Στην ανάλυση των προεξοφλημένων ταμειακών ροών (DCF), ούτε το μοντέλο αύξησης της διάρκειας ούτε η προσέγγιση πολλαπλών εξόδων είναι πιθανό να καταστήσουν μια απόλυτα ακριβή εκτίμηση της τελικής τιμής. Η επιλογή της μεθόδου υπολογισμού της τελικής αξίας που χρησιμοποιείται εξαρτάται εν μέρει από το αν ένας επενδυτής επιθυμεί να αποκτήσει μια σχετικά πιο αισιόδοξη εκτίμηση ή σχετικά πιο συντηρητική εκτίμηση. Γενικά, η χρήση του μοντέλου αύξησης της διάρκειας για την εκτίμηση της τελικής τιμής καθιστά μια υψηλότερη τιμή.
Η ανάλυση DCF είναι μια κοινή μέθοδος αξιολόγησης μετοχών. Η ανάλυση DCF έχει ως στόχο να καθορίσει την καθαρή παρούσα αξία της εταιρείας (NPV), υπολογίζοντας τις μελλοντικές ελεύθερες ταμειακές ροές της εταιρείας. Η προβολή των ελεύθερων ταμειακών ροών γίνεται πρώτα για μια δεδομένη περίοδο πρόβλεψης, όπως για πέντε ή 10 χρόνια. Αυτό το τμήμα της ανάλυσης DCF είναι πιο πιθανό να παράσχει μια εύλογα ακριβή εκτίμηση, δεδομένου ότι είναι προφανώς ευκολότερο να προβάλλεται ο ρυθμός ανάπτυξης και τα έσοδα μιας επιχείρησης με ακρίβεια για τα επόμενα πέντε χρόνια από ό, τι για τα επόμενα 15 ή 20 χρόνια.
Ωστόσο, η διάρθρωση του υπολογισμού της ΚΠΑ χρησιμοποιώντας ανάλυση DCF απαιτεί την προβολή των ταμειακών ροών πέραν της αρχικής περιόδου πρόβλεψης. Αυτός ο δεύτερος υπολογισμός καθιστά την τιμή τερματικού. Χωρίς να συμπεριληφθεί αυτός ο δεύτερος υπολογισμός, ένας αναλυτής θα έκανε την παράλογη προβολή ότι η εταιρεία απλώς θα σταματήσει να λειτουργεί στο τέλος της αρχικής περιόδου πρόβλεψης. Ο υπολογισμός της τελικής τιμής είναι ένα σημαντικό μέρος της ανάλυσης DCF, διότι η τελική τιμή συνήθως αντιστοιχεί περίπου στο 70 έως 80% του συνολικού αριθμού ΚΠΑ.
Ο υπολογισμός της τελικής τιμής είναι, ωστόσο, εγγενώς προβληματικός. Σε μεγαλύτερες χρονικές περιόδους, υπάρχει μεγαλύτερη πιθανότητα οι οικονομικές συνθήκες ή οι συνθήκες αγοράς - ή και οι δύο - να μεταβληθούν σημαντικά με τρόπο που επηρεάζει ουσιαστικά τον ρυθμό ανάπτυξης μιας επιχείρησης. Η ακρίβεια των χρηματοοικονομικών προβλέψεων τείνει να μειώνεται εκθετικά καθώς οι προβολές γίνονται περαιτέρω στο μέλλον.
Υπάρχουν δύο βασικές μέθοδοι για τον υπολογισμό της τιμής τερματικού. Το μοντέλο αύξησης της διάρκειας υποθέτει ότι ο ρυθμός αύξησης των ελεύθερων ταμειακών ροών κατά το τελευταίο έτος της αρχικής περιόδου πρόβλεψης θα συνεχιστεί επ 'αόριστον στο μέλλον. Παρόλο που αυτή η προβολή δεν μπορεί να είναι απολύτως ακριβής, δεδομένου ότι καμία εταιρεία δεν αναπτύσσεται με τον ίδιο ρυθμό για μια άπειρη μελλοντική περίοδο, είναι μια λογικά αποδεκτή προβολή της τελικής αξίας, διότι βασίζεται στην ιστορική απόδοση της εταιρείας. Το μοντέλο αύξησης της διάρκειας συνήθως καθιστά υψηλότερη τερματική τιμή από την εναλλακτική λύση, εξέρχεται από πολλαπλά μοντέλα.
Το πολλαπλό μοντέλο εξόδου για τον υπολογισμό της τελικής αξίας των ταμειακών ροών μιας επιχείρησης υπολογίζει τις ταμειακές ροές χρησιμοποιώντας ένα πολλαπλό των κερδών. Μερικές φορές τα πολλαπλάσια μετοχών όπως ο λόγος τιμής προς κέρδος (P / E) χρησιμοποιούνται για τον υπολογισμό της τελικής τιμής. Μια προσέγγιση που χρησιμοποιείται συνήθως είναι η χρήση πολλαπλών κερδών προ φόρων και τόκων (EBIT) ή κερδών προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA). Για παράδειγμα, αν οι εταιρείες του ίδιου τομέα με την εταιρεία που αναλύεται διαπραγματεύονται κατά μέσο όρο 5 φορές EBIT / EV, τότε η τιμή τερματισμού υπολογίζεται ως 5 φορές το μέσο EBIT της εταιρείας κατά την αρχική περίοδο πρόβλεψης.
Δεδομένου ότι ούτε ο υπολογισμός της τελικής τιμής είναι τέλειος, οι επενδυτές μπορούν να επωφεληθούν κάνοντας μια ανάλυση DCF χρησιμοποιώντας και τους δύο υπολογισμούς της τελικής τιμής και στη συνέχεια χρησιμοποιώντας έναν μέσο όρο των δύο τιμών που έφθασαν για μια τελική εκτίμηση του NPV.
