Οι μεγάλοι διαχειριστές χρημάτων είναι τα ροκ αστέρια του χρηματοπιστωτικού κόσμου. Ενώ ο Warren Buffett είναι ένα νοικοκυριό όνομα σε πολλούς, για να διανείμουν τους geeks, τα ονόματα των Benjamin Graham, John Templeton και Peter Lynch αποτελούν αιτία εκτεταμένων συζητήσεων για τις φιλοσοφίες και τις επιδόσεις των επενδύσεων.
Οι μεγαλύτεροι διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων έχουν δημιουργήσει μακροπρόθεσμες αποδόσεις κερδοφορίας, βοηθώντας χιλιάδες μεμονωμένους επενδυτές να κατασκευάσουν σημαντικά αυγά φωλιά.
Κριτήρια
Πριν φτάσετε στον κατάλογο των καλύτερων από τα καλύτερα, ας ρίξουμε μια ματιά στα κριτήρια που χρησιμοποιούνται για να επιλέξετε τα πέντε πρώτα:
- Μακροπρόθεσμοι ερμηνευτές. Θεωρούμε μόνο αυτούς τους διαχειριστές με μια μακρά ιστορία της απόδοσης της αγοράς. Μόνο συνταξιούχοι διαχειριστές. Περιλαμβάνουμε μόνο διαχειριστές που έχουν ολοκληρώσει τη σταδιοδρομία τους. Δεν υπάρχουν κεφάλαια που διαχειρίζονται ομάδα. Αυτά δεν αξιολογήθηκαν επειδή οι ομάδες μπορεί να αλλάξουν στο μέσο της περιόδου απόδοσης. Εκτός αυτού, όπως είπε ο John Templeton, «δεν γνωρίζω κανένα αμοιβαίο κεφάλαιο που διοικείται από επιτροπή που είχε ποτέ ανώτερο ρεκόρ, εκτός από τυχαία». Συνεισφορές. Τα κορυφαία στελέχη πρέπει να έχουν συμβάλει στον κλάδο των επενδύσεων συνολικά, όχι μόνο στις δικές τους εταιρείες.
Μπέντζαμιν Γκράχαμ
Είναι γνωστός ως ο πατέρας της ανάλυσης ασφαλείας, αν και λίγοι θα σκεφτούν τον Benjamin Graham ως διαχειριστή κεφαλαίων. Εξακολουθεί όμως να πληροί τον κατάλογό μας - από το 1936 έως το 1956 κατόρθωσε να διαχειριστεί το σύγχρονο ισοδύναμο αμοιβαίου κεφαλαίου κλειστού τύπου με τον συνεργάτη Jerome Newman.
Στυλ επενδύσεων: Επένδυση βαθιάς αξίας.
Καλύτερες επενδύσεις: GEICO (NYSE: BRK.A). Αποσπάστηκε στους μετόχους της Graham-Newman στα 27 δολάρια ανά μετοχή και ανήλθε στο ποσό των 54.000 δολαρίων ανά μετοχή. Παρόλο που δεν είναι προφανές ότι ταιριάζει με τη βαθιά στρατηγική εκπτώσεων του Graham, η αγορά GEICO θα γίνει η πιο επιτυχημένη επένδυσή του. Οι περισσότερες από τις θέσεις του Graham πωλήθηκαν σε λιγότερο από δύο χρόνια, αλλά κράτησε το απόθεμα GEICO εδώ και δεκαετίες. Οι κύριες επενδύσεις του ήταν πολλές αριστερές θέσεις χαμηλού κινδύνου.
Σημαντικές συνεισφορές: Ο Graham έγραψε την ανάλυση ασφάλειας με τον καθηγητή Columbia David Dodd (1934), την ερμηνεία των οικονομικών καταστάσεων (1937) και τον ευφυή επενδυτή (1949), που ενέπνευσε τον Warren Buffett να αναζητήσει τον Graham και στη συνέχεια να σπουδάσει στο Columbia University, και αργότερα να εργαστεί γι 'αυτόν στη Graham-Newman Corporation.
Ο Graham βοήθησε επίσης να ξεκινήσει αυτό που τελικά θα γίνει το Ινστιτούτο CFA. Ξεκινώντας από τη Wall Street το 1914, πολύ πριν οι αγορές κινητών αξιών ρυθμιστούν από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (Securities and Exchange Commission - SEC), είδε την ανάγκη να πιστοποιήσει τους αναλυτές ασφαλείας - έτσι την εξέταση CFA.
