Τι είναι η χρηματοπιστωτική κρίση;
Σε μια χρηματοπιστωτική κρίση, οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων παρουσιάζουν απότομη πτώση της αξίας, οι επιχειρήσεις και οι καταναλωτές δεν είναι σε θέση να πληρώσουν τα χρέη τους και τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα αντιμετωπίζουν ελλείψεις ρευστότητας. Μια οικονομική κρίση συνδέεται συχνά με έναν πανικό ή μια τράπεζα κατά την οποία οι επενδυτές πωλούν περιουσιακά στοιχεία ή αποσύρουν χρήματα από λογαριασμούς ταμιευτηρίου επειδή φοβούνται ότι η αξία αυτών των περιουσιακών στοιχείων θα μειωθεί αν παραμείνουν σε ένα χρηματοπιστωτικό ίδρυμα. Άλλες καταστάσεις που μπορεί να χαρακτηρίζονται ως χρηματοπιστωτική κρίση περιλαμβάνουν την έκρηξη μιας κερδοσκοπικής οικονομικής φούσκας, μιας συντριβής στο χρηματιστήριο, μιας κρατικής απάτης ή μιας νομισματικής κρίσης. Μια οικονομική κρίση μπορεί να περιοριστεί στις τράπεζες ή να εξαπλωθεί σε μια ενιαία οικονομία, στην οικονομία μιας περιοχής ή σε οικονομίες παγκοσμίως.
Οικονομική κρίση
Τι προκαλεί οικονομική κρίση;
Μια οικονομική κρίση μπορεί να έχει πολλαπλές αιτίες. Γενικά, μπορεί να υπάρξει κρίση εάν τα ιδρύματα ή τα περιουσιακά στοιχεία υπερτιμηθούν και μπορούν να επιδεινωθούν από παράλογη ή επενδυτική συμπεριφορά τύπου αγέλης. Για παράδειγμα, μια ταχεία σειρά πωλήσεων μπορεί να οδηγήσει σε χαμηλότερες τιμές των περιουσιακών στοιχείων, γεγονός που ωθεί τους ιδιώτες να αποσύρουν περιουσιακά στοιχεία ή να κάνουν τεράστιες αναλήψεις αποταμιεύσεων όταν φημολογείται η αποτυχία μιας τράπεζας.
Βασικές τακτικές
- Οι τραπεζικές πανικές ήταν στη γένεση πολλών χρηματοπιστωτικών κρίσεων του 19ου, 20ου και 21ου αιώνα, πολλές από τις οποίες οδήγησαν σε ύφεση ή κατάθλιψη. Οι χρηματοπιστωτικές κρίσεις ενδέχεται να περιορίζονται σε μία μόνο χώρα ή σε ένα τμήμα χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών, αλλά είναι πιο πιθανό να εξαπλωθούν σε περιφερειακό επίπεδο ή σε παγκόσμιο επίπεδο.
Οι παράγοντες που συμβάλλουν σε μια χρηματοπιστωτική κρίση είναι οι συστημικές αποτυχίες, η απρόβλεπτη ή ανεξέλεγκτη ανθρώπινη συμπεριφορά, τα κίνητρα για υπερβολικό κίνδυνο, η έλλειψη κανονιστικών ρυθμίσεων ή οι αποτυχίες, ή οι μεταδοτικές διαταραχές που ισοδυναμούν με την εξάπλωση προβλημάτων από ένα ίδρυμα ή χώρα σε άλλη. Αν παραμείνει ανεξέλεγκτη, μια κρίση μπορεί να οδηγήσει μια οικονομία να εισέλθει σε ύφεση ή κατάθλιψη. Ακόμη και όταν λαμβάνονται μέτρα για την αποτροπή μιας χρηματοπιστωτικής κρίσης, μπορούν ακόμα να συμβούν, να επιταχυνθούν ή να εμβαθυνθούν.
