Πίνακας περιεχομένων
- Ποια είναι τα δημοτικά ομόλογα;
- Πώς λειτουργούν τα Δημοτικά Ομόλογα
- Είδη δημοτικών ομολόγων
- Επίπεδα πιστωτικού κινδύνου δημοτικών ομολόγων
- Αλλαγές φορολογικού βραχίονα
- Κίνδυνος κλήσεων
- Κίνδυνος αγοράς
- Στρατηγικές αγοράς
- Αξιολόγηση της σταθερότητας έναντι της προσαρμογής
Ποια είναι τα δημοτικά ομόλογα;
Εάν ο πρωταρχικός επενδυτικός σας στόχος είναι να διατηρήσετε το κεφάλαιο παράλληλα με τη δημιουργία εισοδήματος χωρίς φόρους, αξίζει να εξεταστεί το ενδεχόμενο δημοτικών ομολόγων. Τα δημοτικά ομόλογα (munis) είναι χρεωστικές υποχρεώσεις που εκδίδονται από κυβερνητικές οντότητες. Όταν αγοράζετε ένα δημοτικό ομόλογο, δανείζετε χρήματα στον εκδότη σε αντάλλαγμα για έναν καθορισμένο αριθμό πληρωμών τόκων για μια προκαθορισμένη περίοδο. Στο τέλος αυτής της περιόδου, το ομολογιακό δάνειο φτάνει μέχρι την ημερομηνία λήξης του και το πλήρες ποσό της αρχικής σας επένδυσης επιστρέφεται σε εσάς.
Πώς λειτουργούν τα Δημοτικά Ομόλογα
Ενώ τα δημοτικά ομόλογα είναι διαθέσιμα τόσο σε φορολογητέα όσο και σε απαλλαγμένα από φόρους μορφές, τα ομόλογα που απαλλάσσονται από φόρο τείνουν να απολαμβάνουν την μεγαλύτερη προσοχή επειδή το εισόδημα που παράγουν είναι για τους περισσότερους επενδυτές απαλλαγμένο από ομοσπονδιακούς και σε πολλές περιπτώσεις κρατικούς και τοπικούς φόρους εισοδήματος. Οι επενδυτές που υπόκεινται στον εναλλακτικό ελάχιστο φόρο (AMT) πρέπει να συμπεριλαμβάνουν τα έσοδα από τόκους από ορισμένες επιχειρήσεις κατά τον υπολογισμό του φόρου και πρέπει να συμβουλεύονται έναν φορολογικό επαγγελματία πριν από την επένδυση.
Βασικές τακτικές
- Τα δημοτικά ομόλογα είναι καλά για τους ανθρώπους που θέλουν να κρατήσουν το κεφάλαιο ενώ παράλληλα δημιουργούν μια αφορολόγητη πηγή εισοδήματος. Τα ομόλογα γενικής υποχρέωσης εκδίδονται για την άμεση άντληση κεφαλαίων για την κάλυψη του κόστους, ενώ τα ομόλογα έκδοσης διατίθενται για τη χρηματοδότηση έργων υποδομής. και οι ομολογίες εσόδων είναι απαλλαγμένες από τον φόρο και χαμηλού κινδύνου, με τους εκδότες πολύ πιθανό να αποπληρώσουν τα χρέη τους. Η κατοχή δημοτικών ομολόγων είναι χαμηλού κινδύνου, αλλά δεν είναι απεριόριστη, δεδομένου ότι ο εκδότης δεν θα μπορούσε να καταβάλει συμφωνημένες πληρωμές τόκων δεν είναι σε θέση να εξοφλήσει τον κύριο υπόχρεο κατά τη λήξη.
Είδη δημοτικών ομολόγων
Τα δημοτικά ομόλογα προέρχονται από τις ακόλουθες δύο ποικιλίες:
- ομολογίες γενικών υποχρεώσεων (GO)
Τα γενικά υποχρεωτικά ομόλογα που εκδίδονται για την άντληση κεφαλαίων για την κάλυψη εξόδων υποστηρίζονται από τη φορολογική εξουσία του εκδότη. Τα έσοδα που εκδίδονται για τη χρηματοδότηση έργων υποδομής υποστηρίζονται από το εισόδημα που παράγεται από τα έργα αυτά. Και οι δύο τύποι ομολόγων είναι απαλλαγμένοι από φόρους και ιδιαίτερα ελκυστικοί για τους επενδυτές που αντιμετωπίζουν κινδύνους, λόγω της μεγάλης πιθανότητας να αποπληρώσουν τα χρέη τους οι εκδότες.
