Ο Jim Cramer, το αστέρι του Mad Money του CNBC, χρησιμοποιεί για να κάνει ένα τμήμα που ονομάζεται "Είμαι διαφοροποιημένο;" στην οποία οι τηλεθεατές θα καλούνταν, να δώσουν Cramer πέντε κορυφαίες συμμετοχές τους και Cramer θα τους έλεγαν αν ήταν καλά διαφοροποιημένα. Η ιδέα της διαφοροποίησης των πέντε μετοχών είναι απολύτως εκπληκτική και αντικρούεται από την κοινότητα "stock picking", η οποία τείνει να πιστεύει ότι ο αριθμός των μεμονωμένων αποθεμάτων που χρειάζεται να διαφοροποιηθούν είναι στην πραγματικότητα πλησιέστερος στους 30. Ενώ οι 30 είναι αναμφίβολα καλύτεροι από πέντε, δεν είναι αρκετά καλή.
TUTORIAL: Κίνδυνος και Διαφοροποίηση
Από πού προέρχεται ο μαγικός αριθμός 30;
Το 1970, οι Lawrence Fisher και James H. Lorie κυκλοφόρησαν «Μερικές Μελέτες της Μεταβλητότητας των Επιστροφών Επενδύσεων σε Κοινά Χρηματιστήρια» που δημοσιεύθηκε στο The Journal Of Business σχετικά με τη "μείωση της σκέδασης της επιστροφής" ως αποτέλεσμα του αριθμού των μετοχών ενός χαρτοφυλακίου. Διαπίστωσαν ότι ένα τυχαία δημιουργημένο χαρτοφυλάκιο 32 μετοχών θα μπορούσε να μειώσει τη διανομή κατά 95%, σε σύγκριση με ένα χαρτοφυλάκιο ολόκληρου του Χρηματιστηρίου της Νέας Υόρκης. Από αυτή τη μελέτη ήρθε ο μυθικός μύθος ότι "το 95% του οφέλους από τη διαφοροποίηση συγκεντρώνεται με ένα χαρτοφυλάκιο μετοχών 30". Φυσικά, κανένας απολύτως σεβαστός stock jock δεν θα έλεγε στους ανθρώπους ότι δημιούργησαν ένα τυχαίο χαρτοφυλάκιο, έτσι ώστε οι διαχειριστές επενδύσεων να το προσαρμόσουν σε "Επιλέγουμε τα καλύτερα 30 και επιτυγχάνουμε μέγιστη διαφοροποίηση ταυτόχρονα". Σε αυτή τη δήλωση, λένε ουσιαστικά: "μπορούμε να συλλάβουμε την επιστροφή της αγοράς και να κατακτήσουμε τη διαφοροποίηση στην αγορά επιλέγοντας τα 30 καλύτερα αποθέματα" και συχνά χρησιμοποιούν κάτι σαν το Σχήμα 1 για να αποδείξουν τους ισχυρισμούς τους. Δυστυχώς, ούτε το σημείο είναι αλήθεια. (Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με τη δημιουργία ενός διαφοροποιημένου χαρτοφυλακίου, ανατρέξτε στην Εισαγωγή στην Διαφοροποίηση επενδύσεων .)
Η Μείωση του Κινδύνου δεν είναι η ίδια με την Αύξηση της Διαφοροποίησης
Η μελέτη Fisher και Loire εστίαζε κυρίως στη «μείωση του κινδύνου» με τη μέτρηση της τυπικής απόκλισης. Η μελέτη δεν αφορούσε ουσιαστικά βελτιώσεις στη διαφοροποίηση. Μια πιο πρόσφατη μελέτη της Sur & Price αντιμετώπισε τις ελλείψεις της μελέτης Fisher and Loire χρησιμοποιώντας κατάλληλες μετρήσεις διαφοροποίησης. Συγκεκριμένα, εξέτασαν το r-τετράγωνο το οποίο μετρά τη διαφοροποίηση ως το ποσοστό διακύμανσης που μπορεί να αποδοθεί στην αγορά, καθώς και το σφάλμα παρακολούθησης που μετρά τη διακύμανση των αποδόσεων του χαρτοφυλακίου έναντι του δείκτη αναφοράς. Τα αποτελέσματα της μελέτης τους, πίνακας 1, δείχνουν σαφώς ότι ένα χαρτοφυλάκιο 60 ακόμη μετοχών συλλέγει μόνο το 0, 86 ή το 86% της διαφοροποίησης της εν λόγω αγοράς.