Παραδείγματα οικονομικής κρίσης
Οι χρηματοπιστωτικές κρίσεις δεν είναι ασυνήθιστες. έχουν συμβεί για όσο διάστημα ο κόσμος έχει νόμισμα. Ορισμένες γνωστές οικονομικές κρίσεις περιλαμβάνουν:
- Μανία τουλίπας (1637). Περισσότερο από μια κερδοσκοπική φούσκα, αυτή η κρίση συνέβη όταν οι τιμές των λαμπτήρων μιας νέας, μοντέρνας τουλίπας έφθασαν τις τιμές πολλών πολλαπλάσιων του ετήσιου μισθού ενός ολλανδού τεχνίτη πριν καταρρεύσουν, σβήνοντας πολλές περιουσίες. Πιστωτική κρίση του 1772. Μετά από μια περίοδο ταχείας επέκτασης της πίστωσης, αυτή η κρίση ξεκίνησε τον Μάρτιο / Απρίλιο στο Λονδίνο. Ο Αλέξανδρος Fordyce, ένας συνεργάτης σε μια μεγάλη τράπεζα, έχασε ένα τεράστιο ποσό μετοχών βραχυπρόθεσμων μετοχών της εταιρείας της Ανατολικής Ινδίας και κατέφυγε στη Γαλλία για να αποφύγει την αποπληρωμή. Ένας πανικός οδήγησε σε μια πορεία σε αγγλικές τράπεζες που άφησαν περισσότερες από 20 μεγάλες τράπεζες να χρεοκοπήσουν ή να σταματήσουν τις πληρωμές προς τους καταθέτες και τους πιστωτές. Η κρίση εξαπλώθηκε γρήγορα σε μεγάλο μέρος της Ευρώπης. Οι ιστορικοί συντάσσουν μια γραμμή από αυτή την κρίση στην αιτία της αντιπολιτευτικής φορολογικής νομοθεσίας στις 13 αποικίες της Βοστώνης - και τις επακόλουθες αναταραχές που γέννησαν την αμερικανική επανάσταση. Stock Crash του 1929. Αυτή η συντριβή, που ξεκίνησε στις 24 Οκτωβρίου 1929, είδε την κατάρρευση των τιμών των μετοχών μετά από μια περίοδο άγριας κερδοσκοπίας και δανεισμού για την αγορά μετοχών. Αυτό οδήγησε στη Μεγάλη Ύφεση, η οποία έγινε αισθητή παγκοσμίως εδώ και δώδεκα χρόνια. Ο κοινωνικός της αντίκτυπος διήρκεσε πολύ περισσότερο. Ένα από τα αίτια της συντριβής ήταν μια δραστική υπερπροσφορά των καλλιεργειών βασικών προϊόντων, η οποία οδήγησε σε απότομη πτώση των τιμών. Ένα ευρύ φάσμα κανονισμών και εργαλείων διαχείρισης της αγοράς εισήχθησαν ως αποτέλεσμα της συντριβής. 1973 Κρίση του ΟΠΕΚ. Τα μέλη του ΟΠΕΚ ξεκίνησαν ένα εμπάργκο πετρελαίου τον Οκτώβριο του 1973 με στόχο χώρες που υποστήριζαν το Ισραήλ στον πόλεμο Yom Kippur. Μέχρι το τέλος του εμπάργκο, ένα βαρέλι πετρελαίου ανερχόταν στα $ 12, από $ 3. Δεδομένου ότι οι σύγχρονες οικονομίες εξαρτώνται από το πετρέλαιο, οι υψηλότερες τιμές και η αβεβαιότητα οδήγησαν στη συντριβή της χρηματιστηριακής αγοράς το 1973-74, όταν η αγορά αρκούδων διατηρήθηκε από τον Ιανουάριο του 1973 έως το Δεκέμβριο του 1974 και ο δείκτης Dow Jones Industrial Average έχασε το 45% της αξίας του. Ασιατική κρίση 1997-1998. Αυτή η κρίση ξεκίνησε τον Ιούλιο του 1997 με την κατάρρευση του Ταϊλανδικού μπατ. Χωρίς ξένο νόμισμα, η κυβέρνηση της Ταϊλάνδης αναγκάστηκε να εγκαταλείψει το δολάριο του δολαρίου ΗΠΑ και να αφήσει το μπατ να επιπλέει. Το αποτέλεσμα ήταν τεράστια υποτίμηση που εξαπλώθηκε σε μεγάλο μέρος της Ανατολικής Ασίας, πλήττοντας επίσης την Ιαπωνία, καθώς και μια τεράστια αύξηση των δεικτών του χρέους προς το ΑΕΠ. Μετά την κρίση, η κρίση οδήγησε σε καλύτερη δημοσιονομική ρύθμιση και εποπτεία. Η παγκόσμια οικονομική κρίση 2007-2008. Αυτή η χρηματοπιστωτική κρίση ήταν η χειρότερη οικονομική καταστροφή μετά την αποτυχία της χρηματιστηριακής αγοράς το 1929. Ξεκίνησε με μια κρίση ενυπόθηκου δανεισμού με υψηλά επιτόκια το 2007 και επεκτάθηκε σε παγκόσμια τραπεζική κρίση με την αποτυχία της τράπεζας επενδύσεων Lehman Brothers τον Σεπτέμβριο του 2008. Τεράστια αποθέματα και άλλα μέτρα με στόχο να περιοριστεί η αποτυχία της διάδοσης των ζημιών και η παγκόσμια οικονομία έπεσε σε ύφεση.
