Τι είναι ένα δάνειο διπλού νομίσματος;
Ένα ομολογιακό δάνειο με διπλό νόμισμα είναι ένα είδος χρεωστικού τίτλου όπου η πληρωμή τοκομεριδίου εκφράζεται σε ένα νόμισμα και το ποσό του κεφαλαίου σε ένα άλλο. Αυτό το είδος ομολόγου μπορεί να εκθέσει τον κάτοχο σε συναλλαγματικό κίνδυνο.
Βασικές τακτικές
- Ένα ομολογιακό δάνειο με διπλό νόμισμα είναι ένα είδος χρεωστικού τίτλου όπου η πληρωμή τοκομεριδίου εκφράζεται σε ένα νόμισμα και το ποσό του κεφαλαίου σε ένα άλλο και μπορεί να εκθέσει τον κάτοχο σε συναλλαγματικό κίνδυνο. Οι δύο πιο συνηθισμένοι τύποι ομολόγων διπλής νομισματικής μονάδας είναι τα παραδοσιακά ομόλογα διπλού νομίσματος αντιστρόφως ομολόγων διπλού νομίσματος.Τα θέματα ομολόγων σε δάνεια σε δολάρια ομόφωνα διεξάγονται συνήθως από πολυεθνικές εταιρείες και εμπόρους στην αγορά ομολόγων ευρωζώνης.
Κατανόηση των διπλών νομισμάτων
Ένα δάνειο διπλού νομίσματος είναι μια συνθετική ασφάλεια που εξαργυρώνεται σε ένα νόμισμα, ενώ οι πληρωμές τόκων κατά τη διάρκεια της ζωής του ομολόγου γίνονται σε άλλο νόμισμα. Για παράδειγμα, ένα ομολογιακό δάνειο που εκδίδεται σε δολάρια ΗΠΑ (USD) που πληρώνει τόκο σε γιεν Ιαπωνίας (JPY) θεωρείται διπλό νόμισμα.
Το νόμισμα στο οποίο εκδίδεται το ομολογιακό δάνειο με διπλό νόμισμα, το οποίο ονομάζεται βασικό νόμισμα, είναι συνήθως το νόμισμα στο οποίο πραγματοποιούνται οι τόκοι. Το κύριο νόμισμα και το ποσό καθορίζονται κατά την έκδοση του ομολόγου και μπορεί επίσης να δηλωθεί η συναλλαγματική ισοτιμία. Ο τόκος των τοκομεριδίων σε ομολογίες διπλού νομίσματος καθορίζεται συνήθως σε υψηλότερο επιτόκιο από τα συγκρίσιμα ομολογιακά ομόλογα σταθερού επιτοκίου και καταβάλλεται στο νόμισμα με χαμηλότερο ή χαμηλότερο επιτόκιο.
Οι δύο συνηθέστεροι τύποι ομολόγων διπλού νομίσματος είναι:
- Παραδοσιακά ομόλογα διπλού νομίσματος - Οι τόκοι καταβάλλονται στο εγχώριο νόμισμα του επενδυτή και το ποσό του κεφαλαίου είναι εκφρασμένο στο εγχώριο νόμισμα του εκδότη. Αντίστροφα χρεόγραφα διπλού νομίσματος - Οι τόκοι καταβάλλονται στο εγχώριο νόμισμα του εκδότη και το αρχικό ποσό εκφράζεται στο εγχώριο νόμισμα του επενδυτή.
Τα θέματα ομολόγων διπλής νομισματικής πολιτικής ξεκινούν συνήθως από πολυεθνικές εταιρείες και εμπόρους στην αγορά των ευρωομολόγων. Οι μεταβολές των ομολόγων διπλού νομίσματος είναι τα ομόλογα shogun, τα γιεν συνδεδεμένα ομόλογα, τα ομόλογα με ρήτρα πολλαπλών νομισμάτων, τα ομόλογα πληρωμής τόκων στο εξωτερικό και τα ομόλογα του ουρανού και της κόλασης.
Παράδειγμα ομολόγου διπλού νομίσματος
Υποθέστε ότι μια ομολογία εκδίδεται με ονομαστική αξία $ 1.000 και έχει ημερομηνία λήξης ενός έτους. Οι τόκοι καταβάλλονται σε δολάρια ΗΠΑ και η επιστροφή του κεφαλαίου στη λήξη θα είναι σε ευρώ. Η υποθετική συναλλαγματική ισοτιμία είναι EUR / USD 1, 24. Ως εκ τούτου, η αξία αποπληρωμής του κεφαλαίου ανά δάνειο καθορίζεται σε (USD1000 x EUR1) / USD1.24 = EUR806.45.
Στο τέλος του πρώτου έτους, λοιπόν, η ταμειακή ροή αυτού του ομολόγου είναι $ 1.000r + € 806.45. Εάν τα επιτόκια αγοράς ενός έτους είναι 4% στην αγορά δολαρίου και 7% στην αγορά του ευρώ, το επιτόκιο στο οποίο πρέπει να εκδοθεί το ομολογιακό δάνειο είναι:
- 1000 = (1000γρ / 1.04) + 1.24 (806.45 / 1.07) 1000 = (1000γ / 1.04) + 934.581040 = 1000γ + 971.96
Που:
- r = 0, 068 ή 6, 8%
Ειδικές εκτιμήσεις των ομολόγων διπλού νομίσματος
Η συναλλαγματική ισοτιμία που συνδέεται με το κουπόνι και το κεφάλαιο μπορεί να προσδιοριστεί κατά τη στιγμή της έκδοσης των ομολόγων στο λογαριασμό εμπιστοσύνης. Ένας εκδότης μπορεί επίσης να αποφασίσει να πραγματοποιήσει πληρωμές με βάση τα επιτόκια κατά το χρόνο που καταβάλλονται τα κουπόνια και οι εντολές.
Ένας εκδότης ομολόγων διπλής νομισματικής μονάδας θα καθορίσει συνήθως μια συναλλαγματική ισοτιμία που επιτρέπει στις πληρωμές στο ισχυρότερο νόμισμα να εκτιμήσουν περισσότερο. Επιπλέον, το καθορισμένο ποσό αποπληρωμής κεφαλαίου κατά τη λήξη επιτρέπει κάποια ανατίμηση στην συναλλαγματική ισοτιμία του ισχυρότερου νομίσματος.
Τα ομόλογα διπλού νομίσματος υπόκεινται σε συναλλαγματικό κίνδυνο. Αν το νόμισμα στο οποίο θα εξοφληθεί ο κύριος υπόχρεος, ο κάτοχος ομολόγων θα κερδίσει χρήματα. αν υποτιμηθεί, θα χάσουν χρήματα. Οι επενδυτές μπορούν να χρησιμοποιήσουν ανταλλαγές διπλού νομίσματος, οι οποίες έχουν σταθερή συναλλαγματική ισοτιμία κατά την έκδοση, προκειμένου να αντισταθμίσουν τον συναλλαγματικό κίνδυνο ομολόγων διπλής νομισματικής μονάδας. Τα ομόλογα διπλού νομίσματος χρησιμοποιούνται επίσης για την αντιστάθμιση των συναλλαγματικών κινδύνων απευθείας χωρίς συναλλαγές σε αγορές συναλλάγματος.
