Ενώ είναι ένα όλο και πιο δημοφιλές μέσο για επενδύσεις για συνταξιοδότηση, με περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση άνω των 1 τρισεκατομμυρίων δολαρίων (AUM), τα κεφάλαια με ημερομηνία στόχου επέστρεψαν πρόσφατα από τον Rob Arnott, ο οποίος σημείωσε την ανάπτυξη των δεικτών "έξυπνης βήτα" μέσου όρου της αγοράς. "Κανένας δεν έχει δοκιμάσει ποτέ τη βασική της διατριβή, η οποία είναι ότι η έναρξη επιθετική και στη συνέχεια να πάρει πιο συντηρητική καθώς γερνάς σας αφήνει περισσότερα χρήματα στη συνταξιοδότηση και λιγότερο κίνδυνο, όταν, στην πραγματικότητα, κάνει το αντίθετο", δήλωσε ο Arnott Business Insider. Ο παρακάτω πίνακας συνοψίζει τους βασικούς ισχυρισμούς του Arnott.
Όπου τα κονδύλια στόχου-ημερομηνίας μειώνονται
- Στην πραγματικότητα αυξάνουν τον επενδυτικό κίνδυνο καθώς ο πελάτης χρονολογείται. Μια αντίθετη στρατηγική στην πραγματικότητα θα είχε υψηλά αποτελέσματα. Οι νέοι άνθρωποι θα έκαναν καλύτερα με την εξοικονόμηση πιο επιθετικά. Οι μεγαλύτεροι επενδυτές θα γινόταν καλύτεροι συνεχίζοντας να εργάζονται περισσότερο
Σημασία για τους επενδυτές
Η Arnott είναι ο ιδρυτής και πρόεδρος της Affiliates Research, μιας εταιρείας που αναπτύσσει επενδυτικές στρατηγικές που χρησιμοποιούνται από πολλά κορυφαία αμοιβαία κεφάλαια, ETF, ξεχωριστά διαχειριζόμενους λογαριασμούς και συγχωνευμένους λογαριασμούς. Την 31η Δεκεμβρίου 2018, διαχειρίστηκε ένα παγκόσμιο σύνολο περιουσιακών στοιχείων 170 δισεκατομμυρίων δολαρίων σύμφωνα με τις στρατηγικές της, ανά συνεργαζόμενους ερευνητές.
"Το κεντρικό δόγμα της επένδυσης του TDF είναι ότι οι νέοι πρέπει να αγοράζουν μετοχές και να μεταβαίνουν σταδιακά σε ομόλογα κατά τη διάρκεια των εργασιακών τους χρόνων (οι TDF έχουν επίσης επισημανθεί ως« ταμεία κύκλου ζωής »). Υπάρχουν πολλά διαφορετικά σχέδια, αλλά ουσιαστικά, όταν οι επενδυτές δηλώνουν πότε αναμένουν να συνταξιοδοτηθούν, οι TDFs θέτουν ένα σχέδιο πτήσης - μια «ολιστική διαδρομή» - και τη μετάβαση από μετοχές σε ομόλογα σε αυτόματο πιλότο., "όπως περιέγραψε ο Arnott σε σχόλιο του Ιουλίου 2014.
Η Arnott έγραψε ότι η στρατηγική αυτή βασίζεται σε δύο εγκαταστάσεις: 1. Με την αποδοχή του κινδύνου μετοχικού κεφαλαίου νωρίς, οι επενδυτές του TDF καταλαμβάνουν το ασφάλιστρο κινδύνου μετοχικού κεφαλαίου και απολαμβάνουν υψηλότερο τερματικό πλούτο. βεβαιότητα για την τελική τους κατανάλωση κατά τη συνταξιοδότηση."
Ένα ερευνητικό έγγραφο που συνυπογράφηκε από την Arnott και δημοσιεύθηκε το 2011, εξέτασε εναλλακτικές διαδρομές που βασίζονται σε δεδομένα αγοράς μετοχών και ομολόγων, αρχίζοντας από το 1871. Το συμπέρασμά του, όπως συνοψίζεται στο κομμάτι του για το 2014: "για έναν επενδυτικό ορίζοντα 41 ετών… η αντίστροφη πορεία ολίσθησης θα έχει βελτιωμένα αποτελέσματα."
