Ποιος είναι ο λόγος προσφοράς προς κάλυψη;
Ο λόγος προσφοράς προς κάλυψη είναι το ποσό δολαρίων που εισπράττεται σε δημοπρασία ασφαλείας Treasury έναντι του ποσού που πωλήθηκε. Ο δείκτης προσφοράς προς κάλυψη αποτελεί δείκτη της ζήτησης για τίτλους του Δημοσίου. Ένας υψηλός λόγος αποτελεί ένδειξη της ισχυρής ζήτησης.
Βασικές τακτικές
- Ο δείκτης προσφοράς προς κάλυψη είναι το ποσό δολαρίων που εισπράττεται σε πλειστηριασμό ασφαλείας Treasury έναντι του ποσού που πωλήθηκε. Ο δείκτης προσφοράς προς κάλυψη αποτελεί δείκτη της ζήτησης για τίτλους του Δημοσίου. ένας υψηλός δείκτης αποτελεί ένδειξη της ισχυρής ζήτησης.Για να επιτευχθεί ακριβής μέτρηση της ζήτησης, είναι απαραίτητο να συγκριθεί η αναλογία προσφοράς προς κάλυψη ενός πλειστηριασμού με τον μέσο όρο των προηγούμενων δώδεκα δημοπρασιών.
Κατανόηση του λόγου προσφοράς προς κάλυψη
Οι δημοπρασίες δημοσίου συνήθως συμβαίνουν συχνότερα για βραχυπρόθεσμα θέματα: εβδομαδιαία για λογαριασμούς, μηνιαία για σημειώσεις και τριμηνιαία για ομόλογα. Οι αγοραστές μπορούν να περιλαμβάνουν πρωτογενείς αντιπροσώπους, επενδυτικά κεφάλαια, συνταξιοδοτικά ταμεία, ξένα μέρη και μεμονωμένους επενδυτές.
Για παράδειγμα, εάν μια δημοπρασία του Δημοσίου προσφέρει 20 δισεκατομμύρια δολάρια σε επταετή ομόλογα, και λαμβάνονται προσφορές ύψους 40 δισεκατομμυρίων δολαρίων, τότε ο λόγος προσφοράς προς κάλυψη είναι 2, 0. Μια επιτυχημένη δημοπρασία είναι αυτή στην οποία ο λόγος προσφοράς προς κάλυψη υπερβαίνει κατά πολύ τον μέσο όρο των δώδεκα προηγούμενων δημοπρασιών για αυτόν τον τύπο ασφαλείας. Από την άλλη πλευρά, η χαμηλή αναλογία είναι ένδειξη μιας απογοητευτικής δημοπρασίας. Οι αναλογίες προσφοράς προς κάλυψη υπερβαίνουν κατά κανόνα το 2, 0, ειδικά για βραχυπρόθεσμα χρεόγραφα.
Οι προσφορές υποβάλλονται μέσω του συστήματος δημοπρασίας αυτοματοποιημένου δημοσίου (TAAPS) ή μέσω του TreasuryDirect. Οι μεγαλύτεροι αγοραστές είναι πρωτογενείς έμποροι και συνήθως τις πωλούν αργότερα στη δευτερογενή αγορά. Για να εξασφαλιστεί ότι η δευτερογενής αγορά παραμένει ανταγωνιστική, οι υποψήφιοι επιτρέπεται να αγοράσουν το 35% της προσφοράς.
Μόλις ολοκληρωθεί η δημοπρασία, οι ανταγωνιστικοί πλειοδότες θα λάβουν το ποσό που προσφέρουν με την προσφερόμενη απόδοση, αρχίζοντας από τη χαμηλότερη απόδοση. Το σύστημα στη συνέχεια μεταβαίνει στην επόμενη χαμηλότερη απόδοση προσφοράς και ούτω καθεξής έως ότου ολοκληρωθεί ολόκληρη η προσφορά.
