Τι είναι το χαρτοφυλάκιο Zero-Beta;
Ένα χαρτοφυλάκιο μηδενικών βήτα είναι ένα χαρτοφυλάκιο κατασκευασμένο ώστε να έχει μηδενικό συστηματικό κίνδυνο ή, με άλλα λόγια, ένα βήτα μηδέν. Ένα χαρτοφυλάκιο μηδενικού βήματος θα είχε την ίδια αναμενόμενη απόδοση με το ποσοστό χωρίς κίνδυνο. Ένα τέτοιο χαρτοφυλάκιο θα είχε μηδενική συσχέτιση με τις κινήσεις της αγοράς, δεδομένου ότι η αναμενόμενη απόδοση του ισοδυναμεί με το ποσοστό άνευ κινδύνου ή με ένα σχετικά χαμηλό ποσοστό απόδοσης σε σύγκριση με τα χαρτοφυλάκια με υψηλότερα βήτα.
Κατανόηση του Beta
Κατανόηση του χαρτοφυλακίου Zero-Beta
Ένα χαρτοφυλάκιο μηδενικών βήτα είναι μάλλον απίθανο να προσελκύσει το ενδιαφέρον των επενδυτών στις αγορές ταύρων, δεδομένου ότι ένα τέτοιο χαρτοφυλάκιο δεν έχει έκθεση στην αγορά και, ως εκ τούτου, θα υποφέρει λιγότερο από ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο της αγοράς. Μπορεί να προσελκύσει κάποιο ενδιαφέρον κατά τη διάρκεια μιας αγοράς μεριδίων, αλλά οι επενδυτές είναι πιθανό να αμφισβητήσουν εάν η απλή επένδυση σε άνευ κινδύνου βραχυπρόθεσμα ταμεία είναι μια καλύτερη και φθηνότερη εναλλακτική λύση σε ένα χαρτοφυλάκιο μηδενικού κόστους.
Βήτα και Φόρμουλα
Το Beta μετρά την ευαισθησία ενός αποθέματος (ή άλλης ασφάλειας) σε μια κίνηση τιμών ενός συγκεκριμένου δείκτη αγοράς. Αυτή η στατιστική μετράει εάν η επένδυση είναι περισσότερο ή λιγότερο ασταθής σε σύγκριση με τον δείκτη της αγοράς με τον οποίο μετράται. Μια βήτα περισσότερων από μία δείχνει ότι η επένδυση είναι πιο ασταθής από την αγορά, ενώ μια βήτα μικρότερη από μία δείχνει ότι η επένδυση είναι λιγότερο ασταθής από την αγορά. Αρνητικές betas είναι δυνατές και δείχνουν ότι η επένδυση κινείται προς μια αντίθετη κατεύθυνση από το συγκεκριμένο μέτρο της αγοράς.
Για παράδειγμα, φανταστείτε ένα απόθεμα μεγάλης κεφαλαιοποίησης. Είναι πιθανό ότι το απόθεμα αυτό θα μπορούσε να έχει ένα beta 0, 97 έναντι του δείκτη Standard & Poor's (S & P) 500 (δείκτης χρηματιστηριακών μετοχών μεγάλης κεφαλαιοποίησης), ενώ ταυτόχρονα θα έχει ένα beta 0, 7 έναντι του δείκτη Russell 2000 (δείκτης μετοχών μικρής κεφαλαιοποίησης). Ταυτόχρονα, θα μπορούσε να είναι δυνατό η εταιρεία να έχει μια αρνητική βήτα σε έναν πολύ άσχετο δείκτη, όπως ένας δείκτης χρέους αναδυόμενων αγορών.
Ο τύπος για το βήτα είναι:
Beta = Μεταφορά της αγοράς με επιστροφή χρημάτων / Διακύμανση της απόδοσης αγοράς
Παράδειγμα απλού μηδέν-βήτα
Ως απλό παράδειγμα μηδενικού χαρτοφυλακίου beta, εξετάστε τα παρακάτω. Ένας διαχειριστής χαρτοφυλακίου θέλει να κατασκευάσει ένα χαρτοφυλάκιο μηδέν-βήτα σε σχέση με το δείκτη S & P 500. Ο διαχειριστής έχει $ 5 εκατομμύρια για να επενδύσει και εξετάζει τις ακόλουθες επενδυτικές επιλογές:
Το απόθεμα 1: έχει beta 0, 95
Το απόθεμα 2: έχει μια beta από 0, 55
Bond 1: έχει μια beta από 0, 2
Ο δεσμός 2: έχει βήτα -0, 5
Το εμπόρευμα 1: έχει βήτα -0, 8
Εάν ο διαχειριστής επενδύσεων διέθεσε κεφάλαιο με τον ακόλουθο τρόπο, θα δημιουργούσε χαρτοφυλάκιο με βήτα περίπου μηδέν:
Χρηματιστήριο 1: $ 700.000 (14% του χαρτοφυλακίου, ένα σταθμισμένο βήτα των 0.133)
Χρηματιστήριο 2: $ 1.400.000 (28% του χαρτοφυλακίου, ένα σταθμισμένο βήτα των 0.182)
Bond 1: $ 400.000 (8% του χαρτοφυλακίου, ένα σταθμισμένο βήτα 0.016)
Bond 2: 1 εκατομμύριο δολάρια (20% του χαρτοφυλακίου, ένα σταθμισμένο βήτα -0, 1)
Εμπόρευμα 1: 1, 5 εκατομμύρια δολάρια (20% του χαρτοφυλακίου, ένα σταθμισμένο βήτα -0, 24)
Αυτό το χαρτοφυλάκιο θα έχει βήτα -0.009, το οποίο θεωρείται σχεδόν μηδενικό χαρτοφυλάκιο βήτα.
