Η Amazon (AMZN) είναι μία από τις πολύ λίγες εταιρείες με αποτίμηση premium που υποστηρίζεται από τις συνεχείς επενδύσεις της εταιρείας, αντί των συνεχιζόμενων κερδών, τα οποία συνήθως χρησιμοποιούνται για αποτίμηση στις περισσότερες επιχειρήσεις. Η παραδοχή της αγοράς με την Amazon είναι ότι με τη δημιουργία όλων των υποδομών που χρειάζεται για συνεχή ανάπτυξη, η εταιρεία μπορεί τελικά να κερδίσει χρήματα και οι αποδόσεις θα αξίζουν όλες τις επενδύσεις.
Οι επενδυτές καλωσορίζουν την αστρική ανάπτυξη, αλλά δεν χάνουν εύκολα τα κέρδη. Στην περίπτωση του Αμαζονίου, πολλοί είναι πρόθυμοι να ανταλλάξουν κέρδη για ανάπτυξη με μια λιγότερο αυστηρή άποψη για την απόδοση κεφαλαίου της εταιρείας (ROE), την τελική χρηματική μέτρηση που χρησιμοποιούν οι επενδυτές για να αξιολογήσουν τις επενδύσεις τους.
Βασικές τακτικές
- Η Amazon έχει επενδύσει σε μεγάλο βαθμό στην υποδομή και την ανάπτυξή της. Αυτές οι επενδύσεις εξοφλούνται τώρα καθώς ο λιανοπωλητής έχει απόδοση επί της καθαρής θέσης-27% - που υπερβαίνει τους περισσότερους ανταγωνιστές. Η ROE του Amazon έχει αυξηθεί ωραία χάρη στην αύξηση του καθαρού κέρδους. Η ROE του Amazon τώρα βρίσκεται στην κορυφή της Walmart στο 18% και είναι στο λαιμό με το Target 27%.
Ιστορική Αμαζόνιος ROE
Το ROE του Amazon δεν είναι καθόλου αστρικό, διότι η εταιρεία δεν κερδίζει αρκετά χρήματα και προκαλεί μερικές φορές ζημίες. Το ROE μετράται ως καθαρό εισόδημα διαιρούμενο με το σύνολο των ιδίων κεφαλαίων. Το πιο πρόσφατο ROE του Amazon, που βασίζεται στα τελευταία 12μηνα στοιχεία, ανέρχεται στο 27%. Το καθαρό εισόδημα υπολογίζεται ως το άθροισμα των τριμηνιαίων καθαρών εσόδων από τα τέσσερα τελευταία τρίμηνα και η Amazon καταγράφει σταθερά έσοδα.
Τα τελευταία πέντε χρόνια, το καθαρό εισόδημα της Amazon αυξάνεται. Κατά την ίδια πενταετία, οι κεφαλαιουχικές δαπάνες του Amazon αυξήθηκαν κάθε χρόνο, φθάνοντας από 4, 6 δισεκατομμύρια δολάρια το 2014 σε 14 δισεκατομμύρια δολάρια για τους τελευταίους δώδεκα μήνες, όπως δείχνει η δήλωση ταμειακών ροών της.
Πριν από το 2016, η Amazon είχε αρνητικό ROE δεδομένου ότι έχανε χρήματα με βάση το καθαρό κέρδος. Εν τω μεταξύ, το απόθεμα της Amazon απολαμβάνει τα οφέλη, διαπραγματεύοντας υψηλότερα από ποτέ, κοντά στα 1.800 δολάρια ανά μετοχή.
Σύγκριση και προβολές ROE
Δεδομένου ότι ουσιαστικά καμία εταιρεία δεν επενδύει τον τρόπο που κάνει η Amazon - θυσιάζοντας τα τρέχοντα κέρδη για συνεχιζόμενη ανάπτυξη και μελλοντικές απολαβές - η Amazon καθυστέρησε τους συνομηλίκους της για αρκετά χρόνια. Οι επενδύσεις του Αμαζονίου έχουν πληρώσει πολύ αργά.
Η Walmart, ένας στενός ανταγωνιστής του Αμαζονίου, διατήρησε τις κεφαλαιουχικές δαπάνες σχετικά επίπεδη τα τελευταία πέντε χρόνια. Σε μια επόμενη δωδεκάμηνη βάση, η ROE της Wal-Mart είναι 18%, τώρα πολύ κάτω από το 27% της Amazon. Πρόκειται για μια μεγάλη αλλαγή από πολλά χρόνια πριν από το 2018.
Οι μεγάλες επενδύσεις της Amazon συμβάλλουν στην αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της. Με μια μεγαλύτερη βάση ιδίων κεφαλαίων υπάρχει μια ισχυρότερη ικανότητα δημιουργίας κερδών. Όταν η αύξηση των κερδών υπερβεί το ρυθμό συσσώρευσης μετοχών, θα υπάρξει υψηλότερη απόδοση.
Η Amazon είναι τώρα στην πρώτη γραμμή της διαφοροποιημένης λιανικής βιομηχανίας, η οποία αποτελείται από τη Walmart και άλλους λιανοπωλητές, όπως οι Target, Macy's και Costco. Ο μέσος όρος ROE για τις εταιρείες με κεφαλαιοποιήσεις κεφαλαίων μεσαίας έως μεγάλης κεφαλαιοποίησης είναι ως επί το πλείστον σε υψηλά ποσοστά εφήβων, όπως ισχύει και για την Walmart.
Ο στόχος, ωστόσο, έχει ένα ROE που ευθυγραμμίζεται με το Amazon στο 27, 9%. Αυτό έρχεται ως Target είναι μια κερδοφόρα, αλλά δεν είναι τόσο κερδοφόρα όσο το Amazon. Η κερδοφορία διαδραματίζει κάποιο ρόλο στην προβολή της επιστροφής ROE μιας εταιρείας και μπορεί να εξηγήσει τυχόν παραλλαγές ROE. Η Amazon έχει τη μεγαλύτερη αύξηση των εσόδων, με έσοδα 180% τα τελευταία πέντε χρόνια. Η μείωση των λοιπών δαπανών μπορεί να βοηθήσει την Amazon να βελτιώσει τις υπερωρίες της ROE πριν οι επενδύσεις της λάβουν πλήρως θετικές επιπτώσεις στο μέλλον.
