Συγγραφή καλυμμένων προσκλήσεων για μερίσματα μετοχών

Η εγγραφή κλήσεων σε μετοχές που ανήκουν σε ένα χαρτοφυλάκιο - μια τακτική γνωστή ως "καλυμμένη γραπτή κλήση" - είναι μια βιώσιμη στρατηγική που μπορεί να χρησιμοποιηθεί αποτελεσματικά για την τόνωση των αποδόσεων ενός χαρτοφυλακίου. Η συγγραφή καλυμμένων κλήσεων σε μετοχές που καταβάλλουν μερίσματα άνω του μέσου όρου είναι ένα υποσύνολο αυτής της στρατηγικής. Ας δείξουμε την ιδέα με τη βοήθεια ενός παραδείγματος.

Παράδειγμα

Εξετάστε μια καλυμμένη κλήση στην εταιρία τηλεπικοινωνιών Verizon Communications, Inc. (VZ), η οποία έκλεισε στις 24 Απριλίου 2015 στις $ 50, 03. Η Verizon καταβάλλει τριμηνιαίο μέρισμα 0, 55 δολαρίων, για ενδεικτική απόδοση μερίσματος 4, 4%.

Ο πίνακας παρουσιάζει τις προπληρωμές δικαιωμάτων προαίρεσης για μια κλήση οριακής χρηματικής αξίας (τιμή προειδοποίησης $ 50) και δύο εξωχρηματιστηριακές κλήσεις ($ 52, 50 και $ 55 απεργίες), οι οποίες λήγουν τον Ιούνιο, τον Ιούλιο και τον Αύγουστο. Σημειώστε τα ακόλουθα σημεία:

Τιμολόγηση προαιρετικής κλήσης για την Verizon

Λήξη επιλογής

Απεργία τιμή $ 50.00

Απεργία τιμή $ 52.50

Απεργία Τιμή $ 55.00

19 Ιουνίου 2015

$ 1.02 / $ 1.07

$ 0.21 / $ 0.24

$ 0.03 / $ 0.05

17 Ιουλίου 2015

$ 1.21 / $ 1.25

0, 34 $ / 0, 37 €

$ 0.07 / $ 0.11

21 Αυγούστου 2015

$ 1, 43 / $ 1, 48

$ 0, 52 / $ 0, 56

$ 0.16 / $ 0.19

Για την ίδια τιμή προειδοποίησης, τα ασφάλιστρα κλήσεων αυξάνουν την περαιτέρω αύξηση. Για την ίδια λήξη, τα ασφάλιστρα μειώνονται όσο αυξάνεται η τιμή απεργίας. Ο καθορισμός της κατάλληλης καλυπτόμενης κλήσης για εγγραφή αποτελεί επομένως εμπόδιο μεταξύ της τιμής λήξης και της τιμής απεργίας. Στην περίπτωση αυτή, ας πούμε ότι αποφασίζουμε την τιμή προειδοποίησης $ 52, 50, αφού η κλήση των 50 $ είναι ήδη ελαφρώς χρήσιμη (γεγονός που αυξάνει την πιθανότητα το απόθεμα μπορεί να καλείται πριν τη λήξη του), ενώ τα ασφάλιστρα για τις κλήσεις των $ 55 είναι πολύ χαμηλά για να δικαιολογήσουν το ενδιαφέρον μας. Δεδομένου ότι γράφουμε κλήσεις, πρέπει να ληφθεί υπόψη η τιμή προσφοράς. Ο αριθμός των κλήσεων των 52, 50 δολαρίων τον Ιούνιο θα προσφέρει πριμοδότηση 0, 21 δολ. (Ή περίπου 2, 7% ετήσια), ενώ οι κλήσεις της 17ης Ιουλίου φθάνουν το 0, 34 δολάρια (2, 9% ετήσια).

Ετησιοποιημένη πριμοδότηση (%) = (πριμοδότηση προαίρεσης x 52 εβδομάδες x 100) / τιμή διάθεσης x εβδομάδες που έμειναν για λήξη.

