Τα παραδοσιακά αμοιβαία κεφάλαια προσπαθούν απλά να ταιριάξουν με τις επιδόσεις της αγοράς και ο Rob Arnott, ιδρυτής των ερευνητικών συνεργατών, αντιμετωπίζει αυτό ως μια προσέγγιση "buy high, sell low" για επενδύσεις, οι εκθέσεις του Barron. Ο δημιουργός των λεγόμενων δεικτών "έξυπνης βήτα" που φαίνονται να χτυπούν τους μέσους όρους, ο Arnott σημειώνει ότι, αντιθέτως, τα παραδοσιακά ταμεία δείκτη διαρθρώνονται και διαχειρίζονται με τέτοιο τρόπο ώστε να πετυχαίνουν σαφείς ευκαιρίες για να νικήσουν την αγορά. Αυτό τον θεωρεί απαράδεκτο. Εν τω μεταξύ, ανά μετοχή της Barron, 730 δισεκατομμύρια δολάρια επενδύονται σε έξυπνα προϊόντα beta, συμπεριλαμβανομένων 180 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε κεφάλαια που έχουν άδεια χρήσης των ευρετηρίων που δημιουργήθηκαν από τους Research Associates. (Για περισσότερες πληροφορίες, ανατρέξτε επίσης στην ενότητα: Έξυπνα Beta ETFs Notch More Records .)
Η Σοφία ενός Έξυπνου Beta Ace
Η μακρά συνέντευξη του Arnott με την Barron μπορεί να αποσταλεί σε πέντε βασικά σημεία:
| 1. Πιάσε χαμηλά κρέμονται φρούτα (αποθέματα με αγορά-ξυλοδαρμό άλφα) |
| 2. Αποφύγετε τα αποθέματα που προστίθενται απλώς στους κύριους δείκτες |
| 3. Αγοράστε μετοχές μειωμένες από τους κύριους δείκτες, αλλά περιμένετε 3 έως 6 μήνες |
| 4. Αγοράστε αναδυόμενες αγορές βαθιάς αξίας |
| 5. Τα σημερινά 10 κορυφαία αποθέματα είναι πιθανό να υποφέρουν λιγότερο από τα επόμενα 10 χρόνια |
1. Πιάσε χαμηλά κρεμαστά φρούτα
Οι παραδοσιακοί δείκτες χρηματιστηριακής αγοράς και τα χρηματιστηριακά ταμεία που προσπαθούν να τα εντοπίσουν, τείνουν να σταθμίζονται με βάση την κεφαλαιοποίηση της αγοράς. Ακολουθώντας αυτόν τον τύπο ρομποτικά, τα κεφάλαια σχεδιάζονται για να αγνοήσουν ακόμη και προφανείς ευκαιρίες για να νικήσουν την αγορά. Αντίθετα, η έξυπνη προσέγγισή του για το βήτα ευνοεί τη δημιουργία δεικτών βάσει θεμελιωδών παραγόντων όπως τα έσοδα, τα μερίσματα, η εταιρική διακυβέρνηση και η ποικιλομορφία που μπορεί να καταδεικνύουν την ύπαρξη αλφα σε σχέση με την αγορά.
^ SPX δεδομένα από YCharts
2. Αποφύγετε τα αποθέματα που μόλις προσθέσατε με ευρετήρια
Ενώ οι δείκτες και τα αμοιβαία κεφάλαια δεικτών έχουν σχεδιαστεί για να ακολουθούν τις αγορές, τα επηρεάζουν πραγματικά, δημιουργώντας έτσι αναποτελεσματικότητα της αγοράς, σημειώνει ο Arnott. Όταν ένα απόθεμα προστίθεται σε ένα δείκτη, τα κεφάλαια δεικτών που συνδέονται με αυτό βιασύνη να αγοράσει, ωθώντας την τιμή. Η ανάλυση του δείκτη S & P 500 (SPX) από την Arnott από το 1989 έως το 2017 δείχνει ότι οι νέες προσθήκες εμφάνισαν χαμηλότερες αποδόσεις κατά μέσο όρο 23 ποσοστιαίες μονάδες κατά τους επόμενους 12 μήνες.