Επίπεδα πιστωτικού κινδύνου δημοτικών ομολόγων
Αν και η αγορά δημοτικών ομολόγων είναι χαμηλού κινδύνου, δεν είναι εντελώς χωρίς κίνδυνο. Εάν ο εκδότης δεν είναι σε θέση να εκπληρώσει τις οικονομικές του υποχρεώσεις, ενδέχεται να μην προβεί σε προγραμματισμένες πληρωμές τόκων ή να μην είναι σε θέση να εξοφλήσει τον κύριο υπόχρεο κατά τη λήξη του. Για να βοηθήσουν στην αξιολόγηση της πιστοληπτικής ικανότητας του εκδότη, οι οργανισμοί αξιολόγησης (όπως οι Moody's Investors Service και Standard & Poor's) αναλύουν την ικανότητα των εκδοτών ομολόγων να εκπληρώσουν τις υποχρεώσεις τους και να εκδώσουν πιστοληπτικές αξιολογήσεις από την Aaa ή την AAA για τους πιο αξιόπιστους εκδότες 'Ca', 'C', 'D', 'DDD', 'DD' ή 'D' για όσους δεν πληρώνονται.
Τα ομόλογα με την ονομασία «BBB», «Baa» ή καλύτερα θεωρούνται γενικά κατάλληλες επενδύσεις όταν η πρωτεύουσα στόχος είναι η διατήρηση κεφαλαίου. Για να μειωθεί η ανησυχία των επενδυτών, πολλά δημοτικά ομόλογα υποστηρίζονται από ασφαλιστήρια συμβόλαια που εγγυώνται την επιστροφή σε περίπτωση αθέτησης.
Κάθε χρόνο, η Moody's δημοσιεύει έκθεση για περισσότερους από 10.000 εκδότες δημοτικών ομολόγων. Η πιο πρόσφατη έκθεση κυκλοφόρησε τον Σεπτέμβριο του 2018 και κάλυψε τις προεπιλογές του το 2017. Η έκθεση έδειξε ότι επτά από τις 10 δημοτικές αδυναμίες του Moody's το 2017 σχετίζονταν με την κρίση χρέους της Κοινοπολιτείας του Πουέρτο Ρίκο. Συνολικά, ο συνολικός προεπιλεγμένος όγκος για το 2017 ήταν 31, 5 δισεκατομμύρια δολάρια, μια άνοδος περίπου 15% από 22, 6 δισεκατομμύρια δολάρια το προηγούμενο έτος - και το υψηλότερο στην 48ετή περίοδο μελέτης, σύμφωνα με την Moody's.
Σύμφωνα με τα στοιχεία της Moody's, εξακολουθεί να υπάρχει μια πολύ σαφής οριοθέτηση των ποσοστών αθέτησης υποχρεώσεων που αρχίζει το 2007. Μεταξύ του 1970 και του 2007, η Moody's ανέφερε κατά μέσο όρο μόνο 1, 3 υποτιμήσεις ετησίως στη σφαίρα ομολόγων muni. Αυτός ο αριθμός τετραπλασιάστηκε μετά το 2007, τονίστηκε από επτά αθετήσεις του 2013.
Η πιο πρόσφατη ετήσια έκθεση του Moody για τα δημοτικά ομόλογα δείχνει ότι ο οργανισμός αξιολόγησης αναμένει ότι οι αθετήσεις του 2018 και του 2019 θα μειωθούν από τα επίπεδα του 2017 και ο συνολικός προεπιλεγμένος όγκος θα μειωθεί αφού θα έχει σημειώσει υψηλό 48 ετών στην πιο πρόσφατη έκθεση.
Αλλαγές φορολογικού βραχίονα
Τα δημοτικά ομόλογα δημιουργούν αφορολόγητα έσοδα και συνεπώς πληρώνουν χαμηλότερα επιτόκια από τα φορολογητέα ομόλογα. Οι επενδυτές που προβλέπουν σημαντική πτώση του οριακού συντελεστή φόρου εισοδήματος τους μπορούν να εξυπηρετηθούν καλύτερα από την υψηλότερη απόδοση που υπάρχει από τα φορολογητέα ομόλογα.
Κίνδυνος κλήσεων
Πολλά ομόλογα επιτρέπουν στον εκδότη να εξοφλήσει το σύνολο ή μέρος του ομολόγου πριν από την ημερομηνία λήξης. Το κεφάλαιο του επενδυτή επιστρέφεται με προστιθέμενη ασφάλιστρα σε αντάλλαγμα για την πρόωρη συνταξιοδότηση χρέους. Ενώ παίρνετε ολόκληρη την αρχική σας επένδυση συν κάποια πίσω εάν ονομάζεται ομόλογο, το εισόδημά σας τελειώνει νωρίτερα από το αναμενόμενο.
