Παρά την εξάντληση των σκανδάλων που έκαψαν το απόθεμά τους, η Wells Fargo & Co. (WFC) εκπλήσσει εκπληκτικά τις εκτιμήσεις των συναινετικών κερδών μέχρι στιγμής φέτος. Οι αριθμοί EPS υπερέβησαν τις προσδοκίες κατά περισσότερο από 10% το 1ο και κατά 13% το 2ο, ανά Yahoo Finance.
Αντίθετα, η απόδοση των μετοχών της Wells Fargo αντικατοπτρίζει το βαθύ σκεπτικισμό των επενδυτών καθώς προετοιμάζεται να αναφέρει κέρδη 3Q στα μέσα Οκτωβρίου. Το απόθεμά του αυξήθηκε μόνο κατά 9, 5% για το τρέχον έτος μέχρι τη Δευτέρα, ενώ ο δείκτης KBW Bank αυξήθηκε κατά 17, 2%, ενώ ο δείκτης S & P 500 (SPX) σημείωσε κέρδος 19, 3%. Αυτή η καθυστερημένη απόδοση θα μπορούσε να επεκτείνει την υπομονή ακόμα και από μακροπρόθεσμους επενδυτές, όπως η Berkshire Hathaway Inc. της Warren Buffett (BRK.A), μείζων ιδιοκτήτης των μετοχών της τράπεζας.
Ποιοι επενδυτές παρακολουθούν
Όπως και οι άλλες τράπεζες, η Wells Fargo αντιμετωπίζει ισχυρές μακροοικονομικές προκλήσεις, όπως τα χαμηλότερα επιτόκια και την επιβράδυνση της οικονομίας. Η απόφαση της Federal Reserve να ξεκινήσει ένα πρόγραμμα μείωσης των επιτοκίων δημιούργησε ένα αρνητικό μακροοικονομικό περιβάλλον για τα περιθώρια κέρδους της Wells Fargo, ιδιαίτερα τα καθαρά περιθώρια επιτοκίων της, τα οποία τείνουν να μειώνονται όταν μειώνονται τα επιτόκια. Αυτό συμπιέζει τα κέρδη του Wells Fargo κατά το δεύτερο τρίμηνο. Για να προσελκύσει επαρκείς πόρους από τους καταθέτες, η Well Fargo έπρεπε να αυξήσει τη μέση απόδοση που κατέβαλε σε καταθέσεις που καταβάλλουν τόκους από 0, 89% το 1Q 2019 σε 0, 96% το 2Q 2019, αναφέρουν οι The Wall Street Journal. Ως αποτέλεσμα, το καθαρό περιθώριο επιτοκίου της τράπεζας μειώθηκε από 2, 91% σε 2, 82% και τα καθαρά έσοδα από τόκους μειώθηκαν κατά 216 εκατ. Δολάρια. Οι επενδυτές θα είναι πρόθυμοι να δουν αν αυτή η τάση συνεχίζεται όταν αναφέρει.
Εκτιμήσεις αναλυτών
Με κάποιους λογαριασμούς, οι διάφορες κρίσεις της Wells Fargo οδήγησαν την τράπεζα να επιδεινωθεί από έναν επιθετικό, ταχέως αναπτυσσόμενο δανειστή σε μια βραδεία αναπτυσσόμενη τράπεζα που χρησιμοποίησε τη μείωση του κόστους για να αυξήσει τα κέρδη.
Παρόλα αυτά, οι επενδυτές μπορεί να διαπιστώσουν ότι η στρατηγική της τράπεζας με επίκεντρο το κόστος αποκομίζει μειωμένες αποδόσεις. Οι αναλυτές αναμένουν μια ανεπαίσθητη έκθεση κερδών από την Wells Fargo. Η τρέχουσα εκτιμώμενη συνεισφορά εκτιμά ότι τα EPS θα διαμορφώσουν 1, 16 δολάρια το τρίτο τρίμηνο του 2019, αυξημένα κατά 3 σεντς ή 2, 7% σε ετήσια βάση, αλλά από 1, 20 δολάρια το 1ο τρίμηνο του 2019 και 1, 30 δολάρια το 2ο τρίμηνο του 2019. Όσον αφορά τα έσοδα, συνεντεύξεις προβλέψεις 20, 88 δισ. δολάρια το τρίτο τρίμηνο του 2019, μειωμένες κατά 4, 8% σε ετήσια βάση και μειωμένες κατά 1, 0% από το 2ο τρίμηνο του 2019.
Χαμηλά δάνεια εξαιρετικά
Η αύξηση των δανείων της Wells Fargo έχει σταματήσει. Οι μέσες χορηγήσεις, οι οποίες αποτελούν βασική κινητήρια δύναμη των κερδών, έχουν παραμείνει σταθερές, ενώ το 2ο τρίμηνο του 2019 ανήλθε σε 0, 9%, φθάνοντας μόλις 0, 4% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, σύμφωνα με το συμπλήρωμα κερδών του δεύτερου τριμήνου. Από τη φωτεινή πλευρά, τα μη αποδοτικά περιουσιακά στοιχεία ήταν μόλις 6, 3 δισ. Δολάρια το 2ο τρίμηνο του 2019, μειωμένα κατά 17, 1% σε ετήσια βάση και κατά 13, 7% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο. Εάν τα αποτελέσματα του 3ου τριμήνου του 2019 δείχνουν αυξημένη ποιότητα δανείου, αυτό μπορεί να αντισταθμίσει κάποιες ανησυχίες σχετικά με τη μείωση της αύξησης των δανείων.
Η Wells Fargo δεν έχει ακόμη βάλει το σκάνδαλο πωλήσεων του 2016 εντελώς πίσω από αυτό, γεγονός που έχει καταστρέψει τη φήμη της και οδήγησε σε ενισχυμένη ρυθμιστική εποπτεία. Για την επίτευξη των στόχων πωλήσεων, το προσωπικό της Wells Fargo είχε ανοίξει λογαριασμούς για τους πελάτες χωρίς τη γνώση ή τη συγκατάθεσή τους σε τεράστια κλίμακα. Το σκάνδαλο έχει κάνει επιφυλακτικούς πελάτες μέχρι σήμερα, σύμφωνα με μια άλλη έκθεση του περιοδικού.
Πράγματι, η τράπεζα ανέφερε ότι το συνολικό της πρόγραμμα μείωσης του κόστους παρεμποδίζεται από την ανάγκη να δαπανηθούν περισσότερα για τη διαχείριση του κινδύνου και τις προσπάθειες συμμόρφωσης ως απάντηση σε αυξημένο κανονιστικό έλεγχο.
Κοιτάω μπροστά
Θα χρειαστεί ένας νέος CEO για να δώσει την κατεύθυνση της τράπεζας - αν μπορούν να προσλάβουν ένα. Η διοίκηση βρίσκεται σε αναταραχή, καθώς η θέση του Διευθύνοντος Συμβούλου εξακολουθεί να μην καλύπτεται σε μόνιμη βάση από την αποχώρηση του προηγούμενου φορέα εκμετάλλευσης τον Μάρτιο. Ακόμη χειρότερα, πηγές αναφέρουν στο περιοδικό ότι αρκετοί κορυφαίοι υποψήφιοι έχουν απορρίψει προσφορές για να οδηγήσουν την προβληματική τράπεζα. "Αυτό είναι σαν ένα πλοίο χωρίς κινητήρες στην ανοικτή θάλασσα", όπως έγραψε ο Brian Kleinhanzl, αναλυτής στο Keefe, Bruyette & Woods, στους πελάτες, σύμφωνα με την Εφημερίδα.