Εκτός από την καθοδήγηση Buffett, Graham είχε πολλούς φοιτητές που πήγαν για να έχουν υπέροχη επένδυση σταδιοδρομίες των δικών τους, αν και δεν πέτυχαν ποτέ το λατρευτικό καθεστώς του δασκάλου τους ή πιο διάσημο συμπολίτες μαθητή.
Εκτιμώμενη απόδοση: Οι αναφορές ποικίλλουν ανάλογα με την εξεταζόμενη χρονική περίοδο και τις μεθόδους υπολογισμού που χρησιμοποιήθηκαν, αλλά η John Train ανέφερε στο The Money Masters (2000) ότι το κεφάλαιο της Graham, Graham-Newman Corporation, κέρδισε 21% ετησίως για 20 χρόνια. "Αν κάποιος επενδύσει 10.000 δολάρια το 1936, κάποιος έλαβε κατά μέσον όρο 2.100 δολάρια ετησίως για τα επόμενα 20 χρόνια και ανέκτησε αρχικά 10.000 δολάρια στο τέλος".
Sir John Templeton
Ονομάστηκε "ο κοσμήτορας της παγκόσμιας επένδυσης" από το περιοδικό Forbes , ο Templeton τιμάται από τη βασίλισσα Ελίζαμπεθ Β για τις φιλανθρωπικές του προσπάθειες. Εκτός από το να είναι φιλανθρωπικός, ο Templeton ήταν επίσης ένας Μελετητής της Ρόδου, ένας charterholder της CFA, ευεργέτης του Πανεπιστημίου της Οξφόρδης και πρωτοπόρος της παγκόσμιας επένδυσης που διακρίθηκε για την εξεύρεση των καλύτερων ευκαιριών σε καταστάσεις κρίσης.
Στυλ επένδυσης: Επενδυτής παγκόσμιας αξίας και αξίας. Η στρατηγική του ήταν να αγοράσει επενδυτικά οχήματα όταν, κατά τα λεγόμενα του, έπληξαν "το σημείο της μέγιστης απαισιοδοξίας". Ως παράδειγμα αυτής της στρατηγικής, η Templeton αγόρασε μετοχές κάθε δημόσιας ευρωπαϊκής εταιρείας που διαπραγματεύεται για λιγότερο από $ 1 ανά μετοχή στην αρχή του Β 'Παγκοσμίου Πολέμου, συμπεριλαμβανομένων πολλών που ήταν σε πτώχευση. Το έκανε με 10.000 δολάρια δανεισμένα χρήματα. Μετά από τέσσερα χρόνια, τα πούλησε για $ 40.000. Το κέρδος αυτό χρηματοδότησε την εισβολή του στην επενδυτική δραστηριότητα. Ο Templeton αναζήτησε επίσης υποτιμημένες θεμελιώδεις ιστορίες επιτυχίας σε όλο τον κόσμο. Ήθελε να ανακαλύψει ποια χώρα ήταν έτοιμη για μια ανάκαμψη πριν όλοι οι άλλοι γνώριζαν την ιστορία.
Καλύτερες επενδύσεις:
- Η Ευρώπη, κατά την έναρξη του Β Παγκοσμίου Πολέμου, το 1962Ford Motors (NYSE: F), το 1978 (ήταν κοντά στην πτώχευση) Περού, 1980s
Μεγάλες συνεισφορές: Κατασκευάστηκε ένα σημαντικό μέρος του σημερινού Franklin Resources (Franklin Templeton Investments). Templeton College στο Saïd Business School του Πανεπιστημίου της Οξφόρδης ονομάζεται προς τιμήν του.
Εκτιμώμενη Επιστροφή: Διεύθυνε το Templeton Growth Fund από το 1954 έως το 1987. Κάθε 10.000 δολάρια που επενδύθηκαν στις μετοχές της Κατηγορίας Α το 1954 θα είχε αυξηθεί σε περισσότερα από 2 εκατομμύρια δολάρια μέχρι το 1992 (όταν πώλησε την εταιρεία) με μερίσματα που επανεπενδύθηκαν, μετατρέποντας σε ετήσια απόδοση περίπου ~ 14, 5%.
Τ. Ρόου Τιμή, νεώτερος
Ο T. Rowe Price εισήγαγε τη Wall Street στη δεκαετία του 1920 και ίδρυσε μια επιχείρηση επενδύσεων το 1937, αλλά δεν ξεκίνησε το πρώτο του κεφάλαιο μέχρι πολύ αργότερα. Η τιμή πώλησε την επιχείρηση στους υπαλλήλους της το 1971, και τελικά δημοσιεύθηκε στα μέσα της δεκαετίας του '80. Συνήθως αναφέρεται ως λέγοντας: "Αυτό που είναι καλό για τον πελάτη είναι επίσης καλό για την επιχείρηση."
