Οι επενδυτές στο χρηματιστήριο που εντυπωσιάστηκαν από τη δραστική πτώση των τιμών των μεγάλων μετοχών chip, όπως η Intel Corp. (INTC), η Texas Instruments Inc. (TXN) και η Micron Technology Inc. (MU) τον Μάιο, λόγω των αυξημένων φόβων του εμπορικού πολέμου, τα κράνη τους. Ακόμη και αν διευκολύνουν τις εμπορικές συγκρούσεις, τα αποθέματα των τσιπ είναι πιθανό να μειωθούν περαιτέρω καθώς οι τιμές της μνήμης βυθίζονται, σύμφωνα με αρκετές αρκούδες του δρόμου, όπως περιγράφεται στη λεπτομερή έκθεση του Barron.
Ημιαγωγοί Πρόσωπα Κεφαλές
- iShares PHLX Semiconductor ETF μειώνεται κατά 17% στις συνθήκες MayDemand επιδεινώνεται σε σχεδόν όλες τις σημαντικές αγορές του τελικού προϊόντοςΜεταφορά μειωμένη για τους μεγάλους κατασκευαστές chip όπως η Nvidia, Texas Instruments, για το δεύτερο εξάμηνοHigh αποθέματα σε ισοζυγίου ημιαγωγώνΠαιδαίες τιμές τσιπ σε ελεύθερη πτώσηDownside από Trump διαχείριση πόλεμο εναντίον Huawei δεν τιμολογείται αποθέματα
Το χρηματιστηριακό χρηματιστήριο iShares PHLX Semiconductor (SOXX) σημείωσε εντυπωσιακή άνοδο κατά 35% τους πρώτους τέσσερις μήνες του 2019, ξεπερνώντας την ευρύτερη ανάκαμψη του S & P 500 μετά από μια τεράστια Q4, η οποία έκλεισε το χειρότερο έτος της αγοράς σε περίπου μια δεκαετία. Ο αγώνας προκλήθηκε σε μεγάλο βαθμό από αισιοδοξία όσον αφορά την αναζωογόνηση της ζήτησης των τσιπ, καθώς και την εμπιστοσύνη σε ένα εμπορικό ψήφισμα ΗΠΑ-Κίνας.
Τώρα, όμως, και οι δύο αυτές ελπίδες φαίνονται βραχύβιες, καθώς τα στοιχεία δείχνουν ότι η ζήτηση για ημιτελικά είναι ασθενέστερη από την αναμενόμενη και η διοίκηση του Trump υποστηρίζει τη ρητορική της σχετικά με τους εμπορικούς πολέμους με την Κίνα και τώρα με άλλους παγκόσμιους παίκτες όπως το Μεξικό.
Οι Προσδοκίες Chip Go Lower
Οι προκλήσεις στο χώρο των τσιπ και η ευρύτερη αναταραχή στην αγορά οδήγησαν το iShares PHLX Semiconductor ETF να πέσει περίπου το 17% τον Μάιο, με πολλούς σημαντικούς παίκτες να καταγράφουν μειώσεις άνω του 20%. Συγκριτικά, το S & P 500 μειώθηκε κατά περίπου 7% κατά την ίδια περίοδο.
Αν και αυτό μπορεί να μοιάζει με υπερβολική αντίδραση, μερικές αρκούδες, συμπεριλαμβανομένης της Stacy Rasgon του Bernstein, πιστεύουν ότι η βουτιά είναι δικαιολογημένη και αντανακλά καλύτερα τις προσδοκίες για τους κατασκευαστές τσιπ. Υποστηρίζει ότι η καθοδήγηση της διοίκησης που προσφέρθηκε στις αρχές του 2019 ήταν υπερβολικά αισιόδοξη για πολλές εταιρείες chip.
"Οποτεδήποτε ακούω εταιρείες που μιλάνε για μεγάλες ράμπες στο πίσω μέρος, νιώθω νευρικός. Στην πράξη δεν έχουν καμία ορατότητα σχετικά με την πραγματική ζήτηση τελικών πελατών ", δήλωσε ο αναλυτής της Bernstein. "Υπήρχαν κάποιες προσδοκίες για το δεύτερο εξάμηνο που ενσωματώθηκαν στη βιομηχανία και έφεραν τα κέρδη του Ιανουαρίου, τα οποία θεωρούσαμε υπερβολικά φιλόδοξα. Αυτό έγινε εμφανές."
