Τι είναι το Double Leverage;
Διπλή μόχλευση συμβαίνει όταν μια εταιρεία χαρτοφυλακίου τραπεζών διεξάγει μια προσφορά δανεισμού για να αποκτήσει μεγάλο μερίδιο συμμετοχής σε θυγατρική τράπεζα. Στην ιδανική περίπτωση, τα μερίσματα που κερδίζονται από το μετοχικό κεφάλαιο της θυγατρικής εταιρείας χρηματοδοτούν τις πληρωμές τόκων της εταιρείας χαρτοφυλακίου. Ενώ η στρατηγική είναι ελκυστική για ορισμένες εταιρείες χαρτοφυλακίου τραπεζών, οι ρυθμιστικές αρχές προειδοποιούν ότι η πρακτική ενδέχεται να ενισχύσει τον οικονομικό κίνδυνο και να υπονομεύσει τη σταθερότητα.
Βασικές τακτικές
- Οι εταιρείες χαρτοφυλακίου της Τράπεζας χρησιμοποιούν διπλή μόχλευση όταν το χρέος εκδίδεται από τη μητρική εταιρεία και τα έσοδα στη συνέχεια επενδύονται σε θυγατρικές εταιρείες ως μετοχικό κεφάλαιο. Οι εκτιμήσεις της κεφαλαιακής επάρκειας μιας τράπεζας συγχέονται με την ύπαρξη διπλής μόχλευσης, καθώς καλύπτει την πραγματική έκθεση σε κίνδυνο. εξέφρασε ανησυχίες σχετικά με το θέμα της διπλής μόχλευσης λόγω αυτού του είδους ενδοεταιρικής χρηματοδότησης.
Διπλή μόχλευση εξηγείται
Μια εταιρεία χαρτοφυλακίου είναι μια εταιρεία που κατέχει ελέγχουσα συμμετοχή σε μία ή περισσότερες τράπεζες, αλλά δεν προσφέρει οι ίδιες τραπεζικές υπηρεσίες. Οι εταιρείες χαρτοφυλακίου δεν εκτελούν την καθημερινή λειτουργία των τραπεζών που κατέχουν. Ωστόσο, ασκούν τον έλεγχο της διαχείρισης και των εταιρικών πολιτικών. Μπορούν να προσλαμβάνουν και να διανέμουν διαχειριστές φωτιάς, να ορίζουν και να αξιολογούν στρατηγικές και να παρακολουθούν την απόδοση των επιχειρήσεων των θυγατρικών.
Με διπλή μόχλευση, η εταιρεία συμμετοχών εισφέρει κεφάλαια σε θυγατρική τράπεζα, η οποία είναι σε θέση να αυξήσει περαιτέρω τα δικά της δάνεια και συνεπώς συνθέτει το χρέος της αρχικής μητρικής εταιρείας. Σημειώστε ότι το αυτόνομο κεφάλαιο του γονέα δεν αλλάζει, διότι μέσω της διπλής μόχλευσης του γονέα, ωστόσο, εκτίθεται περισσότερο στη θυγατρική.
Επειδή οι τράπεζες έχουν αυστηρές κεφαλαιακές απαιτήσεις σχετικά με το ύψος του χρέους που μπορούν να κατέχουν, σε σύγκριση με άλλους τύπους εταιρειών, η διπλή μόχλευση μπορεί να είναι μια έμμεση λύση για να δοθεί στην τράπεζα πρόσβαση σε κεφάλαια που βασίζονται στο χρέος. Ορισμένοι ακαδημαϊκοί προτείνουν ότι το γεγονός ότι οι τράπεζες είναι πρόθυμες να χρησιμοποιήσουν διπλή μόχλευση μπορεί να υποδηλώνει ότι οι ρυθμιστικές αρχές πρέπει να επιτρέπουν στις τράπεζες να χρησιμοποιούν μεγαλύτερη χρηματοδότηση με βάση το χρέος.
Πρόσφατο παράδειγμα διπλής μόχλευσης
Τον Απρίλιο του 2018, το Reuters ανέφερε ότι ορισμένες Εταιρείες Ανάπτυξης Επιχειρήσεων (BDC) είχαν λάβει έγκριση από το διοικητικό συμβούλιο για την αύξηση του ποσού του χρέους που ήταν σε θέση να δανειστούν. Αυτό ακολούθησε τη θέσπιση της νομοθεσίας των ΗΠΑ τον Μάρτιο του 2018 που τους επέτρεψε να διπλασιάσουν τη μόχλευση των κεφαλαίων τους.
Ένα BDC είναι ένας οργανισμός που επενδύει και βοηθά τις μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις να αναπτυχθούν στα πρώιμα στάδια ανάπτυξης, παρόμοιες σε ορισμένες περιπτώσεις με εταιρείες ιδιωτικών κεφαλαίων ή με εταιρείες επιχειρηματικών κεφαλαίων. Πολλοί BDCs είναι ξεχωριστοί στο ότι δημιουργούνται σαν αμοιβαία κεφάλαια κλειστού τύπου. Τα BDC είναι συνήθως δημόσιες εταιρείες, σε αντίθεση με πολλές εταιρείες ιδιωτικών μετοχών. Οι μετοχές της BDC διαπραγματεύονται σε μεγάλα χρηματιστήρια, όπως το Αμερικανικό Χρηματιστήριο Αξιών (AMEX), το Nasdaq και άλλα.
Συγκεκριμένα BDCs που έλαβαν έγκριση για αυξημένα επίπεδα χρέους συμπεριλάμβαναν την Apollo Investment Corp (AINV), την FS Investment Corp (FSIC), την PennantPark Floating Rate Capital Ltd (PFLT) και τη Gladstone Capital Corp (GLAD). Επιπλέον, η Ares Capital Corp (ARCC) πρόκειται επίσης να συζητήσει συγκεκριμένα σχέδια εφαρμογής.
Ανησυχίες πάνω από διπλή μόχλευση
Πολλές οικονομικές αρχές έχουν εκφράσει ανησυχίες σχετικά με το ζήτημα της διπλής μόχλευσης για δύο λόγους: πρώτον, μια τέτοια ενδοεταιρική χρηματοδότηση μπορεί να επιτρέψει την αρμπιτράζ του κεφαλαίου. και δεύτερον, αναλαμβάνει περαιτέρω κίνδυνο. Πρόσφατες έρευνες δείχνουν ότι οι εταιρείες χαρτοφυλακίου τραπεζών είναι πιο επιρρεπείς σε κίνδυνο όταν αυξάνουν τη διπλή μόχλευση τους. Αυτό συμβαίνει ειδικά όταν το ποσοστό συμμετοχής της μητρικής εταιρείας στις θυγατρικές είναι μεγαλύτερο από το κεφάλαιο της μητρικής εταιρείας από μόνο του.
Ορισμένες μελέτες υποδεικνύουν ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής πρέπει να είναι πιο αποτελεσματικοί στη ρύθμιση των πολύπλοκων χρηματοπιστωτικών οντοτήτων για την προώθηση της σταθερότητας. Όταν μια οντότητα αναλαμβάνει έναν τόσο μεγάλο όγκο χρέους, η ικανότητα αποπληρωμής καθίσταται όλο και πιο δύσκολη, ακόμη και αν ο δανειολήπτης έχει ένα ισχυρό ιστορικό ταμειακών ροών και ποικίλες ροές εσόδων.
