Σε γενικές γραμμές, ο χρηματοπιστωτικός κλάδος δεν διαθέτει μια τυποποιημένη μέθοδο προσομοίωσης ακραίων καταστάσεων για την Value at Risk ή τα μέτρα VaR.
Υπάρχουν διάφορες μέθοδοι VaR, όπως προσομοιώσεις Monte Carlo, ιστορικές προσομοιώσεις και παραμετρικό VaR, που μπορεί κανείς να δοκιμάσει με διαφορετικούς τρόπους. Τα περισσότερα μοντέλα VaR υποθέτουν εξαιρετικά υψηλά επίπεδα μεταβλητότητας. Αυτό καθιστά το VaR ιδιαίτερα ανεπαρκώς προσαρμοσμένο, αλλά κατάλληλο για δοκιμές καταπόνησης.
Τρόποι δοκιμής στρες
Οι δοκιμές άγχους περιλαμβάνουν τη διεξαγωγή προσομοιώσεων σε περιπτώσεις κρίσεων για τις οποίες ένα μοντέλο δεν σχεδιάστηκε εγγενώς για να προσαρμοστεί. Σκοπός του είναι να εντοπίσει κρυφές ευπάθειες, ειδικά εκείνες που βασίζονται σε μεθοδολογικές υποθέσεις.
Η βιβλιογραφία σχετικά με την επιχειρηματική στρατηγική και την εταιρική διακυβέρνηση προσδιορίζει διάφορες προσεγγίσεις για τον έλεγχο στρες. Μεταξύ των πιο δημοφιλών είναι τυποποιημένα σενάρια, υποθετικά, ιστορικά σενάρια.
Σε ένα ιστορικό σενάριο, η επιχείρηση ή η κλάση περιουσιακού στοιχείου, το χαρτοφυλάκιο ή η μεμονωμένη επένδυση διεξάγονται μέσω προσομοίωσης που βασίζεται σε προηγούμενη κρίση. Παραδείγματα ιστορικών κρίσεων περιλαμβάνουν τη συντριβή του χρηματιστηρίου τον Οκτώβριο του 1987, την ασιατική κρίση του 1997 και την τεχνολογική φούσκα που ξέσπασε το 1999-2000.
Μια υποθετική δοκιμή αντοχής είναι συνήθως πιο συγκεκριμένη. Για παράδειγμα, μια επιχείρηση στην Καλιφόρνια μπορεί να υπογραμμίσει ότι ένας δοκιμαστικός αγώνας εναντίον ενός υποθετικού σεισμού ή μιας πετρελαϊκής εταιρείας μπορεί να υπογραμμίσει τη δοκιμασία κατά της εκδήλωσης ενός πολέμου στη Μέση Ανατολή.
Τα τυποποιημένα σενάρια είναι λίγο πιο επιστημονικά υπό την έννοια ότι μόνο μία ή λίγες μεταβλητές δοκιμής ρυθμίζονται ταυτόχρονα. Για παράδειγμα, η δοκιμή αντοχής μπορεί να περιλαμβάνει τον δείκτη Dow Jones να χάσει το 10% της αξίας του σε μια εβδομάδα. Ή μπορεί να συνεπάγεται αύξηση του ποσοστού των ομοσπονδιακών κεφαλαίων κατά 25 μονάδες βάσης.
Υπολογισμοί VaRisk και προσομοιώσεις Monte Carlo
Η διοίκηση μιας εταιρείας ή επενδυτής υπολογίζει το VaR για να εκτιμήσει το επίπεδο του χρηματοοικονομικού κινδύνου για την επιχείρηση ή το επενδυτικό χαρτοφυλάκιο. Τυπικά, το VaR συγκρίνεται με κάποιο προκαθορισμένο όριο κινδύνου. Η ιδέα είναι να μην αναληφθούν κίνδυνοι πέραν του αποδεκτού ορίου.
Οι τυποποιημένες εξισώσεις VaR έχουν τρεις μεταβλητές:
- Πιθανότητα απώλειαςΑριθμός δυνητικών ζημιώνΚάθετο πλαίσιο που καλύπτει την πιθανή απώλεια
Ένα παραμετρικό μοντέλο VaR χρησιμοποιεί διαστήματα εμπιστοσύνης για την εκτίμηση της πιθανότητας απώλειας, κέρδους και μέγιστης αποδεκτής απώλειας. Οι προσομοιώσεις του Monte Carlo είναι παρόμοιες, εκτός από αυτές που περιλαμβάνουν χιλιάδες δοκιμές και πιθανότητες.
Μία από τις μεταβλητές παραμέτρους στο σύστημα VaR είναι η μεταβλητότητα. Όσο πιο ασταθής είναι μια προσομοίωση, τόσο μεγαλύτερη είναι η πιθανότητα απώλειας πέρα από το μέγιστο αποδεκτό επίπεδο. Σκοπός της δοκιμής αντοχής είναι να αυξηθεί η μεταβλητότητα της μεταβλητότητας σε βαθμό συμβατό με την κρίση. Εάν η πιθανότητα ακραίας απώλειας είναι πολύ υψηλή, ο κίνδυνος μπορεί να μην αξίζει να υποθέσουμε.
Ορισμένοι εμπειρογνώμονες της χρηματοπιστωτικής βιομηχανίας θεωρούν τις προσομοιώσεις ακραίων καταστάσεων και το VaR ως ανταγωνιστικές έννοιες Θεωρούν επίσης τον έλεγχο στρες, ο οποίος χρησιμοποιεί σταθερούς ορίζοντες και συγκεκριμένους παράγοντες κινδύνου, ως ασυμβίβαστες με τις πραγματικές προσομοιώσεις Monte Carlo που χρησιμοποιούν τυχαία σενάρια.
