Η Amazon.com, Inc. (NASDAQGS: AMZN) είναι μια εταιρεία Fortune 50 και ο μεγαλύτερος διαδικτυακός λιανοπωλητής στον κόσμο των καταναλωτικών προϊόντων. Ενώ οι μέτοχοι της Amazon είδαν τις μετοχές τους να εκτιμούν κατά περισσότερο από 150% τα τελευταία τρία χρόνια, πολλοί θα εκπλαγούν να γνωρίζουν ότι η πλειοψηφία της κεφαλαιακής διάρθρωσης του Amazon αποτελείται από χρέος.
Κεφαλαιοποίηση μετοχικού κεφαλαίου
Η κεφαλαιακή διάρθρωση μιας εταιρείας είναι απλώς ένας υπολογισμός του ποσού του χρέους έναντι των ιδίων κεφαλαίων που κατέχει η επιχείρηση στον ισολογισμό της. Το μετοχικό κεφάλαιο δείχνει απλώς ποιο τμήμα μιας εταιρείας ανήκει στους μετόχους και γενικά μετράται αφαιρώντας το ποσό του ταμειακού αποθέματος από το άθροισμα των κοινών μετοχών και των κερδών εις νέον. Το μετοχικό κεφάλαιο της Amazon ανέρχεται σε 13, 384 δισ. Δολάρια, από τα 10-K για το έτος που έληξε το Δεκέμβριο του 2015. Περιλαμβάνει πρόσθετο καταβεβλημένο κεφάλαιο και κοινό αποθεματικό ονομαστικής αξίας 13, 399 δισ. Δολαρίων, διατηρούμενα κέρδη 2, 545 δισ. Δολαρίων, δισεκατομμύρια ευρώ και συσσωρεύθηκαν άλλες συνολικές απώλειες ύψους 723 εκατ. δολαρίων. Από τις 8 Αυγούστου 2016, η Amazon έχει 474 εκατομμύρια μετοχές σε κυκλοφορία και 10 εκατομμύρια σε μετατρέψιμους τίτλους, γνωστούς ως αραιωμένες μετοχές. Ο σε απευθείας σύνδεση έμπορος λιανικής διαπραγματεύεται σχεδόν 766 δολάρια ανά μετοχή, με κεφαλαιοποίηση αγοράς (ανώτατο όριο αγοράς) περίπου 363, 35 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Κεφαλαιοποίηση χρεών
Ο άλλος παράγοντας της κεφαλαιακής διάρθρωσης, του χρέους, μετρά το συνολικό χρηματικό ποσό που οφείλεται στους πιστωτές. Όπως τα περιουσιακά στοιχεία μιας επιχείρησης, το χρέος χωρίζεται σε δύο κατηγορίες: τις τρέχουσες υποχρεώσεις, που λήγουν εντός ενός έτους, και όλες τις άλλες υποχρεώσεις που οφείλονται σε διάστημα μεγαλύτερο του ενός έτους. Η διάκριση μεταξύ αυτών των δύο τύπων χρέους είναι σημαντική επειδή οι τρέχουσες υποχρεώσεις μπορούν να αποτελέσουν άμεση απειλή για τη φερεγγυότητα μιας επιχείρησης. Το 10-K του Αμαζονίου από το Δεκέμβριο του 2015 δείχνει ότι η εταιρεία έχει 33.899 δισεκατομμύρια δολάρια σε τρέχουσες υποχρεώσεις, με 20.397 δισεκατομμύρια δολάρια σε πληρωτέους λογαριασμούς, 10.384 δισεκατομμύρια δολάρια σε δεδουλευμένες δαπάνες και μη δεδουλευμένα έσοδα ύψους 3.118 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Το μακροπρόθεσμο χρέος και οι λοιπές μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις ανέρχονται σε 8, 235 δισ. Δολάρια και 9, 926 δισ. Δολάρια αντίστοιχα, με αποτέλεσμα το σύνολο των υποχρεώσεων να ανέρχεται σε 52, 06 δισ. Δολάρια, σημειώνοντας αύξηση 144% από τον Δεκέμβριο του 2012.
Μόχλευση
Λόγω της ευνοϊκής νομισματικής πολιτικής της Federal Reserve (Fed), τα επιτόκια ήταν ιστορικά χαμηλά μετά την οικονομική κρίση του 2008. Αυτό έχει ωθήσει πολλές εταιρείες, συμπεριλαμβανομένου του Αμαζονίου, να αυξήσουν τη μόχλευση τους μέσω της έκδοσης ομολόγων. Από τις αρχές του 2009, η Amazon έχει αναλάβει ομολογίες ύψους σχεδόν 8 δισ. Δολαρίων με μέσο σταθμικό επιτόκιο 3, 44% και μέσο όρο 3, 3%. Παρ 'όλα αυτά, αυτή η επιτάχυνση στην έκδοση χρεών έχει αλλάξει σημαντικά την κεφαλαιακή διάρθρωση του Αμαζονίου. Από τον Δεκέμβριο του 2012, η τρέχουσα αναλογία του Amazon και ο δείκτης όξινων δοκιμών μειώθηκαν στα 1, 08 και 0, 774, αντιστοίχως, καθιστώντας δυσκολότερη την εκπλήρωση των βραχυπρόθεσμων οικονομικών υποχρεώσεων της εταιρείας.
Επιπλέον, ο λόγος χρέους προς μετοχικό κεφάλαιο της Amazon έχει σημειώσει σημαντική ανάπτυξη. Αυτό το μέτρο μόχλευσης χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό της κυριότητας μιας εταιρείας σε σχέση με το χρηματικό ποσό που οφείλεται στους πιστωτές. Ο λόγος χρέους προς ίδια κεφάλαια προκύπτει διαιρώντας τις συνολικές υποχρεώσεις με μετοχικό κεφάλαιο. Τον Δεκέμβριο του 2012, η Amazon είχε ήδη υψηλό δείκτη 336% σε σύγκριση με τους ανταγωνιστές της, όπως η Apple Inc. (NASDAQGS: AAPL), η οποία είχε αναλογία 49%. Ωστόσο, τα τελευταία τρία χρόνια, ο δείκτης αυτός αυξήθηκε περαιτέρω σε 389%.
Επιχειρησιακή αξία
Η αξία της επιχείρησης (EV) χρησιμοποιείται συχνά από τους επενδυτικούς τραπεζίτες για να μετρήσει την τιμή μιας εταιρείας εάν επρόκειτο να πωληθεί στην αγορά σήμερα. Το EV καθορίζεται υπολογίζοντας πρώτα το άθροισμα του συνολικού χρέους και του ανώτατου ορίου της αγοράς και, στη συνέχεια, αφαιρώντας αυτόν τον αριθμό από τα συνολικά μετρητά και άλλα ρευστά περιουσιακά στοιχεία. Από το 2012 έως το 2015, η ΑΕ της Amazon αυξήθηκε κατά 166%, από 146, 117 δισ. Δολάρια σε 389, 255 δισ. Δολάρια, καθώς το ανώτατο όριο της αγοράς και το καθαρό χρέος αυξήθηκαν κατά 168% και 145% αντίστοιχα. Ενώ το μέγεθος της μόχλευσης του Αμαζονίου μπορεί να προκαλέσει αβεβαιότητα στους επενδυτές, είναι το νέο φυσιολογικό για τις περισσότερες επιχειρήσεις. Όσο η Fed διατηρεί τα επιτόκια κοντά στο 0%, η τάση συσσώρευσης χρέους είναι πιθανό να συνεχιστεί.