Στυλ επενδύσεων: Αξία και μακροπρόθεσμη ανάπτυξη.
Τιμή που επενδύεται σε εταιρείες που είδε ως καλή διοίκηση, είναι σε «εύφορα πεδία» (ελκυστικές μακροχρόνιες βιομηχανίες) και κατέχει ηγετική θέση στη βιομηχανία. Δεδομένου ότι προτιμούσε να κατέχει επενδύσεις εδώ και δεκαετίες, η Price ήθελε εταιρείες που θα μπορούσαν να επιδείξουν σταθερή ανάπτυξη εδώ και πολλά χρόνια.
Καλύτερες επενδύσεις: Merck (NYSE: MRK) το 1940? σύμφωνα με πληροφορίες, έκανε πάνω από 200 φορές την αρχική του επένδυση. Κόκα κόλα (Nasdaq: COKE), 3Μ (NYSE: MMM), Avon Products (NYSE: AVP) και IBM (NYSE: IBM) ήταν άλλες αξιόλογες επενδύσεις.
Μεγάλες συνεισφορές: Η τιμή ήταν μία από τις πρώτες που χρεώνουν μια αμοιβή με βάση τα περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση παρά μια προμήθεια διαχείρισης χρημάτων. Σήμερα, αυτή είναι κοινή πρακτική. Η τιμή προώθησε επίσης τον αναπτυξιακό τρόπο επένδυσης με στόχο να αγοράσει και να διατηρήσει μακροπρόθεσμα, συνδυάζοντας την με ευρεία διαφοροποίηση. Δημιούργησε το 1937 τον διαχειριστή επενδυτικών επενδύσεων T. Rowe Price (Nasdaq: TROW).
Αποτελέσματα: Τα αποτελέσματα των ατομικών αμοιβαίων κεφαλαίων για την τιμή δεν είναι πολύ χρήσιμα, καθώς διαχειριζόταν αρκετά κεφάλαια, αλλά δύο αναφέρθηκαν στο βιβλίο Nikki Ross Μαθήματα από τους θρύλους της Wall Street (2000). Το πρώτο του κεφάλαιο ξεκίνησε το 1950 και είχε τις καλύτερες 10ετές αποδόσεις της δεκαετίας - περίπου το 500%. Το Ταμείο Αναπτυξιακής Ανάπτυξης ιδρύθηκε το 1960 και ήταν επίσης ένας ανεξάρτητος εκτελεστής, με ονόματα όπως η Xerox (NYSE: XRX), η H & R Block (NYSE: HRB) και το Τέξας Όργανα (NYSE: TXN).
John Neff
Ο Neff, μέλος του Οχάιο, εντάχθηκε στην Wellington Management Co. το 1964 και παρέμεινε στην εταιρεία για περισσότερα από 30 χρόνια, διαχειρίζοντας τρία από τα κεφάλαιά του. Μια από τις προτιμώμενες επενδυτικές τακτικές του John Neff ήταν να επενδύσει σε λαϊκές βιομηχανίες μέσω έμμεσων δρόμων. Για παράδειγμα, σε μια καυτή αγορά κατασκευαστών σπιτιού, μπορεί να φαινόταν να αγοράσει εταιρείες που παρείχαν υλικά σε οικοδόμους κατοικίας.
Στυλ επενδύσεων: Αξία ή χαμηλό P / E, επένδυση υψηλής απόδοσης.
Ο Neff επικεντρώθηκε σε εταιρείες με χαμηλές αναλογίες τιμών-κέρδους (δείκτες P / E) και ισχυρές αποδόσεις μερισμάτων. Πώλησε όταν τα βασικά στοιχεία των επενδύσεων επιδεινώθηκαν ή η τιμή πληρούσε τον στόχο του. Η ψυχολογία της επένδυσης ήταν ένα σημαντικό μέρος της στρατηγικής του.
Επίσης, ήθελε να προσθέσει την απόδοση του μερίσματος στην αύξηση των κερδών και να το διαιρέσει με τον δείκτη P / E για το λόγο "παίρνεις αυτό που πληρώνεις". Για παράδειγμα, εάν η απόδοση του μερίσματος ήταν 5% και η αύξηση των κερδών ήταν 10%, θα προσθέσει αυτά τα δύο μαζί και θα διαιρέσει με τον λόγο P / E. Εάν ήταν 10, πήρε 15 (ο αριθμός "τι παίρνεις") και διαιρέθηκε με 10 (τον αριθμό "τι πληρώνεις για"). Σε αυτό το παράδειγμα, ο λόγος είναι 15/10 = 1, 5. Οτιδήποτε πάνω από 1.0 θεωρήθηκε ελκυστικός.
