Βασικά περιθώρια κάθετης επιλογής

Πίνακας περιεχομένων

Κάθετα Spreads
Τύποι κατακορύφων διαδόσεων
Πιστωτικές και χρεωστικές κατανομές
Ποια είναι η κάθετη διάδοση για χρήση
Παράγοντες που πρέπει να ληφθούν υπόψη
Ποιες τιμές απεργίας επιλέγουν
Η κατώτατη γραμμή

Η κατανόηση των χαρακτηριστικών των τεσσάρων βασικών τύπων κάθετων περιθωρίων - κλήσεις ταύρων, κλήσεις με αρσενικά, ταύρος και φέρουν - είναι ένας πολύ καλός τρόπος για να προωθήσετε την εκμάθησή σας σχετικά με σχετικά προηγμένες στρατηγικές επιλογών. Ωστόσο, για να αναπτύξετε αποτελεσματικά αυτές τις στρατηγικές, πρέπει επίσης να αναπτύξετε μια κατανόηση σχετικά με το ποια επιλογή θα χρησιμοποιηθεί σε ένα συγκεκριμένο εμπορικό περιβάλλον ή σε μια συγκεκριμένη κατάσταση αποθεμάτων. Πρώτον, ας ανακεφαλαιώσουμε τα κύρια χαρακτηριστικά των τεσσάρων βασικών κατακόρυφων κατανομών.

Βασικές τακτικές

Τα περιθώρια επιλογών είναι κοινές στρατηγικές που χρησιμοποιούνται για την ελαχιστοποίηση του κινδύνου ή το στοίχημα για διάφορα αποτελέσματα της αγοράς χρησιμοποιώντας δύο ή περισσότερες επιλογές.Σε κάθετο περιθώριο, ένα άτομο αγοράζει ταυτόχρονα μία επιλογή και το άλλο πωλεί σε υψηλότερη τιμή απεργίας χρησιμοποιώντας και τις δύο κλήσεις ή και τις δυο puts.A διανέμονται κέρδη όταν αυξάνεται η υποκείμενη τιμή. μια αρκούδα κατακόρυφα απλωμένη όταν πέσει.

Βασικά Χαρακτηριστικά Κάθετων Spreads

Κάθε κάθετη διάδοση περιλαμβάνει την αγορά και τη συγγραφή κλήσεων ή κλήσεων σε διαφορετικές τιμές απεργίας. Κάθε spread έχει δύο πόδια, όπου το ένα πόδι αγοράζει μια επιλογή και το άλλο σκέλος γράφει μια επιλογή.

Αυτό μπορεί να οδηγήσει στη θέση επιλογής (που περιέχει δύο σκέλη) δίνοντας στον έμπορο πίστωση ή χρέωση. Ένα χρεωστικό spread είναι όταν βάζετε το εμπορικό κόστος χρήματα. Για παράδειγμα, μια επιλογή κοστίζει $ 300 αλλά ο έμπορος λαμβάνει $ 100 από την άλλη θέση. Το καθαρό κόστος ασφαλίστρου είναι μια χρέωση 200 δολαρίων.

Αν η κατάσταση αντιστραφεί και ο έμπορος λαμβάνει $ 300 για την αγορά ενός δικαιώματος προαίρεσης και η άλλη επιλογή κοστίζει $ 100, οι δύο συμβάσεις δικαιωμάτων συνδυάζονται για καθαρή πίστωση premium ύψους $ 200.

Τύποι κατακορύφων διαδόσεων

Ακολουθεί ο τρόπος εκτέλεσης κάθε εξάπλωσης:

Μια διαφορά κλήσεων ταύρων αγοράζει μια επιλογή αγοράς και ταυτόχρονα πωλεί μια άλλη επιλογή κλήσης (στο ίδιο υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο) με την ίδια ημερομηνία λήξης, αλλά υψηλότερη τιμή απεργίας. Δεδομένου ότι πρόκειται για χρεωστικό spread, η μέγιστη ζημία περιορίζεται στο καθαρό ασφάλιστρο που καταβάλλεται για τη θέση, ενώ το μέγιστο κέρδος είναι ίσο με τη διαφορά στις τιμές απεργίας των κλήσεων μείον το καθαρό ασφάλιστρο που καταβλήθηκε για να τεθεί στη θέση.

