Τι είναι το Cliquet;
Ένα cliquet, που ονομάζεται επίσης "επιλογή καστάνιας", είναι μια σειρά επιλογών ATM (cash-in-the-money), είτε βάζει είτε κλήσεις, όπου κάθε διαδοχική επιλογή ενεργοποιείται όταν λήξει η προηγούμενη.
Βασικές τακτικές
- Ένα κλιπ, που ονομάζεται επίσης "επιλογή καστάνιας", είναι μια σειρά από επιλογές χρημάτων (ATM), είτε τοποθετήσεις είτε κλήσεις, όπου κάθε διαδοχική επιλογή ενεργοποιείται όταν λήξει η προηγούμενη επιλογή. Το συνολικό τίμημα και η ακριβής ημερομηνία επαναφοράς είναι γνωστές κατά τη στιγμή της διαπραγμάτευσης ενός cliquet.Cliquet κατόχους μπορούν να επιλέξουν να λάβουν την πληρωμή τους όταν κάθε επιλογή λήγει ή περιμένετε έως ότου ολόκληρη η σειρά παίζει για να λάβει το άθροισμα όλων των πληρωμών κατά τη λήξη.
Κατανόηση ενός Cliquet
Ένα cliquet είναι εξοφλητικό σε μετρητά, εξωτικός τύπος επιλογής που εγκαθίσταται σε προκαθορισμένες ημερομηνίες και στη συνέχεια επαναφέρει την τιμή άσκησής του με βάση την τιμή του υποκείμενου τίτλου κατά τη στιγμή του διακανονισμού. Κάθε νέα επιλογή μέσα στο κλιπ αρχίζει να ισχύει όταν λήξει η προηγούμενη επιλογή. Το συνολικό τίμημα και η ακριβής ημερομηνία επαναφοράς είναι γνωστά κατά τη στιγμή της συναλλαγής ενός κλικέτου. Οι επενδυτές μπορούν να επιλέξουν να λάβουν την πληρωμή τους όταν λήξει η κάθε επιλογή ή περιμένετε έως ότου ολοκληρωθεί ολόκληρη η σειρά.
Ένα cliquet είναι μια σειρά επιλογών μπροστινής εκκίνησης, όλες σχετικές μεταξύ τους. Κάθε επιλογή μπροστινής εκκίνησης αντιπροσωπεύει την προπληρωμένη αγορά μιας επιλογής πώλησης ή κλήσης με τιμή προειδοποίησης ATM που θα καθοριστεί σε μεταγενέστερη ημερομηνία, συνήθως όταν η επιλογή ενεργοποιηθεί. Μια επιλογή μπροστινής εκκίνησης ενεργοποιείται σε μια συγκεκριμένη ημερομηνία στο μέλλον. Το ασφάλιστρο καταβάλλεται εκ των προτέρων, ενώ ο χρόνος εκπνοής και η υποκείμενη ασφάλεια καθορίζονται κατά την αγορά της επιλογής προώθησης.
Εάν κατά την πρώτη ημερομηνία διακανονισμού τα υποκείμενα εμπορικά συναλλακτικά αθήματα υπολείπονται της τιμής άσκησης του δικαιώματος προαίρεσης (για μια κλήση), τότε λήγει χωρίς αξία και επαναφέρεται στην τιμή του υποκείμενου τίτλου κατά τη στιγμή του διακανονισμού. Εάν στο τέλος του επόμενου διακανονισμού τα υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία ασφάλειας υπερβαίνουν τη νέα απεργία, ο κάτοχος μπορεί να επιλέξει να λάβει τη διαφορά μεταξύ της τιμής αγοράς της υποκείμενης ασφάλειας και της τιμής απεργίας. Εναλλακτικά, ο κάτοχος μπορεί να αφήσει το αυτοκίνητο να λάβει το άθροισμα όλων των πληρωμών κατά τη λήξη.
Το κύριο πλεονέκτημα της έναρξης ενός cliquet είναι, εάν ένας επενδυτής αναμένει αύξηση της μεταβλητότητας, μπορεί να κλειδώσει τα κέρδη του σε προκαθορισμένα επίπεδα και έτσι να μεγιστοποιήσει τη συνολική απόδοση του χαρτοφυλακίου.
Παράδειγμα κλεψίματος
Για παράδειγμα, μια τριετής επιλογή κλικέτου με μια απεργία $ 1.000 θα έληγε χωρίς αξία τον πρώτο χρόνο εάν το υποκείμενο κλείσει στα 900 δολάρια. Αυτή η τιμή (900 δολάρια) θα είναι τότε η νέα τιμή προειδοποίησης για το επόμενο έτος και εάν το υποκείμενο στο διακανονισμό είναι 1.200 δολάρια, ο κάτοχος θα λάβει μια πληρωμή και η απεργία θα επανέλθει σε αυτό το νέο επίπεδο. Η μεγαλύτερη μεταβλητότητα παρέχει καλύτερες συνθήκες στους επενδυτές να κερδίζουν κέρδη.
Cliquet παρόμοια με τις ασιατικές επιλογές
Μια επιλογή στην Ασία είναι ένας τύπος επιλογής όπου η αποπληρωμή εξαρτάται από τη μέση τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου για μια συγκεκριμένη χρονική περίοδο, σε αντίθεση με τα τυποποιημένα δικαιώματα προαίρεσης (Αμερικανικά και Ευρωπαϊκά), όπου η πληρωμή εξαρτάται από την τιμή του υποκείμενου στοιχείου σε συγκεκριμένο χρονικό σημείο (ωριμότητα). Αυτές οι επιλογές επιτρέπουν στον αγοραστή να αγοράσει (ή να πουλήσει) το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο στη μέση τιμή, αντί της άμεσης τιμής.
Οι Cliquets καθορίζουν τις πληρωμές περιοδικά κατά τη διάρκεια ζωής των επιλογών. Έτσι, κατά μία έννοια, ενεργούν ως ασιατικές επιλογές με μια μέση τιμή. Φυσικά, το μαθηματικό δεν είναι το ίδιο, ειδικά επειδή μπορεί να υπάρξουν πληρωμές μηδενικού κατά μήκος του τρόπου με την ατομική μπροστινή επιλογές εκκίνησης λήγουν χωρίς αξία.