Αριθμός μετοχών
| 1 | 15 | 30 | 60 | Ολόκληρη η αγορά | |
| Τυπική απόκλιση | 45, 00% | 16.50% | 15.40% | 15, 20% | 14.50% |
| R2 | 0, 00 | 0, 76 | 0.86 | 0.86 | 1.00 |
| Σφάλμα παρακολούθησης | 45.0 | 8.1 | 6.2 | 5.3 | 0.0 |
Είναι σημαντικό να θυμόμαστε ότι ακόμη και αυτή η έννοια της διαφοροποίησης κατά 90% με μόνο 60 μετοχές είναι σχετική μόνο με την συγκεκριμένη συγκεκριμένη αγορά, δηλαδή τις εταιρείες μεγάλης κεφαλαιοποίησης των ΗΠΑ. Ως εκ τούτου, όταν χτίζετε το χαρτοφυλάκιό σας, πρέπει να θυμάστε να διαφοροποιήσετε σε ολόκληρη την παγκόσμια αγορά.
Καθώς επικεντρωνόμαστε στη μείωση του κινδύνου στο χαρτοφυλάκιο, πρέπει επίσης να θυμόμαστε να εξετάζουμε το κόστος ευκαιρίας. ειδικότερα, τον κίνδυνο απώλειας των χρηματιστηριακών αγορών με τις καλύτερες επιδόσεις. Το σχήμα 2 απεικονίζει τις επιδόσεις του 2010 μεταξύ των διαφόρων τομέων επενδύσεων κατανεμημένων ανά στυλ, μεγέθη και εγχώριες ή ξένες.
Για να είναι κατάλληλα διαφοροποιημένη προκειμένου να καταγράψετε επαρκώς τις αποδόσεις της αγοράς και να μειώσετε τον κίνδυνο, πρέπει να συλλάβετε ολόκληρη την παγκόσμια αγορά και τις γνωστές διαστάσεις του μεγέθους και του στυλ που απαριθμούνται.
1. Εγχώριες Μικρές Επιχειρήσεις Ανάπτυξης
2. Εσωτερική Αξία Μικρών Επιχειρήσεων
3. Εγχώριες μεγάλες μεγάλες επιχειρήσεις
4. Εσωτερική Αξία Μεγάλες Επιχειρήσεις
5. Οι ξένες αναπτυσσόμενες μικρές επιχειρήσεις
6. Εξωτερική Αξία Μικρών Επιχειρήσεων
7. Οι ξένες μεγάλες επιχειρήσεις ανάπτυξης
8. Διεθνείς Αξίες Μεγάλες Επιχειρήσεις
9. Αναδυόμενες Εταιρείες Αγοράς
Επιπλέον, πρέπει να καταγράψετε ολόκληρη τη διαφοροποίηση της βιομηχανίας σε κάθε μία από τις παραπάνω αγορές.
1. Υπηρεσίες Τηλεπικοινωνιών
2. Utilities
3. Ενέργεια
4. Καταναλωτές
5. Υγειονομική περίθαλψη
6. Υλικά
7. Πληροφορική
8. Οικονομικά
9. Διακριτική ευχέρεια των καταναλωτών
10. Βιομηχανίες
TUTORIAL: Το Βιομηχανικό Εγχειρίδιο
Τέλος, πρέπει να είστε σίγουροι ότι θα έχετε στην κατοχή σας τα επόμενα μεγάλα overachievers. Μια μελέτη με τίτλο Η κατανομή του καπιταλισμού, από τους Eric Crittenden και Cole Wilcox, του Russell 3000 κατά την περίοδο 1983-2006, δείχνει πόσο δύσκολο είναι. Παρακάτω παρατίθενται μερικά από τα σημαντικότερα σημεία της μελέτης τους και το Σχήμα 3 παρουσιάζει μια οπτική αναπαράσταση του πόσο λίγα από τα μεμονωμένα αποθέματα θα είναι πραγματικά οι νικητές που πρέπει να συλλέγετε.
- Το 39% των αποθεμάτων ήταν μη κερδοφόρο 18, 5% των αποθεμάτων έχασε τουλάχιστον το 75% της αξίας τους Το 64% των αποθεμάτων ήταν χαμηλότερο από το Russell Το 300025% των αποθεμάτων ήταν υπεύθυνο για όλα τα κέρδη της αγοράς
Πρέπει να αναρωτηθείτε πόσο ρεαλιστικό είναι ότι εσείς ή ο διαχειριστής αποθεμάτων σας μπορείτε να προσδιορίσετε τους κορυφαίους καλλιτέχνες πριν εκτελέσουν; Πόσο ρεαλιστική είναι η επιλογή μερικών αποθεμάτων και μιας από αυτές να είναι η επόμενη Dell (Nasdaq: DELL) ή Microsoft (Nasdaq: MSFT) στα πρώτα στάδια της λειτουργίας τους; Πόσο ρεαλιστικό είναι ότι καταλήγετε με ένα από τα σχεδόν 40% των μετοχών που έχασαν χρήματα ή ένα από τα 18, 5% που έχασε το 75% της αξίας τους; Ποιες είναι οι πιθανότητες σήμερα ότι έχετε τα αναπάντεχα overachievers στο λογαριασμό σας; Το παγκόσμιο απόθεμα μετοχών είναι τεράστιο. Ρωτήστε τον εαυτό σας, πόσα αποθέματα χρειάζεστε πραγματικά για να συλλάβετε έναν συγκεκριμένο τομέα όπως ο τομέας της ενέργειας ή ο χρηματοπιστωτικός τομέας; Τι θα συμβεί αν επιλέξετε μόνο μία και ήταν αυτή που χρεοκόπησε; Αμφιβάλλω ότι πέντε θα επαρκούσαν για κάθε περιοχή, αλλά για χάρη των επιχειρημάτων, θα πούμε πέντε αποθέματα επαρκή ανά περιοχή για να αισθάνονται σίγουροι.
