Ποιος είναι ο κανόνας "Όλοι οι κάτοχοι"
Ένας κανονισμός της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, ο οποίος απαιτεί τη διάθεση μιας προσφοράς σε όλους τους κατόχους της ίδιας κατηγορίας της ασφάλειας. Ο κανόνας "Όλοι οι κάτοχοι" είναι μέρος του άρθρου 14δ-10 του νόμου περί ανταλλαγής κινητών αξιών του 1934, ο οποίος ορίζει την ίση μεταχείριση των κατόχων τίτλων. Αυτός ο κανόνας είναι ιδιαίτερα σημαντικός κατά τη διάρκεια των προσφορών εξαγοράς, διασφαλίζοντας ότι οι προσφορές που γίνονται από την απορροφώσα εταιρεία δεν μπορούν να απευθύνονται μόνο στους μετόχους υπέρ της εξαγοράς.
ΔΙΑΚΟΠΗ ΚΩΔΙΚΟΣ All-Holders
Για παράδειγμα, εάν η εταιρεία ABC έχει υποβάλει προσφορά για την αγορά των μετοχών της κατηγορίας Β, τότε όλοι οι κάτοχοι αυτής της κατηγορίας πρέπει να μπορούν να συμμετέχουν στην αγορά. Η SEC δεν απαιτεί από την ABC να προσφέρει αυτή την εξαγορά στους μετόχους των άλλων κατηγοριών της.
Ένα συμπέρασμα του κανόνα "All-Holders" είναι ότι η αντιπαροχή που καταβάλλεται σε όλους τους κατόχους τίτλων που προσφέρουν τις αξίες τους πρέπει να είναι η υψηλότερη ή "καλύτερη τιμή". Αυτό έχει ως στόχο να αποτρέψει κάποιους κατόχους τίτλων να λαμβάνουν χαμηλότερη τιμή για τους τίτλους τους από ό, τι άλλοι σε προσφορά.
Μια προσφορά είναι όταν ένας επενδυτής προτείνει την αγορά μετοχών από κάθε μέτοχο μιας δημόσιας διαπραγμάτευσης για συγκεκριμένη τιμή σε μια συγκεκριμένη χρονική στιγμή. Ο επενδυτής προσφέρει συνήθως υψηλότερη τιμή ανά μετοχή από την τιμή της μετοχής της εταιρείας, παρέχοντας στους μετόχους μεγαλύτερο κίνητρο για την πώληση των μετοχών τους. Για παράδειγμα, το τρέχον κόστος ενός αποθέματος είναι $ 10 ανά μετοχή. Ένας επενδυτής που επιθυμεί να αναλάβει την εταιρεία εκδίδει προσφορά για $ 12 ανά μετοχή με την προϋπόθεση ότι αποκτά τουλάχιστον το 51% των μετοχών.
Ο κανόνας όλων των κατόχων έχει ως στόχο να ευθυγραμμίσει τους όρους ανταγωνισμού για τους μικρότερους επενδυτές. Χωρίς αυτήν, ένας πιθανός αγοραστής θα μπορούσε να προσεγγίσει θεσμικούς επενδυτές για να αγοράσει τις μετοχές τους με ένα ασφάλιστρο, παγώνοντας τους μικρότερους επενδυτές.
Κανόνας καλύτερης τιμής
Ο κανόνας της καλύτερης τιμής στην ίδια ενότητα του κώδικα SEC λειτουργεί με παρόμοιο τρόπο. Ορίζει ότι η αντιπαροχή που προσφέρεται σε κάτοχο τίτλου σε μια προσφορά πρέπει να ισούται με την υψηλότερη αντιπαροχή που καταβάλλεται σε οποιονδήποτε άλλο κάτοχο της ασφάλειας. Ο κανόνας της καλύτερης τιμής έχει ως στόχο να παρέχει ίση μεταχείριση σε όλους τους κατόχους τίτλων σε μια προσφορά.
το Δεκέμβριο του 2006, ο κανόνας τροποποιήθηκε ως εξής: "το τίμημα που καταβάλλεται σε κάτοχο τίτλου για τίτλους που προσφέρονται στην προσφορά είναι το υψηλότερο τίμημα που καταβάλλεται σε οποιονδήποτε άλλο κάτοχο τίτλου για τίτλους που προσφέρονται στην προσφορά." Ένα ασφαλές λιμάνι θεσπίστηκε στον κανόνα για τις ρυθμίσεις αποζημίωσης που εγκρίθηκε από μια επιτροπή ανεξάρτητων διευθυντών.