Επιπλέον, παρατηρεί επίσης ότι οι νέες προσθήκες τείνουν να διαπραγματεύονται με υψηλά πολλαπλάσια αποτίμησης, ενώ νέες διαγραφές "σχεδόν πάντα διαπραγματεύονται σε τιμές ευκαιρίας". Αυτή είναι η βάση της κριτικής του για τα παραδοσιακά αμοιβαία κεφάλαια που έχουν κατασκευαστεί για να αγοράζουν υψηλά και να πωλούν χαμηλά.
3. Αγοράστε τα Απορρίματα, αλλά περιμένετε
Όπως σημειώθηκε παραπάνω, τα αποθέματα που διαγράφηκαν πρόσφατα από τους κύριους δείκτες τείνουν να ξεπεράσουν τα κέρδη που προστέθηκαν πρόσφατα. Ωστόσο, ο Arnott προτείνει ότι οι επενδυτές πρέπει να είναι υπομονετικοί και να περιμένουν περίπου 3 έως 6 μήνες πριν από την απόκτηση των απορρίψεων, αφού ο καθοδικός αντίκτυπος στις τιμές της μαζικής πώλησης από τα αμοιβαία κεφάλαια δείκτη έχει δρομολογηθεί. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Επίσης: Εξοικείωση με τα ETF Smart Beta .)
4. Αγοράστε αναδυόμενες αγορές βαθιάς αξίας
Ο Arnott τάσσεται υπέρ αυτού του θέματος από τώρα μέχρι τα μέσα του 2019, αναφέροντας εκτιμήσεις που είναι περίπου το ήμισυ των αποθεμάτων των ΗΠΑ, με βάση την ανάλυση του δείκτη CAPE. Αυτό είναι ένα πολύ μεγαλύτερο χάσμα αποτίμησης από την μέση ιστορική έκπτωση 20%, όπως δείχνει. Οποιαδήποτε ελαφρά βελτίωση των προοπτικών αυτών των αγορών μπορεί να οδηγήσει σε εκτιμήσεις να αυξηθούν κατά τη γνώμη του.
Αντίθετα, ο Arnott σημειώνει ότι ο δείκτης CAPE για τα αμερικανικά αποθέματα είναι κοντά στα ιστορικά υψηλά επίπεδα και ότι στις κάρτες για τα επόμενα 10 χρόνια θα υπήρχε μια πραγματική διορθωμένη από τον πληθωρισμό σωρευτική συνολική απόδοση (αύξηση κεφαλαίου + μερίσματα) μόλις μόλις 2, 8% εάν διατηρηθεί η τρέχουσα αναλογία των 32. Αν το CAPE επανέλθει στον ιστορικό μέσο όρο του 16, υπολογίζει ότι θα υπάρξει πραγματική ζημία περίπου 3% κατά την περίοδο αυτή. Μια ανάκαμψη στα μισά του δρόμου, σε ένα CAPE των 24, θα σήμαινε πραγματική απόδοση περίπου μηδέν.
