμα ότι είναι κάτοχος πρώτης ασφάλειας, η τράπεζα χρεώνει τόκο 2% επί του ποσού των 10.000.000 δολαρίων.

Η Ford ψάχνει να πάρει μια δεύτερη υποθήκη - στην ουσία, μια δεύτερη ασφάλεια-επί της ιδιοκτησίας από άλλη τράπεζα. Ωστόσο, η δεύτερη τράπεζα θα δανείσει μόνο το 50% του υπόλοιπου μετοχικού κεφαλαίου για χρέη δευτερογενούς ασφάλειας. Ως αποτέλεσμα, η Ford μπορεί να δανειστεί $ 6.000.000.

Υποθέστε ότι συμβαίνει μια ύφεση, μειώνοντας όχι μόνο τα έσοδα της εταιρείας από τις πωλήσεις φορτηγών, αλλά και την αξία του ακινήτου. Σε περίπτωση που η επιχείρηση δεν πληρώσει τα χρέη της, είτε ο δανειστής μπορεί να ξεκινήσει εκκαθάριση για να ικανοποιήσει το δάνειο. Μετά την εκκαθάριση και την πληρωμή του υπολοίπου από το πρώτο δάνειο ύψους 10.000.000 δολαρίων, η εταιρεία έχει μόνο υπόλοιπα κεφαλαίων ύψους 5.000.000 δολαρίων. Ως δευτεροβάθμιο χρέος, η δεύτερη τράπεζα δεν μπορεί να λάβει το πλήρες ποσό της δευτερογενούς ασφάλειας.