Τι είναι αποκόλληση περιουσιακών στοιχείων;
Η απογύμνωση περιουσιακών στοιχείων είναι η διαδικασία αγοράς μιας υποτιμημένης εταιρείας με σκοπό την πώληση των περιουσιακών της στοιχείων για τη δημιουργία κέρδους για τους μετόχους. Τα μεμονωμένα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας, όπως ο εξοπλισμός, η ακίνητη περιουσία, τα εμπορικά σήματα ή η πνευματική ιδιοκτησία, μπορεί να είναι πιο πολύτιμα από ό, τι η εταιρεία ως σύνολο εξαιτίας παραγόντων όπως η κακή διαχείριση ή οι κακές οικονομικές συνθήκες.
Το αποτέλεσμα της αποχώρησης περιουσιακών στοιχείων είναι συχνά πληρωμή μερισμάτων για τους επενδυτές και είτε μια λιγότερο βιώσιμη εταιρεία είτε πτώχευση.
Βασικές τακτικές
- Αποκλεισμός περιουσιακών στοιχείων είναι όταν μια εταιρεία ή ένας επενδυτής αγοράζει μια εταιρεία με στόχο την πώληση των περιουσιακών της στοιχείων για να πραγματοποιήσει κέρδος. Η αποχώρηση συχνά αποφέρει μέρισμα πληρωμής για τους μετόχους, ενώ συγχρόνως καταλήγει σε μια λιγότερο βιώσιμη εταιρεία. Η ανακεφαλαίωση αναφέρεται στη διαδικασία όπου το περιουσιακό στοιχείο οι επιχειρήσεις που έχουν παγιδευτεί παίρνουν νέο χρέος συχνά μέσω της χρήσης δανείων με μόχλευση.
Κατανόηση απομάκρυνσης περιουσιακών στοιχείων
Η απογύμνωση περιουσιακών στοιχείων είναι μια ενέργεια που συχνά ασκείται από εταιρικούς επιδρομείς, η μέθοδος των οποίων είναι να αγοράζουν υποτιμημένες εταιρείες και να εξάγουν αξία από αυτές. Αυτή η πρακτική ήταν ιδιαίτερα δημοφιλής στη δεκαετία του 1970 και του 1980 και εξακολουθεί να παρατηρείται σε κάποια από τις επενδυτικές δραστηριότητες των εταιρειών ιδιωτικών κεφαλαίων σήμερα.
Οι εταιρείες ιδιωτικών μετοχών θα αποκτήσουν μια εταιρεία, θα πουλήσουν τα πιο ρευστά περιουσιακά στοιχεία της και θα επιτεθούν τα ταμειακά ταμεία της για να πληρώσουν μερίσματα στον εαυτό της και στους μετόχους. Μια τέτοια δραστηριότητα μπορεί να περιλαμβάνει τη λήψη μιας ιδιωτικής εταιρείας. Ο επενδυτής ιδιωτικών μετοχικών κεφαλαίων θα ανακεφαλαιοποιήσει στη συνέχεια την εταιρεία με πρόσθετο χρέος, γεγονός που δίνει στην πρακτική την ευφημιστική του ονομασία "ανακεφαλαιοποίηση", η οποία είναι μια ανακατασκευή της στιγματισμένης πρακτικής απόσυρσης περιουσιακών στοιχείων.
Οι ανακεφαλαιοποιήσεις συχνά περιλαμβάνουν τη χρήση δανείων με μόχλευση. Μια τέτοια στρατηγική καθίσταται αναγκαία λόγω του γεγονότος ότι οι αποκεντρωμένες εταιρείες ενδέχεται να έχουν λίγη ασφάλεια για να εκδώσουν χρέη και πρέπει να δανειστούν χρήματα, συνήθως με λιγότερο ευνοϊκούς όρους και επιτόκια. Τα μοχλευμένα δάνεια συχνά πραγματοποιούνται από μια ομάδα τραπεζών που θεωρούν ότι είναι υπερβολικά επικίνδυνη για να κρατήσει τους ισολογισμούς τους.
Ως αποτέλεσμα, τα δομημένα προϊόντα πωλούνται γρήγορα σε αμοιβαία κεφάλαια ή χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETFs). Μπορούν επίσης να τιτλοποιηθούν σε εξασφαλισμένες δανειακές υποχρεώσεις (CLO), οι οποίες αγοράζονται από θεσμικούς επενδυτές.
Κριτική απομάκρυνσης περιουσιακών στοιχείων
Η απογύμνωση περιουσιακών στοιχείων αποδυναμώνει μια εταιρεία, η οποία έχει λιγότερες εξασφαλίσεις για δανεισμό και μπορεί να απογυμνώνει τα περιουσιακά της στοιχεία που παράγουν αξία, αφήνοντάς τα λιγότερο σε θέση να στηρίξουν το χρέος που έχει. Γενικά, το αποτέλεσμα είναι μια λιγότερο βιώσιμη εταιρεία, τόσο οικονομικά όσο και στο δυναμικό της να δημιουργήσει αξία μέσω της κατασκευής ή μιας άλλης επιχείρησης.
Ενώ τα έσοδα από την αποχώρηση περιουσιακών στοιχείων μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την εξόφληση του χρέους, είναι πολύ πιο κοινό ότι τα έσοδα θα χρησιμοποιηθούν για την καταβολή μερίσματος στους μετόχους. Για παράδειγμα, οι λιανοπωλητές που ανήκουν σε εταιρείες ιδιωτικών κεφαλαίων που έχουν ασχοληθεί με την απογείωση περιουσιακών στοιχείων και την ανακεφαλαιοποίηση είναι πιθανότερο να χρεοκοπήσουν.
Οι επενδυτές που ασχολούνται με την απομάκρυνση περιουσιακών στοιχείων υποστηρίζουν ότι είναι το δικαίωμά τους να το πράξουν και ότι εξάγουν αξία από εταιρείες που προορίζονται να αποτύχουν.
Παράδειγμα απομάκρυνσης περιουσιακών στοιχείων
Φανταστείτε ότι μια επιχείρηση έχει τρεις ξεχωριστές επιχειρήσεις: φορτηγά, λέσχες γκολφ και ρούχα. Εάν η αξία της εταιρείας ανέρχεται σήμερα σε 100 εκατομμύρια δολάρια, αλλά μια άλλη εταιρεία πιστεύει ότι μπορεί να πουλήσει καθένα από τα τρία της καταστήματα, τα εμπορικά σήματα και τις ακίνητες περιουσίες σε άλλες εταιρείες με 50 εκατομμύρια δολάρια η κάθε μία. Η αγοραστική εταιρία, όπως μια εταιρεία ιδιωτικών κεφαλαίων, θα αγοράσει στη συνέχεια την εταιρεία για 100 εκατομμύρια δολάρια και θα πουλήσει κάθε επιχείρηση ξεχωριστά, ενδεχομένως κερδίζοντας 50 εκατομμύρια δολάρια.
