Επιλογές εμπορικών συναλλαγών για διάφορους λόγους. Μερικοί άνθρωποι τις εμπορεύονται για να κερδοσκοπούν στην προσδοκία μιας συγκεκριμένης χρονικής στιγμής, ενώ άλλοι χρησιμοποιούν επιλογές για να αντισταθμίσουν μια υπάρχουσα θέση. Άλλοι χρησιμοποιούν πιο προηγμένες στρατηγικές με την ελπίδα να παράγουν επιπλέον εισόδημα σε τακτική βάση. Όλα αυτά είναι έγκυροι στόχοι και μπορεί να είναι επιτυχής αν γίνει σωστά. Παρ 'όλα αυτά, υπάρχει ένα ολόκληρο φάσμα μοναδικών στρατηγικών κατά μήκος του φάσματος στρατηγικής διαπραγμάτευσης δικαιωμάτων προαίρεσης που προσφέρουν εξαιρετικές δυνατότητες ανταμοιβής-κινδύνου για όσους επιθυμούν να εξετάσουν τις δυνατότητες. Μία τέτοια στρατηγική είναι η εξάπλωση πεταλούδας εκτός χρήματος (που μέχρι τώρα αναφέρεται ως η πεταλούδα του ΟΤΜ). (Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με το γιατί οι επιλογές συναλλαγών ατόμων, ελέγξτε το Εκπαιδευτικό υλικό βασικών επιλογών .)
Ορισμός μιας διάσπασης πεταλούδας
Πριν βυθιστεί στην πεταλούδα OTM, αφήνει πρώτα να καθορίσει τι είναι μια βασική πεταλούδα εξαπλωθεί? ένα περιθώριο πεταλούδας αντιπροσωπεύει μια στρατηγική εντελώς μοναδική για την επιλογή συναλλαγών. Η πιο βασική μορφή πετρελαϊκής διασποράς είναι η αγορά ενός δικαιώματος προαίρεσης αγοράς σε μια συγκεκριμένη τιμή απεργίας, ενώ ταυτόχρονα να πωλούνται δύο δικαιώματα προαίρεσης σε υψηλότερη τιμή απεργίας και να αγοράζεται ένα άλλο δικαίωμα αγοράς σε ακόμη υψηλότερη τιμή απεργίας. Όταν χρησιμοποιείτε επιλογές πώλησης, η διαδικασία είναι να αγοράσετε ένα δικαίωμα πώλησης σε μια συγκεκριμένη τιμή απεργίας, ενώ ταυτόχρονα να πωλούν δύο επιλογές πώλησης σε χαμηλότερη τιμή προμήθειας και να αγοράζουν ένα δικαίωμα πώλησης σε μια ακόμη χαμηλότερη τιμή απεργίας.
Το καθαρό αποτέλεσμα αυτής της ενέργειας είναι να δημιουργηθεί ένα "εύρος κέρδους", ένα εύρος τιμών εντός του οποίου το εμπόριο θα παρουσιάσει κέρδος με την πάροδο του χρόνου. Ένα περιθώριο πεταλούδας χρησιμοποιείται συνήθως ως «ουδέτερη» στρατηγική. Στο σχήμα 1 βλέπετε τις καμπύλες κινδύνου για μια ουδέτερη διαφορά πεταλούδας στο χρηματικό ποσό χρησιμοποιώντας επιλογές στην First Solar (Nasdaq: FSLR).
Σχήμα 1 - FSLR 110-130-150 Call Butterfly
Το εμπόριο που εμφανίζεται στο σχήμα 1 περιλαμβάνει την αγορά μιας κλήσης 110, που πωλεί δύο 130 κλήσεις και αγοράζει μία κλήση 150. Όπως βλέπετε, αυτό το εμπόριο έχει περιορισμένο κίνδυνο τόσο στην ανοδική όσο και στην αρνητική πλευρά. Ο κίνδυνος περιορίζεται στο καθαρό ποσό που καταβλήθηκε για να εισέλθει στο εμπόριο (σε αυτό το παράδειγμα: $ 580).