Ελάχιστη ανάγκη
Όταν το εξετάζετε έτσι, χρειάζεστε τουλάχιστον πέντε μετοχές σε πάνω από 200 βιομηχανίες, που ισούνται με πάνω από 1.000 αποθέματα!
Ρεαλιστικά, αμφιβάλλω ότι ακόμη και αυτός ο αριθμός θα αρκούσε για να συλλάβει το παγκόσμιο χαρτοφυλάκιο μετοχών. Μερικά σημαντικά πράγματα που πρέπει να λάβετε υπόψη πριν αρχίσετε να δημιουργείτε ένα χαρτοφυλάκιο μετοχών 1000:
1. Θα εξακολουθούσατε να ενσωματώνετε στο χαρτοφυλάκιο τις προκαταλήψεις σας ή των διευθυντικών σας στελεχών.
2. Είναι το χαρτοφυλάκιό σας αρκετά μεγάλο για να έχει ένα σημαντικό μέγεθος θέσης σε κάθε;
3. Τόσο πολλά αποθέματα για το εμπόριο θα αυξήσουν το κόστος συναλλαγών.
4. Η τήρηση διοικητικών αρχείων και δηλώσεων θα ήταν συντριπτική.
5. Πολύ δύσκολο, χρονοβόρο και δαπανηρό στην έρευνα και τη διαχείριση.
6. Εξακολουθείτε να μην είστε 100% σίγουροι ότι θα συλλάβετε κάθε μελλοντικό σούπερ απόθεμα.
7. Απόδοση που εξαρτάται από το σύστημα ιδιοκτησίας ή από την "αποθήκη συλλογής".
Γιατί να ασχοληθούμε; (Μάθετε πώς να εντοπίζετε την υπερβολική διαφοροποίηση στο χαρτοφυλάκιο σας και να μάθετε γιατί κάποιοι οικονομικοί σύμβουλοι έχουν κίνητρο να το κάνουν, διαβάστε τις τέσσερις κορυφαίες σημάνσεις της υπερ-διαφοροποίησης .)
Γιατί μερικοί προτιμούν μεμονωμένα αποθέματα σε κεφάλαια;
Υπάρχουν έγκυρες και ορθολογικές ανησυχίες για το ότι δεν θέλουμε να εισέλθουμε σε κεφάλαια:
1. Κόστος
2. Ταμειακές ροές
3. Φόροι
Ευτυχώς, όλες αυτές οι ανησυχίες μπορούν εύκολα να ξεπεραστούν χρησιμοποιώντας μόνο χαμηλού κόστους, παθητικά θεσμικά κεφάλαια ή χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETFs). Για παράδειγμα, η Vanguard MSCI Emerging Market ETF (NYSE: VWO) μπορεί να εκμεταλλευτεί αποτελεσματικά φορολογικά αποτελεσματικά το αναδυόμενο τμήμα της αγοράς, ελαχιστοποιώντας ταυτόχρονα τα ζητήματα ροής κεφαλαίων και ένα σχετικά χαμηλό κόστος ετησίως, αλλά τα τέλη μπορούν να αλλάξουν. Το Διεθνές Ταμείο μικρής κεφαλαιοποίησης DFA είναι ένα αμοιβαίο κεφάλαιο που επιχειρεί να συλλάβει ολόκληρο το τμήμα μικρών εταιρειών με ξένη αξία.
Αν και υπάρχουν κάποιες έγκυρες ανησυχίες σχετικά με τα κεφάλαια, υπάρχει επίσης ένας επιπολασμός άκυρων και παράλογων ανησυχιών:
1. Κακή εμπειρία εξαιτίας της κακής επιλογής, εφαρμογής και χρονισμού του ταμείου
2. Άνεση στην επισήμανση γνωστών ονομάτων όπως η General Electric (NYSE: GE), η Procter & Gamble (NYSE: PG), η Coke (NYSE: KO) κλπ.