5. Να περιμένετε τα 10 κορυφαία αποθέματα της σημερινής αγοράς να υποφέρουν λιγότερο
Οι περισσότερες από τις μεγαλύτερες εταιρείες στον κόσμο με το ανώτατο όριο της αγοράς είναι εταιρείες τεχνολογίας όπως αυτές του ομίλου FAAMG, αλλά οι περισσότερες από αυτές τις συναλλαγές σε υψηλά πολλαπλάσια και "Μερικοί από αυτούς ανταγωνίζονται μεταξύ τους, οπότε η πιθανότητα όλων των επιτυχιών είναι περιορισμένη, "κατά την άποψη του Arnott. Αναφέρει ιστορική ανάλυση που δείχνει ότι 8 από τα 10 κορυφαία αποθέματα ανά πάσα στιγμή είναι πιθανό να εγκαταλείψουν την εν λόγω επιλεγμένη ομάδα μέσα στα επόμενα 10 χρόνια. "Έτσι, εάν ο επενδυτικός σας ορίζοντας είναι 10 χρόνια, τα κορυφαία αποθέματα έχουν περίπου 90% πιθανότητα καθένας από αυτά να παρουσιάζει χαμηλή απόδοση", λέει.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση. Όνομα παροχέα ΠεριγραφήΣχετικά Άρθρα
Έγκλημα και απάτη
Τι είναι το Σχέδιο Πυραμίδας;
Αμοιβαία κεφάλαια
Πώς οι διαχειριστές των αμοιβαίων κεφαλαίων επιλέγουν αποθέματα
Χρηματιστήριο Στρατηγική & Εκπαίδευση
Γιατί η κρίση του Χρηματιστηρίου του 1929 θα μπορούσε να συμβεί το 2018
Θεμελιώδης Ανάλυση
7 λόγοι για τα αποθέματα μπορεί να είναι υπερβολικά υπερτιμημένα
Επενδύοντας τα βασικά στοιχεία
Επενδυτικές στρατηγικές για μάθηση πριν από τη διαπραγμάτευση
Εργαλεία θεμελιώδους ανάλυσης
Κατανόηση των μετρήσεων μεταβλητότητας
Συνδέσεις συνεργατώνΣχετικοί όροι
Πώς λειτουργεί το Smart Beta ETF, τα οφέλη και οι κίνδυνοι Ένα έξυπνο ETF του Beta είναι ένα είδος χρηματιστηρίου που διαπραγματεύεται ανταλλαγές και χρησιμοποιεί ένα σύστημα βασισμένο σε κανόνες για την επιλογή των επενδύσεων που θα συμπεριληφθούν στο ταμείο. περισσότερη διαχείριση κινδύνων στη χρηματοδότηση Στον οικονομικό κόσμο, η διαχείριση κινδύνων είναι η διαδικασία ταυτοποίησης, ανάλυσης και αποδοχής ή μετριασμού της αβεβαιότητας στις επενδυτικές αποφάσεις. Η διαχείριση κινδύνων συμβαίνει κάθε φορά που ένας επενδυτής ή διαχειριστής αμοιβαίου κεφαλαίου αναλύει και επιχειρεί να ποσοτικοποιήσει το ενδεχόμενο απώλειας μιας επένδυσης. περισσότερο μοντέλο τιμολόγησης ενεργητικού κεφαλαίου (CAPM) Το μοντέλο τιμολόγησης περιουσιακών στοιχείων κεφαλαίου είναι ένα μοντέλο που περιγράφει τη σχέση μεταξύ κινδύνου και αναμενόμενης απόδοσης. περισσότερο Fama και ο γαλλικός ορισμός μοντέλου τριών παραγόντων Το μοντέλο Fama και γαλλικού τριών συντελεστών επέκτεινε το CAPM ώστε να συμπεριλάβει τον κίνδυνο μεγέθους και τον κίνδυνο αξίας για να εξηγήσει τις διαφορές στις διαφοροποιημένες αποδόσεις χαρτοφυλακίου. περισσότερος ορισμός μεταβλητότητας Η διακύμανση μετρά πόσο διακυμάνεται η τιμή μιας ασφάλειας, ενός παραγώγου ή ενός δείκτη. περισσότερη διαφοροποίηση Η διαφοροποίηση είναι μια επενδυτική προσέγγιση, συγκεκριμένα μια στρατηγική διαχείρισης κινδύνων. Μετά από αυτή τη θεωρία, ένα χαρτοφυλάκιο που περιέχει μια ποικιλία περιουσιακών στοιχείων παρουσιάζει μικρότερο κίνδυνο και τελικά αποδίδει υψηλότερες αποδόσεις από μία εκμετάλλευση σε λίγες μόνο. περισσότερο