Εν μέσω σημείων επιβράδυνσης της οικονομίας, επιβράδυνσης της αύξησης των κερδών και αυξανόμενης μεταβλητότητας της χρηματιστηριακής αγοράς, οι επενδυτές θα μπορούσαν να εξετάσουν ένα καλάθι αποθεμάτων που είναι "καλά τοποθετημένα για να ξεπεράσουν τα κέρδη τους σε ένα αβέβαιο οικονομικό περιβάλλον", σύμφωνα με εκτεταμένη προβολή της Goldman Sachs. Αυτά τα αποθέματα προσφέρουν ένα «περιθώριο ασφαλείας» με βάση τη «σταθερότητα και σχετικά περιορισμένο μειονέκτημα», λέει η Goldman.
Το καλάθι των 30 "περιθωρίων ασφαλείας" της Goldman περιλαμβάνει τα εξής οκτώ: FedEx Corp. (FDX), International Business Machines Corp. (IBM), Walgreens Boots Alliance Inc. (WBA), Equity Residential (EQR) EXPD), η Lockheed Martin Corp. (LMT), η Johnson & Johnson (JNJ) και η Archer Daniels Midland Co. (ADM). Τα αποθέματα του καλαθιού της Goldman προέρχονται από τον δείκτη S & P 500 (SPX) και αντιπροσωπεύουν ένα ευρύ φάσμα βιομηχανιών, που αναλύονται στον παρακάτω πίνακα. Αυτή είναι η πρώτη από τις δύο ιστορίες που η Investopedia θα αφιερώσει στην έκθεση αυτή, η δεύτερη που θα έρθει την Τρίτη.
Οι νικητές της «Περιθώρια Ασφάλειας»
- FedEx: ναυτιλιακές υπηρεσίεςIBM: υλικό ηλεκτρονικών υπολογιστών και υπηρεσίες πληροφορικήςWalgreens: φαρμακείο chainEquity Κατοικίες: ενοικιαζόμενο διαμέρισμα εμπιστοσύνης επενδύσεων ακινήτων (REIT) Expeditors: ναυτιλιακές υπηρεσίεςLockheed Martin: αεροδιαστημική και άμυναJohnson & Johnson: φαρμακευτικά προϊόντα και προϊόντα υγειονομικής περίθαλψηςADM: μεταποιημένα αγροτικά προϊόντα
Σημασία για τους επενδυτές
Η μέθοδος επιλογής της Goldman ξεκίνησε με τον υπολογισμό ενός "προσαρμοσμένου πολλαπλού πολλαπλού P / E πολλαπλών υποθέτοντας ότι οι επόμενοι δώδεκα μήνες εκτιμήσεις EPS μειώνονται κατά 10% από τις τρέχουσες προσδοκίες συναίνεσης". Στη συνέχεια, η Goldman συνέκρινε το προσαρμοσμένο προς τα εμπρός P / E για κάθε μετοχικό κεφάλαιο στο μεσοπρόθεσμο P / E 10 ετών και επέλεξε τα αποθέματα "που θα διαπραγματεύονταν σε ποσοστό μικρότερο του 10% στο ιστορικό διάμεσο, εάν τα κέρδη μειώνονταν απότομα". Οι FedEx, Walgreens και IBM είναι ιδιαιτέρως ελκυστικές σύμφωνα με την ανάλυση αυτή, με αναπροσαρμοσμένες αναλογίες P / E προς τα εμπρός, οι οποίες είναι κάτω από τους μεσαίους 10 ετών τους κατά 31%, 22% και 18% αντίστοιχα.
Αλλά η Goldman δεν σταμάτησε εκεί. Τα αποθέματα που διέρχονται από την κύρια οθόνη που περιγράφηκε παραπάνω έπρεπε επίσης να περάσουν αρκετές άλλες. "Επιπλέον, εξετάζουμε αμυντικά χαρακτηριστικά που περιλαμβάνουν ισχυρούς ισολογισμούς, μη-μηδενική απόδοση μερισμάτων, βήτα μικρότερη από τη διάμεση τιμή S & P 500 και περιορισμένη δημοτικότητα μεταξύ των hedge funds", συνεχίζει η έκθεση. Η ισχύς του ισολογισμού μετριέται με τη βαθμολογία Altman Z-Score, η οποία αξιολογεί την πιθανότητα μιας εταιρείας να εισέλθει σε πτώχευση. Τα αποθέματα με χαμηλή βήτα τείνουν να αυξάνονται ή να μειώνονται λιγότερο από την αγορά στο σύνολό της, γεγονός που αποτελεί άλλο χαρακτηριστικό άμυνας.
Η έκθεση επισημαίνει ότι, παρά την «εξαιρετικά ισχυρή αύξηση των κερδών», το πρόθεμα P / E για το S & P 500 έχει μειωθεί από 18 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη σε 15 φορές το τελευταίο έτος, έναντι πτώσης 17%. Ως αποτέλεσμα, το μπροστινό P / E είναι μόνο το 61ο εκατοστημορίου έναντι των προηγούμενων 40 ετών, σημειώνουν. Αναμένουν ότι το ΑΕΠ των ΗΠΑ θα αυξηθεί κατά 1, 9% το 2019, οδηγώντας σε αύξηση της τάξης του 6% στα EPS για το S & P 500. Σε συνδυασμό με την πρόβλεψή τους ότι το forward P / E θα ανακτήσει 16 φορές κέρδη, στο τέλος του 2019, με κέρδος 27, 5% από το ανοικτό στις 7 Ιανουαρίου.
Το FedEx κορυφώνει το περιθώριο ασφαλείας της Goldman με βάση ένα προσαρμοσμένο προωθητικό κέρδος που είναι 31% κάτω από το ιστορικό διάμεσο των 10 ετών, όπως προαναφέρθηκε. Το απόθεμα έχει προσβληθεί πρόσφατα από ανησυχίες για την επιβράδυνση της οικονομίας και την αύξηση των εντάσεων στο διεθνές εμπόριο, όπως αναφέρει η Bloomberg. Ωστόσο, όσοι αγοράζουν στην πιο αισιόδοξη άποψη της Goldman για τις οικονομικές προοπτικές μπορεί να δουν το απόθεμα ως έτοιμο για μια θετική έκπληξη των κερδών.
Κοιτάω μπροστά
Η συρρίκνωση με την αναζήτηση προστασίας προς τα κάτω από τα χαμηλά βήτα αποθέματα ασφαλείας είναι ότι ο επενδυτής είναι πιθανό να θυσιάσει τις ανοδικές δυνατότητες, αν οι οικονομικές και οι προβλέψεις της αγοράς της Goldman είναι αληθινές. Από την άλλη πλευρά, τα κυκλικά βιομηχανικά αποθέματα, όπως οι FedEx και Expeditors International, μπορεί να έχουν ακόμη πιο αρνητικές συνέπειες, εάν οι συνθήκες οικονομικού και διεθνούς εμπορίου συνεχίσουν να επιδεινώνονται.