Δυστυχώς, λίγα μπορούν να γίνουν για να ξεπεραστούν αυτές οι ανησυχίες πέρα από την εκπαίδευση και την υπομονή. (Μάθετε τις διαφορές μεταξύ αυτών των επενδυτικών προϊόντων και πώς να επωφεληθείτε πλήρως, διαβάστε το Αμοιβαίο Κεφάλαιο ή το ETF: Ποιο είναι το σωστό για εσάς; )
Η κατώτατη γραμμή
Ένα κατάλληλα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο θα πρέπει να περιλαμβάνει μια σημαντική κατανομή σε πολλαπλά στυλ και κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων. Όχι μόνο η διαφοροποίηση της βιομηχανίας. Διαφορετικά κινδυνεύετε να χάσετε σημαντικές ευκαιρίες στην αγορά. Χρησιμοποιώντας τα ΕΙΕΕ και τα θεσμικά παθητικά αμοιβαία κεφάλαια, μπορείτε να καταγράψετε σημαντική έκθεση σε όλο το χαρτοφυλάκιο της παγκόσμιας αγοράς με 12 τίτλους και ένα σχετικά χαμηλό συνολικό κόστος χαρτοφυλακίου. Είναι φορολογικά αποδοτικό, εύκολο να κατανοηθεί, να παρακολουθεί, να διαχειρίζεται και να έχει καλή κοινή λογική.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση. Όνομα παροχέα ΠεριγραφήΣχετικά Άρθρα
Κατασκευή χαρτοφυλακίου
Δημιουργήστε το δικό σας χαρτοφυλάκιο μετοχικού κεφαλαίου στις ΗΠΑ
Διαχείριση χαρτοφυλακίου
Διαφοροποίηση: Είναι All About (Asset) Class
Διαχείριση κινδύνου
Οι κίνδυνοι της υπερ-διαφοροποίησης του χαρτοφυλακίου σας
Χρηματιστήριο Στρατηγική & Εκπαίδευση
Ξεκινώντας σε αποθέματα
Διαχείριση χαρτοφυλακίου
Μάθετε 4 βήματα για την οικοδόμηση ενός κερδοφόρου χαρτοφυλακίου
Διαχείριση κινδύνου
5 Συμβουλές για τη διαφοροποίηση του χαρτοφυλακίου σας
Συνδέσεις συνεργατώνΣχετικοί όροι
Διαφοροποίηση Η διαφοροποίηση είναι μια επενδυτική προσέγγιση, συγκεκριμένα μια στρατηγική διαχείρισης κινδύνου. Μετά από αυτή τη θεωρία, ένα χαρτοφυλάκιο που περιέχει μια ποικιλία περιουσιακών στοιχείων παρουσιάζει μικρότερο κίνδυνο και τελικά αποδίδει υψηλότερες αποδόσεις από μία εκμετάλλευση σε λίγες μόνο. περισσότερα Ορισμός Αμοιβαίου Κεφαλαίου Ένα αμοιβαίο κεφάλαιο είναι ένας τύπος επενδυτικού οχήματος αποτελούμενο από ένα χαρτοφυλάκιο μετοχών, ομολόγων ή άλλων τίτλων, το οποίο εποπτεύεται από έναν επαγγελματία διαχειριστή χρημάτων. περισσότερος ορισμός του μεσαίου κεφαλαίου Ένα κεφάλαιο μεσαίας κεφαλαιοποίησης είναι ένα είδος επενδυτικού κεφαλαίου που εστιάζει τις επενδύσεις του σε εταιρείες με κεφαλαιοποίηση στο μεσαίο εύρος των εισηγμένων μετοχών στην αγορά. περισσότερα Πώς λειτουργεί η ανάλυση κινδύνου Η ανάλυση κινδύνου είναι η διαδικασία εκτίμησης της πιθανότητας εμφάνισης ανεπιθύμητου συμβάντος στον εταιρικό, κυβερνητικό ή περιβαλλοντικό τομέα. ευρύτερος ευρετικός δείκτης Ένας δείκτης ευρείας βάσης έχει σχεδιαστεί για να αντικατοπτρίζει την κίνηση ολόκληρης της αγοράς. ένα παράδειγμα δείκτη ευρείας βάσης είναι ο Dow Jones Industrial Average. πιο εστιασμένος ορισμός του ταμείου Ένα επικεντρωμένο ταμείο είναι ένα αμοιβαίο κεφάλαιο που κατέχει μια σχετικά μικρή ποικιλία μετοχών ή ομολόγων που επικεντρώνεται σε ένα συγκεκριμένο χαρακτηριστικό. περισσότερο