Τα αποθέματα ανάπτυξης είναι τα αγαπημένα της αγοράς ταύρων και οι ισχυρές προβλέψεις για τα κέρδη για το 2018 δείχνουν σε πολλούς ότι θα διατηρήσουν την ηγεσία τους. Ο Chad Morganlander, διευθυντής χαρτοφυλακίου με το διαμέρισμα Washington Crossing Advisors της Stifel Financial Corp. (SF), δεν είναι τόσο σίγουρος. Επενδύθηκε πρόσφατα σε πλεονάζουσα θέση σε μετοχές αξίας με βάση την πεποίθησή του, όπως μοιράζεται με το CNBC, ότι οι αποτιμήσεις για τα αποθέματα ανάπτυξης παραμένουν τεντωμένες παρά τις ισχυρές αναφορές κερδών για το πρώτο τρίμηνο. Συγκεκριμένα, πιστεύει ότι τα αποθέματα τεχνολογίας έχουν αποκομίσει υπερβολική πορεία και υποδεικνύει ότι οι επενδυτές με προσανατολισμό στην αξία προσανατολίζονται προς τα χρηματιστήρια, την υγειονομική περίθαλψη και την ενέργεια.
Κατά τη διάρκεια των τελευταίων πέντε ετών, ο δείκτης S & P 500 (SPX) αυξήθηκε κατά 66%, προωθώντας σε μεγάλο βαθμό την υπεραπόδοση των αποθεμάτων ανάπτυξης. Ο Δείκτης Αξίας S & P 500 (SVX) αυξήθηκε κατά 46%, ενώ ο Δείκτης Ανάπτυξης S & P 500 (SGX) κέρδισε 85%, ανά Δείκτη S & P Dow Jones.
Επιλογές αποθεμάτων
Στο πλαίσιο της υγειονομικής περίθαλψης, η Morganlander ανέφερε ότι οι εταιρείες φαρμάκων Merck & Co. Inc. (MRK) και η Pfizer Inc. (PFE) αποτελούν ελκυστικές αξίες με αυξανόμενα περιθώρια κέρδους, έσοδα και μερίσματα. Δεν ανέφερε κανένα χρηματικό ή ενεργειακό αποθεματικό στη συζήτησή του με τον Barron.
Ωστόσο, μια ομάδα εμπειρογνωμόνων για την αγορά πετρελαίου που συγκλήθηκε από την Barron το Φεβρουάριο, ανέφερε ότι η Genesis Energy LP (GEL) και η Range Resources Corp. (RRC) αγοράζουν ελκυστικά με χαμηλούς δείκτες P / E προς τα κάτω και σημαντικούς ανοδικούς στόχους τιμών συναίνεσης. Η Genesis έχει προς τα εμπρός P / E 11, 8 και αναλογία PEG 0, 76, ενώ τα μεγέθη για Range είναι 12, 8 και 0, 33 ανά Yahoo Finance. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Επίσης: 7 Φτηνές Ενεργειακές Αποθέματα που μπορούν να φτάσουν στο φως .)
Στο πλαίσιο των χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών, η πρόσφατη ανάλυση της Credit Suisse Group AG δείχνει ότι η τράπεζα custodian State Street Corp. (STT) και το αμοιβαίο κεφάλαιο T. Rowe Price Group Inc. (TROW) πληρούν τα κριτήρια που εφαρμόζει ο κύριος επενδυτής Warren Buffett και να είναι εύλογοι στόχοι γι 'αυτόν, ανά Barron's. Οι αντίστοιχοι λόγοι P / E και PEG για τα αποθέματα αυτά είναι, σύμφωνα με το Yahoo Finance, 11, 5 και 0, 72 για την State Street και 14, 8 και 1, 21 για την τιμή. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Επίσης: 6 μετοχές Warren Buffett θα μπορούσαν να αγοράσουν το επόμενο .)
Στροφή προς αξία
"Οι επενδυτές αξίας δεν έχουν χάσει χρήματα, έχουν κάνει λιγότερα χρήματα από πιο επιθετικούς επενδυτές", σημειώνει ο διευθυντής του ταμείου Jean-Marie Eveillard, σε μια άλλη ιστορία του Barron. Επιπλέον, η Barron's δηλώνει ότι η πρόσφατη υπεραπόδοση από τα αποθέματα ανάπτυξης είναι αποτέλεσμα προσωρινών συνθηκών. Ειδικότερα, το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, το οποίο οδήγησε σε μείωση των επιτοκίων και των τιμών των μετοχών, έκανε τους επενδυτές "λιγότερο διακριτικό" όσον αφορά τις θεμελιώδεις αξίες με βάση την αξία, όπως η ισχύς του ισολογισμού, στην απόφαση Barron. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε επίσης: Ποια είναι η αξία στην επένδυση αξίας; )
Όμως, τα επιτόκια αυξάνονται και αυτό το περιβάλλον έχει ευνοήσει τα αποθέματα αξίας, σύμφωνα με την ανάλυση του Thomas Lee στο FundStrat Global Advisors που εκτείνεται μέχρι το 1928, προσθέτει ο Barron. Επίσης, η αξία ιστορικά έχει ξεπεράσει την ανάπτυξη όταν τα κέρδη επιταχύνθηκαν, το οποίο είναι το σκηνικό σήμερα, σημειώσεις του Barron.
Αναλυτικό πρόβλημα
Οι παραδοσιακές μετρήσεις που χρησιμοποιούνται για τον προσδιορισμό των αποθεμάτων αξίας καθίστανται ολοένα και πιο ανεπαρκείς, ανά Barron's. Οι δείκτες τιμών (P / B) σε τιμές προς καταλογισμό είχαν πάντοτε το μειονέκτημα ότι είχαν έναν παρονομαστή με βάση τα ιστορικά κόστη και τις σχετικές με τη λογιστική προσαρμογές, αντί για τη θεωρητική δίκαιη αγοραία αξία των περιουσιακών στοιχείων μιας εταιρείας. Ωστόσο, οι περιορισμοί αυτής της μεθόδου επιδεινώνονται στη σημερινή οικονομία, προσθέτει ο Barron, δεδομένου ότι οι λόγοι P / B περιλαμβάνουν μόνο υλικά περιουσιακά στοιχεία.
Εν τω μεταξύ, όπως σημειώνει η Barron: "Η σημερινή οικονομία εξυπηρέτησης είναι γεμάτη από εταιρείες των οποίων τα μεγαλύτερα περιουσιακά στοιχεία είναι τα εμπορικά σήματα, η πνευματική ιδιοκτησία ή η πίστη των πελατών τους, τα οποία δεν εμφανίζονται στον ισολογισμό". Η δημοτικότητα των αγοραπωλησιών μετοχών ή των προγραμμάτων επαναγοράς μετοχών προσθέτει στο αναλυτικό πρόβλημα, υπογραμμίζει η Barron, δεδομένου ότι μειώνουν το μετοχικό κεφάλαιο και έτσι μπορούν να κάνουν μια εταιρεία να φαίνεται αναξιοπαθούντα με τις παλαιές αναλυτικές μεθόδους όταν δεν είναι. Η κατώτατη γραμμή, φαίνεται, είναι ότι η μείωση της αξίας που επενδύει σε χρονοβόρες φόρμες με βάση τη λογιστική δεν είναι τόσο απλή όσο μπορεί να φάνηκε κάποτε.