Bull Call Spread.

Μια διαφορά κλήσεων φέρει την πώληση μιας επιλογής αγοράς και ταυτόχρονα την αγορά ενός άλλου δικαιώματος αγοράς με την ίδια ημερομηνία λήξης, αλλά σε υψηλότερη τιμή απεργίας. Δεδομένου ότι πρόκειται για πιστωτικό περιθώριο, το μέγιστο κέρδος περιορίζεται στο καθαρό ασφάλιστρο που εισπράχθηκε για τη θέση, ενώ η μέγιστη ζημία είναι ίση με τη διαφορά στις τιμές απεργίας των κλήσεων μειωμένη κατά το καθαρό ασφάλιστρο που εισπράχθηκε.

Επέκταση κλήσης αρκούδας.

Μια ταύτιση των ταύρων γράφει μια επιλογή πώλησης και ταυτόχρονα αγοράζει άλλη επιλογή πώλησης με την ίδια ημερομηνία λήξης, αλλά χαμηλότερη τιμή προειδοποίησης. Δεδομένου ότι πρόκειται για ένα πιστωτικό περιθώριο, το μέγιστο κέρδος περιορίζεται στο καθαρό ασφάλιστρο που εισπράττεται για τη θέση, ενώ η μέγιστη ζημία είναι ίση με τη διαφορά στις τιμές απεργίας των κερδών μείον το καθαρό ασφάλιστρο που εισπράχθηκε.

Bull Put Spread.

Μια επένδυση που φέρει φέρει την αγορά ενός δικαιώματος πώλησης και ταυτόχρονα την πώληση μιας άλλης πώλησης με την ίδια ημερομηνία λήξης αλλά με μια χαμηλότερη τιμή απεργίας. Δεδομένου ότι πρόκειται για χρεωστικό spread, η μέγιστη ζημία περιορίζεται στο καθαρό ασφάλιστρο που καταβάλλεται για τη θέση, ενώ το μέγιστο κέρδος ισούται με τη διαφορά στις τιμές απεργίας των κερδών μείον το καθαρό ασφάλιστρο που καταβλήθηκε για να τεθεί στη θέση.

Bear Put Spread.

Ο παρακάτω πίνακας συνοψίζει τα βασικά χαρακτηριστικά αυτών των τεσσάρων διαφορών. Οι επιτροπές εξαιρούνται για λόγους απλότητας.

Διάδοση

Στρατηγική

Απεργία Τιμές

Χρέωση / πίστωση

Μέγιστη. Κέρδος

Μέγιστη. Απώλεια

Break-Even

Bull Call

Αγοράστε την κλήση C1

Γράψτε την κλήση C2

Τιμή απεργίας C2> C1

Χρέωση

(C2 - C1) - Πριμοδότηση πληρωμής

Προπληρωμένη προμήθεια

C1 + Premium

Bear Call

Γράψτε κλήση C1

Αγοράστε την κλήση C2

Τιμή απεργίας C2> C1

Πίστωση

Το Premium έλαβε

(C2 - C1) - Είσπραξη Premium

C1 + Premium

Bull Put

Γράψτε το P1

Αγοράστε το P2

Τιμή απεργίας του P1> P2

Πίστωση

Το Premium έλαβε

(P1 - P2) - Είσπραξη Premium

P1 - Premium

Bear Put

Αγοράστε P1

Γράψτε Βάλτε P2

Τιμή απεργίας του P1> P2

Χρέωση

(P1 - P2) - Πριμοδότηση πληρωμής

Προπληρωμένη προμήθεια

P1 - Premium

Πιστωτικές και χρεωστικές κατανομές

Οι κατακόρυφες διαφορές χρησιμοποιούνται για δύο κύριους λόγους:

Για τα χρεωστικά spreads, για να μειώσετε το πληρωτέο ασφάλιστρο. Για τα πιστωτικά περιθώρια, για να μειώσετε τον κίνδυνο της θέσης επιλογής.

