Τι είναι ένα Hedge Set-Up
Μια αντισταθμιστική αντιστάθμιση είναι στρατηγική διαπραγμάτευσης στην οποία ο επενδυτής που κατέχει μετατρέψιμο τίτλο εισέρχεται σε μια σύντομη θέση στο υποκείμενο αποθεματικό. Το set-up έχει σχεδιαστεί για να οδηγήσει σε οικονομικό όφελος αν το υποκείμενο αποθεματικό ανεβαίνει ή μειώνεται στην τιμή.
ΚΑΤΑΠΟΛΕΜΗΣΗ ΚΑΤΑΡΤΙΣΗΣ Hedge
Μια αντισταθμιστική αντιστάθμιση είναι μια μορφή αρμπιτράζ μετατρέψιμων ομολόγων που θα ωφελήσει τον επενδυτή ανεξάρτητα από το αν το υποκείμενο αποθεματικό αυξάνει ή μειώνει την αξία. Το αντιστάθμισμα αποτελείται από δύο στοιχεία: πρώτον, ένα ομολογιακό δάνειο που μπορεί να μετατραπεί σε μετοχές μιας εισηγμένης στο χρηματιστήριο εταιρείας. Τα μετατρέψιμα ομόλογα τείνουν να προσφέρουν ένα ελαφρώς χαμηλότερο επιτόκιο από ένα συγκρίσιμο μη μετατρέψιμο ομολογιακό δάνειο. Η δυνατότητα μετατροπής του ομολόγου σε μετοχές επιτρέπει στην εταιρεία να πληρώνει λιγότερο τόκο στον κάτοχο των ομολόγων. Το ομολογιακό δελτίο θα καθορίσει επίσης μια τιμή μετοχής στην οποία το ομόλογο μπορεί να μετατραπεί σε απόθεμα. Αυτή η τιμή μετατροπής θα περιλαμβάνει ένα ασφάλιστρο, συχνά 15 έως 25 τοις εκατό, πάνω από την τρέχουσα τιμή της μετοχής. Αν η τιμή της αγοράς ανεβαίνει πάνω από την τιμή μετατροπής, ο επενδυτής θα μετατρέψει το ομολόγιό τους σε μετοχές και θα πουλήσει τις μετοχές αυτές στην υψηλότερη αγοραία τιμή. Έτσι, ένα μετατρέψιμο ομόλογο είναι συχνά ένα στοίχημα που ένα απόθεμα θα εκτιμήσει σε αξία.
Η άλλη πλευρά ενός αντισταθμιστικού αντιστάθμισης είναι μια μικρή θέση στο υποκείμενο αποθεματικό. Ένας επενδυτής παίρνει μια τέτοια θέση δανεισμού μετοχών από το απόθεμα ενός μεσίτη-αντιπρόσωπο και την πώλησή τους στην ανοικτή αγορά. Εάν η τιμή της μετοχής μειωθεί, ο επενδυτής μπορεί να αγοράσει αυτές τις μετοχές πίσω σε χαμηλότερη τιμή και να τις αντικαταστήσει στο αποθεματικό του μεσίτη. Θα τεντώσουν τη διαφορά μεταξύ της μικρής πώλησης και της αγοράς. Έτσι, μια σύντομη πώληση είναι ένα στοίχημα ότι η τιμή αγοράς ενός αποθέματος θα μειωθεί.
Κίνδυνοι του αντισταθμιστικού συστήματος
Η αντιστάθμιση αντιστάθμισης μπορεί να ακούγεται σαν εγγυημένο κέρδος, αλλά υπάρχουν σημαντικοί κίνδυνοι που μπορούν να περιορίσουν τις αποδόσεις ή να οδηγήσουν σε σημαντικές απώλειες. Οποιοσδήποτε επενδυτής εξετάζει μια σύντομη πώληση θα χρειαστεί ειδική έγκριση από τον μεσίτη του επενδυτή. Ο μεσίτης πρέπει να επιβεβαιώσει ότι ο πελάτης καταλαβαίνει τον κίνδυνο. Μια πώληση μικρής διάρκειας μπορεί να συνεπάγεται απεριόριστο κίνδυνο εάν η τιμή της μετοχής περνάει από την οροφή.
Μια προσφορά μετατρέψιμων ομολογιών μπορεί να περιέχει διατάξεις που περιορίζουν τις επιλογές του επενδυτή, εάν λάβει χώρα μια τέτοια αύξηση της τιμής των μετοχών. Πρώτον, ο δεσμός ενδέχεται να περιλαμβάνει προνόμιο κλήσης ή επιλογή. Μια τέτοια επιλογή επιτρέπει στον εκδότη να αγοράσει την ασφάλεια πίσω από τους ομολογιούχους. Ο εκδότης μπορεί να αποζημιώσει τους ομολογιούχους με μετρητά ή μπορεί να τους παραδώσει μετοχές μέσω αναγκαστικής μετατροπής. Εάν ο επενδυτής λαμβάνει μετρητά από τον εκδότη, ενδέχεται να μην επαρκεί για να καλύψει τη βραχεία θέση. Δεύτερον, το μετατρέψιμο ομόλογο μπορεί να ορίσει μια περίοδο αναμονής πριν ο επενδυτής μπορέσει να ξεκινήσει τη συναλλαγή. Άλλοι περιορίζουν τη μετατροπή σε μια συγκεκριμένη ετήσια περίοδο. Κάθε σενάριο καταδεικνύει ότι ένα μετατρέψιμο ομολογιακό δάνειο δεν μπορεί να καλύπτει κατ 'ανάγκη τον κίνδυνο που συνεπάγεται η θέση σε σύντομο μετοχικό κεφάλαιο.
