Θέλετε να ενισχύσετε το προφίλ κινδύνου / απόδοσης του χαρτοφυλακίου σας; Η προσθήκη ομολόγων μπορεί να δημιουργήσει ένα πιο ισορροπημένο χαρτοφυλάκιο, προσθέτοντας διαφοροποίηση και συγκρατημένη μεταβλητότητα. Ωστόσο, ακόμη και σε έμπειρους επενδυτές μετοχών, η αγορά ομολόγων μπορεί να φαίνεται άγνωστη. Πολλοί επενδυτές πραγματοποιούν μονομελείς πράξεις σε ομόλογα επειδή μπερδεύονται από την εμφανή πολυπλοκότητα της αγοράς και την ορολογία. Στην πραγματικότητα, τα ομόλογα είναι στην πραγματικότητα πολύ απλά χρεόγραφα - μπορείτε να ξεκινήσετε την επένδυση ομολόγων, μαθαίνοντας αυτούς τους βασικούς όρους αγοράς ομολόγων.
1. Βασικά Χαρακτηριστικά Ομολογιών
Ένα ομολογιακό δάνειο είναι απλώς ένας τύπος δανείου που συνάπτεται από τις εταιρείες. Οι επενδυτές δανείζουν χρήματα στην εταιρεία όταν αγοράζουν τα ομόλογα της. Σε αντάλλαγμα, η εταιρεία καταβάλλει ένα τόκο (το ετήσιο επιτόκιο που καταβάλλεται σε ένα ομόλογο, εκφρασμένο ως ποσοστό της ονομαστικής αξίας) σε προκαθορισμένα χρονικά διαστήματα (συνήθως ετησίως ή εξαμηνιαίως) και επιστρέφει τον κύριο κατά την ημερομηνία λήξης, λήγοντας το δάνειο.
Σε αντίθεση με τα αποθέματα, τα ομόλογα μπορούν να διαφέρουν σημαντικά με βάση τους όρους του ομολόγου του ομολόγου, ένα νομικό έγγραφο που περιγράφει τα χαρακτηριστικά του ομολόγου. Επειδή κάθε ζήτημα ομολόγων είναι διαφορετικό, είναι σημαντικό να κατανοήσετε τους ακριβείς όρους πριν επενδύσετε. Ειδικότερα, υπάρχουν έξι σημαντικά χαρακτηριστικά που πρέπει να αναζητήσετε κατά την εξέταση ενός δεσμού.
Λήξη
Η ημερομηνία λήξης ενός ομολόγου είναι η ημερομηνία κατά την οποία το κεφάλαιο ή το ποσό του ομολόγου θα καταβληθεί στους επενδυτές και η υποχρέωση του ομόλογου της εταιρείας θα λήξει.
Ασφαλισμένο / Ακατάλληλο
Ένας δεσμός μπορεί να είναι ασφαλισμένος ή μη ασφαλής. Τα ακάλυπά ομόλογα ονομάζονται ομολογίες. οι τόκοι τους και η επιστροφή κεφαλαίου είναι εγγυημένες μόνο από την πίστωση της εκδότριας εταιρείας. Εάν η εταιρεία αποτύχει, μπορείτε να πάρετε λίγα από την επένδυσή σας πίσω. Από την άλλη πλευρά, ένα εξασφαλισμένο ομόλογο είναι ένα ομολογιακό δάνειο στο οποίο συγκεκριμένα περιουσιακά στοιχεία δεσμεύονται στους ομολογιούχους εάν η εταιρεία δεν μπορεί να εξοφλήσει την υποχρέωση.
