Πίνακας περιεχομένων
- Αντιστάθμιση διαχείρισης κεφαλαίων
- Κέρδη κεφαλαίου ή τακτικό εισόδημα
- Μεταφερόμενο ενδιαφέρον και ανισότητα
- Η κατώτατη γραμμή
Είναι γνωστό ότι μια μειοψηφία Αμερικανών ελέγχει την πλειοψηφία του πλούτου στις ΗΠΑ. Για παράδειγμα, σύμφωνα με μια μελέτη του Levy Economics Institute του 2010, το 0, 3% του πλούτου ήταν το 40% του αμερικανικού πληθυσμού και το 84% η πλειοψηφία των Αμερικανών κατέχει την πλειοψηφία των εισοδημάτων που έχουν το μεγαλύτερο εισοδηματικό ανισότητα από οποιοδήποτε άλλο δημοκρατικό έθνος στον ανεπτυγμένο κόσμο.Οι εισοδηματικές ανισότητες είναι ένα από τα βασικά θέματα του Δημοκρατικού οι φορολογικές πολιτικές σχετικά με τους μεταφερόμενους τόκους έχουν ουσιαστικά δώσει μια φορολογική ελάφρυνση σε μερικούς από τους πλουσιότερους Αμερικανούς πολίτες - επιδεινώνοντας την αυξανόμενη ανισότητα των εισοδημάτων - για χρόνια.
Βασικές τακτικές
- Το μεταφερόμενο επιτόκιο είναι μέρος των κερδών των ιδιωτικών κεφαλαίων ή των αμοιβαίων κεφαλαίων που χρησιμεύουν ως αποζημίωση για τους διαχειριστές κεφαλαίων. Επειδή οι τόκοι θεωρούνται απόδοση επένδυσης, φορολογούνται με συντελεστή κεφαλαιουχικών κερδών και όχι με συντελεστή εισοδήματος. Οι επικριτές υποστηρίζουν ότι αυτό είναι ένα κενό φόρου, δεδομένου ότι οι διαχειριστές χαρτοφυλακίου πληρώνονται από αυτά τα χρήματα, τα οποία δεν φορολογούνται ως εισόδημα. Οι υποστηρικτές του μεταφερόμενου ενδιαφέροντος υποστηρίζουν ότι ενθαρρύνει τη διαχείριση των εταιρειών και των κεφαλαίων στην κερδοφορία.
Αποζημίωση και Φορολογία διαχείρισης κεφαλαίων
Οι γενικοί εταίροι των ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων ή των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου αντισταθμίζονται κατά κανόνα από τις υπηρεσίες διαχείρισης κεφαλαίων τους με δύο τρόπους. Ο πρώτος τρόπος είναι η διαχειριστική αμοιβή περίπου 2% του συνολικού ενεργητικού που διαχειρίζεται, το οποίο χρεώνεται ανεξάρτητα από την απόδοση των κεφαλαίων και φορολογείται ως συνηθισμένο εισόδημα, ενώ η ανώτατη τιμή είναι 37%.
Ο άλλος τρόπος με τον οποίο αποζημιώνονται οι γενικοί εταίροι είναι μέσω του λεγόμενου "μεταφερόμενου ενδιαφέροντος", το οποίο είναι συνήθως περίπου το 20% των κερδών που συγκεντρώνονται πάνω από ένα συγκεκριμένο ποσοστό εμποδίων. Συχνά το ποσοστό εμπόδισης είναι περίπου 8% και, συνεπώς, οποιεσδήποτε επιστροφές επιτυγχάνουν το ταμείο πάνω από αυτό το ποσοστό σημαίνει ότι οι γενικοί εταίροι του αμοιβαίου κεφαλαίου λαμβάνουν προμήθεια 20% εκτός από οποιοδήποτε κέρδος επί των περιουσιακών στοιχείων που οι εταίροι έχουν προσωπικά επενδύσει στο ταμείο. Τόσο τα κέρδη επί των προσωπικών περιουσιακών στοιχείων όσο και οι τόκοι που φορολογούνται φορολογούνται με συντελεστή κεφαλαιακών κερδών, ο οποίος για τους υψηλούς εισοδήματα είναι 20%.
Κέρδη κεφαλαίου ή τακτικό εισόδημα;
Τα επιχειρήματα υπέρ της φορολόγησης των επιτοκίων με βάση το βασικό επιτόκιο βασίζονται στην άποψη ότι οι τόκοι πρέπει να αντιμετωπίζονται ως «αποζημίωση βάσει των επιδόσεων για τις υπηρεσίες διαχείρισης». Η φορολόγηση των τόκων με το συνηθισμένο εισόδημα θα το καθιστούσε συνεπές με παρόμοια αποζημίωση βάσει επιδόσεων, όπως μπόνους. Επιπλέον, ο τύπος των υπηρεσιών που παρέχονται από τους γενικούς εταίρους ενός αμοιβαίου κεφαλαίου είναι παρόμοιος με τον τύπο των υπηρεσιών που παρέχονται από τα στελέχη επιχειρήσεων, καθώς και από τους διαχειριστές των αμοιβαίων κεφαλαίων που διαπραγματεύονται δημόσια.
