Η Starbucks Corp. (SBUX) είναι μια από τις μεγάλες εταιρικές ιστορίες ανάπτυξης της προηγούμενης δεκαετίας. Αλλά η επταπλάσια άνοδος της μετοχής της κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, υπερδιπλάσια του ρυθμού του S & P 500, αποκρύπτει μια ενοχλητική τάση για τους επενδυτές. Το απόθεμα ουσιαστικά δεν έχει πάει πουθενά τα τελευταία τρία χρόνια και μειώνεται απότομα από το ρεκόρ του το 2017 και μπορεί να πέσει ακόμα περισσότερο.
Υπάρχουν αρκετές δυνάμεις πίσω από αυτή την παρακμή. Μόλις μια εταιρεία ταχείας ανάπτυξης, οι πωλήσεις ίδιων καταστημάτων της Starbucks επιβραδύνονται σταθερά, ενώ η υποτιθέμενη αγορά ανάπτυξης του μέλλοντος-Ασίας-παρουσιάζει εντυπωσιακούς αριθμούς ανάπτυξης.
Με βάση όλα αυτά, τα μερίδια της εταιρείας είναι ακριβά όταν συγκρίνουν τα αποθέματά της με άλλα ονόματα στην ομάδα και την ευρύτερη αγορά και αυτό δεν αποτελεί καλό σημείο για μια ιστορία επιβράδυνσης της ανάπτυξης. Επιπλέον, οι επενδυτές πριμοδότηση είναι πρόθυμοι να πληρώσουν για τις μετοχές έχει μειωθεί σημαντικά. Από τον Οκτώβριο του 2015, τα πολλαπλάσια κέρδη του αποθέματος μειώθηκαν από 33 σε 23, με πτώση 33%, ενώ η τιμή του αποθέματος μειώθηκε μόνο κατά 3, 25%. Σε αυτό που φαίνεται να είναι ένα δυνατό μήνυμα ότι οι επενδυτές δεν είναι πλέον πρόθυμοι να πληρώσουν ένα σημαντικό ασφάλιστρο για μετοχές.
Επιβραδύνει τις πωλήσεις
Το πιο ενοχλητικό σημάδι για την Starbucks ήταν η επιβράδυνση των συγκρίσιμων ενοποιημένων πωλήσεών της, οι οποίες για το δεύτερο τρίμηνο του οικονομικού έτους ήταν 2%, από 3% την αντίστοιχη περίοδο του προηγούμενου έτους και από 6% το δεύτερο τρίμηνο του 2016. Στην πραγματικότητα, οι συγκρίσιμες ενοποιημένες πωλήσεις έχουν επιβραδυνθεί σταθερά από το πρώτο τρίμηνο του 2016 και μέχρι στιγμής δεν υπάρχουν ενδείξεις ότι η τάση αυτή θα είναι υψηλότερη. Εν τω μεταξύ, ο αριθμός των συνολικών συναλλαγών μειώθηκε κατά 1% στο δεύτερο τρίμηνο του οικονομικού έτους για δεύτερη συνεχή χρονιά.
Η Ασία επιβραδύνεται
Η ανάπτυξη στην Ασία έχει πεπλατυσθεί
συγκρίσιμες πωλήσειςγια το δεύτερο τρίμηνο στο 3% για τρίτη συνεχόμενη χρονιά. Από το δεύτερο τρίμηνο του 2015, οι ίδιες πωλήσεις συγκρίσιμων πωλήσεων έχουν επιβραδυνθεί σημαντικά, μειώνοντας από 12%. Ακόμη πιο ανησυχητικό, ο αριθμός των συναλλαγών στην Ασία επιβραδύνθηκε στο μηδέν κατά το τρίμηνο, από 1% τον προηγούμενο χρόνο και 10% το 2015.
Συμβόλαιο πολλαπλών
Η επιβράδυνση της αύξησης των ενοποιημένων καταστημάτων έχει μολύνει τις μετοχές της Starbucks τα τελευταία χρόνια. Οι επενδυτές φαίνεται να αμφιβάλλουν εάν η σημαντική αύξηση των κερδών κατά 24% το 2018 θα διαρκέσει. Κατά την προσαρμογή των μετοχών της Starbucks για την ανάπτυξη του 2018, διαπραγματεύεται με αναλογία PEG περίπου 1, 09, ένα φτηνό επίπεδο. Ωστόσο, οι προβλέψεις των αναλυτών δείχνουν ότι η ανάπτυξη θα επιβραδυνθεί το 2019 σε μόλις 11%, ενώ όταν αναπροσαρμόζεται το απόθεμα για μελλοντική ανάπτυξη, ο δείκτης PEG αυξάνεται σε 1, 9.
Η Starbucks διαπραγματεύεται επί του παρόντος περίπου 23 φορές το 2018 κέρδη $ 2, 50 ανά μετοχή έναντι ενός S & P 500 που διαπραγματεύεται σε 18, 5 φορές 2018 εκτιμήσεις των 147, 27 δολαρίων, σύμφωνα με στοιχεία που παρείχαν οι δείκτες S & P Dow Jones. Είναι ακόμη πιο ακριβό από τις υπόλοιπες αλυσίδες εστιατορίων όπως η McDonald's, η οποία διαπραγματεύεται στα 21, και τα εστιατόρια Darden στα 18 και, μέχρι πρόσφατα, η Dunkin Donuts, καθώς οι πολλαπλοί επενδυτές είναι πρόθυμοι να πληρώσουν για το Starbucks συνεχίζει να μειώνεται.
Η επιβράδυνση των συγκρίσιμων πωλήσεων υπήρξε ένα σημαντικό πρόβλημα για το απόθεμα Starbucks από το 2015. Από τώρα και στο εξής, η υπόσχεση για σημαντική ανάπτυξη στην Ασία είναι λαμπρή. Αλλά δεν έχει ακόμη υλοποιηθεί και αυτό είναι ένα σημαντικό πρόβλημα για το μέλλον.