Προτίμηση εκκαθάρισης
Όταν μια επιχείρηση κηρύσσεται σε πτώχευση, πληρώνει τα χρήματα πίσω στους επενδυτές με μια συγκεκριμένη σειρά καθώς εκκαθαρίζεται. Αφού μια επιχείρηση έχει εκποιήσει όλα τα περιουσιακά της στοιχεία, αρχίζει να πληρώνει στους επενδυτές. Το ανώτερο χρέος είναι χρέος που πρέπει να καταβληθεί πρώτα, ακολουθούμενο από μικρότερο (μειωμένο) χρέος. Οι μέτοχοι λαμβάνουν ό, τι έχει απομείνει.
Κουπόνι
Το ποσό του κουπονιού είναι το ποσό των τόκων που καταβάλλονται στους κατόχους ομολόγων, συνήθως ετησίως ή εξαμηνιαία.
Φορολογική Κατάσταση
Ενώ η πλειοψηφία των εταιρικών ομολόγων είναι φορολογητέες επενδύσεις, υπάρχουν κάποιες κυβερνητικές και δημοτικές ομολογίες που απαλλάσσονται από το φόρο, πράγμα που σημαίνει ότι τα έσοδα και τα κεφαλαιακά κέρδη που πραγματοποιούνται στα ομόλογα δεν υπόκεινται στη συνήθη κρατική και ομοσπονδιακή φορολογία.
Επειδή οι επενδυτές δεν υποχρεούνται να καταβάλλουν φόρους επί των επιστροφών, τα ομόλογα με απαλλαγή από φόρους θα έχουν χαμηλότερο επιτόκιο από τα ισοδύναμα φορολογητέα ομόλογα. Ο επενδυτής πρέπει να υπολογίσει την ισοδύναμη φορολογική απόδοση για να συγκρίνει την απόδοση με εκείνη των φορολογητέων μέσων.
Δυνατότητα υπολογισμού
Ορισμένα ομόλογα μπορούν να εξοφληθούν από έναν εκδότη πριν από τη λήξη τους. Εάν ένα χρεόγραφο έχει πρόβλεψη κλήσης, μπορεί να εξοφληθεί σε προγενέστερες ημερομηνίες, κατ 'επιλογή της εταιρείας, συνήθως με ένα ελαφρύ τίμημα στην par.
2. Κίνδυνοι Ομολογιών
Πιστωτικός / Προεπιλεγμένος κίνδυνος
Πιστωτικός κίνδυνος ή κίνδυνος αθέτησης είναι ο κίνδυνος ότι οι πληρωμές τόκων και κεφαλαίου που οφείλονται για την υποχρέωση δεν θα γίνονται όπως απαιτείται.
Κίνδυνος προπληρωμής
Ο κίνδυνος προπληρωμής είναι ο κίνδυνος ότι μια συγκεκριμένη έκδοση ομολόγου θα αποπληρωθεί νωρίτερα από το αναμενόμενο, συνήθως μέσω μιας πρόβλεψης κλήσης. Αυτό μπορεί να είναι κακά νέα για τους επενδυτές, επειδή η εταιρεία έχει μόνο κίνητρο να εξοφλήσει την υποχρέωση νωρίς όταν τα επιτόκια έχουν μειωθεί σημαντικά. Αντί να συνεχίσουν να κατέχουν μια επένδυση υψηλού ενδιαφέροντος, οι επενδυτές αφήνονται να επανεπενδύσουν κεφάλαια σε περιβάλλον χαμηλότερου επιτοκίου.
Κίνδυνος επιτοκίου
Ο κίνδυνος επιτοκίων είναι ο κίνδυνος ότι τα επιτόκια θα αλλάξουν σημαντικά από ό, τι περίμενε ο επενδυτής. Αν τα επιτόκια μειωθούν σημαντικά, ο επενδυτής αντιμετωπίζει τη δυνατότητα προπληρωμής. Εάν αυξηθούν τα επιτόκια, ο επενδυτής θα συγκρατηθεί με ένα μέσο που θα αποφέρει χαμηλότερα επιτόκια της αγοράς. Όσο μεγαλύτερος είναι ο χρόνος μέχρι τη λήξη, τόσο μεγαλύτερος είναι ο κίνδυνος επιτοκίου που αναλαμβάνει ένας επενδυτής, επειδή είναι πιο δύσκολο να προβλέψουμε τις εξελίξεις της αγοράς μακρύτερα στο μέλλον.