Καλύτερη επένδυση: Το 1984-1985, η Neff άρχισε να αποκτά μεγάλο μερίδιο στην Ford Motor Company. τρία χρόνια αργότερα, είχε αυξηθεί σε αξία σχεδόν τέσσερις φορές αυτό που είχε αρχικά πληρώσει.
Μεγάλες συνεισφορές: Ο Neff συνέταξε ένα βιβλιάριο επενδύσεων που καλύπτει όλο το έτος καριέρας του, με τίτλο John Neff on Investing (1999).
Αποτελέσματα: Ο John Neff διοργάνωσε το Ταμείο Windsor για 31 χρόνια που έληξε το 1995, κερδίζοντας απόδοση 13, 7%, έναντι 10, 6% για το S & P 500 κατά το ίδιο χρονικό διάστημα. Αυτό ισοδυναμεί με κέρδος πάνω από 55 φορές σε αρχική επένδυση που πραγματοποιήθηκε το 1964.
Πίτερ Λίντς
Ένας απόφοιτος της Σχολής Επιχειρήσεων του Penn Wharton, ο Lynch ασκεί αυτό που ονομάζει "αμείλικτη επιδίωξη". Επισκέφτηκε εταιρεία μετά από εταιρεία για να διαπιστώσει εάν υπήρξε μια μικρή αλλαγή προς το καλύτερο που η αγορά δεν είχε πάρει ακόμα. Αν του άρεσε, θα αγόραζε λίγο, και εάν η ιστορία ήταν καλύτερη, θα αγόραζε περισσότερα, τελικά κατέχοντας χιλιάδες αποθέματα σε ό, τι έγινε το μεγαλύτερο αμοιβαίο κεφάλαιο που διαχειρίζεται ενεργά στον κόσμο - το Ταμείο Fidelity Magellan.
Στυλ επενδύσεων: Ανάπτυξη και κυκλική ανάκαμψη.
Το Lynch θεωρείται γενικά ως ένας μακροπρόθεσμος επενδυτής σε στυλ ανάπτυξης, αλλά φημολογείται ότι έχει κάνει τα περισσότερα από τα κέρδη του μέσω παραδοσιακής κυκλικής ανάκαμψης και παιχνιδιών αξίας.
Καλύτερες επενδύσεις: Pep Boys (NYSE: PBY), Ντόνατς Dunkin, McDonald's (NYSE: MCD); ήταν όλοι "δέκα τράγοι".
Μεγάλες συνεισφορές: Η Lynch έκανε το Fidelity Investments σε ένα οικιακό όνομα. Έγραψε επίσης πολλά βιβλία, συγκεκριμένα: One on Wall Street (1989) και το Beating the Street (1993). Έδωσε την ελπίδα να κάνει ιδιώτες επενδυτές, λέγοντας: "Χρησιμοποιήστε αυτό που γνωρίζετε και αγοράστε για να κερδίσετε τους γκουρού της Wall Street στο δικό τους παιχνίδι".
Αποτελέσματα: Η Lynch αναφέρει ευρέως ότι ένα $ 1.000 που επενδύθηκε στο Magellan στις 31 Μαΐου 1977, θα είχε αξία 28.000 δολαρίων μέχρι το 1990.
Η κατώτατη γραμμή
Αυτοί οι κορυφαίοι διαχειριστές χρημάτων συγκέντρωσαν μεγάλες περιουσίες όχι μόνο για τους εαυτούς τους, αλλά και για εκείνους που επένδυσαν στα κεφάλαιά τους. Ένα πράγμα που όλοι έχουν κοινό είναι ότι συχνά έλαβαν μια μη συμβατική προσέγγιση για επενδύσεις και πήγαν ενάντια στο κοπάδι. Όπως γνωρίζει οποιοσδήποτε έμπειρος επενδυτής, η σφυρηλάτηση του δικού σας μονοπατιού και η παραγωγή μακροπρόθεσμων επιστροφών κερδοσκοπίας δεν είναι εύκολο έργο. Με δεδομένο αυτό, είναι εύκολο να δούμε πώς αυτοί οι πέντε επενδυτές έχασαν ένα μέρος για τον εαυτό τους στην οικονομική ιστορία.