Όσοι επιχειρηματολογούν κατά της φορολόγησης των επιτοκίων με βάση το συνηθισμένο εισόδημα πιστεύουν ότι οι γενικοί εταίροι πρέπει να αντιμετωπίζονται σαν επιχειρηματίες. Σε αυτή την περίπτωση, τα επιτόκια θεωρούνται παρόμοια με τα κέρδη που πραγματοποιούνται όταν ένας επιχειρηματίας πωλεί την επιχείρησή του, η οποία γενικά φορολογείται με το ποσοστό κεφαλαιουχικών κερδών.
Κάποιοι ισχυρίζονται ότι η αποζημίωση με επιτόκιο είναι μια ανταμοιβή για την επιτυχή κερδοφορία, ενώ αναλαμβάνει σημαντικούς κινδύνους. Εάν η αποζημίωση αυτή φορολογηθεί με το συνηθισμένο εισόδημα, αυτό θα δημιουργούσε αντικίνητρο για την ανάληψη τέτοιων κινδύνων που θα οδηγούσαν σε λιγότερες επενδύσεις, λιγότερη καινοτομία, λιγότερη ανάπτυξη και λιγότερες θέσεις εργασίας. Ωστόσο, δεν είναι σαφές ότι ένας υψηλότερος φορολογικός συντελεστής για τους μεταφερόμενους τόκους θα αποθαρρύνει πραγματικά την επένδυση ή ότι η προώθηση πιο επικίνδυνων επενδύσεων είναι πράγματι επωφελής για την οικονομία.
Μεταφερόμενος τόκος και ανισότητα εισοδήματος
Κίνδυνος και επιβράβευση, λίγοι ισχυρίζονται ότι το παραθυράκι που φέρεται ως συμφέρον είναι αθώο στο παιχνίδι φταίξιμης ανισότητας.
Ίσως η ειλικρινής φορολογική πολιτική για τα επιτόκια να είναι συγχωρήσιμη, λαμβάνοντας υπόψη τις πρόσφατες δωρεές από μεγάλους διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου σε ταμεία πανεπιστημίων. Δύο διευθυντές hedge fund, John Paulson και Kenneth Griffin, προσφέρθηκαν πρόσφατα 400 εκατομμύρια δολάρια και 150 εκατομμύρια δολάρια αντίστοιχα στο Πανεπιστήμιο του Χάρβαρντ. Ο πρόεδρος και συνιδρυτής του ιδιωτικού μετοχικού κεφαλαίου Blackstone, Stephen Schwarzman, προσφέρθηκε πρόσφατα 150 εκατομμύρια δολάρια Αυτό το φιλανθρωπικό ίδρυμα που είναι επιλέξιμο για πιστώσεις φόρου δεσμεύεται με τη δηλωμένη πρόθεση να προωθήσει την τριτοβάθμια εκπαίδευση.
Ωστόσο, ο Victor Fleischer, καθηγητής του Πανεπιστημίου του Σαν Ντιέγκο, διαπίστωσε ότι οι διαχειριστές ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων των πανεπιστημιακών ταμείων, όπως το Yale, το Harvard, το Πανεπιστήμιο του Τέξας, το Στάνφορντ και το Princeton, οι φοιτητές έλαβαν βοήθεια για τη διδασκαλία, υποτροφίες και άλλα ακαδημαϊκά βραβεία. Ισχυρίζεται ότι η Yale κατέβαλε 343 εκατομμύρια δολάρια σε διαχειριστές ιδιωτικών κεφαλαίων μόνο με επιτόκιο, ενώ μόνο 170 εκατομμύρια δολάρια του επιχειρησιακού προϋπολογισμού του πανεπιστημίου είχαν ως στόχο να βοηθήσουν τους σπουδαστές.
Με τα πανεπιστημιακά ταμεία που λειτουργούν ως οχήματα για να εμπλουτίσουν τους πλούσιους με το κόστος της αύξησης του χρέους των φοιτητών, είναι δύσκολο να καταλάβουμε πώς μια φορολογική ελάφρυνση του επιτοκίου είναι μια καλή οικονομική πολιτική. Εάν ένα υψηλότερο ποσοστό εισοδήματος των ανθρώπων χρησιμοποιείται όλο και περισσότερο για την εξυπηρέτηση του χρέους παρά για την αγορά αγαθών και υπηρεσιών, δεν έχει σημασία πόσο επενδυτικές επιχειρήσεις λαμβάνουν. Δεν πρόκειται να αναπτυχθούν εάν οι άνθρωποι δεν μπορούν να αγοράσουν αυτό που προσφέρουν.
Η κατώτατη γραμμή
Εάν όσοι εκτελούν παρόμοιες υπηρεσίες και μάλιστα αναλαμβάνουν παρόμοιους κινδύνους, υποχρεούνται να πληρώσουν τον κανονικό συντελεστή φόρου εισοδήματος, τότε οι γενικοί εταίροι των ιδιωτικών επενδυτών και των διαχειριστών των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου πρέπει να πληρώσουν το ίδιο επιτόκιο. Θεωρώντας ότι όσοι βρίσκονται στο κατώτερο άκρο του εισοδήματος και του φάσματος πλούτου τείνουν να έχουν υψηλότερες οριακές τάσεις για κατανάλωση από τους πολύ πιο πλούσιους ομολόγους τους, η φορολόγηση των επιτοκίων με το συνηθισμένο εισόδημα και η χρησιμοποίησή τους για την αναδιανομή του πλούτου δεν είναι μόνο δίκαιη, οικονομικής και κοινωνικής πολιτικής.