3. Αξιολόγηση ομολόγων
Οργανισμοί
Οι πιο συχνά αναφερόμενοι οργανισμοί αξιολόγησης ομολόγων είναι οι Standard & Poor's, Moody's και Fitch. Οι οργανισμοί αυτοί αξιολογούν την ικανότητα της εταιρείας να εξοφλήσει τις υποχρεώσεις της. Οι βαθμολογίες κυμαίνονται από "AAA" έως "Aaa" για θέματα "υψηλής ποιότητας" που είναι πολύ πιθανό να επιστραφούν στο «D» για θέματα που βρίσκονται σε προεπιλογή. Ομόλογα ονομαστικής αξίας "BBB" έως "Baa" ή παραπάνω ονομάζονται "επενδυτικός βαθμός". αυτό σημαίνει ότι είναι απίθανο να χρεοκοπούν και τείνουν να παραμένουν σταθερές επενδύσεις. Τα ομόλογα με "ΒΒ" και "Ba" ή χαμηλότερα ονομάζονται "junk bonds", πράγμα που σημαίνει ότι η πιθανότητα αθέτησης είναι πιο πιθανή και είναι επομένως πιο κερδοσκοπική και υπόκεινται σε αστάθεια τιμών.
Περιστασιακά, οι επιχειρήσεις δεν θα έχουν τα αξιολόγητά τους, οπότε εναπόκειται αποκλειστικά στον επενδυτή να κρίνει την ικανότητα αποπληρωμής μιας επιχείρησης. Επειδή τα συστήματα διαβάθμισης διαφέρουν για κάθε οργανισμό και αλλάζουν από καιρό σε καιρό, είναι συνετό να διερευνηθεί ο ορισμός της βαθμολογίας για το ζήτημα των ομολόγων που εξετάζετε.
4. Απόδοση ομολόγων
Οι αποδόσεις των ομολόγων είναι όλα τα μέτρα απόδοσης. Η απόδοση έως την ωρίμανση είναι η πιο συχνά χρησιμοποιούμενη μέτρηση, αλλά είναι σημαντικό να κατανοήσουμε αρκετές άλλες μετρήσεις απόδοσης που χρησιμοποιούνται σε ορισμένες περιπτώσεις.
Απόδοση μέχρι τη λήξη (YTM)
Όπως αναφέρθηκε παραπάνω, η απόδοση έως τη λήξη (YTM) είναι η πιο συχνά αναφερόμενη μέτρηση απόδοσης. Μετράει τι είναι η απόδοση ενός ομολόγου εάν κρατηθεί μέχρι τη λήξη του και όλα τα κουπόνια επανεπενδύονται με το επιτόκιο YTM. Επειδή είναι απίθανο τα δελτία να επανεπενδύονται με τον ίδιο ρυθμό, η πραγματική απόδοση ενός επενδυτή θα διαφέρει ελαφρώς. Ο υπολογισμός του YTM με το χέρι είναι μια χρονοβόρα διαδικασία, οπότε είναι καλύτερο να χρησιμοποιήσετε τις λειτουργίες RATE ή YIELDMAT του Excel (ξεκινώντας με το Excel 2007) για αυτόν τον υπολογισμό. Μια απλή λειτουργία είναι επίσης διαθέσιμη σε έναν οικονομικό υπολογιστή.
