Παρά το ισχυρό ράλι στις τιμές των μετοχών που έχει αποκαταστήσει κάποια εμπιστοσύνη στην αγορά, η Goldman Sachs συμβουλεύει τους επενδυτές να χτίσουν τα επίπεδα των μετρητών τους τώρα. «Υπάρχει πιθανότητα για περαιτέρω απώλειες στην αγορά μετοχών βραχυπρόθεσμα, ακόμη και αν η πρόσφατη κατάρρευση της αγοράς μετοχών δεν οδηγεί σε ύφεση», λέει η πρόσφατη έκθεση του Goldman Macroscope, επισημαίνοντας ότι οι θέσεις μετρητών είναι χαμηλότερες σε 30 χρόνια. αντανακλάται από τους επενδυτές. Οι πωλήσεις του τέταρτου τριμήνου μείωσαν το μετοχικό τους κεφάλαιο σε 41% στις αρχές του τρέχοντος έτους, το χαμηλότερο από το 2016.
Η ανησυχία της Goldman τροφοδοτείται από την ανησυχία ότι η αγορά θα μπορούσε να αντιμετωπίσει την ίδια αναστροφή που παρατηρήθηκε σε τέσσερις αγορές από τη δεκαετία του 1940, σύμφωνα με τον παρακάτω πίνακα.
Γιατί να αυξήσουμε τα μετρητά: Οι ανησυχίες της Goldman
- Τέσσερις αγορές φέρουν χωρίς ύφεση από το 1946.Η πτώση της S & P 500 ήταν 21% σε διάστημα οκτώ μηνών σε αυτά τα τέσσερα επεισόδια. Η ιστορία δείχνει ότι το S & P 500 θα μπορούσε να μειωθεί περαιτέρω τους επόμενους μήνες
Πηγή: Goldman Sachs
Σημασία για τους επενδυτές
Η συνολική προοπτική της Goldman είναι διογκωμένη. Πιστεύουν ότι «οι φόβοι ύφεσης είναι υπερβολικοί και ότι η αμερικανική οικονομία θα συνεχίσει να επεκτείνεται με ρυθμούς πιο πάνω». Επίσης, «αναμένουν ότι η οικονομική ανάπτυξη των ΗΠΑ θα στηρίξει τη συνεχή αύξηση των κερδών». Επιπλέον, αναμένουν ότι οι αποτιμήσεις των χρηματιστηρίων θα ανακάμψουν προσθέτοντας μια ακόμη ώθηση για τις αυξημένες τιμές των μετοχών το 2019. Με βάση τις προβλέψεις τους για αύξηση του ΑΕΠ κατά 6% για το S & P 500 το 2019, συν την αύξηση του δείκτη P / E προς 16 φορές τα επόμενα 12 μηνιαία κέρδη, θα φτάσει στα 3.000 μέχρι τα τέλη του 2019.
Παρόλα αυτά, συνιστούν επίσης ότι οι επενδυτές θα αυξήσουν τα ταμειακά τους υπόλοιπα και θα μειώσουν τις χορηγήσεις τους σε ομόλογα, με βάση την πρόβλεψή τους ότι η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού νόμου για το δημόσιο χρέος θα αυξηθεί στο 3%. Η έκθεση αναφέρει: "Η αβέβαιη πολιτική Fed, οι συνεχιζόμενες εμπορικές εντάσεις και οι ανησυχίες για ρευστότητα θέτουν κινδύνους για τις προβλέψεις μας για το 2019. Ακόμη και μετά την πώληση, οι κατανομές μετρητών είναι πιθανό να βρίσκονται κοντά στο κατώτατο σημείο της ιστορικής τους διανομής για πολλούς επενδυτές."
Ενώ η Goldman αναμένει τη συνέχιση της οικονομικής ανάπτυξης των ΗΠΑ το 2019, συμβουλεύει τους επενδυτές να είναι προσεκτικοί σχετικά με πιθανούς κινδύνους. Γράφουν: «Αν η οικονομική ανάπτυξη επιβραδυνθεί κάτω από το 1% ή το ποσοστό ανεργίας αυξηθεί απότομα, η ιστορία υποδηλώνει ότι η ύφεση θα μπορούσε να ξεκινήσει στους επόμενους 2 έως 4 μήνες.» Άλλα σημάδια του αυξανόμενου κινδύνου ύφεσης περιλαμβάνουν μια απότομη αύξηση των χρηματοοικονομικών ισοζυγίων του ιδιωτικού τομέα, συνεχιζόμενη εναλλαγή σε μετρητά, δείκτη ISM Manufacturing κάτω των 50 και επίπεδη βιομηχανική παραγωγή."
Με τα τριμηνιαία αμερικανικά Τραπεζικά Γραμμάτια σε 2, 4% μαζί με την ελάχιστη μεταβλητότητα, τα μετρητά αντιπροσωπεύουν ένα ανταγωνιστικό περιουσιακό στοιχείο, προσθέτει η Goldman ως τελευταίο επιχείρημα υπέρ της αύξησης των ταμειακών υπολοίπων.
Κοιτάω μπροστά
Η σύσταση μετρητών της Goldman φαίνεται να αντικατοπτρίζει την προσπάθεια της εταιρείας να είναι προσεκτική, παρόλο που η βασική της πρόβλεψη απαιτεί ένα ισχυρό ράλι αποθέματος ενόψει των αυξανόμενων επιτοκίων της Fed, της πιθανής συνέχισης ενός εμπορικού πολέμου και των αυξανόμενων τιμών που θα μπορούσαν να συμπιέσουν τα εταιρικά κέρδη. Σε περίπτωση ξαφνικής αντιστροφής, τα υψηλά επίπεδα μετρητών θα μπορούσαν να μετριάσουν τον αντίκτυπο.
