Τι είναι το κόστος επίπλευσης;
Τα έξοδα επίπλευσης πραγματοποιούνται από μια δημόσια εισηγμένη εταιρεία όταν εκδίδει νέες κινητές αξίες και περιλαμβάνει έξοδα όπως τέλη αναδοχής, νομικά έξοδα και τέλη εγγραφής. Οι εταιρείες πρέπει να εξετάσουν τον αντίκτυπο που θα έχουν αυτά τα τέλη στο πόσα κεφάλαια μπορούν να αντλήσουν από ένα νέο θέμα. Τα έξοδα επίπλευσης, η αναμενόμενη απόδοση ιδίων κεφαλαίων, οι πληρωμές μερισμάτων και το ποσοστό των κερδών που αναμένεται να διατηρήσει η επιχείρηση αποτελούν μέρος της εξίσωσης για τον υπολογισμό του κόστους των νέων μετοχών της εταιρείας.
Κατανόηση και υπολογισμός του κόστους επίπλευσης
Η Formula για το Float σε Νέα Equity Is
Η εξίσωση για τον υπολογισμό του κόστους επίπλευσης των νέων μετοχών με χρήση του ποσοστού αύξησης των μερισμάτων είναι:
Ποσοστό αύξησης μερισμάτων = P * (1-F) D1 + g
Που:
- D 1 = το μέρισμα της επόμενης περιόδου P = η τιμή έκδοσης μιας μετοχής του stockF = ο λόγος του κόστους επίπλευσης με την τιμή έκδοσης μετοχών = ο ρυθμός αύξησης του μερίσματος
Τι σας κοστίζει η επίπληξη;
Οι εταιρείες αντλούν κεφάλαια με δύο τρόπους: το χρέος μέσω ομολόγων και δανείων ή τα ίδια κεφάλαια. Ορισμένες εταιρείες προτιμούν να εκδίδουν ομόλογα ή να λαμβάνουν δάνεια, ειδικά όταν τα επιτόκια είναι χαμηλά και ειδικά επειδή οι τόκοι που καταβάλλονται για πολλά χρέη είναι εκπίπτοντα από τη φορολογία, ενώ οι αποδόσεις των μετοχών δεν είναι. Άλλες εταιρείες προτιμούν την ισότητα επειδή δεν χρειάζεται να τους επιστραφεί. Ωστόσο, η πώληση ιδίων κεφαλαίων συνεπάγεται επίσης την εγκατάλειψη ενός ποσοστού συμμετοχής στην εταιρεία.
Υπάρχουν έξοδα επίπλευσης που συνδέονται με την έκδοση νέων μετοχών ή πρόσφατα εκδοθέντων κοινών μετοχών. Αυτά περιλαμβάνουν δαπάνες όπως επενδυτική τραπεζική και νομικές αμοιβές, λογιστικά και ελεγκτικά τέλη και αμοιβές που καταβάλλονται σε χρηματιστήριο για την καταχώρηση των μετοχών της εταιρείας. Η διαφορά μεταξύ του κόστους των υφιστάμενων ιδίων κεφαλαίων και του κόστους των νέων μετοχών είναι το κόστος επίπλευσης.
Το κόστος επίπλευσης εκφράζεται ως ποσοστό της τιμής έκδοσης και ενσωματώνεται στην τιμή των νέων μετοχών ως μείωση. Μια εταιρεία συχνά χρησιμοποιεί υπολογισμό του σταθμισμένου κόστους κεφαλαίου (WACC) για να καθορίσει ποιο μέρος της χρηματοδότησής της θα πρέπει να αντληθεί από τα νέα ίδια κεφάλαια και ποιο ποσοστό από το χρέος.
Βασικές τακτικές
- Τα έξοδα επίπλευσης είναι το κόστος που μια εταιρεία αναλαμβάνει να εκδώσει νέο απόθεμα. Το κόστος εμφιάλωσης καθιστά το νέο κόστος ιδίων κεφαλαίων μεγαλύτερο από το υφιστάμενο μετοχικό κεφάλαιο. Οι αναλυτές υποστηρίζουν ότι το κόστος επίπλευσης είναι ένα εφάπαξ δαπάνη που θα πρέπει να προσαρμόζεται στις μελλοντικές ταμειακές ροές, ώστε να μην υπερεκτιμά το κόστος του κεφαλαίου για πάντα.
Παράδειγμα υπολογισμού κόστους επίπλευσης
Για παράδειγμα, υποθέστε ότι η Εταιρεία Α χρειάζεται κεφάλαιο και αποφασίζει να αυξήσει τα 100 εκατομμύρια δολάρια σε κοινό απόθεμα στα $ 10 ανά μετοχή για να καλύψει τις κεφαλαιακές της ανάγκες. Οι επενδυτικοί τραπεζίτες λαμβάνουν το 7% των αντληθέντων κεφαλαίων. Η εταιρία Α καταβάλλει έπαθλα $ 1 σε μερίδια ανά μετοχή το επόμενο έτος και αναμένεται να αυξήσει τα μερίσματα κατά 10% το επόμενο έτος.
Χρησιμοποιώντας αυτές τις μεταβλητές, το κόστος των νέων μετοχών υπολογίζεται με την ακόλουθη εξίσωση:
- ($ 1 / ($ 10 * (1-7%)) + 10%
Η απάντηση είναι 20, 7%. Εάν ο αναλυτής δεν αναλάβει κανένα κόστος επίπλευσης, η απάντηση είναι το κόστος των υφιστάμενων ιδίων κεφαλαίων. Το κόστος των υφιστάμενων μετοχών υπολογίζεται με τον ακόλουθο τύπο:
- ($ 1 / ($ 10 * (1-0%)) + 10%
Η απάντηση είναι 20, 0%. Η διαφορά μεταξύ του κόστους των νέων μετοχών και του κόστους των υφιστάμενων μετοχών είναι το κόστος επίπλευσης, το οποίο είναι (20, 7-20, 0%) = 0, 7%. Με άλλα λόγια, το κόστος επίπλευσης αύξησε το κόστος της νέας έκδοσης μετοχών κατά 0, 7%.
Περιορισμοί χρήσης των δαπανών επίπλευσης
Ορισμένοι αναλυτές υποστηρίζουν ότι η συμπερίληψη του κόστους επί των επενδύσεων στο κόστος συμμετοχής της εταιρείας συνεπάγεται ότι το κόστος επίπλευσης είναι συνεχής δαπάνη και για πάντα υπερεκτιμά το κόστος κεφαλαίου της επιχείρησης. Στην πραγματικότητα, μια επιχείρηση καταβάλλει το κόστος επίπλευσης μία φορά με την έκδοση νέων μετοχών. Για να αντισταθμιστεί αυτό, ορισμένοι αναλυτές προσαρμόζουν τις ταμειακές ροές της εταιρείας για το κόστος επίπλευσης.
