Η τρέλα της φούσκας dot-com και η πλημμύρα του κεφαλαίου που ήρθε μαζί της οδήγησαν σε πολλά επιχειρηματικά μοντέλα back-of-the-χαρτοπετσέτας που έγιναν εταιρείες που διαπραγματεύονται στο κοινό σχεδόν μια μέρα στην άλλη. Οι εταιρίες Dot-com, όπως η Amazon.com Inc. (AMZN) και η eBay Inc. (EBAY), προσαρμόστηκαν εν πτήσει και επιβίωσαν στην προτομή, αλλά πολλοί άλλοι πήγαν κάτω από μήνες από τις δημόσιες εγγραφές τους. Ένα από τα ταχύτερα ταξίδια από IPO σε αφερεγγυότητα ήταν το Pets.com.
Το Pets.com βασίστηκε σε ένα σύστημα αγορών στο Διαδίκτυο σε μορφή Amazon, όπου οι χρήστες διέταγαν προμήθειες κατοικίδιων ζώων από την ιστοσελίδα και η εταιρεία κανόνισε την παράδοση. Η εταιρεία συγκέντρωσε 82, 5 εκατομμύρια δολάρια στην IPO του Φεβρουαρίου 2000. Οι μετοχές ξεκίνησαν με $ 11 και γρήγορα έφτασαν τα $ 14. Μέχρι τον επόμενο Νοέμβριο, η εταιρεία είχε πτωχεύσει και έκλεισε τις πόρτες της, με το χρηματιστήριο να διαπραγματεύεται με 0, 19 δολάρια ανά μετοχή την ημέρα της ανακοίνωσής της για την πτώχευση.
Ως Στερεό όπως το Ελβετικό Τυρί
Το πρόβλημα με το επιχειρηματικό σχέδιο της εταιρείας ήταν ότι τα είδη κατοικίδιων ζώων όλων των ειδών - τρόφιμα, παιχνίδια, ρούχα και ούτω καθεξής - θα μπορούσαν να βρεθούν εύκολα στο πλησιέστερο κατάστημα παντοπωλείων ή κατοικίδιων ζώων. Δεδομένης της επιλογής μεταξύ της παραγγελίας σε απευθείας σύνδεση και της αναμονής για παράδοση ή περπάτημα στο πλησιέστερο κατάστημα για να αγοράσει το προϊόν και να το πάρετε σπίτι αμέσως, η πλειοψηφία των ανθρώπων που προτιμούσαν την τελευταία. Εννέα μήνες καθαρών απωλειών έπεισαν την εταιρεία να αναδιπλώσει και να πωλήσει τα περιουσιακά της στοιχεία προτού προκύψουν περισσότερες απώλειες. Για την πίστωση του Pets.com, χρησιμοποίησε τα κεφάλαια που αντλήθηκαν από την πώληση πυρκαγιάς για να αποπληρώσει τους επενδυτές τι μπορούσαν. Αν και το Pets.com προσπάθησε τελικά να κάνει το σωστό, έμειναν ερωτήσεις σχετικά με τον τρόπο με τον οποίο κατέληξαν να πραγματοποιούν μια IPO με ένα επιχειρηματικό σχέδιο που έκανε το ελβετικό τυρί να φαίνεται γερό.
Πίσω από την πτώση του Pets.com, η πιο σκοτεινή ιστορία των τραπεζών αναδοχής και των αναλυτών τους ξεκίνησε κατά τη διάρκεια της έκρηξης στο διαδίκτυο. Ακόμη και όταν το Pets.com παρουσίασε απώλειες και η τιμή του μετοχικού κεφαλαίου μειώθηκε, ο αναλυτής της εκδότριας εταιρείας, Henry Blodget του Merrill Lynch, δεν άλλαξε την βαθμολογία αγοράς μέχρι το καλοκαίρι. Ταιριάζει με τα σχέδια της Merrill Lynch να συνεχίσει να λειτουργεί το Pets.com όσο το δυνατόν περισσότερο, επειδή η τράπεζα συγκέντρωνε εκατομμύρια σε τέλη επενδυτικής τραπεζικής, ανεξάρτητα από την κατάσταση της εταιρείας. Αυτό ήταν άλλο ένα παράδειγμα υποτιθέμενου αμερόληπτου αναλυτή που στρέφεται προς την προστασία των συμφερόντων μιας τράπεζας, και όχι εκείνων των επενδυτών που εξαρτώνται από τίμια βαθμολογίες.