Ας αξιολογήσουμε το πρώτο σημείο. Τα ασφάλιστρα προαίρεσης μπορεί να είναι αρκετά ακριβά όταν η συνολική μεταβλητότητα της αγοράς είναι αυξημένη ή όταν η τεκμαρτή μεταβλητότητα της συγκεκριμένης μετοχής είναι υψηλή. Ενώ μια κατακόρυφη εξάπλωση καλύπτει το μέγιστο κέρδος που μπορεί να προκύψει από μια θέση προαίρεσης, σε σύγκριση με το δυναμικό κέρδους μιας αυτόνομης κλήσης ή πώλησης, μειώνει επίσης σημαντικά το κόστος της θέσης. Αυτά τα spreads μπορούν επομένως να χρησιμοποιηθούν εύκολα σε περιόδους αυξημένης μεταβλητότητας, καθώς η μεταβλητότητα σε ένα σκέλος της εξάπλωσης θα αντισταθμίσει την μεταβλητότητα στο άλλο σκέλος.

Όσον αφορά τα πιστωτικά περιθώρια, μπορούν να μειώσουν σημαντικά τον κίνδυνο επιλογών γραφής, καθώς οι συγγραφείς των επιλογών αναλαμβάνουν σημαντικό κίνδυνο να τοποθετήσουν ένα σχετικά χαμηλό ποσό προνομιακής πριμοδότησης. Ένα καταστροφικό εμπόριο μπορεί να εξαλείψει τα θετικά αποτελέσματα από πολλές επιτυχημένες συναλλαγές επιλογών. Στην πραγματικότητα, οι συγγραφείς των επιλογών περιστασιακά αναφέρονται ως άτομα που σκοντάφτουν να μαζεύουν πένες στη σιδηροδρομική γραμμή. Ευτυχώς το κάνουν μέχρι να έρθει ένα τρένο και να τα τρέξει!

Η συγγραφή γυμνών ή ακάλυπτων κλήσεων συγκαταλέγεται στις πιο επικίνδυνες στρατηγικές επιλογής, δεδομένου ότι η πιθανή απώλεια αν το εμπόριο αποβεί άδικη είναι θεωρητικά απεριόριστη. Το γράψιμο είναι σχετικά λιγότερο επικίνδυνο, αλλά ένας επιθετικός έμπορος που έχει γράψει σε πολλά αποθέματα θα κολλήσει με ένα μεγάλο αριθμό ακριβών αποθεμάτων σε μια ξαφνική συντριβή της αγοράς. Τα πιστωτικά περιθώρια περιορίζουν τον κίνδυνο αυτό, αν και το κόστος αυτού του μετριασμού του κινδύνου είναι χαμηλότερο ποσό της πριμοδότησης για δικαιώματα προαίρεσης.

Ποια είναι η κάθετη διάδοση για χρήση

Εξετάστε το ενδεχόμενο να χρησιμοποιήσετε μια εξάπλωση κλήσεων ταύρων όταν οι κλήσεις είναι ακριβές λόγω της αυξημένης μεταβλητότητας και αναμένετε μέτρια ανοδική και όχι τεράστια κέρδη. Το σενάριο αυτό παρατηρείται συνήθως στα τελευταία στάδια μιας αγοράς ταύρων, όταν τα αποθέματα πλησιάζουν στο ανώτατο όριο και τα κέρδη είναι δυσκολότερα. Η εξάπλωση κλήσεων ταύρων μπορεί επίσης να είναι αποτελεσματική για ένα απόθεμα που έχει μεγάλες μακροπρόθεσμες προοπτικές, αλλά έχει αυξημένη μεταβλητότητα λόγω πρόσφατης απότομης απόθεσης.

