Τα αποθέματα των τραπεζών βρίσκονται στην άκρη μιας αγοράς αρκούδων και ενδέχεται να σημειωθούν περαιτέρω μειώσεις λόγω της επιβράδυνσης της οικονομίας και της ανεστραμμένης καμπύλης αποδόσεων. Ένα δημοφιλές βαρόμετρο των τιμών των μετοχών των τραπεζών, το ETF της SPDR S & P Bank (KBE), άνοιξε το εμπόριο κάτω από 21% από το 2018 υψηλό, τεχνικά μια bear market. Και άλλος βασικός δείκτης, ο δείκτης KBW Nasdaq Bank (BKX), δεν ήταν πολύ πίσω, κάτω από 18%. Τα χρηματοοικονομικά αποθέματα αντιπροσώπευαν το 13, 3% του σταθμισμένου με κεφαλαιοποίηση S & P 500 Index (SPX) από τα τέλη Φεβρουαρίου, ανά MarketWatch, με αποτέλεσμα να ασκούν σημαντική επίδραση στην αγορά στο σύνολό της.
"Οι χαμηλές επιδόσεις του τραπεζικού τομέα έχουν αρχίσει πραγματικά να επιταχύνουν από τότε που η Fed πήγε στην τράπεζα. Οι τράπεζες κερδίζουν χρήματα δανεισμού, οπότε αν η Fed δει μια ασθενέστερη οικονομία πιθανότατα, τότε η αύξηση του δανεισμού θα είναι σκληρή", όπως ο Michael Binger, πρόεδρος της Gradient Investments, δήλωσε στο CNBC.
Οι τράπεζες ενδέχεται να αντιμετωπίσουν πιο απότομη πτώση
(Μειώνεται από το 2018 υψηλό)
- Δείκτης KBW Nasdaq Bank (BKX): -18, 0% Δείκτης Τιμών Συναλλαγών SPR S & P ETF (KBE): -21, 1% JPMorgan Chase & Co (JPM): -16, 5% Bank of America Corp. (W): -18.7% Η Citigroup Inc. (C): -19.0% Η Goldman Sachs Group Inc. (GS): -27.9% Morgan Stanley (MS): -25.0%
Σημασία για τους επενδυτές
"Είμαστε ακόμα υποβαθμισμένοι οικονομικοί σε αυτή τη χρονική στιγμή. Κάνουμε ακόμα μια σειρά χαμηλότερων χαμηλών και χαμηλότερων υψηλών επιπέδων εδώ και από την πλευρά μας η πρόσφατη δράση για τις τιμές από τον Δεκέμβριο δεν ήταν τίποτα περισσότερο από ένα ανάγλυφο ράλι" η άποψη του Craig Johnson, ανώτερου αναλυτή τεχνικών ερευνών στο Piper Jaffray, ανά CNBC.
Την Παρασκευή 22 Μαρτίου, η απόδοση του τριμηνιαίου Bill Treasury Bill αυξήθηκε πάνω από την απόδοση του 10ετούς αμερικανικού νόμου για το δημόσιο χρέος. Για πρώτη φορά από το 2007 η καμπύλη αποδόσεων ανέτρεψε. Η τελευταία ύφεση των ΗΠΑ ξεκίνησε το 2007 και η καμπύλη των ανεστραμμένων αποδόσεων υπήρξε ιστορικά αξιόπιστος δείκτης μιας επικείμενης οικονομικής ύφεσης.
Καθώς η οικονομική δραστηριότητα μειώνεται, θα υπάρξει και η ζήτηση για δάνεια, που θα ενισχύσει τα κέρδη των τραπεζών. Επιπλέον, τα περιθώρια κέρδους των τραπεζών για τα δάνεια τείνουν να αυξάνονται και να μειώνονται με την διαφορά μεταξύ βραχυπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων επιτοκίων, καθώς οι τράπεζες και άλλοι δανειστές συγκεντρώνουν μεγάλο μέρος των κεφαλαίων τους σε βραχυπρόθεσμα επιτόκια και δανείζουν μακροπρόθεσμα επιτόκια. Σε ένα περιβάλλον ανεστραμμένης καμπύλης αποδόσεων, η διαφορά αυτή είναι αρνητική, μειώνοντας περαιτέρω τα κίνητρα των τραπεζών να δανείζουν.
"Οι τράπεζες αποτελούν βασικά συστατικά στοιχεία της οικονομίας μας, τόσο πολύ που αν δεν κάνουν καλά, είναι ένα εμπόδιο στην αγορά και στην οικονομία στο σύνολό της", όπως ο Ed Cofrancesco, Διευθύνων Σύμβουλος της International Assets Advisory LLC, η οποία εδρεύει στο Ορλάντο της Φλόριντα, δήλωσε στην Wall Street Journal. Πιστεύει ότι η συνεχιζόμενη μείωση της λογιστικής κατάστασης της Fed, αφήνοντας την μαζική κατοχή των ομολόγων της ώριμη χωρίς την επανεπένδυση των εσόδων, "θα έχει αρνητικό κύμα στις τράπεζες". Βεβαίως, άλλοι παρατηρητές καταλήγουν στο αντίθετο συμπέρασμα, δεδομένου ότι αυτή η αντιστροφή της ποσοτικής χαλάρωσης (QE) ασκεί ανοδική πίεση στα επιτόκια, γεγονός που θα πρέπει να είναι θετικό για τα κέρδη των τραπεζών.
Κοιτάω μπροστά
Η τελευταία περίπτωση μιας ανεστραμμένης καμπύλης αποδόσεων δεν συνδέθηκε μόνο με την έναρξη της τελευταίας οικονομικής ύφεσης των ΗΠΑ, αλλά και με την έναρξη της τελευταίας αγοράς μεριδίων των αμερικανικών μετοχών, όπως μετράται από το S & P 500, η οποία προκλήθηκε από την οικονομική κρίση του 2008. Οι επενδυτές θα πρέπει να παρακολουθούν εκ του σύνεγγυς εάν η τελευταία αναστροφή της απόδοσης ήταν μια φευγαλέα ανωμαλία ή η αρχή μιας τάσης.
