Η θετική συσχέτιση μεταξύ πληθωρισμού και ανεργίας δημιουργεί ένα μοναδικό σύνολο προκλήσεων για τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής. Οι πολιτικές που είναι αποτελεσματικές στην ενίσχυση της οικονομικής παραγωγής και στην εξάλειψη της ανεργίας τείνουν να επιδεινώσουν τον πληθωρισμό, ενώ οι πολιτικές που περιορίζουν τον πληθωρισμό περιορίζουν συχνά την οικονομία και επιδεινώνουν την ανεργία.
Ιστορικά, ο πληθωρισμός και η ανεργία διατηρούν μια αντίστροφη σχέση, όπως εκπροσωπείται από την καμπύλη Phillips. Τα χαμηλά επίπεδα ανεργίας αντιστοιχούν στον υψηλότερο πληθωρισμό, ενώ η υψηλή ανεργία αντιστοιχεί με τον χαμηλότερο πληθωρισμό και ακόμη και τον αποπληθωρισμό. Από λογική άποψη, αυτή η σχέση έχει νόημα. Όταν η ανεργία είναι χαμηλή, περισσότεροι καταναλωτές έχουν διακριτικό εισόδημα για την αγορά αγαθών. Η ζήτηση για προϊόντα αυξάνεται, και όταν η ζήτηση αυξάνεται, ακολουθούν οι τιμές. Σε περιόδους υψηλής ανεργίας, οι πελάτες απαιτούν λιγότερα αγαθά, γεγονός που ασκεί πτωτική πίεση στις τιμές και μειώνει τον πληθωρισμό.
Στις Ηνωμένες Πολιτείες, η πιο γνωστή περίοδος κατά την οποία ο πληθωρισμός και η ανεργία συσχετίζονταν θετικά ήταν η δεκαετία του 1970. Ο τερματισμός του πληθωρισμού, ο συνδυασμός του υψηλού πληθωρισμού, της υψηλής ανεργίας και της υποτονικής οικονομικής ανάπτυξης που έπληξε αυτή τη δεκαετία προκάλεσε πολλούς λόγους. Ο Πρόεδρος Ρίτσαρντ Νίξον κατάργησε το δολάριο ΗΠΑ από το χρυσό πρότυπο. Αντί να συνδέεται με ένα αγαθό με εγγενή αξία, το νόμισμα αφήνεται να επιπλέει, η αξία του εξαρτάται από ιδιοτροπίες της αγοράς.
Ο Νίξον εφάρμοσε τους ελέγχους των μισθών και των τιμών, οι οποίοι επέτρεψαν στις επιχειρήσεις να χρεώνουν τις τιμές. Παρόλο που το κόστος παραγωγής αυξήθηκε κάτω από ένα συρρικνούμενο δολάριο, οι επιχειρήσεις δεν μπορούσαν να αυξήσουν τις τιμές για να φέρουν έσοδα σύμφωνα με το κόστος. Αντ 'αυτού, αναγκάστηκαν να μειώσουν το κόστος περικόπτοντας τις μισθοδοτικές αποστολές για να παραμείνουν επικερδείς. Η αξία του δολαρίου συρρικνώθηκε, ενώ χάθηκαν θέσεις εργασίας, με αποτέλεσμα τη θετική συσχέτιση μεταξύ πληθωρισμού και ανεργίας.
Δεν υπήρχε εύκολη λύση για την επίλυση του σταφυλαρίσματος της δεκαετίας του '70. Τελικά, ο πρόεδρος της Federal Reserve, Paul Volcker, διαπίστωσε ότι το μακροπρόθεσμο κέρδος δικαιολογεί βραχυπρόθεσμο πόνο. Έλαβε δραστικά μέτρα για τη μείωση του πληθωρισμού, αυξάνοντας τα επιτόκια μέχρι και 20%, γνωρίζοντας ότι τα μέτρα αυτά θα είχαν ως αποτέλεσμα προσωρινή αλλά έντονη οικονομική συρρίκνωση. Όπως αναμενόταν, η οικονομία εισήλθε σε βαθιά ύφεση στις αρχές της δεκαετίας του '80, με απώλειες εκατομμυρίων θέσεων εργασίας και κατάχρηση ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος (ΑΕΠ) κατά πάνω από 6%. Ωστόσο, η ανάκαμψη χαρακτηρίστηκε από έντονη ανάκαμψη του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος, όλες τις χαμένες θέσεις εργασίας που ανακτήθηκαν και στη συνέχεια κάποιες από αυτές και κανένας από τους πληθωρισμούς που ξέσπασε στην προηγούμενη δεκαετία.
Η θετική συσχέτιση μεταξύ πληθωρισμού και ανεργίας μπορεί επίσης να είναι καλό - όσο και τα δύο επίπεδα είναι χαμηλά. Στα τέλη της δεκαετίας του 1990 υπήρξε συνδυασμός ανεργίας κάτω του 5% και πληθωρισμού κάτω του 2, 5%. Μια οικονομική φούσκα στη βιομηχανία τεχνολογίας ήταν σε μεγάλο βαθμό υπεύθυνη για το χαμηλό ποσοστό ανεργίας, ενώ το φθηνό αέριο εν μέσω της χλιαρής παγκόσμιας ζήτησης βοήθησε να διατηρηθεί ο πληθωρισμός χαμηλός. Το 2000, ξέσπασε η τεχνολογική φούσκα, με αποτέλεσμα την άνοδο της ανεργίας και οι τιμές του φυσικού αερίου άρχισαν να ανεβαίνουν. Από το 2000 έως το 2015, η σχέση μεταξύ πληθωρισμού και ανεργίας ακολούθησε για άλλη μια φορά την καμπύλη Phillips.