Εξετάστε το ενδεχόμενο να χρησιμοποιήσετε ένα spread call call όταν η μεταβλητότητα είναι υψηλή και αναμένεται μέτρια μείωση. Το σενάριο αυτό παρατηρείται συνήθως στα τελικά στάδια της αγοράς ή της διόρθωσης της αγοράς μεριδίων, όταν τα αποθέματα πλησιάζουν το κατώτατο σημείο, αλλά η αστάθεια εξακολουθεί να αυξάνεται, επειδή η απαισιοδοξία κυριαρχεί υπέρτατη.

Εξετάστε το ενδεχόμενο να χρησιμοποιήσετε μια ταύτιση θέσεων ταύρων για να κερδίσετε εισόδημα από ασφαλίστρες σε οριακά υψηλότερες αγορές ή να αγοράσετε μετοχές σε μειωμένες τιμές όταν οι αγορές είναι ασταθείς. Η αγορά αποθεμάτων σε μειωμένες τιμές είναι δυνατή διότι η γραπτή θέση μπορεί να ασκηθεί για να αγοράσει το απόθεμα με την τιμή απεργίας, αλλά επειδή εισπράχθηκε μια πίστωση, αυτό μειώνει το κόστος αγοράς των μετοχών (σε σύγκριση με το εάν οι μετοχές αγοράστηκαν με την τιμή άσκησης απευθείας). Αυτή η στρατηγική είναι ιδιαίτερα κατάλληλη για τη συσσώρευση αποθεμάτων υψηλής ποιότητας σε φθηνές τιμές όταν υπάρχει ξαφνική περίοδος μεταβλητότητας, αλλά η υποκείμενη τάση εξακολουθεί να είναι ανοδική. Μια εξάπλωση ταύρων είναι παρόμοια με την "αγορά των βουρτσών", με το πρόσθετο πλεονέκτημα της λήψης ασφαλίστρων στο παζάρι.

Εξετάστε το ενδεχόμενο να χρησιμοποιήσετε ένα spread spread bear όταν αναμένεται μέτριο ή σημαντικό μειονέκτημα σε ένα απόθεμα ή δείκτη και η αστάθεια αυξάνεται. Το spread spreads μπορεί επίσης να εξεταστεί κατά τη διάρκεια περιόδων χαμηλής μεταβλητότητας για να μειωθούν τα ποσά των καταβληθέντων ασφαλίστρων σε δολάρια, όπως και η αντιστάθμιση μεγάλων θέσεων μετά από μια ισχυρή αγορά ταύρων.

Παράγοντες που πρέπει να ληφθούν υπόψη

Οι ακόλουθοι παράγοντες μπορεί να βοηθήσουν στην εκπόνηση κατάλληλης στρατηγικής επιλογών / διάδοσης για τις τρέχουσες συνθήκες και τις προοπτικές σας.

Bullish ή bearish : Είστε θετικοί ή αρνητικοί στις αγορές; Εάν είστε πολύ δημοφιλής, ίσως είστε καλύτερα να εξετάζετε τις αυτόνομες κλήσεις (όχι μια εξάπλωση). Αλλά αν περιμένετε μέτρια ανοδική πορεία, σκεφτείτε μια εξαπλωθείσα κλήση ταύρου ή μια εξάπλωση ταύρου. Ομοίως, αν είστε μέτρια bearish ή θέλετε να μειώσετε το κόστος της αντιστάθμισης των μακρών θέσεων σας, η απάντηση μπορεί να είναι η εξαπλωμένη κλήση ή το spread spread. Προβολή μεταβλητότητας : Αναμένετε αύξηση ή πτώση της μεταβλητότητας; Η αυξανόμενη μεταβλητότητα μπορεί να ευνοήσει τον αγοραστή δικαιωμάτων προαίρεσης, γεγονός που ευνοεί τις χρεωστικές στρατηγικές διάδοσης. Η πτώση της μεταβλητότητας βελτιώνει τις πιθανότητες για τον συγγραφέα επιλογών, γεγονός που ευνοεί τις στρατηγικές διάδοσης πιστώσεων. Κίνδυνος έναντι ανταμοιβής : Είναι η προτίμησή σας για περιορισμένο κίνδυνο με πιθανώς μεγαλύτερη ανταμοιβή, είναι περισσότερο μια νοοτροπία αγοραστή επιλογή. Αν αναζητάτε περιορισμένη ανταμοιβή για ενδεχομένως μεγαλύτερο κίνδυνο, αυτό συμβαδίζει περισσότερο με τη νοοτροπία του συγγραφέα επιλογών.