"Το απλό μοντέλο της ανάληψης κινδύνων σε όλη τη ζωή που χρησιμοποιείται για την ενίσχυση της επένδυσης του TDF απαιτεί ορισμένες υποθέσεις που έχουμε λόγο να αμφιβάλουμε", συνεχίζει το Arnott το 2014. Η πρώτη παραδοχή είναι: "Το ανθρώπινο κεφάλαιο (η συνεχής ικανότητα του ατόμου να κερδίζει εισόδημα) αρκετά ώστε να δικαιολογείται η κλίση της διαδρομής προς τις μετοχές στα αρχικά στάδια της ζωής ». Το δεύτερο είναι: "Οι μετοχές φέρουν ένα υψηλό ασφάλιστρο υψηλού κινδύνου και τα ομόλογα είναι ασφαλή." Η οικονομική κρίση του 2008 υπονόμευσε και τις δύο προτάσεις σοβαρά, σημείωσε.
"Επιπλέον, λαμβάνοντας υπόψη την πολύ πραγματική επιθυμία να καταναλώνουμε στη συνταξιοδότηση (όχι μόνο να έχουμε κομμάτια χαρτιού με πρόσωπα ανθρώπων για να τα κοιτάξουμε), η πλήρης εξάρτηση από τα αποθέματα και τα ομόλογα με την εξαίρεση άλλων κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων είναι ανησυχητική", κατέληξε ο Arnott.
Ο Paul Merriman, οικονομικός εκπαιδευτικός και σύμβουλος επενδύσεων, είναι άλλος κριτικός των TDF. Προσέφερε αρκετές κριτικές σε ένα σχόλιο για το MW. Έχουν ελάχιστη έκθεση σε κατηγορίες μετοχών με ανώτερες μακροπρόθεσμες επιδόσεις, ιδίως αποθέματα μικρού κεφαλαίου και αποθέματα αξίας. Προσφέρουν το ίδιο μείγμα μετοχικών κατηγοριών σε όλους τους επενδυτές, ανεξαρτήτως ηλικίας. Η μεταχείριση όλων των επενδυτών μιας δεδομένης ηλικίας είναι η ίδια, παρά τις προσωπικές διαφορές όσον αφορά την ανοχή κινδύνου και άλλες περιστάσεις. Είναι επίσης κεφάλαια κεφαλαίων, τα οποία προσθέτουν επιπλέον επίπεδα αμοιβών.
Οι TDF ελέγχουν πάνω από 1, 1 τρισεκατομμύρια περιουσιακά στοιχεία μέχρι τα τέλη του 2018, από 160 δισεκατομμύρια δολάρια το 2008, για ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης 19, 2% (CAGR), σύμφωνα με την Pensions & Investments. Αυτό είναι πάνω από το διπλάσιο των ρυθμών αύξησης μεταξύ των ενεργών μετοχικών και ομολογιακών αμοιβαίων κεφαλαίων κατά την ίδια περίοδο. Με βάση τα στοιχεία ενεργητικού, τα τέλη για τα TDF μειώθηκαν σε σύνθετο ετήσιο επιτόκιο 4, 6%, έναντι 2, 7% για τα ενεργητικά αποθεματικά και τα ομόλογα, προσθέτει η P & I.
Ο μεγαλύτερος παίκτης των TDF είναι ο όμιλος The Vanguard, με μερίδιο 37% στα περιουσιακά στοιχεία στο τέλος του 2018, από 32% τρία χρόνια νωρίτερα, σύμφωνα με τα στοιχεία της Sway Research που ανέφερε η Investment News. Στη συνέχεια, η Fidelity Investments, με 13, 9%, και η T. Rowe Price, σε 12, 6%, έχασαν το μερίδιο αγοράς τους για τρία χρόνια. Η Sway εκτιμά την αγορά TDF υψηλότερη από την P & I, στα 1, 8 τρισεκατομμύρια δολάρια.
Κοιτάω μπροστά
Σε ένα σχολιασμό του Σεπτέμβρη του 2012 που ανέφερε η MW, ο Arnott διατύπωσε ένα πιο αξιόπιστο σύστημα για την επίτευξη "οικονομικής μακροζωίας". Αυτό περιλαμβάνει εξοικονόμηση επιθετικά, δαπάνες δαπανηρά και εργασία μερικά χρόνια περισσότερο. "Καμία στρατηγική δεν μπορεί να αντισταθμίσει την ανεπαρκή εξοικονόμηση ή την πρόωρη συνταξιοδότηση", έγραψε.