Κίνδυνος αγοράς
Το επιτόκιο των περισσότερων δημοτικών ομολόγων καταβάλλεται με σταθερό επιτόκιο. Ο ρυθμός αυτός δεν μεταβάλλεται καθ 'όλη τη διάρκεια ζωής του ομολόγου. Ωστόσο, η υποκείμενη τιμή ενός συγκεκριμένου ομολόγου θα κυμανθεί στη δευτερογενή αγορά λόγω των συνθηκών της αγοράς. Οι μεταβολές των προσδοκιών των επιτοκίων και των επιτοκίων είναι γενικά οι κύριοι παράγοντες που ενέχονται στις τιμές των δημοτικών ομολόγων της δευτερογενούς αγοράς
Όταν μειώνονται τα επιτόκια, τα νεοεκδοθέντα ομόλογα θα πληρώνουν χαμηλότερη απόδοση από τις υπάρχουσες, γεγονός που καθιστά τα παλαιότερα ομόλογα πιο ελκυστικά. Οι επενδυτές που επιθυμούν την υψηλότερη απόδοση ενδέχεται να είναι πρόθυμοι να πληρώσουν περισσότερα για να το πάρουν.
Ομοίως, εάν αυξηθούν τα επιτόκια, τα νεοεκδοθέντα ομόλογα θα πληρώσουν υψηλότερη απόδοση από τα υπάρχοντα. Οι επενδυτές που αγοράζουν τα παλαιότερα τεύχη είναι πιθανό να το κάνουν μόνο εάν τα αποκτήσουν με έκπτωση.
Στρατηγικές αγοράς
Η πιο βασική στρατηγική για επένδυση σε δημοτικά ομόλογα είναι η αγορά ενός ομολόγου με ελκυστικό επιτόκιο ή απόδοση και η κατοχή του ομολόγου μέχρι την ωρίμασή του. Το επόμενο επίπεδο εξειδίκευσης περιλαμβάνει τη δημιουργία μιας δημοτικής κλίμακας ομολόγων. Μια κλίμακα αποτελείται από μια σειρά ομολόγων, καθένα με διαφορετικό επιτόκιο και ημερομηνία λήξης. Καθώς κάθε στύλος στη σκάλα ωριμάζει, ο κύριος υπόχρεος επανεπενδύεται σε νέο δεσμό. Και οι δύο αυτές στρατηγικές κατηγοριοποιούνται ως παθητικές στρατηγικές επειδή τα ομόλογα αγοράζονται και κρατούνται μέχρι την ωριμότητα.
Οι επενδυτές που επιδιώκουν να δημιουργήσουν εισόδημα και αύξηση κεφαλαίου από το χαρτοφυλάκιο ομολόγων τους μπορούν να επιλέξουν μια ενεργή προσέγγιση διαχείρισης χαρτοφυλακίου, με την οποία αγοράζονται και πωλούνται ομόλογα αντί να κρατούνται μέχρι τη λήξη τους. Αυτή η προσέγγιση επιδιώκει να δημιουργήσει εισόδημα από τις αποδόσεις και τα κεφαλαιακά κέρδη από την πώληση με ένα ασφάλιστρο.
Αξιολόγηση της σταθερότητας έναντι της προσαρμογής
Η σταθερότητα είναι ένας σχετικός όρος στην αγορά δημοτικών ομολόγων. Τα δημοτικά ομόλογα τείνουν να είναι ασφαλέστερα από πολλά άλλα είδη επενδύσεων, αλλά είναι λιγότερο ασφαλή από τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα. Μπορείτε επίσης να κάνετε συναλλαγές σε πολλαπλά είδη δημοτικών ομολόγων, όπως ομόλογα αξιολόγησης, ομόλογα εσόδων ή ομόλογα γενικής υποχρέωσης.
Ο εκδότης του ομολόγου έχει επίσης σημασία. τα ομόλογα που εκδίδονται από τις δημοτικές αρχές σε μια πόλη με ισχυρά οικονομικά στοιχεία θεωρούνται πιο σταθερά από εκείνα από μια πόλη της οποίας η πιστοληπτική αξιολόγηση έχει υποβαθμιστεί ή έχει πρόσφατα κατατεθεί σε πτώχευση.
Πολλοί επενδυτές κάνουν ένα κατανοητό λάθος κατά τη διάρκεια σκληρών ή αβέβαιων χρόνων και αναπτύσσουν όραμα της σήραγγας για τη σταθερότητα και την ασφάλεια. Ωστόσο, στην πτήση τους από τον κίνδυνο, δεν καταλαβαίνουν πώς μια επένδυση εντάσσεται στα οικονομικά τους σχέδια.
Τα δημοτικά ομόλογα μπορεί να είναι ένας φορολογικός παράδεισος, που συχνά δημιουργεί υψηλότερες αποδόσεις από τα κρατικά ομόλογα. Μπορούν ακόμα να χάσουν τον πληθωρισμό και να δεσμεύσουν μεγάλα χρηματικά ποσά για πολύ περισσότερο από ό, τι συνήθως διαρκεί μια ύφεση.