Το εμπόριο έχει επίσης περιορισμένο δυναμικό κέρδους, με μέγιστο κέρδος $ 1.420. Αυτό θα συνέβαινε μόνο αν η FSLR έκλεισε ακριβώς στα $ 130 την ημέρα λήξης της επιλογής. Ενώ αυτό είναι απίθανο, το πιο σημαντικό σημείο είναι ότι αυτό το εμπόριο θα παρουσιάσει κάποια κέρδη όσο η FSLR παραμένει μεταξύ περίπου 115 και 145 κατά τη λήξη της επιλογής. (Βεβαιωθείτε ότι έχετε ελέγξει την ενότητα " Επιλογές αγοράς" του Οδηγού Οδηγιών για τον προσομοιωτή, για να μάθετε πώς μπορείτε να αγοράσετε επιλογές όπως αυτές.)
Ορισμός μιας πεταλούδας OTM
Το εμπόριο που εμφανίζεται στο σχήμα 1 είναι γνωστό ως "ουδέτερο" πεταλούδες, διότι η τιμή του δικαιώματος που πωλείται είναι στα χρήματα. Με άλλα λόγια, η δυνατότητα πώλησης είναι κοντά στην τρέχουσα τιμή του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου. Έτσι, όσο το απόθεμα δεν κινείται πολύ προς οποιαδήποτε κατεύθυνση, το εμπόριο μπορεί να αποφέρει κέρδος. Μια πεταλούδα OTM είναι κατασκευασμένη με τον ίδιο τρόπο όπως μια ουδέτερη πεταλούδα, αγοράζοντας μία κλήση, πουλώντας δύο κλήσεις σε υψηλότερη τιμή απεργίας και αγοράζοντας μία ακόμα επιλογή αγοράς σε υψηλότερη τιμή απεργίας.
Η κρίσιμη διαφορά είναι ότι με την πεταλούδα OTM, η επιλογή που πωλείται δεν είναι η επιλογή για το χρήμα, αλλά μια επιλογή εκτός χρημάτων. Για να το θέσουμε με άλλο τρόπο, μια πεταλούδα OTM είναι ένα "κατευθυντικό" εμπόριο. Αυτό σημαίνει απλώς ότι το υποκείμενο μετοχικό κεφάλαιο πρέπει να κινηθεί προς την προσδοκώμενη κατεύθυνση, προκειμένου το εμπόριο να επιφέρει τελικά κέρδος. Εάν μια πεταλούδα OTM εισάγεται χρησιμοποιώντας μια κλήση εκτός χρημάτων, τότε το υποκείμενο απόθεμα πρέπει να κινηθεί υψηλότερα προκειμένου το εμπόριο να επιδείξει κέρδος. Αντίθετα, αν μια πεταλούδα OTM εισάγεται χρησιμοποιώντας μια επιλογή πώλησης εκτός χρημάτων, τότε το υποκείμενο απόθεμα πρέπει να κινηθεί χαμηλότερα για να δείξει κέρδος το εμπόριο.
Το σχήμα 2 εμφανίζει τις καμπύλες κινδύνου για μια πεταλούδα κλήσης OTM.
Εικόνα 2 - Πτερύγιο Call OTM FSLR 135-160-185
Με την συναλλαγή FSLR σε περίπου $ 130, το εμπόριο που εμφανίζεται στο Σχήμα 2 περιλαμβάνει την αγορά μιας κλήσης 135, την πώληση δύο 160 κλήσεων και την αγορά μιας κλήσης. Αυτό το εμπόριο έχει μέγιστο κίνδυνο 493 δολαρίων και μέγιστο κέρδος 2.007 δολαρίων. Κατά τη λήξη, το απόθεμα πρέπει να είναι πάνω από την τιμή ανάληψης των 140 δολαρίων ανά μετοχή, για να αποφέρει κέρδος αυτό το εμπόριο. Παρ 'όλα αυτά, μια ματιά στις καμπύλες κινδύνου υποδηλώνει ότι ένα πρώιμο κέρδος 100% ή περισσότερο μπορεί να είναι διαθέσιμο για τη λήψη εάν το απόθεμα κινείται υψηλότερα πριν από τη λήξη. Με άλλα λόγια, η ιδέα δεν είναι απαραιτήτως να διατηρηθεί μέχρι την εκπνοή και να ελπίζουμε ότι θα επιτευχθεί κάτι κοντά στο μέγιστο δυναμικό, αλλά θα βρεθεί μια καλή ευκαιρία κέρδους στην πορεία.
