Τι είναι η Διαφορική Βάση;
Το βασικό διαφορικό είναι η διαφορά μεταξύ της άμεσης τιμής ενός προϊόντος που πρόκειται να αντισταθμιστεί και της τιμής μελλοντικής εκπλήρωσης του συμβολαίου που χρησιμοποιήθηκε. Για παράδειγμα, η διαφορά μεταξύ της τιμής spot spot φυσικού αερίου Henry Hub και της αντίστοιχης τιμής συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης για μια σύμβαση φυσικού αερίου σε μια συγκεκριμένη θέση είναι η διαφορά της βάσης. Ο αγωγός Henry Hub, που βρίσκεται στο Erath της Λουιζιάνα, χρησιμεύει ως ο επίσημος τόπος παράδοσης για τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης των New York Mercantile Exchange (NYMEX).
Η βασική διαφορά εξηγείται
Το βασικό διαφορικό είναι ένας παράγοντας που οι έμποροι πρέπει να λάβουν υπόψη όταν αντισταθμίζουν την έκθεση των τιμών των εμπορευμάτων τους. Στην πράξη, η αντιστάθμιση συχνά είναι περίπλοκη λόγω παραγόντων όπως το περιουσιακό στοιχείο του οποίου η αντισταθμισμένη τιμή μπορεί να μην είναι ακριβώς το ίδιο με το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης. Ή το hedger μπορεί να είναι αβέβαιο σχετικά με την ακριβή ημερομηνία που το αγαθό θα αγοραστεί ή θα πωληθεί. Αυτό σημαίνει ότι το αντιστάθμισμα μπορεί να απαιτήσει να κλείσει το συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης πριν από τη λήξη του, και μια απώλεια ή κέρδος θα αποκρυσταλλωθεί με βάση τη διαφορά.
Εάν το εμπόρευμα που πρόκειται να αντισταθμιστεί και το υποκείμενο ενεργητικό του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης είναι το ίδιο, η βάση θα πρέπει να είναι μηδενική κατά τη λήξη της σύμβασης των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Πριν από τη λήξη, η διαφορά βάσης μπορεί να είναι θετική ή αρνητική. Κατά γενικό κανόνα, όταν η τιμή του τόπου αυξάνεται κατά περισσότερο από την τιμή συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, αυξάνεται η διαφορά της βάσης. Αυτό ονομάζεται ενίσχυση της βάσης. Αντίθετα, όταν η τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης αυξάνεται περισσότερο από την τιμή spot, η διαφορά της βάσης συρρικνώνεται. Αυτό ονομάζεται εξασθένηση της βάσης. Αυτή η αναντιστοιχία στη διαφορική συμπεριφορά των τιμών βάσης μπορεί απροσδόκητα να αποδυναμώσει ή να ενισχύσει τη θέση του hedger.
Άλλοι παράγοντες που επηρεάζουν τη διαφορά βάσης είναι η επιλογή του υποκείμενου στοιχείου του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης και του μήνα παράδοσης. Είναι γενικά απαραίτητο να διεξάγεται μια προσεκτική ανάλυση για να καθοριστεί ποια διαθέσιμη συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης έχει μια τιμή που συνδέεται στενότερα με την τιμή του αντισταθμιζόμενου προϊόντος. Η χρήση ενός διαφορετικού υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου ή η αλλαγή του μήνα παράδοσης μπορεί μερικές φορές να μειώσει τη διαφορά της βασικής αξίας του αντισταθμιζόμενου προϊόντος. Αυτό μειώνει την αβεβαιότητα των τιμών για το κόμμα που χρησιμοποιεί το αντιστάθμισμα. Κατά γενικό κανόνα, ωστόσο, η διαφορά βάσης αυξάνεται καθώς η χρονική διαφορά μεταξύ της τρέχουσας άμεσης τιμής και της λήξης της αντιστάθμισης αυξάνεται.
