ΟΡΙΣΜΟΣ του σύντομου κουπονιού
Ένα σύντομο κουπόνι είναι μια πληρωμή που γίνεται σε έναν δεσμό εντός ενός βραχύτερου χρονικού διαστήματος από ό, τι είναι φυσιολογικό για τον δεσμό. Τις περισσότερες φορές ένα σύντομο κουπόνι είναι το πρώτο κουπόνι του ομολόγου. Χρησιμοποιείται ένα σύντομο κουπόνι εάν ο εκδότης επιθυμεί να πραγματοποιήσει πληρωμές σε συγκεκριμένες ημερομηνίες, για παράδειγμα στις 30 Ιουνίου και στις 31 Δεκεμβρίου, και όχι μόνο μετά από ένα συγκεκριμένο χρονικό διάστημα από τότε που πωλείται στην πρωτογενή αγορά.
ΔΙΑΚΟΠΗ ΚΑΤΩ Μικρού Κουπονιού
Στις ΗΠΑ, οι πληρωμές τοκομεριδίων πραγματοποιούνται συνήθως κάθε έξι μήνες, δηλαδή κάθε έξι μήνες. Ένα σύντομο κουπόνι αναφέρεται σε πληρωμές τόκων επί ενός ομολόγου για χρονικό διάστημα που είναι μικρότερο από το κανονικό εξάμηνο. Αυτές οι πληρωμές συνήθως ισχύουν για την πρώτη πληρωμή τοκομεριδίου μετά την έκδοση ομολογιακού δανείου. Οι μεταγενέστερες πληρωμές μετά την καταβολή του πρώτου τόκου κατανέμονται σύμφωνα με τον κανονικό εξαμηνιαίο κύκλο. Για παράδειγμα, υποθέστε ότι ένα πενταετές ομόλογο εκδόθηκε στις 15 Μαρτίου 2017. Το ομόλογο είναι να πληρώνει κουπόνια δύο φορές το χρόνο στις 15 Μαΐου και 15 Νοεμβρίου κάθε χρόνο μέχρι να ωριμάσει. Η πρώτη ημερομηνία πληρωμής προγραμματίζεται για τις 15 Μαΐου 2017. Την ημερομηνία αυτή, ο επενδυτής θα λάβει τόκους που έχουν συγκεντρωθεί από την ημερομηνία έκδοσης έως την ημερομηνία πληρωμής, δηλαδή από τις 15 Μαρτίου έως τις 15 Μαΐου, η οποία είναι μικρότερη των έξι μηνών. Στην πραγματικότητα, αυτή η πληρωμή τόκων καλύπτει μόνο δύο μήνες. Ωστόσο, οι επακόλουθες πληρωμές τοκομεριδίων θα καταβάλλονται κανονικά και εξ ολοκλήρου, σύμφωνα με τη συμβατική εξάμηνη περίοδο.
Το σύντομο κουπόνι υπολογίζεται από τους δεδουλευμένους τόκους πληρωτέους από την ημερομηνία έκδοσης μέχρι την πρώτη ημερομηνία πληρωμής του τοκομεριδίου. Για την πρώτη δόση τόκου, ο επενδυτής θα λάβει ένα κουπόνι ανάλογο με τη λήξη του. Συνεχίζοντας με το παραπάνω παράδειγμα, υποθέτουμε ότι το επιτόκιο του ομολόγου είναι 4% και η ονομαστική αξία είναι $ 100.000. Η μέρα μεταξύ 15 Μαρτίου (ημερομηνία έκδοσης) και 15 Μαΐου (ημερομηνία του κουπονιού) είναι 61. Η περίοδος έξι μηνών ή η περίοδος αναφοράς που προηγείται της ημερομηνίας πληρωμής (15 Νοεμβρίου 2016 έως 15 Μαΐου 2017) έχει 181 ημέρες. Το κουπόνι που θα πληρωθεί στις 15 Μαΐου μπορεί να υπολογιστεί ως:
(61/181) x (0, 04 / 2) x $ 100, 000 = $ 674, 03
Ανάλογα με το πόσο σύντομο είναι το κουπόνι, ο δεδουλευμένος τόκος κάνει τη διαφορά στην αξία του ομολόγου τη στιγμή της έκδοσης, η οποία αντικατοπτρίζεται στην τιμή προσφοράς.
Σε ορισμένες χώρες, είναι κανόνα να κάνετε πληρωμές τοκομεριδίων μία φορά το χρόνο. Το χρονοδιάγραμμα με το οποίο πραγματοποιούνται οι πληρωμές τοκομεριδίων δεν επηρεάζει γενικά τις αποδόσεις, αφού η τιμή ενός ομολόγου θα προσαρμόζεται γρήγορα έτσι ώστε η πραγματική απόδοση οποιασδήποτε συγκεκριμένης έκδοσης να είναι συγκρίσιμη με παρόμοια ομόλογα στην αγορά. Ωστόσο, τα ασυνήθιστα χρονοδιαγράμματα πληρωμών, όπως εκείνα στα οποία δεν πραγματοποιείται καμία πληρωμή για αρκετά χρόνια, ενδέχεται να απαιτούν υψηλότερη πραγματική απόδοση για να προσελκύσουν τους αγοραστές.
