Τι είναι ένα παράγωγο ροής;
Ένα παράγωγο ροής είναι ένα τιτλοποιημένο προϊόν που στοχεύει στην παροχή μέγιστης μόχλευσης για να επωφεληθεί από τις μικρές κινήσεις στην αγοραία αξία του υποκείμενου. Τα παράγωγα ροής βασίζονται συνήθως στην αξία των νομισμάτων, των δεικτών, των βασικών προϊόντων και, σε ορισμένες περιπτώσεις, των μεμονωμένων αποθεμάτων. Ορισμένα δημοφιλή παράγωγα ροής περιλαμβάνουν επιλογές βανίλιας, μοχλευμένες συνθετικές θέσεις κηλίδων και συνθετικές δομημένες προς τα εμπρός. Τα παράγωγα ροής διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια ή άλλες ηλεκτρονικές πλατφόρμες.
Βασικές τακτικές
- Τα παράγωγα ροής είναι συνθετικά κατευθυντικά στοιχήματα που στοχεύουν στη μεγιστοποίηση της μόχλευσης. Τα παράγωγα ροής ενδέχεται να έχουν ενσωματωμένα χαρακτηριστικά, όπως μια απώλεια στάσης. Τα παράγωγα ροής βασίζονται συνήθως στην αξία των νομισμάτων, των δεικτών, των βασικών προϊόντων και σε μερικές περιπτώσεις των μεμονωμένων αποθεμάτων.
Κατανόηση του παραγώγου ροής
Τα παράγωγα ροής έχουν σχεδιαστεί για να επιτρέπουν στους επενδυτές να κάνουν κατευθυντικά στοιχήματα στις τιμές των νομισμάτων, ένα καλάθι νομισμάτων, ένα εμπόρευμα ή ένα δείκτη. Τα παράγωγα ροής μπορούν να μιμηθούν τις πληρωμές των εξωχρηματιστηριακών προϊόντων (OTC), προσφέροντας παράλληλα την ευκολία και τη διαφάνεια της διαπραγμάτευσης σε χρηματιστήριο. Επειδή τα παράγωγα ροής διαπραγματεύονται σε ηλεκτρονικές πλατφόρμες, οι έμποροι μπορούν να έχουν πρόσβαση σε τιμές σε πραγματικό χρόνο και να πραγματοποιούν συναλλαγές αυτόματα.
Παράγωγα ροής και ο κόσμος της συνθετικής
Τα παράγωγα ροής αποτελούν μέρος του κόσμου των συνθετικών. Πρόκειται για προϊόντα που έχουν σχεδιαστεί για την απλούστευση των συναλλαγών και την διευκόλυνση των συναλλαγών με κατευθυντήρια ή εμπορική τάση. Τα παράγωγα ροής το κάνουν αυτό συνδυάζοντας τις λειτουργίες δύο ή περισσοτέρων συναλλαγών σε ένα προϊόν. Για παράδειγμα, ένα σύνθετο δομημένο προς τα εμπρός μπορεί να συνδυάσει μια μακρά επιλογή κλήσης και μια σύντομη επιλογή πώλησης σε ένα ενιαίο προϊόν με προσαρμοσμένη χρονική περίοδο.
Ενώ οι συνθετικοί προσπαθούν να κάνουν τα στοιχήματα κατεύθυνσης πιο εύκολο να κάνουν, αυτό δεν σημαίνει ότι είναι εύκολο να κατανοήσουν τα προϊόντα ή να κερδίσουν χρήματα. Αυτά τα προϊόντα μπορεί να είναι εξαιρετικά πολύπλοκα, πράγμα που σημαίνει ότι μπορεί να προκύψουν προβλήματα όσον αφορά την ακριβή τιμολόγηση του προϊόντος σε ευμετάβλητες συνθήκες της αγοράς.
Η φύση των συνθετικών σε πραγματικό χρόνο μπορεί να είναι προβληματική όταν ένας έμπορος κάνει λάθος στο κατευθυνόμενο εμπόριο ή είναι σωστά προς την κατεύθυνση αλλά εισέρχεται στο εμπόριο σε λάθος χρόνο. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι οι θέσεις μετρητών / συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης σε ένα παράγωγο ροής χάνουν χρήματα σε πραγματικό χρόνο και όχι σε ημερομηνία διακανονισμού στο μέλλον. Ο τρόπος με τον οποίο συμβαίνει αυτό εξηγείται στο παρακάτω παράδειγμα.
Τα συστατικά των παραγώγων ροής
Τα παράγωγα ροής εμπορεύονται από μόνα τους, αλλά τα στοιχεία τους είναι αυτά που καθοδηγούν τη σχέση με τα υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία. Για παράδειγμα, ένα WAVE XXL, το οποίο είναι μια μοχλευμένη συνθετική θέση, ονομάζεται μερικές φορές ένα αέναο μέλλον επειδή δεν έχει καθορισμένη ωριμότητα και ενσωματωμένο χαρακτηριστικό stop-loss. Αυτό σημαίνει ότι οι επενδυτές συνήθως προστατεύονται από το να χάσουν όλο το κεφάλαιο που επενδύουν και δεν μπορούν να χάσουν περισσότερα από όσα έχουν επενδύσει.