Πότε να χρησιμοποιήσετε μια OTM πεταλούδα Spread
Μια πεταλούδα OTM εισάγεται καλύτερα όταν ένας έμπορος αναμένει ότι το υποκείμενο απόθεμα θα κινηθεί κάπως υψηλότερο, αλλά δεν έχει συγκεκριμένη πρόβλεψη σχετικά με το μέγεθος της κίνησης. Για παράδειγμα, εάν ο έμπορος αναμένει ότι το απόθεμα πρόκειται να κινηθεί απότομα υψηλότερα, αυτός ή αυτή θα ήταν πιθανότατα καλύτερα να αγοράσει μια επιλογή κλήσης, η οποία θα του επέτρεπε τον απεριόριστο δυναμικό κέρδους. Ωστόσο, εάν ο έμπορος απλώς επιθυμεί να υποθέσει ότι το απόθεμα θα κινηθεί κάπως υψηλότερο, η στρατηγική πεταλούδας OTM μπορεί να προσφέρει ένα χαμηλού κινδύνου εμπόριο, με ελκυστική αναλογία ανταμοιβής προς κίνδυνο και υψηλή πιθανότητα κέρδους εάν το απόθεμα στην πραγματικότητα μετακινήστε υψηλότερα (όταν χρησιμοποιείτε κλήσεις).
Τις περισσότερες φορές, ένας έμπορος είναι καλύτερα να εγκαταστήσει μια πεταλούδα OTM όταν η σιωπηρή επιλογή μεταβλητότητας είναι χαμηλή. Επειδή αυτό το εμπόριο κοστίζει χρήματα για να εισέλθει, η συνέπεια της χαμηλής τεκμαρτής μεταβλητότητας είναι ότι υπάρχει σχετικά μικρότερο χρονικό περιθώριο ενσωματωμένο στην τιμή των διαπραγματεύσιμων δικαιωμάτων προαίρεσης και επομένως όσο χαμηλότερη είναι η τεκμαιρόμενη μεταβλητότητα, τόσο μικρότερο είναι το συνολικό κόστος του εμπορίου. (Ανατρέξτε στο ABCs of Option Volatility για να μάθετε περισσότερα σχετικά με την τεκμαρτή μεταβλητότητα.)
Περίληψη
Το βασικό μειονέκτημα της εξάπλωσης πεταλούδας OTM είναι ότι τελικά ο έμπορος πρέπει να είναι σωστός σχετικά με την κατεύθυνση της αγοράς. Αν κάποιος εισέλθει σε ένα OTM κλήση πεταλούδας κλήσης και τα υποκείμενα εμπορεύματα ασφάλειας χαμηλότερα χωρίς να μετακινηθούν σε υψηλότερο έδαφος σε οποιοδήποτε σημείο πριν από τη λήξη της επιλογής, τότε θα υπάρξει αναμφίβολα μια απώλεια.
Παρ 'όλα αυτά, το spread πεταλούδας OTM προσφέρει στους εμπόρους επιλογών τουλάχιστον τρία μοναδικά πλεονεκτήματα. Πρώτα απ 'όλα, ένα περιθώριο πεταλούδας OTM μπορεί σχεδόν πάντοτε να εισάγεται με ένα κόστος που είναι πολύ μικρότερο από ό, τι θα χρειαζόταν για να αγοράσει 100 μετοχές του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου. Δεύτερον, αν ο έμπορος αποδίδει ιδιαίτερη προσοχή σε αυτό που πληρώνει για να εισέλθει στο εμπόριο, μπορεί να αποκτήσει εξαιρετικά ευνοϊκή αναλογία ανταμοιβής προς κίνδυνο. Τέλος, με ένα καλά τοποθετημένο OTM πεταλούδα spread, ένας έμπορος μπορεί να απολαύσει μεγάλη πιθανότητα κέρδους χάρη στο ότι έχει ένα σχετικά ευρύ φάσμα κερδών μεταξύ των ανώτερων και χαμηλότερων τιμών ανατροπής. Στο ευρύ φάσμα των εμπορικών στρατηγικών, πολλοί δεν προσφέρουν και τα τρία αυτά πλεονεκτήματα. (Για πληροφορίες σχετικά με τις προχωρημένες στρατηγικές συναλλαγών, διαβάστε το Πρόγραμμα Εκμάθησης Διερμηνείας Μετατροπής .)