Η παγκόσμια οικονομική κρίση
Δεδομένου ότι η πιο πρόσφατη και πιο επιζήμια εκδήλωση χρηματοπιστωτικής κρίσης, η παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση, χρήζει ιδιαίτερης προσοχής, καθώς οι αιτίες, τα αποτελέσματά της, η ανταπόκρισή της και τα διδάγματα είναι ιδιαίτερα εφαρμόσιμα στο σημερινό χρηματοπιστωτικό σύστημα.
Χαλαρή πρότυπα δανεισμού
Η κρίση ήταν το αποτέλεσμα μιας σειράς γεγονότων, καθένα με τη δική της ώθηση και με αποκορύφωμα την σχεδόν κατάρρευση του τραπεζικού συστήματος. Υποστηρίχθηκε ότι οι σπόροι της κρίσης είχαν σπαρθεί ήδη από τη δεκαετία του 1970 με τον κοινοτικό νόμο για την ανάπτυξη, ο οποίος υποχρέωνε τις τράπεζες να χαλαρώσουν τις πιστωτικές τους απαιτήσεις για τους καταναλωτές με χαμηλό εισόδημα, δημιουργώντας μια αγορά υποθήκης υποθήκης.
Μια χρηματοπιστωτική κρίση μπορεί να λάβει πολλές μορφές, όπως πανικό τραπεζών / πιστώσεων ή συντριβή χρηματιστηριακών αγορών, αλλά διαφέρει από την ύφεση, η οποία συχνά είναι αποτέλεσμα μιας τέτοιας κρίσης.
Το ποσό του χρέους υποθήκης υποθηκών, το οποίο εγγυάται οι Freddie Mac και Fannie Mae, συνέχισε να επεκτείνεται στις αρχές της δεκαετίας του 2000, όταν το Federal Reserve Board άρχισε να μειώνει δραστικά τα επιτόκια για να αποφύγει μια ύφεση. Ο συνδυασμός χαλαρών πιστωτικών απαιτήσεων και φθηνών χρημάτων ώθησε μια έκρηξη στην αγορά ακινήτων, η οποία οδήγησε σε κερδοσκοπία, ώθησε τις τιμές των κατοικιών και δημιούργησε μια φούσκα ακινήτων.
Σύνθετα Χρηματοοικονομικά Μέσα
Εν τω μεταξύ, οι επενδυτικές τράπεζες, αναζητώντας ευνοϊκά κέρδη μετά την προτομή της dotcom και την ύφεση του 2001, δημιούργησαν εξασφαλισμένες δανειακές υποχρεώσεις (CDOs) από τις υποθήκες που αγοράστηκαν στη δευτερογενή αγορά. Επειδή τα ενυπόθηκα στεγαστικά δάνεια ήταν συνδεδεμένα με πρωταρχικές υποθήκες, δεν υπήρχε τρόπος για τους επενδυτές να κατανοήσουν τους κινδύνους που σχετίζονται με το προϊόν. Όταν η αγορά των CDO άρχισε να ζεσταίνεται, η φούσκα των κατοικιών που είχε χτίσει για αρκετά χρόνια είχε τελικά ξεσπάσει. Καθώς οι τιμές των κατοικιών μειώθηκαν, οι δανειολήπτες χαμηλού κινδύνου άρχισαν να χρεοκοπούν σε δάνεια που αξίζουν περισσότερο από τα σπίτια τους, επιταχύνοντας την πτώση των τιμών.