Οι κλήσεις WAVE XXL είναι παράγωγα ροής που επιτρέπουν στους bullish traders να κάνουν ένα μοχλό μόχλευσης στις αυξήσεις του υποκείμενου στοιχείου με ενσωματωμένη απώλεια στάσης. Το αντίθετο προϊόν για ένα bearish trader, ένα WAVE XXL put, θέτει τον έμπορο να επωφεληθεί από μια πτώση στο υποκείμενο με μια ενσωματωμένη stop-loss.
Η μόχλευση είναι ενσωματωμένη ακριβώς στο προϊόν και μπορεί να πάρει μια μικρή αύξηση στο υποκείμενο και να πολλαπλασιάσει πολλές φορές για ένα πολύ μεγαλύτερο κέρδος ή απώλεια. Αυτό συμβαίνει επειδή τα παράγωγα χρησιμοποιούν μοχλευμένα προϊόντα όπως συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ή δικαιώματα προαίρεσης, όπου ο επενδυτής δεν υποχρεούται να αγοράσει το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο, αλλά μάλλον να πληρώσει ένα μικρό τίμημα ή να διαθέσει περιθώριο για να αποκτήσει πρόσβαση στην πλήρη κίνηση των τιμών του υποκείμενου.
Παράδειγμα παραγώγου πραγματικής ροής
Τα παράγωγα ροής είναι ένα κατευθυντικό στοίχημα, αλλά μπορούν να αποκτήσουν λίγο σύνθετο, ανάλογα με τα προϊόντα στα οποία βρίσκονται και πώς είναι δομημένο το προϊόν. Πάρτε για παράδειγμα ένα WAVE XXL. Αυτά τα προϊόντα προσφέρονται από την Deutsche Bank.
Εάν ένας έμπορος πιστεύει ότι το S & P 500, αν υποθέσουμε ότι διαπραγματεύεται αυτήν την περίοδο στα 3.000, θα κινηθεί υψηλότερα με το πέρασμα του χρόνου θα μπορούσαν να αγοράσουν μια κλήση WAVE XXL. Ένα πιστοποιητικό ευρετηρίου θα κοστίσει 3.000 δολάρια, αλλά μια κλήση Wave XXL θα μπορούσε να αγοραστεί για μόλις $ 4.
Αυτό είναι δυνατό επειδή το προϊόν χρησιμοποιεί ένα "επίπεδο χρηματοδότησης" για το S & P 500 από 2.600. Η διαφορά μεταξύ του επιπέδου χρηματοδότησης και του τρέχοντος επιπέδου είναι 400 μονάδες. Χρησιμοποιείται λόγος κάλυψης 0, 01, ο οποίος παρέχει το κόστος 4 $ (400 * 0, 01). Μία απώλεια στάσης έχει οριστεί κατά 6% πάνω από το επίπεδο χρηματοδότησης 2.600, στα 2.756. Η τιμή του προϊόντος θα κινηθεί προς τα πάνω με το S & P 500, αλλά υπάρχει και μια παγίδα.
Κάθε μέρα το προϊόν χρεώνει τόκο, αλλά το ενδιαφέρον μεταφέρεται στο επίπεδο χρηματοδότησης. Σε ποσοστό 5%, το επίπεδο χρηματοδότησης ανέρχεται σε 2600.36 μετά από μία ημέρα (2600/365 ημέρες * 5%) + 2600). Η κλήση αξίζει τώρα μόνο $ 3.9964 ((3000 - 2600.36) * 0.01). Καθώς η τιμή της χρηματοδότησης αυξάνεται καθημερινά λόγω ενδιαφέροντος, συμβαίνει και η απώλεια στάσης, παραμένοντας περίπου 6% πάνω από το επίπεδο χρηματοδότησης.
Εάν το S & P 500 δεν κινηθεί, τελικά η θέση θα σταματήσει, επειδή η τιμή απώλειας stop θα φτάσει τελικά 3.000. Αν το S & P 500 πέσει, θα σταματήσει να φτάνει στην απώλεια stop. Αν ο S & P αυξηθεί, ο έμπορος θα έχει πιθανό κέρδος.
Ας υποθέσουμε για λίγο ότι το S & P 500 αυξάνεται σε 3.300 για 60 ημέρες. Το κόστος τόκων είναι 21, 6 μονάδες (0, 36 * 60 ημέρες). Το επίπεδο χρηματοδότησης είναι τώρα 2.621, 6 (2.600 + 21.6). Η αξία της κλήσης είναι τώρα $ 6.784 ((3300 - 2621.6) * 0.01). Η κλήση αρχικά κοστίζει 4 δολάρια και τώρα αξίζει περισσότερο από 69, 6%, παρόλο που ο δείκτης αυξήθηκε μόνο κατά 10%.