Τρέχουσα απόδοση
Η τρέχουσα απόδοση μπορεί να χρησιμοποιηθεί για να συγκρίνει τα έσοδα από τόκους που παρέχει ένα ομόλογο με το εισόδημα από μερίσματα που παρέχεται από ένα απόθεμα. Αυτό υπολογίζεται διαιρώντας το ετήσιο ποσό του κουπονιού του ομολόγου με την τρέχουσα τιμή του ομολόγου. Λάβετε υπόψη ότι αυτή η απόδοση ενσωματώνει μόνο το εισοδηματικό τμήμα της απόδοσης, αγνοώντας πιθανά κεφαλαιακά κέρδη ή ζημίες. Ως εκ τούτου, αυτή η απόδοση είναι πιο χρήσιμη για τους επενδυτές που ασχολούνται μόνο με τρέχον εισόδημα.
Ονομαστική Απόδοση
Η ονομαστική απόδοση ενός ομολόγου είναι απλώς το ποσοστό του επιτοκίου που πρέπει να καταβληθεί επί του ομολόγου περιοδικά. Υπολογίζεται διαιρώντας την ετήσια πληρωμή τοκομεριδίων με την ονομαστική αξία (ονομαστική αξία) του ομολόγου. Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι η ονομαστική απόδοση δεν υπολογίζει την απόδοση με ακρίβεια εκτός αν η τρέχουσα τιμή ομολόγου είναι ίδια με την ονομαστική της αξία. Ως εκ τούτου, η ονομαστική απόδοση χρησιμοποιείται μόνο για τον υπολογισμό άλλων μέτρων απόδοσης.
Απόδοση κλήσης (YTC)
Ένας καλυμμένος δεσμός έχει πάντοτε κάποια πιθανότητα να καλείται πριν από την ημερομηνία λήξης. Οι επενδυτές θα πραγματοποιήσουν μια ελαφρώς υψηλότερη απόδοση αν τα καλούμενα ομόλογα εξοφληθούν με ένα ασφάλιστρο. Ένας επενδυτής σε ένα τέτοιο ομόλογο μπορεί να θέλει να γνωρίζει ποια απόδοση θα πραγματοποιηθεί αν ο δεσμός καλείται σε συγκεκριμένη ημερομηνία κλήσης, για να προσδιοριστεί εάν ο κίνδυνος προπληρωμής αξίζει τον κόπο. Είναι ευκολότερο να υπολογίσετε αυτήν την απόδοση χρησιμοποιώντας τις λειτουργίες Excel του YIELD ή IRR ή με έναν οικονομικό αριθμομηχανή.
Πραγματική απόδοση
Η πραγματοποιηθείσα απόδοση ενός ομολόγου θα πρέπει να υπολογίζεται εάν ένας επενδυτής σχεδιάζει να κρατήσει ένα χρεόγραφο μόνο για ορισμένο χρονικό διάστημα και όχι ως λήξη. Στην περίπτωση αυτή, ο επενδυτής θα πουλήσει το ομολογιακό δάνειο και αυτή η προβλεπόμενη μελλοντική τιμή του ομολόγου θα πρέπει να εκτιμηθεί για τον υπολογισμό. Επειδή οι μελλοντικές τιμές είναι δύσκολο να προβλεφθούν, αυτή η μέτρηση της απόδοσης είναι μόνο μια εκτίμηση της απόδοσης. Αυτός ο υπολογισμός της απόδοσης επιτυγχάνεται καλύτερα χρησιμοποιώντας τις λειτουργίες YIELD ή IRR του Excel ή χρησιμοποιώντας έναν οικονομικό αριθμομηχανή.
Η κατώτατη γραμμή
Αν και η αγορά ομολόγων φαίνεται σύνθετη, οδηγείται πραγματικά από τις ίδιες συναλλαγές κινδύνου / απόδοσης με το χρηματιστήριο. Μόλις ένας επενδυτής κυριαρχεί αυτούς τους λίγους βασικούς όρους και μετρήσεις για να αποκαλύψει τη γνωστή δυναμική της αγοράς, τότε αυτός ή αυτή μπορεί να γίνει ένας ικανός επενδυτής ομολόγων. Μόλις έχετε κρεμάσει το lingo, τα υπόλοιπα είναι εύκολα.