Επιδείνωση της ζήτησης
Καθώς οι εταιρείες μειώνουν τις προσδοκίες για το δεύτερο εξάμηνο του έτους, οι συνθήκες ζήτησης σε όλες σχεδόν τις σημαντικές αγορές όπως το cloud computing, οι επιχειρήσεις και η Κίνα προσέφεραν απογοητευτικά σχόλια στον τελευταίο γύρο κερδών, ανά Barron's.
Τον περασμένο μήνα, η Nvidia Corp. (NVDA) μείωσε την ετήσια καθοδήγησή της, αναφέροντας τη χαμηλή ορατότητα στην αγορά κέντρων δεδομένων. Η ανακοίνωση, η οποία κατέστρεψε τις μετοχές στα διψήφια ψηφία, ακολούθησε απογοητευτική καθοδήγηση από την Intel και μια προειδοποίηση από την Texas Instruments σχετικά με την "ασταθής" ζήτηση στον χώρο υποδομών επικοινωνίας τον Απρίλιο.
Πτώση τιμών μνήμης
Καθώς η χαμηλότερη ζήτηση τσιπ σε σημαντικές αγορές τελειώνουν τους επενδυτές, η πτώση των τιμών απειλεί επίσης να φάνε τα έσοδα. Τα τσιπ μνήμης, ένα βασικό συστατικό των τεχνολογικών προϊόντων σε όλη την αγορά και τη γεωγραφία, βρίσκονται σε ελεύθερη πτώση.
Η τιμή μίας μονάδας μνήμης οκτώ gigabyte αναφοράς υποχώρησε κατά 40% μέχρι τα μέσα Μαΐου, σύμφωνα με το Nomura Instinet. Τον Ιούνιο, η ερευνητική εταιρεία TrendForce της βιομηχανίας δήλωσε ότι προβλέπει πρόβλεψη συνεχιζόμενων μειώσεων για παίκτες ημιαγωγών αυτό το μήνα, χάρη στην αύξηση των αποθεμάτων σε σημαντικούς προμηθευτές.
Εν τω μεταξύ, μεγάλοι πελάτες των κέντρων δεδομένων, όπως η Microsoft Corp. (MSFT), η Alphabet Inc. (GOOGL) και η Facebook Inc. (FB), ανέφεραν όλες τις κεφαλαιακές δαπάνες κάτω από τις προσδοκίες κατά το πρώτο τρίμηνο.
"Οι σύννεφοι δεν αναγκάζονται να επιστρέψουν και να αποκαταστήσουν τα αποθέματα", δήλωσε ο αναλυτής τσιπ της Susquehanna Financial Group Mehdi Hosseini. "Θα είναι συστηματικές."
Όλες αυτές οι αρνητικές δυνάμεις θα μπορούσαν να μεταφέρουν σημαντικά τους κατασκευαστές τσιπ, ανεξάρτητα από τον τρόπο με τον οποίο υλοποιείται ο εμπορικός πόλεμος.
"Εξακολουθούμε να βλέπουμε πολύ υψηλά αποθέματα σε ισολογισμούς ημιαγωγών και στο κανάλι, αδύναμη τελική ζήτηση σε σχεδόν κάθε αγορά ημιαγωγών, ένα μέγεθος μνήμης μια φορά σε μια γενιά", εξήγησε ο Joseph Moore, αναλυτής της Morgan Stanley.
Κοιτάω μπροστά
Ενώ οι κατασκευαστές τσιπ έχουν υποστεί τον τελευταίο μήνα, ο τομέας στην πραγματικότητα παραμένει από τα χαμηλά του Οκτωβρίου, καθώς τα βασικά στοιχεία έχουν επιδεινωθεί και οι εμπορικοί πόλεμοι έχουν ενταθεί.
"Οι επενδυτές πρέπει να είναι υπομονετικοί και να μπορούν να έχουν μεγαλύτερη προβολή προτού να εξετάσουμε το πρόσφατο έλλειμμα ως ευκαιρία αγοράς", δήλωσε ο Hosseini, προσθέτοντας ότι ο πόλεμος της κυβέρνησης Trump κατά της Huawei Technologies θέτει έναν άλλο μεγάλο κίνδυνο για τους κατασκευαστές chip και δεν είναι ακόμη αντανακλά πλήρως τις τιμές.