Με βάση τα παραπάνω, εάν είστε μέτρια bearish, πιστεύετε ότι η αστάθεια αυξάνεται και προτιμάτε να περιορίσετε τον κίνδυνο σας, η καλύτερη στρατηγική θα είναι μια διαφορά που θα φέρει το bear. Αντίστροφα, αν είστε μέτρια, πιστεύετε ότι η αστάθεια μειώνεται και είναι άνετη με την ανταμοιβή κινδύνου-ανταμοιβής των επιλογών γραφής, θα πρέπει να επιλέξετε ένα spread spread.

Ποιες τιμές απεργίας επιλέγουν

Ο παραπάνω πίνακας περιγράφει αν η αγοραζόμενη επιλογή είναι πάνω ή κάτω από την τιμή άσκησης της γραπτής επιλογής. Ποιες τιμές απεργίας χρησιμοποιούνται εξαρτάται από τις προοπτικές του εμπόρου.

Για παράδειγμα, σε μια τακτοποίηση κλήσεων ταύρων, εάν η τιμή ενός αποθέματος είναι πιθανό να παραμείνει περίπου 50 δολάρια έως ότου λήξουν οι επιλογές, μπορείτε να αγοράσετε μια κλήση με απεργία κοντά σε $ 50 ή και να πωλήσετε μια κλήση στα $ 55. Αν το απόθεμα είναι απίθανο να μετακινηθεί πολύ, η πώληση μιας κλήσης στην απεργία των 60 δολαρίων καθίσταται λιγότερο λογική, διότι η πριμοδότηση που θα εισπραχθεί θα είναι χαμηλότερη. Αγοράζοντας μια κλήση με προειδοποίηση $ 52 ή $ 53 θα ήταν φθηνότερη από την αγορά της κλήσης των 50 $, αλλά υπάρχει λιγότερη πιθανότητα η τιμή να κινηθεί πάνω από $ 52 ή $ 53 σε σύγκριση με $ 50.

Υπάρχει πάντα ένα συμβιβασμό. Πριν κάνετε μια εξάπλωση του εμπορίου, εξετάστε τι αποποιείται ή κερδίζετε επιλέγοντας διαφορετικές τιμές απεργίας. Εξετάστε τις πιθανότητες ότι θα επιτευχθεί το μέγιστο κέρδος ή ότι θα επιτευχθεί η μέγιστη απώλεια. Ενώ είναι δυνατό να δημιουργηθούν συναλλαγές με υψηλά θεωρητικά κέρδη, εάν η πιθανότητα να επιτευχθεί αυτό το κέρδος είναι μικροσκοπική και η πιθανότητα απώλειας είναι υψηλή, πρέπει να εξεταστεί μια πιο ισορροπημένη προσέγγιση.

Η κατώτατη γραμμή

Γνωρίζοντας ποια επιλογή στρατηγική διάδοσης για να χρησιμοποιήσετε σε διαφορετικές συνθήκες της αγοράς μπορεί να βελτιώσει σημαντικά τις πιθανότητες επιτυχίας σας στην εμπορία δικαιωμάτων προαίρεσης. Κοιτάξτε τις τρέχουσες συνθήκες της αγοράς και εξετάστε τη δική σας ανάλυση. Προσδιορίστε ποια από τα κατακόρυφα κατανομές ταιριάζει καλύτερα στην κατάσταση, εάν υπάρχει, τότε εξετάστε ποιες τιμές απεργίας πρέπει να χρησιμοποιήσετε πριν τραβήξετε τη σκανδάλη σε ένα εμπόριο.

Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση. Όνομα παροχέα Περιγραφή