Κάθε σύμβαση δικαιωμάτων προαίρεσης έχει 100 μετοχές ως υποκείμενο στοιχείο. Ας υποθέσουμε ότι αγοράζετε 100 μετοχές της Verizon στην τρέχουσα τιμή των $ 50, 03 και γράφετε τις προσκλήσεις $ 52, 50 για τις μετοχές αυτές. Ποια θα ήταν η επιστροφή σας αν το απόθεμα ξεπεράσει τα $ 52, 50 λίγο πριν λήξουν οι κλήσεις και καλείται; Θα λάβετε την τιμή των 52, 50 δολ. Για το απόθεμα εάν το καλέσετε και θα λάβατε επίσης μία πληρωμή μερίσματος ύψους 0, 55 € την 1η Αυγούστου. Η συνολική σας απόδοση είναι επομένως:

($ 0, 55 μέρισμα εισπραχθεί + $ 0, 52 πριμοδότηση κλήσης έλαβε + $ 2, 47 *) / $ 50, 03 = 7, 1% σε 17 εβδομάδες. Αυτό ισοδυναμεί με ετήσια απόδοση 21, 6%.

Εάν το απόθεμα δεν διαπραγματεύεται πάνω από την τιμή άσκησης των 52, 50 δολαρίων έως τις 21 Αυγούστου, οι κλήσεις λήγουν χωρίς άσκηση και διατηρείτε το ασφάλιστρο των $ 52 ($ 0, 52 x 100 μετοχές) μείον τις προμήθειες που καταβλήθηκαν.

Υπέρ και κατά

Η γνώμη φαίνεται να χωρίζεται στη σοφία της γραφής των κλήσεων σε μετοχές με υψηλές αποδόσεις μερισμάτων. Μερικοί βετεράνοι επιλογής υποστηρίζουν την εγγραφή κλήσεων σε μερίσματα με βάση την άποψη ότι έχει νόημα να παράγουν τη μέγιστη δυνατή απόδοση από ένα χαρτοφυλάκιο. Άλλοι υποστηρίζουν ότι ο κίνδυνος να «αποσταλεί» το απόθεμα δεν αξίζει τα ασφάλιστρα που μπορεί να είναι διαθέσιμα από την εγγραφή κλήσεων σε ένα απόθεμα με υψηλή μερισματική απόδοση.

Σημειώστε ότι τα αποθέματα μπλε-chip που πληρώνουν σχετικά υψηλά μερίσματα είναι γενικά συγκεντρωμένα σε αμυντικούς τομείς όπως οι τηλεπικοινωνίες και οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας. Τα υψηλά μερίσματα συνήθως επιβραδύνουν τη μεταβλητότητα των αποθεμάτων, γεγονός που με τη σειρά του οδηγεί σε χαμηλότερες προμήθειες δικαιωμάτων προαίρεσης. Επιπλέον, επειδή ένα απόθεμα γενικά μειώνεται κατά το ποσό του μερίσματος όταν πηγαίνει χωρίς το μέρισμα, αυτό έχει ως αποτέλεσμα τη μείωση των ασφαλίστρων κλήσεων και την αύξηση των ασφαλίστρων. Το χαμηλότερο ασφάλιστρο που λαμβάνεται από την εγγραφή κλήσεων σε μετοχές υψηλού μερίσματος αντισταθμίζεται από το γεγονός ότι υπάρχει μειωμένος κίνδυνος να τους ζητηθεί (επειδή είναι λιγότερο ασταθής).

Σε γενικές γραμμές, η στρατηγική καλυμμένων κλήσεων λειτουργεί καλά για τα αποθέματα που είναι βασικά χαρτοφυλάκια ενός χαρτοφυλακίου, ειδικά σε περιόδους όπου η αγορά διαπραγματεύεται πλαγίως ή περιορίζεται. Δεν είναι ιδιαίτερα ενδεδειγμένο κατά τη διάρκεια των ισχυρών αγορών ταύρων λόγω του αυξημένου κινδύνου απομάκρυνσης των αποθεμάτων.

Η κατώτατη γραμμή

Η εγγραφή κλήσεων σε μετοχές με μερίσματα άνω του μέσου όρου μπορεί να ενισχύσει τις αποδόσεις του χαρτοφυλακίου. Αλλά εάν πιστεύετε ότι ο κίνδυνος που ονομάζονται αποθέματα αυτών των μετοχών δεν αξίζει τη μέτρια πριμοδότηση που λαμβάνεται για την εγγραφή κλήσεων, η στρατηγική αυτή μπορεί να μην είναι για εσάς.

Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση. Όνομα παροχέα Περιγραφή