Παράδειγμα του λόγου προσφοράς προς κάλυψη
Ακολουθεί ένα παράδειγμα των αποτελεσμάτων της δημοπρασίας για το δεκαετές σημείωμα του Δημοσίου στις 15 Νοεμβρίου 2019, όπως αναφέρθηκε από τον ιστότοπο TreasuryDirect (ενημερώνεται σε πραγματικό χρόνο μόλις τα αποτελέσματα δημοπρασίας καθίστανται διαθέσιμα):
- Τα γκρίζα βέλη δείχνουν τον τύπο της ασφάλειας, το επιτόκιο για τη σημείωση και την ημερομηνία έκδοσης της 15ης Νοεμβρίου 2019. Η ημερομηνία λήξης της 15ης Νοεμβρίου 2029 παρατίθεται κάτω από την ημερομηνία έκδοσης. Το συνολικό ποσό που δημοπρατήθηκε παρατίθεται κάτω από την αποδεκτή στήλη -που επισημάνθηκε με πράσινο- δείχνει περίπου 27 δισεκατομμύρια δολάρια αξίας κρατικών ομολόγων δημοπρατήθηκαν. Η στήλη " Προσφορά " δείχνει το ποσό της ζήτησης, το οποίο ήταν πάνω από 67 δισεκατομμύρια δολάρια. Με άλλα λόγια, υπήρχε περισσότερη ζήτηση για κρατικά ομόλογα από ό, τι δημοπρατήθηκε. Ως αποτέλεσμα, ο λόγος προσφοράς προς κάλυψη ήταν 2, 49, ο οποίος βρίσκεται στο κάτω μέρος του εγγράφου, επισημασμένος με μπλε χρώμα.
Δημοπρασία δημοσίου διαγωνισμού Παράδειγμα προσφοράς. Investopedia
Ειδικές εκτιμήσεις
Παρόλο που ο λόγος προσφοράς προς κάλυψη μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως δείκτης της ζήτησης για δημόσιους λογαριασμούς, πρέπει να εξεταστεί στο πλαίσιο της συνολικής αγοράς. Άλλοι παράγοντες μπορούν να επηρεάσουν το αποτέλεσμα, με αποτέλεσμα τη χαμηλή προσφορά προς κάλυψη, όπως ένας πλειστηριασμός με αυξημένο αριθμό νέων ομολογιών που εκδίδονται και πωλούνται. Με άλλα λόγια, αν εκδοθεί ο όγκος των δημόσιων κρατικών ομολόγων, η προσφορά μπορεί να υπερβεί τη ζήτηση για αυτή τη δημοπρασία.
Επίσης, η δευτερογενής αγορά ομολόγων που περιείχε προηγουμένως εκδοθέντα ομόλογα - μπορεί να αποτελεί ένδειξη της ζήτησης για τα κρατικά ομόλογα. Για παράδειγμα, εάν τα ομόλογα πωλούνταν πριν από μια δημοπρασία, μπορεί να υποδεικνύει λιγότερη ζήτηση για τα κρατικά ομόλογα. Αντίθετα, αν υπάρξει αύξηση των ροών των επενδύσεων στην αγορά ομολόγων που οδηγούν σε δημοπρασία, αυτό μπορεί να αποτελεί ένδειξη ότι θα υπάρξει αύξηση της ζήτησης - ή υψηλότερου ποσοστού προσφοράς προς κάλυψη - για τον πλειστηριασμό. Από το 1970, η ομοσπονδιακή κυβέρνηση έχει υποστεί ελλείμματα κατά τη διάρκεια κάθε οικονομικού έτους για όλα εκτός από τέσσερα χρόνια, από το 1998 έως το 2001. Εάν οι ΗΠΑ συνεχίσουν να τρέχουν ετήσια δημοσιονομικά ελλείμματα, είναι πιθανό ότι θα συνεχίσουμε να βλέπουμε νέες δημοπρασίες του Δημοσίου στο άμεσο μέλλον.