Ξεκινήστε τις αποτυχίες, εξαπλώστε το Contagion
Όταν οι επενδυτές συνειδητοποίησαν ότι τα CDO ήταν άχρηστα λόγω του τοξικού χρέους που εκπροσωπούσαν, προσπάθησαν να εκφορτώσουν τις υποχρεώσεις. Ωστόσο, δεν υπήρχε αγορά για τα CDO. Ο επακόλουθος καταρράκτης των δυσλειτουργιών του δανειστή με υψηλό επιτόκιο δημιούργησε τη μόλυνση ρευστότητας που έφτασε στα ανώτερα επίπεδα του τραπεζικού συστήματος. Δύο μεγάλες επενδυτικές τράπεζες, η Lehman Brothers και η Bear Stearns, κατέρρευσαν κάτω από το βάρος της έκθεσής τους σε χρεωστικά δάνεια υψηλού κινδύνου και πάνω από 450 τράπεζες απέτυχαν τα επόμενα πέντε χρόνια. Αρκετές από τις μεγάλες τράπεζες ήταν στο χείλος της αποτυχίας και διαφυλάχθηκαν από τη χρηματοδότηση που χρηματοδοτείται από τους φορολογούμενους.
Απάντηση
Η κυβέρνηση των ΗΠΑ ανταποκρίθηκε στην οικονομική κρίση, μειώνοντας σχεδόν τα μηδενικά επιτόκια, αγοράζοντας πίσω τα στεγαστικά δάνεια και το δημόσιο χρέος και διασώζοντας μερικούς αγχωμένους χρηματοπιστωτικούς οργανισμούς. Με τόσο χαμηλές τιμές, οι αποδόσεις των ομολόγων έγιναν πολύ λιγότερο ελκυστικές για τους επενδυτές σε σύγκριση με τα αποθέματα. Η κυβερνητική απάντηση πυροδότησε τη χρηματιστηριακή αγορά, η οποία πήγε σε 10ετή ταύρο με το S & P 500 να επιστρέφει 250% εκείνη την εποχή. Η αμερικανική αγορά κατοικίας ανακάμπτει στις περισσότερες μεγάλες πόλεις και το ποσοστό ανεργίας μειώθηκε καθώς οι επιχειρήσεις άρχισαν να προσλαμβάνουν και να πραγματοποιούν περισσότερες επενδύσεις.
Νέοι κανονισμοί
Ένα μεγάλο συμπέρασμα της κρίσης ήταν η υιοθέτηση του Dodd-Frank Wall Street για τη Μεταρρύθμιση και την Προστασία των Καταναλωτών, ένα τεράστιο νομοσχέδιο για τη χρηματοοικονομική μεταρρύθμιση που ενέκρινε η διοίκηση του Ομπάμα το 2010. Ο Dodd-Frank έφερε χονδρικές αλλαγές σε όλες τις πτυχές των αμερικανικών οικονομικών κανονιστικό περιβάλλον, το οποίο έθιξε κάθε ρυθμιστικό φορέα και κάθε επιχείρηση χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών. Ειδικότερα, ο Dodd-Frank είχε τα εξής αποτελέσματα:
- Πιο ολοκληρωμένη ρύθμιση των χρηματοπιστωτικών αγορών, περιλαμβανομένης της μεγαλύτερης εποπτείας των παραγώγων, οι οποίες τέθηκαν σε ανταλλαγές. Οι ρυθμιστικοί οργανισμοί, οι οποίοι ήταν πολυάριθμοι και μερικές φορές περιττοί, ενοποιήθηκαν. Ένα νέο όργανο, το Συμβούλιο Εποπτείας Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας, σχεδιάστηκε για την παρακολούθηση του συστημικού κινδύνου. Μεγάλη προστασία των επενδυτών εισήχθη, συμπεριλαμβανομένης μιας νέας υπηρεσίας προστασίας των καταναλωτών (Γραφείο Προστασίας Χρηματοοικονομικών Καταναλωτών) και των προτύπων για προϊόντα "απλής βανίλιας". Η εισαγωγή διαδικασιών και εργαλείων (όπως οι ταμειακές εγχύσεις) που προορίζονταν να βοηθήσουν στην εκκαθάριση των αποτυχημένων χρηματοπιστωτικά ιδρύματα. Μέτρα για τη βελτίωση των προτύπων, τη λογιστική και τη ρύθμιση των οργανισμών αξιολόγησης της πιστοληπτικής ικανότητας.
